REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La Chine injecte plus d’argent dans le système bancaire – La PBoC a injecté 500 milliards CNY ou 71,2 milliards de dollars dans le système financier du pays mardi, après un billion de CNY la veille, alors que les autorités tentent de soutenir les marchés au milieu d’une épidémie de coronavirus. La banque centrale a injecté 380 milliards CNY via des accords de rachat d’obligations à sept jours à un taux de 2,4% et 120 milliards CNY via des prises en pension à 14 jours à un taux de 2,55%.
La Chine pourrait effectivement déclarer un cas de force majeure sur les achats de marchandises aux États-Unis dans le cadre de l’accord commercial – Bloomberg a rapporté lundi que les autorités chinoises espèrent recevoir une certaine flexibilité des États-Unis concernant ses obligations dans le cadre de l’accord commercial de phase 1 pour acheter 200 milliards de dollars supplémentaires produits à travers l’année prochaine.
Un porte-parole du bureau du représentant américain au commerce a répondu à ce rapport lundi en disant que les autorités américaines n’avaient encore reçu aucune demande de la Chine concernant le report de ses achats de marchandises américaines. Le ministère chinois du Commerce n’a fait aucun commentaire officiel sur le rapport.
L’accord commercial de phase 1 contient une clause stipulant que les États-Unis et la Chine se consulteront « dans le cas où une catastrophe naturelle ou un autre événement imprévisible » retarde l’une ou l’autre des parties pour se conformer à l’accord. Il s’agit essentiellement d’une clause de force majeure par laquelle une partie à un contrat peut être libérée des obligations légales en cas de circonstances imprévisibles majeures.
L’essentiel, c’est que la Chine doit essentiellement déclarer la force majeure sur l’accord commercial de phase 1 avant même qu’il n’entre officiellement en vigueur vendredi prochain (14 février), soit 30 jours après sa signature le 15 janvier.
Il ne fait aucun doute que la Chine doit retarder ses achats, étant donné qu’environ les deux tiers de son économie sont fermés cette semaine pour prolonger les vacances du Nouvel An lunaire. De plus, les ports et les systèmes de transport à travers le pays connaissent des perturbations majeures. L’ampleur des perturbations dues au virus peut être vue par le fait que Bloomberg a rapporté lundi que la demande de pétrole brut chinois avait déjà chuté de 20%. La demande de produits de la Chine a non seulement fortement chuté, mais la commande et la livraison des produits posent de gros problèmes.
Le président Trump ne sera pas satisfait de tout retard dans les achats chinois de produits américains, mais il n’a pas beaucoup de choix compte tenu de l’étendue de la catastrophe du virus. Toute nouvelle menace commerciale de M. Trump ne ferait qu’exacerber l’effet négatif du coronavirus sur les marchés boursiers chinois et américain. Tant que la Chine dit qu’elle est prête à compenser tout retard dans les achats avec des achats plus importants plus tard, l’administration Trump pourrait tranquillement suivre.
Pourtant, tout retard dans les achats rend les exigences encore moins réalistes. Dans l’accord commercial de phase 1, la Chine a convenu d’acheter 200 milliards de dollars supplémentaires de produits américains au cours de la période 2020-2021 par rapport à 2017. Dans une ventilation de ce chiffre, la Chine a accepté d’acheter au moins 40 milliards de dollars par an de produits agricoles et de fruits de mer américains en 2020-2021, plus que le record de 29 milliards de dollars observé en 2013. La Chine a accepté d’acheter au moins 30 milliards de dollars de produits énergétiques américains (GNL, pétrole brut, charbon) en 2020 et 46 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 120 milliards de dollars de produits fabriqués aux États-Unis en 2020 et 132 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 100 milliards de dollars de services américains en 2020-2021.
La chute du marché boursier américain ne s’accélère pas grâce aux mesures de relance chinoises – Le marché boursier américain a pu rebondir plus haut lundi depuis que la vente de lundi des actions du continent chinois était dans des limites raisonnables et depuis que le gouvernement chinois a annoncé une des mesures de soutien. L’indice S&P 500 a clôturé lundi + 0,73% et est désormais en hausse de + 0,6% depuis le début de l’année malgré le coronavirus chinois.
Durant le weekend, la banque centrale chinoise a abaissé lundi ses taux de prise en pension à -10 pb, ce qui sera probablement le premier d’une série de baisses de taux cette année. La banque centrale chinoise a également injecté 22 milliards de dollars de liquidités dans le système bancaire et a précisé qu’elle fournirait les liquidités supplémentaires dont le système bancaire a besoin.
L’indice composite de Shanghai a clôturé lundi en forte baisse de -7,7%, soit 0,9 point de moins que le repli de -6,8% observé dans l’indice Hang Seng pendant les 6 sessions du continent. L’indice composite de Shanghai en début de séance hier soir a ouvert -2,2% en baisse mais a ensuite rapidement rebondi à des niveaux inchangés.
Le rebond à la hausse de lundi sur le marché boursier américain a été au moins un soulagement temporaire. Cependant, les craintes du marché à propos du virus ne peuvent pas s’atténuer avant que le nombre net de nouveaux cas ne commence à décliner de manière soutenue, ce qui suggère que les autorités ont enfin réussi à contenir le virus. Il faudra sans doute quelques mois avant que le coronavirus puisse être complètement maîtrisé car il a fallu huit mois pour que la pandémie de SRAS soit déclarée contenue.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient s’améliorer – Le consensus est pour un rapport des commandes d’usine de décembre de + 1,2% et + 0,1% hors transport après le rapport de novembre de -0,7% et + 0,3% hors transport. Les marchés surveilleront tout signe d’une amélioration des commandes d’usine en décembre en raison de l’accord commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine, conclu le 13 décembre. Dans un point positif potentiel, les commandes d’usine hors transport ont montré un petit + 0,4% en glissement annuel en novembre, rompant la chaîne de rapports négatifs d’une année sur l’autre observés de juin à octobre. Cependant, le rapport sur les commandes d’usine de novembre a baissé de -1,5% sur un an et a prolongé la chaîne de rapports négatifs d’une année sur l’autre depuis mai.
Il y a eu quelques nouvelles positives pour le secteur manufacturier lorsque l’indice ISM manufacturier de lundi a augmenté de manière inattendue de +3,1 points à 50,9, beaucoup plus fort que les attentes de +0,7 à 48,5. L’indice ISM manufacturier est remonté au-dessus du niveau d’expansion / contraction de 50,0 pour la première fois depuis juillet. La confiance des fabricants a été renforcée en décembre et janvier par l’accord commercial américano-chinois, qui a été conclu le 13 décembre et signé le 15 janvier. Cependant, le secteur manufacturier américain subira désormais un coup dur du coronavirus chinois.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 4 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, Feb 4
Publié le 2/3/2020 10:16 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La Chine injecte plus d’argent dans le système bancaire – La PBoC a injecté 500 milliards CNY ou 71,2 milliards de dollars dans le système financier du pays mardi, après un billion de CNY la veille, alors que les autorités tentent de soutenir les marchés au milieu d’une épidémie de coronavirus. La banque centrale a injecté 380 milliards CNY via des accords de rachat d’obligations à sept jours à un taux de 2,4% et 120 milliards CNY via des prises en pension à 14 jours à un taux de 2,55%.
La Chine pourrait effectivement déclarer un cas de force majeure sur les achats de marchandises aux États-Unis dans le cadre de l’accord commercial – Bloomberg a rapporté lundi que les autorités chinoises espèrent recevoir une certaine flexibilité des États-Unis concernant ses obligations dans le cadre de l’accord commercial de phase 1 pour acheter 200 milliards de dollars supplémentaires produits à travers l’année prochaine.
Un porte-parole du bureau du représentant américain au commerce a répondu à ce rapport lundi en disant que les autorités américaines n’avaient encore reçu aucune demande de la Chine concernant le report de ses achats de marchandises américaines. Le ministère chinois du Commerce n’a fait aucun commentaire officiel sur le rapport.
L’accord commercial de phase 1 contient une clause stipulant que les États-Unis et la Chine se consulteront « dans le cas où une catastrophe naturelle ou un autre événement imprévisible » retarde l’une ou l’autre des parties pour se conformer à l’accord. Il s’agit essentiellement d’une clause de force majeure par laquelle une partie à un contrat peut être libérée des obligations légales en cas de circonstances imprévisibles majeures.
L’essentiel, c’est que la Chine doit essentiellement déclarer la force majeure sur l’accord commercial de phase 1 avant même qu’il n’entre officiellement en vigueur vendredi prochain (14 février), soit 30 jours après sa signature le 15 janvier.
Il ne fait aucun doute que la Chine doit retarder ses achats, étant donné qu’environ les deux tiers de son économie sont fermés cette semaine pour prolonger les vacances du Nouvel An lunaire. De plus, les ports et les systèmes de transport à travers le pays connaissent des perturbations majeures. L’ampleur des perturbations dues au virus peut être vue par le fait que Bloomberg a rapporté lundi que la demande de pétrole brut chinois avait déjà chuté de 20%. La demande de produits de la Chine a non seulement fortement chuté, mais la commande et la livraison des produits posent de gros problèmes.
Le président Trump ne sera pas satisfait de tout retard dans les achats chinois de produits américains, mais il n’a pas beaucoup de choix compte tenu de l’étendue de la catastrophe du virus. Toute nouvelle menace commerciale de M. Trump ne ferait qu’exacerber l’effet négatif du coronavirus sur les marchés boursiers chinois et américain. Tant que la Chine dit qu’elle est prête à compenser tout retard dans les achats avec des achats plus importants plus tard, l’administration Trump pourrait tranquillement suivre.
Pourtant, tout retard dans les achats rend les exigences encore moins réalistes. Dans l’accord commercial de phase 1, la Chine a convenu d’acheter 200 milliards de dollars supplémentaires de produits américains au cours de la période 2020-2021 par rapport à 2017. Dans une ventilation de ce chiffre, la Chine a accepté d’acheter au moins 40 milliards de dollars par an de produits agricoles et de fruits de mer américains en 2020-2021, plus que le record de 29 milliards de dollars observé en 2013. La Chine a accepté d’acheter au moins 30 milliards de dollars de produits énergétiques américains (GNL, pétrole brut, charbon) en 2020 et 46 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 120 milliards de dollars de produits fabriqués aux États-Unis en 2020 et 132 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 100 milliards de dollars de services américains en 2020-2021.
La chute du marché boursier américain ne s’accélère pas grâce aux mesures de relance chinoises – Le marché boursier américain a pu rebondir plus haut lundi depuis que la vente de lundi des actions du continent chinois était dans des limites raisonnables et depuis que le gouvernement chinois a annoncé une des mesures de soutien. L’indice S&P 500 a clôturé lundi + 0,73% et est désormais en hausse de + 0,6% depuis le début de l’année malgré le coronavirus chinois.
Durant le weekend, la banque centrale chinoise a abaissé lundi ses taux de prise en pension à -10 pb, ce qui sera probablement le premier d’une série de baisses de taux cette année. La banque centrale chinoise a également injecté 22 milliards de dollars de liquidités dans le système bancaire et a précisé qu’elle fournirait les liquidités supplémentaires dont le système bancaire a besoin.
L’indice composite de Shanghai a clôturé lundi en forte baisse de -7,7%, soit 0,9 point de moins que le repli de -6,8% observé dans l’indice Hang Seng pendant les 6 sessions du continent. L’indice composite de Shanghai en début de séance hier soir a ouvert -2,2% en baisse mais a ensuite rapidement rebondi à des niveaux inchangés.
Le rebond à la hausse de lundi sur le marché boursier américain a été au moins un soulagement temporaire. Cependant, les craintes du marché à propos du virus ne peuvent pas s’atténuer avant que le nombre net de nouveaux cas ne commence à décliner de manière soutenue, ce qui suggère que les autorités ont enfin réussi à contenir le virus. Il faudra sans doute quelques mois avant que le coronavirus puisse être complètement maîtrisé car il a fallu huit mois pour que la pandémie de SRAS soit déclarée contenue.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient s’améliorer – Le consensus est pour un rapport des commandes d’usine de décembre de + 1,2% et + 0,1% hors transport après le rapport de novembre de -0,7% et + 0,3% hors transport. Les marchés surveilleront tout signe d’une amélioration des commandes d’usine en décembre en raison de l’accord commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine, conclu le 13 décembre. Dans un point positif potentiel, les commandes d’usine hors transport ont montré un petit + 0,4% en glissement annuel en novembre, rompant la chaîne de rapports négatifs d’une année sur l’autre observés de juin à octobre. Cependant, le rapport sur les commandes d’usine de novembre a baissé de -1,5% sur un an et a prolongé la chaîne de rapports négatifs d’une année sur l’autre depuis mai.
Il y a eu quelques nouvelles positives pour le secteur manufacturier lorsque l’indice ISM manufacturier de lundi a augmenté de manière inattendue de +3,1 points à 50,9, beaucoup plus fort que les attentes de +0,7 à 48,5. L’indice ISM manufacturier est remonté au-dessus du niveau d’expansion / contraction de 50,0 pour la première fois depuis juillet. La confiance des fabricants a été renforcée en décembre et janvier par l’accord commercial américano-chinois, qui a été conclu le 13 décembre et signé le 15 janvier. Cependant, le secteur manufacturier américain subira désormais un coup dur du coronavirus chinois.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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