L’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine entre en vigueur aujourd’hui au milieu de doutes quant aux intentions d’achat de la Chine – L’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine entre en vigueur aujourd’hui, 30 jours après sa signature le 15 janvier. Les Etats-Unis vont réduire ses tarifs de moitié de 15% à 7,5% sur 120 milliards de dollars de produits chinois et la Chine réduira de moitié ses tarifs de rétorsion sur 75 milliards de dollars de produits américains.
Cependant, un grand nombre de tarifs de pénalité resteront en place après aujourd’hui. Les États-Unis laisseront en place le tarif de 25% sur les 250 milliards de dollars d’origine de produits chinois et un tarif de 7,5% sur 120 milliards de dollars de produits chinois. La Chine laissera en place des tarifs sur environ 110 milliards de dollars de marchandises américaines, avec des exemptions si nécessaire afin de tenir ses promesses d’achat de marchandises américaines.
Le président Trump a déclaré que les tarifs américains sur les produits chinois resteraient en place comme levier pendant les négociations commerciales de la phase deux. Le président Trump n’a montré aucune urgence pour commencer les pourparlers de phase deux et un accord de phase deux ne semble probable qu’après les élections. Les marchés s’attendent donc à ce que les pénalités américaines et chinoises restent en vigueur au moins pendant le reste de l’année.
La grande question concernant l’accord commercial de phase 1 reste de savoir si la Chine tiendra ses promesses d’acheter 200 milliards de dollars de marchandises américaines supplémentaires au cours de la période 2020-2021. Sinon, le président Trump pourrait réimposer les tarifs et lancer un nouveau cycle de conflit pour le commerce américano-chinois.
Les responsables chinois ont déclaré que le coronavirus ralentirait probablement les achats chinois de produits américains, mais ils ont également déclaré qu’ils répondraient aux exigences d’achat d’ici la fin de l’année. Les retards d’achat risquent de frustrer le président Trump, qui a besoin des achats chinois pendant la saison de campagne présidentielle en cours pour montrer ce qu’il a retiré de l’accord commercial.
Pour la Chine, le coronavirus pourrait fournir une couverture pour retarder les achats aussi longtemps que possible en attendant de voir si M. Trump est réélu le 3 novembre. Si M. Trump n’est pas réélu, alors la Chine pourrait ne plus être sur le crochet pour ces achats, selon la façon dont un nouveau président démocrate aborde les relations commerciales avec la Chine.
La Chine, dans l’accord commercial de phase 1, a accepté d’acheter 200 milliards de dollars supplémentaires de produits américains au cours de la période 2020-2021, au-dessus du niveau de référence de 2017. La Chine a accepté d’acheter au moins 40 milliards de dollars par an de produits agricoles et de fruits de mer américains en 2020-2021, plus que le record de 29 milliards de dollars observé en 2013. La Chine a accepté d’acheter au moins 30 milliards de dollars de produits énergétiques américains (GNL, pétrole brut, charbon) en 2020 et 46 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 120 milliards de dollars de produits fabriqués aux États-Unis en 2020 et 132 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 100 milliards de dollars de services américains en 2020-2021.
Le sentiment des consommateurs en février aux États-Unis devrait s’affaisser – Le consensus est que l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs aux États-Unis à l’Université de Michigan en février d’aujourd’hui devrait montrer une légère baisse de -0,4 point à 99,4, inversant la majeure partie de l’augmentation de +0,5 point de janvier à 99,8. L’indice de janvier était en bonne forme à seulement 1,6 point de moins que le plus haut en 16 ans de 101,4 affiché en mars 2018.
L’indice de sentiment en janvier a montré une légère augmentation de +0,5 point même si les nouvelles du coronavirus ont commencé à émerger à la mi-janvier. La question est de savoir si le virus provoquera une faiblesse significative du sentiment des consommateurs en février. Du côté positif du sentiment des consommateurs, le virus n’a pas pris pied aux États-Unis et le marché boursier a montré son manque de préoccupation en se ralliant à de nouveaux records. Cependant, le virus n’a pas encore atteint son apogée en Chine et les dégâts économiques mondiaux n’ont pas encore été pleinement constatés. Le sentiment des consommateurs au début de février a peut-être également été sapé par l’incertitude politique entourant le procès en destitution du Sénat, qui s’est conclu par un acquittement le 6 février.
Les ventes au détail en janvier aux États-Unis devraient afficher un gain modeste – Le consensus est que les ventes au détail en janvier aux États-Unis devraient afficher une augmentation de + 0,3% et + 0,3% hors automobiles après le rapport de décembre de + 0,3% et + 0,7% ex-automobiles . Les ventes au détail en décembre ont affiché une forte augmentation d’une année sur l’autre de + 5,8%, mais cela est principalement dû à une base faible un an plus tôt lorsque les ventes au détail ont chuté de -2,0% m / m en décembre 2018 en raison d’un arrêt du gouvernement américain, le mauvais temps, le plongeon des actions au quatrième trimestre 2018 et les rumeurs d’une récession à venir.
L’économie américaine continue de dépendre fortement des consommateurs pour la maintenir à flot tandis que l’investissement des entreprises reste faible et que le secteur manufacturier américain reste en récession. Les dépenses de consommation aux États-Unis ont contribué à 1,20 point au rapport du PIB du T4 de + 2,1%, bien que ce soit en baisse par rapport à la lourde contribution de 2,12 points au T3 et de 3,03 points au T2.
La production manufacturière américaine devrait fléchir – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière de janvier devrait montrer une légère baisse de -0,1% après l’augmentation de + 0,2% observée en décembre. Le rapport global sur la production industrielle de janvier devrait chuter de -0,2%, ajoutant à la baisse de décembre de -0,3%.
La production manufacturière américaine en novembre-décembre a enchaîné des gains consécutifs de + 1,0% m / m et + 0,2% m / m, ce qui était un signe positif. Cependant, la production manufacturière sur une base annuelle a baissé de -1,3% sur un an en décembre pour la sixième baisse consécutive d’une année sur l’autre, indiquant des conditions de récession dans le secteur manufacturier américain. Du côté positif, l’indice ISM manufacturier de janvier a augmenté de +3,1 à 50,9, passant au-dessus de 50 pour la première fois en 6 mois, probablement en raison de l’accord commercial américano-chinois conclu à la mi-décembre. Cependant, le secteur manufacturier fait maintenant face au coup dur de l’économie chinoise causé par le coronavirus.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 14 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Friday, Feb 14
Publié le 2/13/2020 5:09 PM
L’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine entre en vigueur aujourd’hui au milieu de doutes quant aux intentions d’achat de la Chine – L’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine entre en vigueur aujourd’hui, 30 jours après sa signature le 15 janvier. Les Etats-Unis vont réduire ses tarifs de moitié de 15% à 7,5% sur 120 milliards de dollars de produits chinois et la Chine réduira de moitié ses tarifs de rétorsion sur 75 milliards de dollars de produits américains.
Cependant, un grand nombre de tarifs de pénalité resteront en place après aujourd’hui. Les États-Unis laisseront en place le tarif de 25% sur les 250 milliards de dollars d’origine de produits chinois et un tarif de 7,5% sur 120 milliards de dollars de produits chinois. La Chine laissera en place des tarifs sur environ 110 milliards de dollars de marchandises américaines, avec des exemptions si nécessaire afin de tenir ses promesses d’achat de marchandises américaines.
Le président Trump a déclaré que les tarifs américains sur les produits chinois resteraient en place comme levier pendant les négociations commerciales de la phase deux. Le président Trump n’a montré aucune urgence pour commencer les pourparlers de phase deux et un accord de phase deux ne semble probable qu’après les élections. Les marchés s’attendent donc à ce que les pénalités américaines et chinoises restent en vigueur au moins pendant le reste de l’année.
La grande question concernant l’accord commercial de phase 1 reste de savoir si la Chine tiendra ses promesses d’acheter 200 milliards de dollars de marchandises américaines supplémentaires au cours de la période 2020-2021. Sinon, le président Trump pourrait réimposer les tarifs et lancer un nouveau cycle de conflit pour le commerce américano-chinois.
Les responsables chinois ont déclaré que le coronavirus ralentirait probablement les achats chinois de produits américains, mais ils ont également déclaré qu’ils répondraient aux exigences d’achat d’ici la fin de l’année. Les retards d’achat risquent de frustrer le président Trump, qui a besoin des achats chinois pendant la saison de campagne présidentielle en cours pour montrer ce qu’il a retiré de l’accord commercial.
Pour la Chine, le coronavirus pourrait fournir une couverture pour retarder les achats aussi longtemps que possible en attendant de voir si M. Trump est réélu le 3 novembre. Si M. Trump n’est pas réélu, alors la Chine pourrait ne plus être sur le crochet pour ces achats, selon la façon dont un nouveau président démocrate aborde les relations commerciales avec la Chine.
La Chine, dans l’accord commercial de phase 1, a accepté d’acheter 200 milliards de dollars supplémentaires de produits américains au cours de la période 2020-2021, au-dessus du niveau de référence de 2017. La Chine a accepté d’acheter au moins 40 milliards de dollars par an de produits agricoles et de fruits de mer américains en 2020-2021, plus que le record de 29 milliards de dollars observé en 2013. La Chine a accepté d’acheter au moins 30 milliards de dollars de produits énergétiques américains (GNL, pétrole brut, charbon) en 2020 et 46 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 120 milliards de dollars de produits fabriqués aux États-Unis en 2020 et 132 milliards de dollars en 2021. La Chine a accepté d’acheter au moins 100 milliards de dollars de services américains en 2020-2021.
Le sentiment des consommateurs en février aux États-Unis devrait s’affaisser – Le consensus est que l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs aux États-Unis à l’Université de Michigan en février d’aujourd’hui devrait montrer une légère baisse de -0,4 point à 99,4, inversant la majeure partie de l’augmentation de +0,5 point de janvier à 99,8. L’indice de janvier était en bonne forme à seulement 1,6 point de moins que le plus haut en 16 ans de 101,4 affiché en mars 2018.
L’indice de sentiment en janvier a montré une légère augmentation de +0,5 point même si les nouvelles du coronavirus ont commencé à émerger à la mi-janvier. La question est de savoir si le virus provoquera une faiblesse significative du sentiment des consommateurs en février. Du côté positif du sentiment des consommateurs, le virus n’a pas pris pied aux États-Unis et le marché boursier a montré son manque de préoccupation en se ralliant à de nouveaux records. Cependant, le virus n’a pas encore atteint son apogée en Chine et les dégâts économiques mondiaux n’ont pas encore été pleinement constatés. Le sentiment des consommateurs au début de février a peut-être également été sapé par l’incertitude politique entourant le procès en destitution du Sénat, qui s’est conclu par un acquittement le 6 février.
Les ventes au détail en janvier aux États-Unis devraient afficher un gain modeste – Le consensus est que les ventes au détail en janvier aux États-Unis devraient afficher une augmentation de + 0,3% et + 0,3% hors automobiles après le rapport de décembre de + 0,3% et + 0,7% ex-automobiles . Les ventes au détail en décembre ont affiché une forte augmentation d’une année sur l’autre de + 5,8%, mais cela est principalement dû à une base faible un an plus tôt lorsque les ventes au détail ont chuté de -2,0% m / m en décembre 2018 en raison d’un arrêt du gouvernement américain, le mauvais temps, le plongeon des actions au quatrième trimestre 2018 et les rumeurs d’une récession à venir.
L’économie américaine continue de dépendre fortement des consommateurs pour la maintenir à flot tandis que l’investissement des entreprises reste faible et que le secteur manufacturier américain reste en récession. Les dépenses de consommation aux États-Unis ont contribué à 1,20 point au rapport du PIB du T4 de + 2,1%, bien que ce soit en baisse par rapport à la lourde contribution de 2,12 points au T3 et de 3,03 points au T2.
La production manufacturière américaine devrait fléchir – Le consensus est que le rapport sur la production manufacturière de janvier devrait montrer une légère baisse de -0,1% après l’augmentation de + 0,2% observée en décembre. Le rapport global sur la production industrielle de janvier devrait chuter de -0,2%, ajoutant à la baisse de décembre de -0,3%.
La production manufacturière américaine en novembre-décembre a enchaîné des gains consécutifs de + 1,0% m / m et + 0,2% m / m, ce qui était un signe positif. Cependant, la production manufacturière sur une base annuelle a baissé de -1,3% sur un an en décembre pour la sixième baisse consécutive d’une année sur l’autre, indiquant des conditions de récession dans le secteur manufacturier américain. Du côté positif, l’indice ISM manufacturier de janvier a augmenté de +3,1 à 50,9, passant au-dessus de 50 pour la première fois en 6 mois, probablement en raison de l’accord commercial américano-chinois conclu à la mi-décembre. Cependant, le secteur manufacturier fait maintenant face au coup dur de l’économie chinoise causé par le coronavirus.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
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