REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les prix du pétrole brut ont finalement touché le fond alors que l’OPEP + envisage une baisse de la production – Les prix du pétrole brut WTI de mars ont clôturé mercredi en forte hausse de + 3,14%, cassant ainsi une série de pertes lors de 10 des 11 sessions précédentes. Le pétrole brut de mars a rebondi à la hausse par rapport au plus bas à un an de 49,31 $ le baril de mardi, où le contrat était en baisse de – 16,34 $ le baril (-25%) par rapport au sommet de 9 mois de 65,65 $ affiché début janvier.
La chute des prix du pétrole WTI mardi temporairement en dessous de 50 $ le baril a sans aucun doute attiré l’attention des responsables de l’OPEP + réunis à Vienne, bien que le brut d’avril Brent ait atteint un creux à 53,69 $ mardi avant de rebondir plus haut pour atteindre une clôture de 55,28 $ mercredi.
Les prix du pétrole brut ont plongé depuis début janvier, lorsque le coronavirus chinois a commencé à se propager. Bloomberg a rapporté que la demande de pétrole brut de la Chine avait déjà chuté de près de 20% en raison des fermetures d’entreprises généralisées observées à travers la Chine et des diverses perturbations des ports et des transports.
Un comité technique de l’OPEP + tiendra aujourd’hui sa troisième journée de discussions à Vienne alors qu’il tente d’estimer l’ampleur de la chute de la demande de pétrole et la taille de l’excédent de pétrole émergeant. L’OPEP espère jusqu’à présent une baisse de la demande d’environ 400 000 b/j seulement pendant six mois, ce qui entraînerait un excédent d’approvisionnement en pétrole d’environ 600 000 b/j au premier trimestre et de 1 million de b/j au deuxième trimestre. Cependant, d’autres prévisionnistes sont plus pessimistes avec S&P Global Platts, par exemple, prédisant le pire des cas d’une baisse de 1 million de barils par jour de la demande.
Afin d’empêcher l’excédent imminent, l’Arabie saoudite aurait poussé l’OPEP + pour une nouvelle réduction de la production de 500 000 b/j et peut-être jusqu’à 1 million de b/j. La Russie, semble-t-il, résiste à une réduction de la production et souhaite simplement annoncer la prolongation de l’accord de réduction de la production actuel jusqu’au deuxième trimestre. Pour le premier trimestre, l’OPEP + a actuellement mis en place une baisse de production de 1,7 million de bpj, soit 500 000 bpj de plus que la baisse de production de 1,2 million de bpj de l’an dernier.
Après sa réunion, le comité technique de l’OPEP + transmettra ses conclusions aux membres de l’OPEP +. L’Arabie saoudite fait pression pour qu’une réunion d’urgence se tienne ce mois-ci, plus tôt que la réunion régulièrement prévue en mars pour décider des niveaux de production du deuxième trimestre. Mercredi, les prix du pétrole ont connu au moins une modeste reprise, l’idée selon laquelle l’OPEP + n’a d’autre choix que de réduire davantage la production afin d’empêcher les prix du pétrole de descendre en dessous de 50 dollars le baril de manière durable.
L’environnement global du marché du pétrole brut reste baissier même en dehors de la débâcle actuelle des coronavirus. Tout marché qui dépend de négociations tortueuses tous les 3 à 6 mois pour restreindre artificiellement la production est un marché avec un biais à la baisse. Le simple fait est qu’il existe une capacité de production pétrolière mondiale persistante et à long terme. La seule solution à long terme est une baisse des prix du pétrole, de sorte que l’offre excédentaire est éliminée, car les producteurs à coût élevé sont finalement obligés d’arrêter leur production non rentable.
Un rapport ADP solide augure bien sur la masse salariale de vendredi – Le rapport ADP de mercredi de +291 000 était beaucoup plus fort que les attentes du marché de +158 000. Le rapport ADP est de bon augure pour le rapport de paie américain de vendredi. Le consensus est que le rapport de paie de vendredi montre une augmentation de +160 000, en hausse par rapport au faible rapport de décembre de + 145 000 mais inférieur à la moyenne sur 3 mois de + 184 000 et à la moyenne sur 12 mois de + 176 000.
Les embauches américaines en janvier devraient rester relativement fermes, la confiance des entreprises s’étant améliorée avec l’accord commercial américano-chinois annoncé à la mi-décembre. Le coronavirus n’est apparu qu’à la mi-janvier. Cela signifie que tout ralentissement de l’embauche dû au virus ne devrait pas se manifester avant février, car le processus d’embauche prend quelques semaines avant d’entraîner une embauche réelle signalée dans le rapport de paie.
Le consensus est que le taux de chômage de janvier en janvier reste inchangé par rapport au creux de 3,5 ans de 3,5% observé en novembre-décembre. La Fed prévoit que le taux de chômage a atteint un creux et évoluera latéralement cette année, puis passera légèrement à 3,6% d’ici la fin de 2021 et à 3,7% d’ici la fin de 2022. La Fed s’attend à ce que le marché du travail reste tendu en les prochaines années, le taux de chômage demeurant inférieur à son estimation d’un taux de chômage naturel de longue durée de 4,1%.
La productivité aux États-Unis devrait s’améliorer – Le consensus est que le rapport sur la productivité non agricole du quatrième trimestre d’aujourd’hui s’améliore à + 1,6% par rapport au taux lamentable du troisième trimestre de -0,2%. Le rapport attendu aujourd’hui de + 1,6% serait un peu mieux que la moyenne sur 8 trimestres de 1,3% mais serait inférieur à la moyenne d’après-guerre de + 2,2%.
Le chiffre de la productivité d’aujourd’hui sera soutenu par le fait que le PIB au T4 était ferme à + 2,1%, légèrement au-dessus de l’estimation par la Fed d’une croissance potentielle à long terme du PIB américain de + 1,9%. Cependant, la productivité aux États-Unis subit des pressions à la baisse du fait que les entreprises américaines sont désormais fortement dotées en personnel après une décennie d’embauche agressive. Les entreprises américaines ont embauché 22,7 millions de personnes depuis que le creux du marché du travail de l’après-crise a été atteint en 2010.
Les marchés accueilleront favorablement toute amélioration de la productivité. Une augmentation de la productivité signifie plus d’efficacité et de profits pour les entreprises, ainsi que le potentiel de salaires réels plus élevés pour les employés. Une productivité plus élevée est également positive pour le potentiel de croissance du PIB à long terme d’un pays.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 6 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, Feb 6
Publié le 2/5/2020 9:14 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les prix du pétrole brut ont finalement touché le fond alors que l’OPEP + envisage une baisse de la production – Les prix du pétrole brut WTI de mars ont clôturé mercredi en forte hausse de + 3,14%, cassant ainsi une série de pertes lors de 10 des 11 sessions précédentes. Le pétrole brut de mars a rebondi à la hausse par rapport au plus bas à un an de 49,31 $ le baril de mardi, où le contrat était en baisse de – 16,34 $ le baril (-25%) par rapport au sommet de 9 mois de 65,65 $ affiché début janvier.
La chute des prix du pétrole WTI mardi temporairement en dessous de 50 $ le baril a sans aucun doute attiré l’attention des responsables de l’OPEP + réunis à Vienne, bien que le brut d’avril Brent ait atteint un creux à 53,69 $ mardi avant de rebondir plus haut pour atteindre une clôture de 55,28 $ mercredi.
Les prix du pétrole brut ont plongé depuis début janvier, lorsque le coronavirus chinois a commencé à se propager. Bloomberg a rapporté que la demande de pétrole brut de la Chine avait déjà chuté de près de 20% en raison des fermetures d’entreprises généralisées observées à travers la Chine et des diverses perturbations des ports et des transports.
Un comité technique de l’OPEP + tiendra aujourd’hui sa troisième journée de discussions à Vienne alors qu’il tente d’estimer l’ampleur de la chute de la demande de pétrole et la taille de l’excédent de pétrole émergeant. L’OPEP espère jusqu’à présent une baisse de la demande d’environ 400 000 b/j seulement pendant six mois, ce qui entraînerait un excédent d’approvisionnement en pétrole d’environ 600 000 b/j au premier trimestre et de 1 million de b/j au deuxième trimestre. Cependant, d’autres prévisionnistes sont plus pessimistes avec S&P Global Platts, par exemple, prédisant le pire des cas d’une baisse de 1 million de barils par jour de la demande.
Afin d’empêcher l’excédent imminent, l’Arabie saoudite aurait poussé l’OPEP + pour une nouvelle réduction de la production de 500 000 b/j et peut-être jusqu’à 1 million de b/j. La Russie, semble-t-il, résiste à une réduction de la production et souhaite simplement annoncer la prolongation de l’accord de réduction de la production actuel jusqu’au deuxième trimestre. Pour le premier trimestre, l’OPEP + a actuellement mis en place une baisse de production de 1,7 million de bpj, soit 500 000 bpj de plus que la baisse de production de 1,2 million de bpj de l’an dernier.
Après sa réunion, le comité technique de l’OPEP + transmettra ses conclusions aux membres de l’OPEP +. L’Arabie saoudite fait pression pour qu’une réunion d’urgence se tienne ce mois-ci, plus tôt que la réunion régulièrement prévue en mars pour décider des niveaux de production du deuxième trimestre. Mercredi, les prix du pétrole ont connu au moins une modeste reprise, l’idée selon laquelle l’OPEP + n’a d’autre choix que de réduire davantage la production afin d’empêcher les prix du pétrole de descendre en dessous de 50 dollars le baril de manière durable.
L’environnement global du marché du pétrole brut reste baissier même en dehors de la débâcle actuelle des coronavirus. Tout marché qui dépend de négociations tortueuses tous les 3 à 6 mois pour restreindre artificiellement la production est un marché avec un biais à la baisse. Le simple fait est qu’il existe une capacité de production pétrolière mondiale persistante et à long terme. La seule solution à long terme est une baisse des prix du pétrole, de sorte que l’offre excédentaire est éliminée, car les producteurs à coût élevé sont finalement obligés d’arrêter leur production non rentable.
Un rapport ADP solide augure bien sur la masse salariale de vendredi – Le rapport ADP de mercredi de +291 000 était beaucoup plus fort que les attentes du marché de +158 000. Le rapport ADP est de bon augure pour le rapport de paie américain de vendredi. Le consensus est que le rapport de paie de vendredi montre une augmentation de +160 000, en hausse par rapport au faible rapport de décembre de + 145 000 mais inférieur à la moyenne sur 3 mois de + 184 000 et à la moyenne sur 12 mois de + 176 000.
Les embauches américaines en janvier devraient rester relativement fermes, la confiance des entreprises s’étant améliorée avec l’accord commercial américano-chinois annoncé à la mi-décembre. Le coronavirus n’est apparu qu’à la mi-janvier. Cela signifie que tout ralentissement de l’embauche dû au virus ne devrait pas se manifester avant février, car le processus d’embauche prend quelques semaines avant d’entraîner une embauche réelle signalée dans le rapport de paie.
Le consensus est que le taux de chômage de janvier en janvier reste inchangé par rapport au creux de 3,5 ans de 3,5% observé en novembre-décembre. La Fed prévoit que le taux de chômage a atteint un creux et évoluera latéralement cette année, puis passera légèrement à 3,6% d’ici la fin de 2021 et à 3,7% d’ici la fin de 2022. La Fed s’attend à ce que le marché du travail reste tendu en les prochaines années, le taux de chômage demeurant inférieur à son estimation d’un taux de chômage naturel de longue durée de 4,1%.
La productivité aux États-Unis devrait s’améliorer – Le consensus est que le rapport sur la productivité non agricole du quatrième trimestre d’aujourd’hui s’améliore à + 1,6% par rapport au taux lamentable du troisième trimestre de -0,2%. Le rapport attendu aujourd’hui de + 1,6% serait un peu mieux que la moyenne sur 8 trimestres de 1,3% mais serait inférieur à la moyenne d’après-guerre de + 2,2%.
Le chiffre de la productivité d’aujourd’hui sera soutenu par le fait que le PIB au T4 était ferme à + 2,1%, légèrement au-dessus de l’estimation par la Fed d’une croissance potentielle à long terme du PIB américain de + 1,9%. Cependant, la productivité aux États-Unis subit des pressions à la baisse du fait que les entreprises américaines sont désormais fortement dotées en personnel après une décennie d’embauche agressive. Les entreprises américaines ont embauché 22,7 millions de personnes depuis que le creux du marché du travail de l’après-crise a été atteint en 2010.
Les marchés accueilleront favorablement toute amélioration de la productivité. Une augmentation de la productivité signifie plus d’efficacité et de profits pour les entreprises, ainsi que le potentiel de salaires réels plus élevés pour les employés. Une productivité plus élevée est également positive pour le potentiel de croissance du PIB à long terme d’un pays.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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