REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les marchés attendent de voir les petits détails de l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine – L’accord commercial de première phase entre les États-Unis et la Chine devrait être signé aujourd’hui lors d’une cérémonie à la Maison Blanche. Les marchés espèrent que l’accord commercial de phase 1 tiendra lieu de cessez-le-feu en 2020 malgré ce qui sera probablement un cycle difficile de pourparlers commerciaux de phase deux.
Le marché boursier a été sapé mardi par un rapport de Bloomberg selon lequel l’administration Trump ne prévoit pas de réduire davantage les tarifs sur les produits chinois avant l’élection présidentielle de novembre. Certains participants au marché avaient apparemment laissé espérer que l’administration Trump pourrait réduire les tarifs sur les produits chinois plus tard cette année si la Chine respectait ses engagements dans le cadre de l’accord commercial de phase 1, y compris l’achat de produits américains. Au lieu de cela, Bloomberg a indiqué qu’il existe une entente non écrite entre les États-Unis et la Chine selon laquelle les États-Unis n’envisageront aucune réduction tarifaire pendant au moins 10 mois (c’est-à-dire à la mi-novembre) pendant que l’administration Trump attend pour voir si la Chine remplit ses obligations dans le cadre de la phase. un accord commercial.
La réduction du tarif de 15% sur environ 120 milliards de dollars de produits chinois à 7,5% doit encore entrer en vigueur 30 jours après la date de signature d’aujourd’hui, comme convenu dans l’accord commercial de phase un, selon Bloomberg. Le tarif de 25% sur les 250 milliards de dollars d’origine de produits chinois restera en vigueur après l’accord commercial d’aujourd’hui, comme prévu. Dans le cadre de l’accord commercial de phase 1, la Chine a accepté d’accorder des exemptions sur ses tarifs si nécessaire pour répondre à ses exigences d’achat de marchandises américaines.
Les marchés attendent de voir les petits caractères de l’accord commercial de première phase de 86 pages, qui sera publié aujourd’hui dans le cadre du processus de signature. Les marchés attendent de voir exactement ce que la Chine a accepté concernant l’achat de produits américains. Cependant, ces informations peuvent ne pas encore être rendues publiques car elles sont contenues dans une annexe confidentielle. Les marchés se posent de nombreuses questions quant à la quantité et au caractère exécutoire des promesses chinoises d’acheter des marchandises américaines. Les marchés se demandent également si ces promesses sont structurées de manière à ne pas violer les règles de l’OMC.
Aujourd’hui, les marchés seront attentifs à tout commentaire du président Trump sur les pourparlers commerciaux de la phase deux et s’il émet de nouvelles menaces de droits de douane ou de sanctions pour améliorer sa position de négociation. M. Trump a récemment déclaré que les pourparlers de la phase deux commenceraient immédiatement, mais qu’un accord pourrait devoir attendre après les élections. Cela a suscité l’espoir du marché que M. Trump adoptera une approche plus détendue pour les pourparlers de phase deux et ne pourrait pas augmenter la pression sur la Chine dans le but de forcer un accord commercial de phase deux avant les élections de novembre. Les marchés évalueront également si les pourparlers de la phase deux seront intensifs ou si l’administration ne retardera tout simplement les pourparlers sérieux qu’après les élections.
Le Sénat devrait approuver l’ACEUM jeudi – Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré mardi que le Sénat était en passe de passer l’ACEUM jeudi avant le début du procès en destitution du président Trump la semaine prochaine. L’approbation de l’ACEUM par les autres comités sénatoriaux devrait avoir lieu aujourd’hui.
L’approbation par le Sénat de l’ACEUM jeudi achèverait le processus d’approbation du Congrès puisque la Chambre a déjà adopté le projet de loi le mois dernier. Les marchés seront satisfaits de l’approbation finale par le Congrès de l’ACEUM, car cela pourrait déclencher une explosion de nouveaux investissements une fois que les entreprises seront certaines des nouvelles règles du commerce nord-américain.
Pendant ce temps, sur la mise en accusation, la Chambre devrait aujourd’hui voter sur les résolutions nécessaires pour transmettre officiellement les articles de mise en accusation au Sénat et nommer les directeurs de la Chambre qui poursuivront l’affaire au Sénat.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré que l’ouverture des plaidoiries au procès de destitution du Sénat pourrait commencer mardi prochain. M. McConnell a déclaré que des questions d’ordre administratif, telles que l’assermentation des sénateurs en tant que jurés, devraient avoir lieu plus tard cette semaine. Le procès du président Trump au Sénat devrait durer de 2 à 3 semaines et peut-être plus longtemps selon que des témoins sont appelés et si de nouvelles preuves sont autorisées.
L’IPP de base américain devrait être stable – Le consensus est que l’IPP de demande finale de décembre augmente à +1,3% en glissement annuel par rapport à +1,1% en novembre, mais que l’IPP de base de décembre reste inchangé à +1,3% en glissement annuel. La hausse de l’IPP global devrait être tirée par la hausse de + 11% des prix du pétrole brut en décembre, déclenchée par la décision inattendue de l’OPEP+ de réduire sa production de 1,7 million de bpj au T1-2020, par rapport à la baisse de production de 2019 de 1,2 million de b/j.
Les attentes pour le rapport PPI d’aujourd’hui ont été confirmées par le rapport IPC d’hier, qui montrait une augmentation à + 2,3% a/a par rapport à + 2,1% en novembre pour l’IPC global mais un IPC de base inchangé à + 2,3% a/a.
Les attentes du marché en matière d’inflation ont augmenté au cours des derniers mois, mais pas à un niveau qui suscitera des inquiétudes à la Fed. Le point mort d’inflation à 10 ans actuel a fortement augmenté pour atteindre le niveau actuel de 1,78% par rapport au plus bas d’octobre de 3 1/4 de 1,47%, mais reste bien inférieur à l’objectif d’inflation de la Fed de + 2,0%.
Pendant ce temps, le déflateur de base du PCE de novembre (la mesure d’inflation préférée de la Fed) est resté bas à + 1,6% en glissement annuel en novembre, ce qui montre qu’il n’y a actuellement aucune pression sur la Fed pour augmenter les taux d’intérêt en fonction des perspectives d’inflation. En fait, la Fed veut que l’inflation dépasse 2,0%, car elle dit que son objectif d’inflation de 2,0% est symétrique, ce qui signifie que l’inflation devrait périodiquement s’échanger au-dessus de l’objectif de 2%.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 15 janvier 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, Jan 15
Publié le 1/14/2020 9:44 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les marchés attendent de voir les petits détails de l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine – L’accord commercial de première phase entre les États-Unis et la Chine devrait être signé aujourd’hui lors d’une cérémonie à la Maison Blanche. Les marchés espèrent que l’accord commercial de phase 1 tiendra lieu de cessez-le-feu en 2020 malgré ce qui sera probablement un cycle difficile de pourparlers commerciaux de phase deux.
Le marché boursier a été sapé mardi par un rapport de Bloomberg selon lequel l’administration Trump ne prévoit pas de réduire davantage les tarifs sur les produits chinois avant l’élection présidentielle de novembre. Certains participants au marché avaient apparemment laissé espérer que l’administration Trump pourrait réduire les tarifs sur les produits chinois plus tard cette année si la Chine respectait ses engagements dans le cadre de l’accord commercial de phase 1, y compris l’achat de produits américains. Au lieu de cela, Bloomberg a indiqué qu’il existe une entente non écrite entre les États-Unis et la Chine selon laquelle les États-Unis n’envisageront aucune réduction tarifaire pendant au moins 10 mois (c’est-à-dire à la mi-novembre) pendant que l’administration Trump attend pour voir si la Chine remplit ses obligations dans le cadre de la phase. un accord commercial.
La réduction du tarif de 15% sur environ 120 milliards de dollars de produits chinois à 7,5% doit encore entrer en vigueur 30 jours après la date de signature d’aujourd’hui, comme convenu dans l’accord commercial de phase un, selon Bloomberg. Le tarif de 25% sur les 250 milliards de dollars d’origine de produits chinois restera en vigueur après l’accord commercial d’aujourd’hui, comme prévu. Dans le cadre de l’accord commercial de phase 1, la Chine a accepté d’accorder des exemptions sur ses tarifs si nécessaire pour répondre à ses exigences d’achat de marchandises américaines.
Les marchés attendent de voir les petits caractères de l’accord commercial de première phase de 86 pages, qui sera publié aujourd’hui dans le cadre du processus de signature. Les marchés attendent de voir exactement ce que la Chine a accepté concernant l’achat de produits américains. Cependant, ces informations peuvent ne pas encore être rendues publiques car elles sont contenues dans une annexe confidentielle. Les marchés se posent de nombreuses questions quant à la quantité et au caractère exécutoire des promesses chinoises d’acheter des marchandises américaines. Les marchés se demandent également si ces promesses sont structurées de manière à ne pas violer les règles de l’OMC.
Aujourd’hui, les marchés seront attentifs à tout commentaire du président Trump sur les pourparlers commerciaux de la phase deux et s’il émet de nouvelles menaces de droits de douane ou de sanctions pour améliorer sa position de négociation. M. Trump a récemment déclaré que les pourparlers de la phase deux commenceraient immédiatement, mais qu’un accord pourrait devoir attendre après les élections. Cela a suscité l’espoir du marché que M. Trump adoptera une approche plus détendue pour les pourparlers de phase deux et ne pourrait pas augmenter la pression sur la Chine dans le but de forcer un accord commercial de phase deux avant les élections de novembre. Les marchés évalueront également si les pourparlers de la phase deux seront intensifs ou si l’administration ne retardera tout simplement les pourparlers sérieux qu’après les élections.
Le Sénat devrait approuver l’ACEUM jeudi – Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré mardi que le Sénat était en passe de passer l’ACEUM jeudi avant le début du procès en destitution du président Trump la semaine prochaine. L’approbation de l’ACEUM par les autres comités sénatoriaux devrait avoir lieu aujourd’hui.
L’approbation par le Sénat de l’ACEUM jeudi achèverait le processus d’approbation du Congrès puisque la Chambre a déjà adopté le projet de loi le mois dernier. Les marchés seront satisfaits de l’approbation finale par le Congrès de l’ACEUM, car cela pourrait déclencher une explosion de nouveaux investissements une fois que les entreprises seront certaines des nouvelles règles du commerce nord-américain.
Pendant ce temps, sur la mise en accusation, la Chambre devrait aujourd’hui voter sur les résolutions nécessaires pour transmettre officiellement les articles de mise en accusation au Sénat et nommer les directeurs de la Chambre qui poursuivront l’affaire au Sénat.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré que l’ouverture des plaidoiries au procès de destitution du Sénat pourrait commencer mardi prochain. M. McConnell a déclaré que des questions d’ordre administratif, telles que l’assermentation des sénateurs en tant que jurés, devraient avoir lieu plus tard cette semaine. Le procès du président Trump au Sénat devrait durer de 2 à 3 semaines et peut-être plus longtemps selon que des témoins sont appelés et si de nouvelles preuves sont autorisées.
L’IPP de base américain devrait être stable – Le consensus est que l’IPP de demande finale de décembre augmente à +1,3% en glissement annuel par rapport à +1,1% en novembre, mais que l’IPP de base de décembre reste inchangé à +1,3% en glissement annuel. La hausse de l’IPP global devrait être tirée par la hausse de + 11% des prix du pétrole brut en décembre, déclenchée par la décision inattendue de l’OPEP+ de réduire sa production de 1,7 million de bpj au T1-2020, par rapport à la baisse de production de 2019 de 1,2 million de b/j.
Les attentes pour le rapport PPI d’aujourd’hui ont été confirmées par le rapport IPC d’hier, qui montrait une augmentation à + 2,3% a/a par rapport à + 2,1% en novembre pour l’IPC global mais un IPC de base inchangé à + 2,3% a/a.
Les attentes du marché en matière d’inflation ont augmenté au cours des derniers mois, mais pas à un niveau qui suscitera des inquiétudes à la Fed. Le point mort d’inflation à 10 ans actuel a fortement augmenté pour atteindre le niveau actuel de 1,78% par rapport au plus bas d’octobre de 3 1/4 de 1,47%, mais reste bien inférieur à l’objectif d’inflation de la Fed de + 2,0%.
Pendant ce temps, le déflateur de base du PCE de novembre (la mesure d’inflation préférée de la Fed) est resté bas à + 1,6% en glissement annuel en novembre, ce qui montre qu’il n’y a actuellement aucune pression sur la Fed pour augmenter les taux d’intérêt en fonction des perspectives d’inflation. En fait, la Fed veut que l’inflation dépasse 2,0%, car elle dit que son objectif d’inflation de 2,0% est symétrique, ce qui signifie que l’inflation devrait périodiquement s’échanger au-dessus de l’objectif de 2%.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
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