REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
VIX grimpe à un sommet de 14 mois alors que les stocks mondiaux plongent dans la propagation du coronavirus – L’indice de volatilité VIX S&P 500 a grimpé lundi à un nouveau sommet de 14 mois alors que les stocks mondiaux plongeaient dans la propagation du coronavirus hors de Chine. L’indice VIX a atteint un plus haut de 14 mois à 26,35 et a clôturé la journée en hausse de +7,95 points à 25,03.
Cependant, le VIX de lundi était loin de remettre en question le plus haut de 2 ans de 36,20 affiché en décembre 2018 lorsque le S&P est tombé sur une forte correction à la baisse, ou le plus haut de 4 ans et demi de 50,30 affiché en février 2018 lorsque Volmageddon a fait exploser certains produits VIX.
L’indice S&P 500 a plongé lundi de -3,35%, ajoutant à la forte baisse de -1,05% de vendredi dernier et entraînant une correction à la baisse globale de -5,3% par rapport au sommet record de la semaine dernière. Bien que la vente en deux séances ait été abrupte, l’indice S&P 500 n’a jusqu’à présent retracé que 17% du rallye extraordinaire de 44,6% observé au cours des 14 derniers mois par rapport au creux de 3 ans affiché en décembre 2018.
Les valeurs technologiques et dynamiques ont été châtié lundi. L’indice Nasdaq 100 a clôturé en forte baisse de -3,89%, et l’indice NYSE Fang + a plongé de -5,06%.
Les valeurs énergétiques ont été particulièrement touchées lundi, le prix du pétrole brut Brent d’avril ayant chuté de -3,76% pour atteindre un nouveau plus bas en 1 1/2 semaine. Le SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF (XOP) a plongé d’un extraordinaire -6,12% à un niveau record (remontant à sa cotation initiale en 2006).
Les prix du pétrole brut Brent ont plongé de -14,7% depuis le début de l’année en raison de la forte baisse de la demande de pétrole en Chine et ailleurs causée par les fermetures d’entreprises et la réduction des déplacements du coronavirus. Les prix du pétrole brut sont également en forte baisse car la Russie a jusqu’à présent refusé d’approuver la recommandation du comité technique de l’OPEP + de réduire la production de -600 000 b/j pour faire face à la chute de la demande de pétrole et d’étendre la baisse de la production au T1 de 1,7 million de b/j sur l’année – fin.
L’effondrement du marché boursier de lundi n’a commencé qu’après la fermeture des marchés asiatiques. L’indice composite de Shanghai a clôturé lundi en baisse de -0,28% seulement, mais il est sûr de plonger dans le trading de mardi après que les traders aient vu le carnage de lundi sur les marchés européens et américains. L’indice Euro Stoxx 50 a plongé lundi de -4,01%.
Les stocks ont plongé au cours des deux dernières sessions, alarmés par la propagation du coronavirus en dehors de la Chine, ce qui a accru le risque de fermetures d’entreprises régionales en dehors de la Chine. En effet, des régions clés du nord de l’Italie sont désormais en quarantaine après que l’Italie a été frappée par une épidémie de coronavirus avec 229 cas et 6 décès. L’Italie a maintenant le troisième foyer en importance après la Chine et la Corée du Sud. La province chinoise du Hubei, épicentre du coronavirus, restera fermée cette semaine pour la cinquième semaine consécutive.
Les fermetures d’entreprises en Chine nuisent aux chaînes d’approvisionnement des entreprises à travers le monde, y compris des sociétés comme Apple. Les marchés sont également alarmés par les informations selon lesquelles des millions d’entreprises privées chinoises pourraient faire faillite si leurs banques ne pardonnaient pas les défauts de paiement. Les investisseurs se préparent également à une nouvelle vague de défauts de paiement des obligations d’entreprises chinoises, qui étaient déjà à des niveaux record avant l’apparition du coronavirus.
La seule bonne nouvelle est que l’OMS n’a pas encore déclaré le coronavirus une pandémie puisque les épidémies en dehors de la Chine ont été largement maîtrisées jusqu’à présent. L’OMC a appelé lundi les nouveaux cas en Italie, en Iran et en Corée du Sud « profondément préoccupants », mais a déclaré que la propagation du virus n’a pas encore atteint une pandémie, qui est définie comme une propagation géographique incontrôlable. Le problème pour le marché boursier est que la propagation de la maladie est en partie contrôlée par des quarantaines, des fermetures d’entreprises et des annulations de voyages, qui sont tous très préjudiciables aux bénéfices des entreprises.
Les marchés s’attendent désormais à 2,2 baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année – Les marchés ont augmenté lundi les anticipations d’un assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année de 8,5 points de base à 56,0 points de base, ou 2,2 baisses de taux. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a clôturé lundi à 1,065%, ce qui représente les attentes d’une baisse de 56 pb par rapport au point médian cible actuel de 1,625%.
Les marchés estiment désormais que la Fed devra appliquer sa première baisse de taux d’ici juin. Les probabilités d’une baisse des taux lors des prochaines réunions du FOMC sont désormais de 18% pour la réunion du 17-18 mars, de 74% pour la réunion du 28-29 avril et de 100% pour la réunion du 9-10 juin. Le marché s’attend alors pleinement à la deuxième baisse des taux de l’année d’ici la réunion des 15 et 16 septembre.
Les prix des logements aux États-Unis en décembre devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus du marché est que les rapports sur les prix des logements en décembre affichent une augmentation de + 0,4% m/m. Cela suivrait les rapports de novembre de + 0,5% pour l’indice S&P Core Logic Composite-20 et de + 0,2% pour l’indice des prix des logements FHFA. L’indice FHFA a fortement augmenté de + 4,9% a/a en novembre et l’indice Composite-20 a augmenté de + 2,5% a/a.
La confiance des consommateurs américains devrait augmenter – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américain de février du Conference Board devrait afficher une augmentation de +0,5 point à 132,1, ajoutant à Jan +3,4 à 131,6. Cependant, la confiance des consommateurs à la fin de février devrait sombrer, car les consommateurs prennent en compte la forte baisse du marché boursier, ce qui suggère que les investisseurs boursiers perdent espoir que le virus peut être contrôlé.
Enchères de billets en T de 2 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 40 milliards de dollars de billets de 2 ans pour lancer le paquet de 131 milliards de billets de cette semaine. Le rendement du billet à 2 ans lundi est tombé à un nouveau plus bas de 2 3/4 ans à 1,239% et a clôturé la journée à -10,7 pb à 1,248%.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 25 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, Feb 25
Publié le 2/24/2020 9:23 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
VIX grimpe à un sommet de 14 mois alors que les stocks mondiaux plongent dans la propagation du coronavirus – L’indice de volatilité VIX S&P 500 a grimpé lundi à un nouveau sommet de 14 mois alors que les stocks mondiaux plongeaient dans la propagation du coronavirus hors de Chine. L’indice VIX a atteint un plus haut de 14 mois à 26,35 et a clôturé la journée en hausse de +7,95 points à 25,03.
Cependant, le VIX de lundi était loin de remettre en question le plus haut de 2 ans de 36,20 affiché en décembre 2018 lorsque le S&P est tombé sur une forte correction à la baisse, ou le plus haut de 4 ans et demi de 50,30 affiché en février 2018 lorsque Volmageddon a fait exploser certains produits VIX.
L’indice S&P 500 a plongé lundi de -3,35%, ajoutant à la forte baisse de -1,05% de vendredi dernier et entraînant une correction à la baisse globale de -5,3% par rapport au sommet record de la semaine dernière. Bien que la vente en deux séances ait été abrupte, l’indice S&P 500 n’a jusqu’à présent retracé que 17% du rallye extraordinaire de 44,6% observé au cours des 14 derniers mois par rapport au creux de 3 ans affiché en décembre 2018.
Les valeurs technologiques et dynamiques ont été châtié lundi. L’indice Nasdaq 100 a clôturé en forte baisse de -3,89%, et l’indice NYSE Fang + a plongé de -5,06%.
Les valeurs énergétiques ont été particulièrement touchées lundi, le prix du pétrole brut Brent d’avril ayant chuté de -3,76% pour atteindre un nouveau plus bas en 1 1/2 semaine. Le SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF (XOP) a plongé d’un extraordinaire -6,12% à un niveau record (remontant à sa cotation initiale en 2006).
Les prix du pétrole brut Brent ont plongé de -14,7% depuis le début de l’année en raison de la forte baisse de la demande de pétrole en Chine et ailleurs causée par les fermetures d’entreprises et la réduction des déplacements du coronavirus. Les prix du pétrole brut sont également en forte baisse car la Russie a jusqu’à présent refusé d’approuver la recommandation du comité technique de l’OPEP + de réduire la production de -600 000 b/j pour faire face à la chute de la demande de pétrole et d’étendre la baisse de la production au T1 de 1,7 million de b/j sur l’année – fin.
L’effondrement du marché boursier de lundi n’a commencé qu’après la fermeture des marchés asiatiques. L’indice composite de Shanghai a clôturé lundi en baisse de -0,28% seulement, mais il est sûr de plonger dans le trading de mardi après que les traders aient vu le carnage de lundi sur les marchés européens et américains. L’indice Euro Stoxx 50 a plongé lundi de -4,01%.
Les stocks ont plongé au cours des deux dernières sessions, alarmés par la propagation du coronavirus en dehors de la Chine, ce qui a accru le risque de fermetures d’entreprises régionales en dehors de la Chine. En effet, des régions clés du nord de l’Italie sont désormais en quarantaine après que l’Italie a été frappée par une épidémie de coronavirus avec 229 cas et 6 décès. L’Italie a maintenant le troisième foyer en importance après la Chine et la Corée du Sud. La province chinoise du Hubei, épicentre du coronavirus, restera fermée cette semaine pour la cinquième semaine consécutive.
Les fermetures d’entreprises en Chine nuisent aux chaînes d’approvisionnement des entreprises à travers le monde, y compris des sociétés comme Apple. Les marchés sont également alarmés par les informations selon lesquelles des millions d’entreprises privées chinoises pourraient faire faillite si leurs banques ne pardonnaient pas les défauts de paiement. Les investisseurs se préparent également à une nouvelle vague de défauts de paiement des obligations d’entreprises chinoises, qui étaient déjà à des niveaux record avant l’apparition du coronavirus.
La seule bonne nouvelle est que l’OMS n’a pas encore déclaré le coronavirus une pandémie puisque les épidémies en dehors de la Chine ont été largement maîtrisées jusqu’à présent. L’OMC a appelé lundi les nouveaux cas en Italie, en Iran et en Corée du Sud « profondément préoccupants », mais a déclaré que la propagation du virus n’a pas encore atteint une pandémie, qui est définie comme une propagation géographique incontrôlable. Le problème pour le marché boursier est que la propagation de la maladie est en partie contrôlée par des quarantaines, des fermetures d’entreprises et des annulations de voyages, qui sont tous très préjudiciables aux bénéfices des entreprises.
Les marchés s’attendent désormais à 2,2 baisses de taux de la Fed d’ici la fin de l’année – Les marchés ont augmenté lundi les anticipations d’un assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année de 8,5 points de base à 56,0 points de base, ou 2,2 baisses de taux. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a clôturé lundi à 1,065%, ce qui représente les attentes d’une baisse de 56 pb par rapport au point médian cible actuel de 1,625%.
Les marchés estiment désormais que la Fed devra appliquer sa première baisse de taux d’ici juin. Les probabilités d’une baisse des taux lors des prochaines réunions du FOMC sont désormais de 18% pour la réunion du 17-18 mars, de 74% pour la réunion du 28-29 avril et de 100% pour la réunion du 9-10 juin. Le marché s’attend alors pleinement à la deuxième baisse des taux de l’année d’ici la réunion des 15 et 16 septembre.
Les prix des logements aux États-Unis en décembre devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus du marché est que les rapports sur les prix des logements en décembre affichent une augmentation de + 0,4% m/m. Cela suivrait les rapports de novembre de + 0,5% pour l’indice S&P Core Logic Composite-20 et de + 0,2% pour l’indice des prix des logements FHFA. L’indice FHFA a fortement augmenté de + 4,9% a/a en novembre et l’indice Composite-20 a augmenté de + 2,5% a/a.
La confiance des consommateurs américains devrait augmenter – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américain de février du Conference Board devrait afficher une augmentation de +0,5 point à 132,1, ajoutant à Jan +3,4 à 131,6. Cependant, la confiance des consommateurs à la fin de février devrait sombrer, car les consommateurs prennent en compte la forte baisse du marché boursier, ce qui suggère que les investisseurs boursiers perdent espoir que le virus peut être contrôlé.
Enchères de billets en T de 2 ans – Le Trésor vendra aujourd’hui 40 milliards de dollars de billets de 2 ans pour lancer le paquet de 131 milliards de billets de cette semaine. Le rendement du billet à 2 ans lundi est tombé à un nouveau plus bas de 2 3/4 ans à 1,239% et a clôturé la journée à -10,7 pb à 1,248%.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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