REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Données d’emploi de 8 :30 : Meilleures que prévues au Canada avec 35,200 nouveaux jobs comparativement aux attentes de 25,000. Ça entraine une baisse du taux de chômage de 5.8% à 5.6%, mais la croissance de salaire baisse de +4.2% à 3.8%. Aux États-Unis, les chiffres sont un peu en dessous des estimés à 145,000 emplois. Le taux de chômage se maintient à 3.5% et la croissance des salaire ralentie de +3.1% à +2.9%.
Le président Trump a déclaré que l’accord commercial de phase 2 pourrait devoir attendre après les élections – Les marchés ont été soulagés mercredi après que le ministère chinois du Commerce a annoncé officiellement que les hauts responsables chinois se rendraient à Washington la semaine prochaine pour signer la phase 1 des États-Unis / Accord commercial avec la Chine. Le président Trump a récemment déclaré que l’accord commercial serait signé le 15 janvier lors d’une cérémonie à la Maison Blanche, mais il n’y avait eu aucune confirmation officielle de la Chine jusqu’à mercredi concernant ce calendrier.
Il était encourageant de constater que tous les hauts fonctionnaires chinois impliqués dans la négociation de l’accord commercial assisteront à la signature, ajoutant au poids de l’accord. La délégation chinoise sera dirigée par le vice-Premier ministre Liu et comprendra également le gouverneur de PBOC Yi et le ministre du Commerce Zhong. La cérémonie de signature inclura également des dirigeants d’entreprises des États-Unis et de Chine.
Les marchés n’ont pas encore vu l’accord commercial de phase 1 de 86 pages, qui ne sera rendu public qu’à la cérémonie de signature. Les marchés attendent de voir exactement ce que la Chine a accepté en ce qui concerne l’achat de produits américains. Les États-Unis affirment que la Chine a accepté de porter ses achats annuels de produits agricoles américains à 40 milliards de dollars en 2020 et 2021, et le président Trump a fait référence à 50 milliards de dollars. Les États-Unis ont également déclaré que la Chine avait convenu de porter ses achats globaux de biens et services américains à 200 milliards de dollars. Cependant, la Chine devrait avoir du mal à acheter même 40 milliards de dollars de produits agricoles américains en 2020, ce qui est bien supérieur au niveau pré-tarifaire de 24 milliards de dollars en 2017 et au niveau record de 29 milliards de dollars en 2013.
Le président Trump a déclaré mercredi que les pourparlers commerciaux de la phase deux commenceraient « tout de suite » mais qu’un accord pourrait devoir attendre après les élections, car il pense que les États-Unis pourraient obtenir une « meilleure affaire » lors de son deuxième mandat. Le commentaire de M. Trump suggère qu’il pourrait être plus détendu à conclure un accord de phase deux et qu’il ne menacerait pas de nouveaux tarifs ou pénalités cette année pour forcer un accord avant les élections de novembre. Les marchés seraient ravis si 2020 est une année plus calme sur le front commercial américano-chinois.
Les chances de passage à l’ACEUM en janvier diminuent – Bloomberg a cité mercredi un assistant républicain du Sénat sans nom disant qu’un vote pour approuver l’ACEUM est peu probable au Sénat la semaine prochaine, car la commission sénatoriale des relations étrangères n’examinera le projet de loi que jeudi. Les progrès de l’ACEUM au Sénat ont considérablement ralenti après que le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a donné à plusieurs autres comités du Sénat l’occasion d’examiner le projet de loi avant qu’il ne soit renvoyé au Sénat plénier pour vote.
Il est possible que le Sénat approuve l’ACEUM dans la semaine du 20 au 24 janvier. Cependant, cela ne sera possible que si le président de la Chambre, Pelosi, continue de retarder la transmission des articles de destitution au Sénat. Mme Pelosi subit une pression croissante pour transmettre ces articles de destitution et elle a déclaré mercredi qu’elle le ferait « bientôt ». Lorsque le Sénat recevra les articles de mise en accusation, toute l’attention du Sénat sera alors consacrée au procès en mise en accusation et l’ACEUM sera mis en veilleuse.
Les marchés seront ravis lorsque le Sénat approuvera l’ACEUM, car cela pourrait libérer une explosion de nouveaux investissements commerciaux après que les nouvelles règles pour le commerce nord-américain auront été fixées.
La croissance de la masse salariale devrait se normaliser après les distorsions de la grève de GM – Le consensus est que le rapport de paie de décembre indique une augmentation de +160 000 après les distorsions observées en octobre (+156 000) et en novembre (+266 000) causées par la grève de GM. Le rapport attendu aujourd’hui de +160 000 serait inférieur à la moyenne de la tendance sur 12 mois de +184 000, mais un rapport plus faible ne serait pas surprenant après le très bon rapport de novembre de +266 000.
Les marchés espèrent une amélioration des chiffres de l’emploi au début de 2020 une fois que l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine sera signé la semaine prochaine. Si les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se calment en 2020, le secteur manufacturier américain et mondial pourrait voir une reprise, stimulant ainsi les emplois.
Le rapport ADP de mercredi de +202 000 était nettement plus fort que les attentes du marché de +160 000 et soutenait les attentes du rapport de paie d’aujourd’hui. De plus, les emplois d’ADP ont été révisés à la hausse de 57 000 à +124 000 pour novembre et de 30 000 à +151 000 pour octobre. Cependant, le rapport ADP a récemment été sensiblement plus faible que le rapport sur la masse salariale, ce qui signifie que la révision à la hausse des rapports ADP d’octobre / novembre a simplement rapproché les chiffres d’ADP des chiffres de masse salariale de +156000 en octobre et +266000 en novembre.
Le consensus est que le taux de chômage actuel en décembre reste inchangé par rapport au creux de 3,5 ans de 3.5% affiché en septembre et novembre. Le FOMC prévoit que le taux de chômage en 2020 restera inchangé à 3.5% et augmentera ensuite à 3.6% en 2021 et + 3.7% en 2022. Le taux de chômage actuel de 3.5% est bien inférieur à la vision du FOMC d’une taux de chômage naturel à long terme de 4.1%, illustrant la force remarquable du marché du travail américain.
Le marché du travail tendu devrait maintenir une pression à la hausse sur les salaires et traitements des employés, les entreprises étant en concurrence pour conserver leurs employés actuels et embaucher de nouveaux employés. Cependant, le consensus est que le taux de salaire horaire moyen actuel en décembre reste inchangé à un tiède + 3.1% a/a, restant dans la fourchette de 3.0 à 3.4% observée au cours de la dernière année et en dessous du plus haut de 10 ans en février dernier de +3.4. % a/a.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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RJO – Commentaire économique – 10 janvier 2020
RJO Previews and Perspectives for Friday, Jan 10
Publié le 1/9/2020 9:56 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Données d’emploi de 8 :30 : Meilleures que prévues au Canada avec 35,200 nouveaux jobs comparativement aux attentes de 25,000. Ça entraine une baisse du taux de chômage de 5.8% à 5.6%, mais la croissance de salaire baisse de +4.2% à 3.8%. Aux États-Unis, les chiffres sont un peu en dessous des estimés à 145,000 emplois. Le taux de chômage se maintient à 3.5% et la croissance des salaire ralentie de +3.1% à +2.9%.
Le président Trump a déclaré que l’accord commercial de phase 2 pourrait devoir attendre après les élections – Les marchés ont été soulagés mercredi après que le ministère chinois du Commerce a annoncé officiellement que les hauts responsables chinois se rendraient à Washington la semaine prochaine pour signer la phase 1 des États-Unis / Accord commercial avec la Chine. Le président Trump a récemment déclaré que l’accord commercial serait signé le 15 janvier lors d’une cérémonie à la Maison Blanche, mais il n’y avait eu aucune confirmation officielle de la Chine jusqu’à mercredi concernant ce calendrier.
Il était encourageant de constater que tous les hauts fonctionnaires chinois impliqués dans la négociation de l’accord commercial assisteront à la signature, ajoutant au poids de l’accord. La délégation chinoise sera dirigée par le vice-Premier ministre Liu et comprendra également le gouverneur de PBOC Yi et le ministre du Commerce Zhong. La cérémonie de signature inclura également des dirigeants d’entreprises des États-Unis et de Chine.
Les marchés n’ont pas encore vu l’accord commercial de phase 1 de 86 pages, qui ne sera rendu public qu’à la cérémonie de signature. Les marchés attendent de voir exactement ce que la Chine a accepté en ce qui concerne l’achat de produits américains. Les États-Unis affirment que la Chine a accepté de porter ses achats annuels de produits agricoles américains à 40 milliards de dollars en 2020 et 2021, et le président Trump a fait référence à 50 milliards de dollars. Les États-Unis ont également déclaré que la Chine avait convenu de porter ses achats globaux de biens et services américains à 200 milliards de dollars. Cependant, la Chine devrait avoir du mal à acheter même 40 milliards de dollars de produits agricoles américains en 2020, ce qui est bien supérieur au niveau pré-tarifaire de 24 milliards de dollars en 2017 et au niveau record de 29 milliards de dollars en 2013.
Le président Trump a déclaré mercredi que les pourparlers commerciaux de la phase deux commenceraient « tout de suite » mais qu’un accord pourrait devoir attendre après les élections, car il pense que les États-Unis pourraient obtenir une « meilleure affaire » lors de son deuxième mandat. Le commentaire de M. Trump suggère qu’il pourrait être plus détendu à conclure un accord de phase deux et qu’il ne menacerait pas de nouveaux tarifs ou pénalités cette année pour forcer un accord avant les élections de novembre. Les marchés seraient ravis si 2020 est une année plus calme sur le front commercial américano-chinois.
Les chances de passage à l’ACEUM en janvier diminuent – Bloomberg a cité mercredi un assistant républicain du Sénat sans nom disant qu’un vote pour approuver l’ACEUM est peu probable au Sénat la semaine prochaine, car la commission sénatoriale des relations étrangères n’examinera le projet de loi que jeudi. Les progrès de l’ACEUM au Sénat ont considérablement ralenti après que le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a donné à plusieurs autres comités du Sénat l’occasion d’examiner le projet de loi avant qu’il ne soit renvoyé au Sénat plénier pour vote.
Il est possible que le Sénat approuve l’ACEUM dans la semaine du 20 au 24 janvier. Cependant, cela ne sera possible que si le président de la Chambre, Pelosi, continue de retarder la transmission des articles de destitution au Sénat. Mme Pelosi subit une pression croissante pour transmettre ces articles de destitution et elle a déclaré mercredi qu’elle le ferait « bientôt ». Lorsque le Sénat recevra les articles de mise en accusation, toute l’attention du Sénat sera alors consacrée au procès en mise en accusation et l’ACEUM sera mis en veilleuse.
Les marchés seront ravis lorsque le Sénat approuvera l’ACEUM, car cela pourrait libérer une explosion de nouveaux investissements commerciaux après que les nouvelles règles pour le commerce nord-américain auront été fixées.
La croissance de la masse salariale devrait se normaliser après les distorsions de la grève de GM – Le consensus est que le rapport de paie de décembre indique une augmentation de +160 000 après les distorsions observées en octobre (+156 000) et en novembre (+266 000) causées par la grève de GM. Le rapport attendu aujourd’hui de +160 000 serait inférieur à la moyenne de la tendance sur 12 mois de +184 000, mais un rapport plus faible ne serait pas surprenant après le très bon rapport de novembre de +266 000.
Les marchés espèrent une amélioration des chiffres de l’emploi au début de 2020 une fois que l’accord commercial de phase 1 entre les États-Unis et la Chine sera signé la semaine prochaine. Si les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine se calment en 2020, le secteur manufacturier américain et mondial pourrait voir une reprise, stimulant ainsi les emplois.
Le rapport ADP de mercredi de +202 000 était nettement plus fort que les attentes du marché de +160 000 et soutenait les attentes du rapport de paie d’aujourd’hui. De plus, les emplois d’ADP ont été révisés à la hausse de 57 000 à +124 000 pour novembre et de 30 000 à +151 000 pour octobre. Cependant, le rapport ADP a récemment été sensiblement plus faible que le rapport sur la masse salariale, ce qui signifie que la révision à la hausse des rapports ADP d’octobre / novembre a simplement rapproché les chiffres d’ADP des chiffres de masse salariale de +156000 en octobre et +266000 en novembre.
Le consensus est que le taux de chômage actuel en décembre reste inchangé par rapport au creux de 3,5 ans de 3.5% affiché en septembre et novembre. Le FOMC prévoit que le taux de chômage en 2020 restera inchangé à 3.5% et augmentera ensuite à 3.6% en 2021 et + 3.7% en 2022. Le taux de chômage actuel de 3.5% est bien inférieur à la vision du FOMC d’une taux de chômage naturel à long terme de 4.1%, illustrant la force remarquable du marché du travail américain.
Le marché du travail tendu devrait maintenir une pression à la hausse sur les salaires et traitements des employés, les entreprises étant en concurrence pour conserver leurs employés actuels et embaucher de nouveaux employés. Cependant, le consensus est que le taux de salaire horaire moyen actuel en décembre reste inchangé à un tiède + 3.1% a/a, restant dans la fourchette de 3.0 à 3.4% observée au cours de la dernière année et en dessous du plus haut de 10 ans en février dernier de +3.4. % a/a.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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