REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La Chine confirmerait la date de signature du 15 janvier de l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine – Bloomberg a rapporté lundi que les principaux responsables du commerce chinois seront à Washington du 13 au 15 janvier pour signer l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine le 15 janvier. Cependant, le rapport Bloomberg n’a pas été confirmé par le gouvernement chinois, ce qui signifie que la date de signature du 15 janvier n’est toujours pas assurée.
Bloomberg a déclaré que des responsables chinois s’étaient déjà attendus à Washington cette semaine pour signer l’accord, mais qu’ils ont retardé le voyage après que le président Trump a tweeté la semaine dernière qu’il signerait l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine le 15 janvier lors d’une cérémonie à la Maison Blanche avec des hauts fonctionnaires chinois. Les marchés seront satisfaits lorsque l’accord commercial de phase 1 sera signé, car cela éliminerait la possibilité de problèmes de dernière minute sur la façon dont l’accord devrait être interprété ou de toute demande de négociation de dernière minute.
Les marchés attendent également de voir les détails de l’accord, qui ne sera pas rendu public avant la signature de l’accord. Les États-Unis ont affirmé que la Chine avait accepté d’acheter 40 milliards de dollars de produits agricoles américains par an en 2020 et 2021, et le président Trump a affirmé que l’obligation d’achat était encore plus élevée, à 50 milliards de dollars. La Chine n’a pas encore confirmé de chiffres exacts sur les achats agricoles. La Chine devrait avoir du mal à acheter 40 milliards de dollars de produits agricoles américains en 2020, ce qui est bien supérieur au niveau pré-tarifaire de 24 milliards de dollars en 2017 et au niveau record de 29 milliards de dollars en 2013.
Les marchés restent sur leurs gardes pour les représailles iraniennes – Les marchés restent sur leurs gardes pour toutes représailles iraniennes pour le meurtre ciblé par l’armée américaine la semaine dernière du général iranien Soleimani, qui était le deuxième officiel le plus puissant d’Iran. L’Iran ne veut sans doute pas entrer dans une guerre à part entière avec les États-Unis ni donner aux États-Unis un prétexte pour bombarder ses principales installations nucléaires et militaires. L’Iran peut donc attendre son temps et attendre la fin de la crise actuelle, prenant enfin des mesures de rétorsion par le biais de mandataires ou de cellules terroristes qui ne peuvent pas être facilement retracées à Téhéran.
Le Sénat pourrait adopter l’ACEUM cette semaine en raison du retard du procès de Trump – Le comité des finances de la Chambre marquera aujourd’hui le projet de loi de l’ACEUM qui ne devrait pas tarder car le projet de loi ne peut pas être modifié en vertu des règles commerciales accélérées. Le conseiller commercial de la Maison Blanche, Navarro, a déclaré dimanche qu’il s’attend à ce que le Sénat au complet approuve le projet de loi ACEUM d’ici vendredi. Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, voudra peut-être achever l’ACEUM bientôt car il n’y a aucun moyen de savoir combien de temps le procès en destitution du président Trump pourrait être retardé.
La présidente de la Chambre, Pelosi, continue de refuser de transmettre les articles de mise en accusation au Sénat jusqu’à ce qu’elle soit satisfaite du règlement du procès au Sénat. La situation du procès au Sénat est devenue plus compliquée lundi après que l’ancien conseiller à la sécurité nationale, Bolton, a déclaré qu’il serait disposé à témoigner dans le cadre du procès au Sénat s’il était cité à comparaître par le Sénat, ce qui donnait aux démocrates davantage de raisons d’exiger que le procès au Sénat comprenne des témoins. Les marchés seront ravis lorsque le Sénat approuvera l’ACEUM, car cela pourrait libérer une explosion des investissements des entreprises une fois que les règles commerciales à long terme régissant le commerce nord-américain auront été établies.
L’indice non manufacturier ISM américain devrait rester confortablement au-dessus de 50 – Le consensus est que l’indice non manufacturier ISM d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,6 point à 54,5, se remettant partiellement de la baisse de -0,8 point de novembre à 53,9. Le niveau de l’indice de 53,9 en novembre était de -6,9 points inférieur au plus haut en 14 ans de 60,8 affiché en septembre 2018, mais l’indice reste confortablement au-dessus du niveau d’expansion-contraction de 50,0.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient rester faibles – Le rapport des commandes d’usine de novembre devrait afficher une baisse de -0,8% après le rapport d’octobre de + 0,3% et + 0,2% hors transport. Les commandes aux usines hors transport ont diminué de -1,2% sur un an en octobre pour la cinquième baisse consécutive d’une année sur l’autre. On espère que l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine pourrait susciter un certain optimisme dans le secteur manufacturier mondial, mais l’indice de fabrication ISM américain de décembre dernier a montré une baisse inattendue de -0,9 point pour atteindre un nouveau plus bas en 10 ans de 47,2, restant inférieur à le niveau expansion-contraction de 50,0 pour le cinquième mois consécutif.
Le déficit commercial américain devrait se réduire à son plus bas niveau en deux ans – Le consensus est que le déficit commercial américain actuel devrait se réduire à – 43,7 milliards de dollars par rapport à octobre – 47,2 milliards de dollars. Le déficit attendu de – 43,7 milliards de dollars serait un creux sur deux ans et serait bien inférieur à la moyenne sur 12 mois de – 52,8 milliards de dollars. Le déficit commercial s’est rétréci en octobre principalement en raison d’une forte baisse de -4,7% en glissement annuel des importations, qui a contrebalancé la baisse de -1,4% en glissement annuel des exportations. Les flux commerciaux américains continuent d’être faussés par les tarifs et les tarifs de rétorsion.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans devrait rapporter près de 1,56% – Le Trésor mettra aujourd’hui aux enchères 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 3 ans. Mercredi, le Trésor mettra aux enchères 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans et 16 milliards de bons du Trésor à 30 ans lors de la deuxième et dernière réouverture des titres que le Trésor a vendus pour la première fois en novembre. Lundi, le rendement de la note de référence à 3 ans a clôturé à 1,56%, ce qui était proche de l’extrémité inférieure de la fourchette étroite observée depuis octobre.
Les moyennes sur 12 enchères pour la période de 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,50, 59 millions de dollars d’offres non compétitives, 3,1 pb de queue au rendement médian, 27,9 pb de queue au bas rendement et 61% pris au plus haut rendement. Le titre à 3 ans est le titre de coupon du Trésor le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, un proxy pour les acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 47,0% des douze dernières adjudications de bons du Trésor sur 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 60,8% pour toutes les récentes adjudications de coupons du Trésor.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 7 janvier 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, Jan 7
Publié le 1/6/2020 8:13 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La Chine confirmerait la date de signature du 15 janvier de l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine – Bloomberg a rapporté lundi que les principaux responsables du commerce chinois seront à Washington du 13 au 15 janvier pour signer l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine le 15 janvier. Cependant, le rapport Bloomberg n’a pas été confirmé par le gouvernement chinois, ce qui signifie que la date de signature du 15 janvier n’est toujours pas assurée.
Bloomberg a déclaré que des responsables chinois s’étaient déjà attendus à Washington cette semaine pour signer l’accord, mais qu’ils ont retardé le voyage après que le président Trump a tweeté la semaine dernière qu’il signerait l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine le 15 janvier lors d’une cérémonie à la Maison Blanche avec des hauts fonctionnaires chinois. Les marchés seront satisfaits lorsque l’accord commercial de phase 1 sera signé, car cela éliminerait la possibilité de problèmes de dernière minute sur la façon dont l’accord devrait être interprété ou de toute demande de négociation de dernière minute.
Les marchés attendent également de voir les détails de l’accord, qui ne sera pas rendu public avant la signature de l’accord. Les États-Unis ont affirmé que la Chine avait accepté d’acheter 40 milliards de dollars de produits agricoles américains par an en 2020 et 2021, et le président Trump a affirmé que l’obligation d’achat était encore plus élevée, à 50 milliards de dollars. La Chine n’a pas encore confirmé de chiffres exacts sur les achats agricoles. La Chine devrait avoir du mal à acheter 40 milliards de dollars de produits agricoles américains en 2020, ce qui est bien supérieur au niveau pré-tarifaire de 24 milliards de dollars en 2017 et au niveau record de 29 milliards de dollars en 2013.
Les marchés restent sur leurs gardes pour les représailles iraniennes – Les marchés restent sur leurs gardes pour toutes représailles iraniennes pour le meurtre ciblé par l’armée américaine la semaine dernière du général iranien Soleimani, qui était le deuxième officiel le plus puissant d’Iran. L’Iran ne veut sans doute pas entrer dans une guerre à part entière avec les États-Unis ni donner aux États-Unis un prétexte pour bombarder ses principales installations nucléaires et militaires. L’Iran peut donc attendre son temps et attendre la fin de la crise actuelle, prenant enfin des mesures de rétorsion par le biais de mandataires ou de cellules terroristes qui ne peuvent pas être facilement retracées à Téhéran.
Le Sénat pourrait adopter l’ACEUM cette semaine en raison du retard du procès de Trump – Le comité des finances de la Chambre marquera aujourd’hui le projet de loi de l’ACEUM qui ne devrait pas tarder car le projet de loi ne peut pas être modifié en vertu des règles commerciales accélérées. Le conseiller commercial de la Maison Blanche, Navarro, a déclaré dimanche qu’il s’attend à ce que le Sénat au complet approuve le projet de loi ACEUM d’ici vendredi. Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, voudra peut-être achever l’ACEUM bientôt car il n’y a aucun moyen de savoir combien de temps le procès en destitution du président Trump pourrait être retardé.
La présidente de la Chambre, Pelosi, continue de refuser de transmettre les articles de mise en accusation au Sénat jusqu’à ce qu’elle soit satisfaite du règlement du procès au Sénat. La situation du procès au Sénat est devenue plus compliquée lundi après que l’ancien conseiller à la sécurité nationale, Bolton, a déclaré qu’il serait disposé à témoigner dans le cadre du procès au Sénat s’il était cité à comparaître par le Sénat, ce qui donnait aux démocrates davantage de raisons d’exiger que le procès au Sénat comprenne des témoins. Les marchés seront ravis lorsque le Sénat approuvera l’ACEUM, car cela pourrait libérer une explosion des investissements des entreprises une fois que les règles commerciales à long terme régissant le commerce nord-américain auront été établies.
L’indice non manufacturier ISM américain devrait rester confortablement au-dessus de 50 – Le consensus est que l’indice non manufacturier ISM d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,6 point à 54,5, se remettant partiellement de la baisse de -0,8 point de novembre à 53,9. Le niveau de l’indice de 53,9 en novembre était de -6,9 points inférieur au plus haut en 14 ans de 60,8 affiché en septembre 2018, mais l’indice reste confortablement au-dessus du niveau d’expansion-contraction de 50,0.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient rester faibles – Le rapport des commandes d’usine de novembre devrait afficher une baisse de -0,8% après le rapport d’octobre de + 0,3% et + 0,2% hors transport. Les commandes aux usines hors transport ont diminué de -1,2% sur un an en octobre pour la cinquième baisse consécutive d’une année sur l’autre. On espère que l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine pourrait susciter un certain optimisme dans le secteur manufacturier mondial, mais l’indice de fabrication ISM américain de décembre dernier a montré une baisse inattendue de -0,9 point pour atteindre un nouveau plus bas en 10 ans de 47,2, restant inférieur à le niveau expansion-contraction de 50,0 pour le cinquième mois consécutif.
Le déficit commercial américain devrait se réduire à son plus bas niveau en deux ans – Le consensus est que le déficit commercial américain actuel devrait se réduire à – 43,7 milliards de dollars par rapport à octobre – 47,2 milliards de dollars. Le déficit attendu de – 43,7 milliards de dollars serait un creux sur deux ans et serait bien inférieur à la moyenne sur 12 mois de – 52,8 milliards de dollars. Le déficit commercial s’est rétréci en octobre principalement en raison d’une forte baisse de -4,7% en glissement annuel des importations, qui a contrebalancé la baisse de -1,4% en glissement annuel des exportations. Les flux commerciaux américains continuent d’être faussés par les tarifs et les tarifs de rétorsion.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans devrait rapporter près de 1,56% – Le Trésor mettra aujourd’hui aux enchères 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 3 ans. Mercredi, le Trésor mettra aux enchères 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans et 16 milliards de bons du Trésor à 30 ans lors de la deuxième et dernière réouverture des titres que le Trésor a vendus pour la première fois en novembre. Lundi, le rendement de la note de référence à 3 ans a clôturé à 1,56%, ce qui était proche de l’extrémité inférieure de la fourchette étroite observée depuis octobre.
Les moyennes sur 12 enchères pour la période de 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,50, 59 millions de dollars d’offres non compétitives, 3,1 pb de queue au rendement médian, 27,9 pb de queue au bas rendement et 61% pris au plus haut rendement. Le titre à 3 ans est le titre de coupon du Trésor le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, un proxy pour les acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 47,0% des douze dernières adjudications de bons du Trésor sur 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 60,8% pour toutes les récentes adjudications de coupons du Trésor.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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