APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE JEUDI 5 AOÛT
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 04/08/2021 20:18:38
Clarida soutient le consensus du marché sur le calendrier de la réduction du QE et de la première hausse des taux – Hier, la vice-présidente de la Fed Clarida, lors d’un webinaire organisé par le Peterson Institute for International Economics, a fait des prédictions sur le calendrier de la réduction du QE et de la première hausse des taux de la Fed qui étaient globalement en ligne avec le consensus du marché.
Clarida a déclaré que les « conditions nécessaires pour relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux auront été réunies d’ici la fin de l’année 2022 », ouvrant la voie à la première hausse des taux de la Fed en 2023. Cela est conforme aux fonds fédéraux. marché à terme, qui tient pleinement compte de la première hausse des taux de la Fed début 2023.
Clarida a noté les risques de la variante delta mais a déclaré que les politiques actuelles devraient continuer à soutenir l’expansion. Il a déclaré : « Les politiques monétaires et fiscales actuellement en place devraient continuer à soutenir la forte expansion de l’activité économique qui devrait être réalisée cette année, bien que, évidemment, la propagation rapide de la variante Delta parmi la fraction encore considérable de la population qui n’est pas vacciné est clairement un risque à la baisse pour les perspectives. »
Cependant, il a déclaré que si l’économie restait forte, il préférerait que la Fed fasse une annonce plus tard cette année pour la réduction du QE. Il a déclaré: « si mes perspectives de base se matérialisent, je pourrais certainement voir un soutien annonçant une réduction des achats d’obligations de la Fed plus tard cette année. »
Les prévisions de M. Clarida pour une annonce d’assouplissement quantitatif « plus tard cette année », bien qu’un peu vagues, étaient conformes aux attentes du marché. Un récent sondage de Bloomberg réalisé du 16 au 21 juillet a révélé que 74% des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed fournisse un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif lors de sa conférence de Jackson Hole du 26 au 28 août ou lors de la prochaine réunion du FOMC les 21 et 22 septembre.
L’enquête a révélé que 36% des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed annonce officiellement son programme d’assouplissement quantitatif quelque part entre septembre et novembre, tandis que la plus grande majorité de 47% s’attend à cette annonce en décembre.
En ce qui concerne la date de mise en œuvre réelle, 71% des personnes interrogées s’attendent à ce que la réduction commence au premier trimestre de 2022. Les répondants restants étaient à peu près divisés sur la question de savoir si la réduction se ferait avant ou après le premier trimestre.
Le président de la Fed, Powell, lors de sa conférence de presse après la réunion du FOMC de la semaine dernière, a réussi à maintenir le calme sur les marchés alors même que la Fed a franchi une nouvelle étape vers la réduction de l’assouplissement quantitatif. M. Powell a déclaré que le FOMC, lors de sa réunion de deux jours qui s’est terminée mercredi dernier, a fait sa « première plongée en profondeur » sur la manière exacte de gérer la réduction de l’assouplissement quantitatif.
Cependant, M. Powell a déclaré: « Nous ne sommes pas là. Et nous nous considérons comme ayant du chemin à parcourir pour y arriver. » Il a ajouté : « Nous faisons des progrès. Nous nous attendons à de nouveaux progrès et si les choses se passent bien, nous atteindrons cet objectif. »
Les demandes de chômage devraient montrer une légère amélioration – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial des demandes de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -17 000 à 383 000, s’ajoutant à la baisse de -24 000 la semaine dernière à 400 000. Le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait montrer une baisse de -14 000 à 3,255 millions après une augmentation de +7 000 la semaine dernière à 3,269 millions.
L’amélioration des réclamations initiales a stagné au cours des dernières semaines, les réclamations initiales rebondissant légèrement à la hausse par rapport au creux de 16 mois de 368 000 enregistré la dernière semaine de juin. Les demandes initiales sont actuellement de 184 000 au-dessus du niveau d’avant la pandémie. Les réclamations continues sont toujours en hausse de 1,6 million par rapport au niveau d’avant la pandémie.
Les marchés attendent avec impatience le rapport sur le chômage de vendredi où les chiffres de nouveaux emplois de juillet devrait être de + 875 000, ce qui serait légèrement plus élevé que l’augmentation de juin de + 850 000 et la moyenne sur 3 mois de + 717 000. La création de nouveaux emplois a augmenté de +15,6 millions par rapport au creux pandémique de l’année dernière, mais doit encore augmenter de +6,8 millions pour correspondre au record pré-pandémique enregistré en février 2020.
Cependant, le rapport ADP d’hier a été décevant et a sapé les attentes pour le rapport de vendredi. Les emplois ADP n’ont augmenté que de +330 000, ce qui est nettement inférieur aux attentes de +65 000. La faiblesse de la croissance de l’emploi est due à un ralentissement dans les efforts d’embauche, mais certaines entreprises pourraient également retarder leurs plans d’embauche alors qu’elles évaluent les retombées de la variante delta.
Le consensus est que le taux de chômage de juillet de vendredi affiche une baisse de -0,2 point à 5,7% après la petite hausse de +0,1 point à 5,9% en juin. La baisse attendue à 5,7% serait un nouveau plus bas de 16 mois, éliminant le plus bas actuel de 5,8% affiché en mai.
Le déficit commercial américain devrait se creuser – Le consensus est que le déficit commercial d’aujourd’hui en juin devrait passer à -74,1 milliards de dollars contre -71,2 milliards de dollars en mai. Le rapport attendu aujourd’hui de -74,1 milliards de dollars serait juste légèrement inférieur au record de -75,0 milliards de dollars affiché en mars.
Le déficit commercial des États-Unis continue d’être extrêmement important, car la vigueur de l’économie américaine attire une grande quantité d’importations, tandis que la demande d’exportations américaines est à la traîne en raison d’une croissance économique plus faible à l’étranger. Les importations ont fortement augmenté au cours de l’année écoulée et ont facilement atteint un nouveau record, tandis que les exportations n’ont pas encore dépassé leur niveau d’avant la pandémie.
L’important déficit commercial des États-Unis est un facteur négatif pour les chiffres du PIB américain. L’important déficit commercial des États-Unis est également un facteur baissier sous-jacent à plus long terme pour le dollar, car les dollars commerciaux sortent des États-Unis.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 5 août 2021
APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE JEUDI 5 AOÛT
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 04/08/2021 20:18:38
Clarida soutient le consensus du marché sur le calendrier de la réduction du QE et de la première hausse des taux – Hier, la vice-présidente de la Fed Clarida, lors d’un webinaire organisé par le Peterson Institute for International Economics, a fait des prédictions sur le calendrier de la réduction du QE et de la première hausse des taux de la Fed qui étaient globalement en ligne avec le consensus du marché.
Clarida a déclaré que les « conditions nécessaires pour relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux auront été réunies d’ici la fin de l’année 2022 », ouvrant la voie à la première hausse des taux de la Fed en 2023. Cela est conforme aux fonds fédéraux. marché à terme, qui tient pleinement compte de la première hausse des taux de la Fed début 2023.
Clarida a noté les risques de la variante delta mais a déclaré que les politiques actuelles devraient continuer à soutenir l’expansion. Il a déclaré : « Les politiques monétaires et fiscales actuellement en place devraient continuer à soutenir la forte expansion de l’activité économique qui devrait être réalisée cette année, bien que, évidemment, la propagation rapide de la variante Delta parmi la fraction encore considérable de la population qui n’est pas vacciné est clairement un risque à la baisse pour les perspectives. »
Cependant, il a déclaré que si l’économie restait forte, il préférerait que la Fed fasse une annonce plus tard cette année pour la réduction du QE. Il a déclaré: « si mes perspectives de base se matérialisent, je pourrais certainement voir un soutien annonçant une réduction des achats d’obligations de la Fed plus tard cette année. »
Les prévisions de M. Clarida pour une annonce d’assouplissement quantitatif « plus tard cette année », bien qu’un peu vagues, étaient conformes aux attentes du marché. Un récent sondage de Bloomberg réalisé du 16 au 21 juillet a révélé que 74% des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed fournisse un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif lors de sa conférence de Jackson Hole du 26 au 28 août ou lors de la prochaine réunion du FOMC les 21 et 22 septembre.
L’enquête a révélé que 36% des personnes interrogées s’attendent à ce que la Fed annonce officiellement son programme d’assouplissement quantitatif quelque part entre septembre et novembre, tandis que la plus grande majorité de 47% s’attend à cette annonce en décembre.
En ce qui concerne la date de mise en œuvre réelle, 71% des personnes interrogées s’attendent à ce que la réduction commence au premier trimestre de 2022. Les répondants restants étaient à peu près divisés sur la question de savoir si la réduction se ferait avant ou après le premier trimestre.
Le président de la Fed, Powell, lors de sa conférence de presse après la réunion du FOMC de la semaine dernière, a réussi à maintenir le calme sur les marchés alors même que la Fed a franchi une nouvelle étape vers la réduction de l’assouplissement quantitatif. M. Powell a déclaré que le FOMC, lors de sa réunion de deux jours qui s’est terminée mercredi dernier, a fait sa « première plongée en profondeur » sur la manière exacte de gérer la réduction de l’assouplissement quantitatif.
Cependant, M. Powell a déclaré: « Nous ne sommes pas là. Et nous nous considérons comme ayant du chemin à parcourir pour y arriver. » Il a ajouté : « Nous faisons des progrès. Nous nous attendons à de nouveaux progrès et si les choses se passent bien, nous atteindrons cet objectif. »
Les demandes de chômage devraient montrer une légère amélioration – Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial des demandes de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -17 000 à 383 000, s’ajoutant à la baisse de -24 000 la semaine dernière à 400 000. Le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait montrer une baisse de -14 000 à 3,255 millions après une augmentation de +7 000 la semaine dernière à 3,269 millions.
L’amélioration des réclamations initiales a stagné au cours des dernières semaines, les réclamations initiales rebondissant légèrement à la hausse par rapport au creux de 16 mois de 368 000 enregistré la dernière semaine de juin. Les demandes initiales sont actuellement de 184 000 au-dessus du niveau d’avant la pandémie. Les réclamations continues sont toujours en hausse de 1,6 million par rapport au niveau d’avant la pandémie.
Les marchés attendent avec impatience le rapport sur le chômage de vendredi où les chiffres de nouveaux emplois de juillet devrait être de + 875 000, ce qui serait légèrement plus élevé que l’augmentation de juin de + 850 000 et la moyenne sur 3 mois de + 717 000. La création de nouveaux emplois a augmenté de +15,6 millions par rapport au creux pandémique de l’année dernière, mais doit encore augmenter de +6,8 millions pour correspondre au record pré-pandémique enregistré en février 2020.
Cependant, le rapport ADP d’hier a été décevant et a sapé les attentes pour le rapport de vendredi. Les emplois ADP n’ont augmenté que de +330 000, ce qui est nettement inférieur aux attentes de +65 000. La faiblesse de la croissance de l’emploi est due à un ralentissement dans les efforts d’embauche, mais certaines entreprises pourraient également retarder leurs plans d’embauche alors qu’elles évaluent les retombées de la variante delta.
Le consensus est que le taux de chômage de juillet de vendredi affiche une baisse de -0,2 point à 5,7% après la petite hausse de +0,1 point à 5,9% en juin. La baisse attendue à 5,7% serait un nouveau plus bas de 16 mois, éliminant le plus bas actuel de 5,8% affiché en mai.
Le déficit commercial américain devrait se creuser – Le consensus est que le déficit commercial d’aujourd’hui en juin devrait passer à -74,1 milliards de dollars contre -71,2 milliards de dollars en mai. Le rapport attendu aujourd’hui de -74,1 milliards de dollars serait juste légèrement inférieur au record de -75,0 milliards de dollars affiché en mars.
Le déficit commercial des États-Unis continue d’être extrêmement important, car la vigueur de l’économie américaine attire une grande quantité d’importations, tandis que la demande d’exportations américaines est à la traîne en raison d’une croissance économique plus faible à l’étranger. Les importations ont fortement augmenté au cours de l’année écoulée et ont facilement atteint un nouveau record, tandis que les exportations n’ont pas encore dépassé leur niveau d’avant la pandémie.
L’important déficit commercial des États-Unis est un facteur négatif pour les chiffres du PIB américain. L’important déficit commercial des États-Unis est également un facteur baissier sous-jacent à plus long terme pour le dollar, car les dollars commerciaux sortent des États-Unis.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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