Les prix des produits de base subissent un coup dur en raison du coronavirus – Les indices des produits de base ont subi un coup dur jusqu’à présent en 2020, principalement en raison du coronavirus qui est devenu un problème majeur depuis la mi-janvier.
Les prix des produits de base ont également été sous-évalués par la forte remontée de 2,7% de l’indice du dollar américain depuis le début de l’année. La remontée de l’indice du dollar a été provoquée par (1) la fuite des capitaux vers le dollar USD en raison du coronavirus, (2) l’insistance de la Fed qu’aucune nouvelle baisse des taux n’est nécessaire malgré le coronavirus, et (3) la faiblesse de l’euro avec le recul de l’économie de la zone euro tient à peine la tête hors de l’eau et avec l’incertitude politique en Allemagne, en Irlande et en Italie.
L’indice Bloomberg Commodity est actuellement en baisse de -7,1% depuis le début de l’année. L’indice s’est légèrement redressé par rapport au creux de 4 ans affiché début février.
Le coronavirus a affecté les différents secteurs de produits de différentes manières. L’or, par exemple, a fortement rebondi de + 2,7% depuis le début de l’année sur la demande de valeurs refuges et l’idée que la banque centrale chinoise sera obligée de stimuler considérablement sa relance monétaire pour soutenir l’économie. D’autres banques centrales mondiales subissent également des pressions pour étendre leurs politiques monétaires extraordinairement accommodantes afin d’aider leurs économies à surmonter les effets négatifs du coronavirus.
L’augmentation de la demande mondiale de valeur refuge en or a compensé le facteur négatif d’une baisse de la demande de bijoux en or en raison de la fermeture des deux tiers de l’économie chinoise pendant deux semaines et de la forte baisse des voyages en Asie.
L’augmentation des achats d’or en janvier peut être vue par le fait que la quantité d’or détenue dans les FNB a atteint un nouveau record de 2 592,4 tonnes métriques mardi, le plus depuis le début de la série de données en 2002.
Alors que l’or a vu son prix augmenté, les prix des métaux industriels ont pris un coup dur depuis que la demande chinoise a chuté avec les fermetures prolongées de l’entreprise sur le coronavirus. Le cuivre de mars, par exemple, est en baisse de -7,1% depuis le début de l’année.
Les prix du pétrole ont été les plus touchés, selon les estimations, la demande de pétrole brut de la Chine a chuté de 20% en raison de l’arrêt économique du virus. En outre, l’OPEP + n’a pas été en mesure de réduire sa production pour empêcher une augmentation de l’excédent mondial de pétrole en raison du piétinement de la Russie. Les prix du pétrole brut d’avril Brent ont plongé de -14,1% depuis le début de l’année et le pétrole brut WTI est temporairement tombé sous le niveau psychologique de 50 $ le baril.
Parallèlement, les prix agricoles ont connu des baisses moins importantes, la demande alimentaire n’ayant pas été affectée de manière significative par le coronavirus. Pourtant, la hausse du dollar a nui aux prix agricoles, ainsi que les rumeurs selon lesquelles le coronavirus chinois signifie que la Chine retardera ses achats de produits agricoles américains dans le cadre de l’accord commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine.
Le sous-indice Bloomberg Livestock a baissé de -11,1% depuis le début de l’année, le sous-indice Grains a baissé de -3,5% et le sous-indice Softs a baissé de -2,6%.
L’IPC (Indice des prix à la consommation) américain devrait montrer peu de changement car les anticipations d’inflation restent tièdes – Le consensus est que l’IPC de janvier devrait augmenter légèrement à + 2,4% en glissement annuel par rapport à + 2,3% en décembre, mais que l’IPC de base de janvier devrait fléchir à + 2,2% y / y de Dec + 2,3%.
Les attentes du marché en matière d’inflation au cours des 10 prochaines années ont baissé en janvier en raison des dommages causés par le coronavirus à l’économie mondiale et aux marchés des produits de base en particulier. La moyenne d’inflation en 10 ans est actuellement à 1,67%, en baisse de -17 pb par rapport au sommet de 8-3 / 4 mois de 1,84% observé début janvier avant que le coronavirus ne devienne un problème majeur.
Le fait que les anticipations d’inflation à 10 ans ne soient que de 1,67% indique qu’une hausse des taux de la Fed est loin. La Fed a commencé ces derniers mois à souligner que son objectif d’inflation de 2% est symétrique, ce qui signifie que l’inflation pourrait temporairement augmenter légèrement au-dessus de 2% et que la Fed ne réagirait pas par une hausse des taux. Avec une croissance économique mondiale tiède et les prix des matières premières fortement touchés par le coronavirus, il ne semble pas y avoir de perspective à moyen terme d’inflation atteignant même 2%, encore moins au-dessus de 2%, laissant une hausse des taux pour des raisons d’inflation très loin.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 13 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, Feb 13
Publié le 12/02/2020 8:29 PM
Les prix des produits de base subissent un coup dur en raison du coronavirus – Les indices des produits de base ont subi un coup dur jusqu’à présent en 2020, principalement en raison du coronavirus qui est devenu un problème majeur depuis la mi-janvier.
Les prix des produits de base ont également été sous-évalués par la forte remontée de 2,7% de l’indice du dollar américain depuis le début de l’année. La remontée de l’indice du dollar a été provoquée par (1) la fuite des capitaux vers le dollar USD en raison du coronavirus, (2) l’insistance de la Fed qu’aucune nouvelle baisse des taux n’est nécessaire malgré le coronavirus, et (3) la faiblesse de l’euro avec le recul de l’économie de la zone euro tient à peine la tête hors de l’eau et avec l’incertitude politique en Allemagne, en Irlande et en Italie.
L’indice Bloomberg Commodity est actuellement en baisse de -7,1% depuis le début de l’année. L’indice s’est légèrement redressé par rapport au creux de 4 ans affiché début février.
Le coronavirus a affecté les différents secteurs de produits de différentes manières. L’or, par exemple, a fortement rebondi de + 2,7% depuis le début de l’année sur la demande de valeurs refuges et l’idée que la banque centrale chinoise sera obligée de stimuler considérablement sa relance monétaire pour soutenir l’économie. D’autres banques centrales mondiales subissent également des pressions pour étendre leurs politiques monétaires extraordinairement accommodantes afin d’aider leurs économies à surmonter les effets négatifs du coronavirus.
L’augmentation de la demande mondiale de valeur refuge en or a compensé le facteur négatif d’une baisse de la demande de bijoux en or en raison de la fermeture des deux tiers de l’économie chinoise pendant deux semaines et de la forte baisse des voyages en Asie.
L’augmentation des achats d’or en janvier peut être vue par le fait que la quantité d’or détenue dans les FNB a atteint un nouveau record de 2 592,4 tonnes métriques mardi, le plus depuis le début de la série de données en 2002.
Alors que l’or a vu son prix augmenté, les prix des métaux industriels ont pris un coup dur depuis que la demande chinoise a chuté avec les fermetures prolongées de l’entreprise sur le coronavirus. Le cuivre de mars, par exemple, est en baisse de -7,1% depuis le début de l’année.
Les prix du pétrole ont été les plus touchés, selon les estimations, la demande de pétrole brut de la Chine a chuté de 20% en raison de l’arrêt économique du virus. En outre, l’OPEP + n’a pas été en mesure de réduire sa production pour empêcher une augmentation de l’excédent mondial de pétrole en raison du piétinement de la Russie. Les prix du pétrole brut d’avril Brent ont plongé de -14,1% depuis le début de l’année et le pétrole brut WTI est temporairement tombé sous le niveau psychologique de 50 $ le baril.
Parallèlement, les prix agricoles ont connu des baisses moins importantes, la demande alimentaire n’ayant pas été affectée de manière significative par le coronavirus. Pourtant, la hausse du dollar a nui aux prix agricoles, ainsi que les rumeurs selon lesquelles le coronavirus chinois signifie que la Chine retardera ses achats de produits agricoles américains dans le cadre de l’accord commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine.
Le sous-indice Bloomberg Livestock a baissé de -11,1% depuis le début de l’année, le sous-indice Grains a baissé de -3,5% et le sous-indice Softs a baissé de -2,6%.
L’IPC (Indice des prix à la consommation) américain devrait montrer peu de changement car les anticipations d’inflation restent tièdes – Le consensus est que l’IPC de janvier devrait augmenter légèrement à + 2,4% en glissement annuel par rapport à + 2,3% en décembre, mais que l’IPC de base de janvier devrait fléchir à + 2,2% y / y de Dec + 2,3%.
Les attentes du marché en matière d’inflation au cours des 10 prochaines années ont baissé en janvier en raison des dommages causés par le coronavirus à l’économie mondiale et aux marchés des produits de base en particulier. La moyenne d’inflation en 10 ans est actuellement à 1,67%, en baisse de -17 pb par rapport au sommet de 8-3 / 4 mois de 1,84% observé début janvier avant que le coronavirus ne devienne un problème majeur.
Le fait que les anticipations d’inflation à 10 ans ne soient que de 1,67% indique qu’une hausse des taux de la Fed est loin. La Fed a commencé ces derniers mois à souligner que son objectif d’inflation de 2% est symétrique, ce qui signifie que l’inflation pourrait temporairement augmenter légèrement au-dessus de 2% et que la Fed ne réagirait pas par une hausse des taux. Avec une croissance économique mondiale tiède et les prix des matières premières fortement touchés par le coronavirus, il ne semble pas y avoir de perspective à moyen terme d’inflation atteignant même 2%, encore moins au-dessus de 2%, laissant une hausse des taux pour des raisons d’inflation très loin.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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