REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) l’évaluation continue des dommages causés par le coronavirus à l’économie mondiale, (2) Réserve Fédérale avec neuf événements de discours pour les responsables de la Fed cette semaine et la publication du procès-verbal de la réunion du 28-29 janvier du FOMC mercredi, (3) la vente par le Trésor de TIPS de 30 ans jeudi, (4) la fin de la saison des résultats du quatrième trimestre avec des rapports de 54 des sociétés du S&P 500, et (5) un calendrier économique américain relativement léger.
Les États-Unis suivront également la politique américaine avec le caucus démocrate du Nevada ce samedi (22 février) et la primaire démocrate en Caroline du Sud le samedi suivant (29 février).
Les ministres des Finances et les banquiers centraux du G-10 tiendront une réunion de trois jours à partir de ce vendredi à Riyad. Le principal sujet à l’ordre du jour sera la réponse monétaire et budgétaire aux dommages économiques mondiaux importants causés par le coronavirus.
En Europe, l’accent sera mis sur l’impact négatif du coronavirus et les tensions commerciales. Vendredi dernier, l’administration Trump a augmenté ses tarifs sur les avions de l’UE à 15%, contre 10% dans le cadre des sanctions approuvées par l’OMC dans le cas de la subvention d’Airbus. Les responsables commerciaux des États-Unis et de l’UE se sont récemment rencontrés pour essayer de trouver une voie à suivre pour les négociations commerciales entre les États-Unis et l’UE avant la visite à Washington dans les prochaines semaines de la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen.
Jeudi, les dirigeants de l’UE tiendront un sommet d’urgence pour négocier un budget de l’UE pour les sept prochaines années qui couvrira le trou financier causé par la sortie du Royaume-Uni de l’UE. La BCE publiera jeudi un compte rendu de sa réunion de politique de janvier, où la BCE a laissé sa politique inchangée.
En Asie, l’accent restera sur le coronavirus et la mesure dans laquelle l’économie chinoise commencera à se remettre sur pied. Bloomberg Economics estime qu’environ 50 à 60% de l’économie chinoise est restée fermée la semaine dernière, en amélioration par rapport à la fermeture des deux tiers observée la semaine précédente et à la fermeture presque complète observée la semaine précédente pendant les vacances du Nouvel An lunaire.
L’indice composite de Shanghai prolonge lundi la reprise sur 2 semaines – L’indice composite de Shanghai a poursuivi sa forte reprise sur 2 semaines avec une hausse de + 2,28% lundi. L’indice de Shanghai a maintenant retracé 68% de son plongeon global de -14,1% (-441,9 points), du plus haut de 10 mois de la mi-janvier au plus bas de 1 an au début du 1er février.
Lundi, les actions chinoises se sont ralliées au plan chinois de réduction des impôts et des taxes sur les sociétés. En outre, la Banque populaire de Chine (PBOC) a accordé lundi aux banques 29 milliards de dollars de prêts à moyen terme d’un an et réduit le taux de ces prêts de -10 pb à 3,15%, le taux le plus bas depuis 2017. Le marché attend la PBOC lors de sa revue mensuelle ce jeudi pour réduire le taux préférentiel du prêt, qui est la nouvelle référence pour les prêts commerciaux.
Les attentes pour la politique de la Fed restent stables à 1-1 / 2 baisses de taux d’ici la fin de l’année – Ce sera une semaine chargée pour les dirigeants de la FED avec neuf événements de discours. En outre, le FOMC publiera mercredi le procès-verbal de sa réunion du 28 au 29 janvier. Lors de sa réunion des 28 et 29 janvier, le FOMC a laissé sa politique inchangée et a exprimé sa confiance dans l’économie américaine malgré le coronavirus. Le FOMC a affirmé son intention de laisser la politique inchangée, sauf en cas de changement significatif des perspectives.
Cependant, le marché est beaucoup plus accommodant que la Fed et estime actuellement les baisses de taux de 1-1 / 2 de la Fed d’ici la fin de l’année, ce qui est plus que la baisse de taux à laquelle le marché s’attendait avant que le coronavirus ne devienne un problème majeur au milieu de janvier. Plus précisément, le marché prévoit un assouplissement de 38,5 pb d’ici la fin de l’année, selon le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020, soit 15 pb de plus que les 23,5 pb d’assouplissement attendus fin 2019.
Fin de la saison des résultats du quatrième trimestre – La saison des résultats du quatrième trimestre tire à sa fin, 54 des sociétés du S&P 500 devant déclaré des bénéfices cette semaine. Les rapports notables incluent Walmart mardi, et Berkshire Hathaway et Deere vendredi.
Le consensus est pour une croissance des bénéfices du T4 SPX de + 2,6% (5,5% hors énergie), ce qui est nettement supérieur aux attentes de -0,3% au 1er janvier, selon Refinitiv. Cela suivrait les faibles taux de croissance trimestriels des bénéfices du SPX 2019 de + 1,6% au T1, + 3,2% au T2 et -0,3% au T3.
Pour l’avenir, le consensus est pour une croissance des bénéfices SPX de + 3,8% au T1-2020, + 6,1% au T2, + 10,0% au T3 et + 11,9% au T4. Le consensus est pour une croissance des bénéfices de l’année civile 2019 de seulement + 1,8%, la croissance des bénéfices s’étant stabilisée après le taux de croissance extraordinaire de + 23% en 2018, principalement dû à la réduction massive de l’impôt sur les sociétés de 2018. Le consensus du marché est que la croissance des bénéfices en 2020 devrait s’améliorer à + 8,1% en glissement annuel, bien que cette estimation des bénéfices en 2020 soit en baisse constante de 9,7% au 1er janvier.
Sur les 387 sociétés du S&P 500 qui ont déclaré à ce jour, 71,6% ont déclaré des bénéfices supérieurs au consensus, ce qui est supérieur à la moyenne à long terme de 64,9% mais inférieur à la moyenne sur 4 trimestres de 73,5%, selon Refinitiv. Parmi les sociétés déclarantes du S&P 500, 65,5% ont battu leur consensus sur les revenus, ce qui est meilleur que la moyenne à long terme de 60,2% et la moyenne sur 4 trimestres de 57,8%, également selon Refinitiv.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 18 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, Feb 18
Publié le 2/17/2020 7:25 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) l’évaluation continue des dommages causés par le coronavirus à l’économie mondiale, (2) Réserve Fédérale avec neuf événements de discours pour les responsables de la Fed cette semaine et la publication du procès-verbal de la réunion du 28-29 janvier du FOMC mercredi, (3) la vente par le Trésor de TIPS de 30 ans jeudi, (4) la fin de la saison des résultats du quatrième trimestre avec des rapports de 54 des sociétés du S&P 500, et (5) un calendrier économique américain relativement léger.
Les États-Unis suivront également la politique américaine avec le caucus démocrate du Nevada ce samedi (22 février) et la primaire démocrate en Caroline du Sud le samedi suivant (29 février).
Les ministres des Finances et les banquiers centraux du G-10 tiendront une réunion de trois jours à partir de ce vendredi à Riyad. Le principal sujet à l’ordre du jour sera la réponse monétaire et budgétaire aux dommages économiques mondiaux importants causés par le coronavirus.
En Europe, l’accent sera mis sur l’impact négatif du coronavirus et les tensions commerciales. Vendredi dernier, l’administration Trump a augmenté ses tarifs sur les avions de l’UE à 15%, contre 10% dans le cadre des sanctions approuvées par l’OMC dans le cas de la subvention d’Airbus. Les responsables commerciaux des États-Unis et de l’UE se sont récemment rencontrés pour essayer de trouver une voie à suivre pour les négociations commerciales entre les États-Unis et l’UE avant la visite à Washington dans les prochaines semaines de la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen.
Jeudi, les dirigeants de l’UE tiendront un sommet d’urgence pour négocier un budget de l’UE pour les sept prochaines années qui couvrira le trou financier causé par la sortie du Royaume-Uni de l’UE. La BCE publiera jeudi un compte rendu de sa réunion de politique de janvier, où la BCE a laissé sa politique inchangée.
En Asie, l’accent restera sur le coronavirus et la mesure dans laquelle l’économie chinoise commencera à se remettre sur pied. Bloomberg Economics estime qu’environ 50 à 60% de l’économie chinoise est restée fermée la semaine dernière, en amélioration par rapport à la fermeture des deux tiers observée la semaine précédente et à la fermeture presque complète observée la semaine précédente pendant les vacances du Nouvel An lunaire.
L’indice composite de Shanghai prolonge lundi la reprise sur 2 semaines – L’indice composite de Shanghai a poursuivi sa forte reprise sur 2 semaines avec une hausse de + 2,28% lundi. L’indice de Shanghai a maintenant retracé 68% de son plongeon global de -14,1% (-441,9 points), du plus haut de 10 mois de la mi-janvier au plus bas de 1 an au début du 1er février.
Lundi, les actions chinoises se sont ralliées au plan chinois de réduction des impôts et des taxes sur les sociétés. En outre, la Banque populaire de Chine (PBOC) a accordé lundi aux banques 29 milliards de dollars de prêts à moyen terme d’un an et réduit le taux de ces prêts de -10 pb à 3,15%, le taux le plus bas depuis 2017. Le marché attend la PBOC lors de sa revue mensuelle ce jeudi pour réduire le taux préférentiel du prêt, qui est la nouvelle référence pour les prêts commerciaux.
Les attentes pour la politique de la Fed restent stables à 1-1 / 2 baisses de taux d’ici la fin de l’année – Ce sera une semaine chargée pour les dirigeants de la FED avec neuf événements de discours. En outre, le FOMC publiera mercredi le procès-verbal de sa réunion du 28 au 29 janvier. Lors de sa réunion des 28 et 29 janvier, le FOMC a laissé sa politique inchangée et a exprimé sa confiance dans l’économie américaine malgré le coronavirus. Le FOMC a affirmé son intention de laisser la politique inchangée, sauf en cas de changement significatif des perspectives.
Cependant, le marché est beaucoup plus accommodant que la Fed et estime actuellement les baisses de taux de 1-1 / 2 de la Fed d’ici la fin de l’année, ce qui est plus que la baisse de taux à laquelle le marché s’attendait avant que le coronavirus ne devienne un problème majeur au milieu de janvier. Plus précisément, le marché prévoit un assouplissement de 38,5 pb d’ici la fin de l’année, selon le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020, soit 15 pb de plus que les 23,5 pb d’assouplissement attendus fin 2019.
Fin de la saison des résultats du quatrième trimestre – La saison des résultats du quatrième trimestre tire à sa fin, 54 des sociétés du S&P 500 devant déclaré des bénéfices cette semaine. Les rapports notables incluent Walmart mardi, et Berkshire Hathaway et Deere vendredi.
Le consensus est pour une croissance des bénéfices du T4 SPX de + 2,6% (5,5% hors énergie), ce qui est nettement supérieur aux attentes de -0,3% au 1er janvier, selon Refinitiv. Cela suivrait les faibles taux de croissance trimestriels des bénéfices du SPX 2019 de + 1,6% au T1, + 3,2% au T2 et -0,3% au T3.
Pour l’avenir, le consensus est pour une croissance des bénéfices SPX de + 3,8% au T1-2020, + 6,1% au T2, + 10,0% au T3 et + 11,9% au T4. Le consensus est pour une croissance des bénéfices de l’année civile 2019 de seulement + 1,8%, la croissance des bénéfices s’étant stabilisée après le taux de croissance extraordinaire de + 23% en 2018, principalement dû à la réduction massive de l’impôt sur les sociétés de 2018. Le consensus du marché est que la croissance des bénéfices en 2020 devrait s’améliorer à + 8,1% en glissement annuel, bien que cette estimation des bénéfices en 2020 soit en baisse constante de 9,7% au 1er janvier.
Sur les 387 sociétés du S&P 500 qui ont déclaré à ce jour, 71,6% ont déclaré des bénéfices supérieurs au consensus, ce qui est supérieur à la moyenne à long terme de 64,9% mais inférieur à la moyenne sur 4 trimestres de 73,5%, selon Refinitiv. Parmi les sociétés déclarantes du S&P 500, 65,5% ont battu leur consensus sur les revenus, ce qui est meilleur que la moyenne à long terme de 60,2% et la moyenne sur 4 trimestres de 57,8%, également selon Refinitiv.
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