Bonjour,
Les vendeurs de contrats à terme dans le porc ont épuisé leurs munitions pour faire baisser le prix du porc. Quand on regarde le graphique du contrat de décembre 2023, on remarque que le prix a presque rencontré son creux du mois de mai dernier. Est-ce le bas ultime? On ne sait pas! Le retournement d’hier est-il solide pour redonner vie au contrat à terme pour un test vers le haut ? L’analyse technique est une chose, mais est-ce que les données fondamentales vont suivre et supporter ce rebond dans les prix? Et aurions-nous déjà oublié le rapport Hog & Pig de jeudi dernier?
Cette semaine, les abattages demeurent modestement en hausse versus 2022.
Ce qui retient l’attention aujourd’hui, c’est la progression soudaine des ventes à l’exportation. Depuis plusieurs semaines, on espérait connaitre un grosse semaine de ventes, il faut croire que cette semaine est la bonne. Le USDA rapporté que les exportateurs américains avaient vendu 43 000 tonnes métriques aux acheteurs étrangers. Le Mexique fut un acheteur de 14 600 tonnes suivi de la Chine pour 9400 tonnes et la Corée du Sud avec 4400 tonnes. C’est un bon début pour les ventes d’automne. Je le rappelle, nous tombons dans une période d’avant le temps des Fêtes. La Chine est en vacances cette semaine : la semaine d’or. Probablement que les acheteurs ont voulu donner des commandes d’achat la semaine dernière pour des importations futures et profiter des bas prix de vendredi et du début de la semaine. Le prochain grand congé national sera les célébrations du Nouvel An chinois le 10 février 2024. Et il est bien possible que les importations se poursuivre ainsi au cours des prochaines semaines. Évidemment, il ne faut pas s’attendre à voir des ventes vers la Chine de 5000 tonnes par semaine. Mais un 10 000 tonnes sporadiquement serait une belle victoire pour le porc américain (et peut-être canadien!).
Au niveau de la demande, il reste à voir comment les consommateurs américains se comporteront dans les prochaines semaines. Et comment les détaillants voudront offrir les différentes coupes dans les magasins. Le USDA possède un indice de mise en marché en épicerie. L’indice est basé sur l’espace et les promotions offertes en magasin et dans les circulaires. On peut noter une amélioration de l’espace en magasin versus l’an dernier. Probablement le fait que le porc est plus abondant que la viande de bœuf et surtout qu’il est meilleur marché que les coupes de bœuf. Ca reste un détail, mais un détail qui peut avoir une certaine importance en ces temps d’inflation.
Malgré tout, le prix au comptant diminue encouragé par les informations obtenues la semaine dernière dans le rapport du USDA (plus de porcs). Les abattoirs grossissent la poitrine et exercent leur pouvoir sur les producteurs et augmentent leurs marges bénéficiaires par le fait même. Selon le ‘’Sterling Pork profit tracker’’, publié le Sterling Marketing group, les marges des abattoirs ont atteint $31.70/ porc la semaine dernière. Il y a 1 mois cette marge était de $9.04 et il y a 1 an, elle était négative de $2.96. La découpe fait du surplace autour de $95 / 100 livres alors que le prix au comptant perd peu à peu de son éclat glissant de $86 /100 livres à $83/ livre. Il ne reste que 6 jours au contrat d’octobre et celui-ci se transige autour de $81 / livre. Il faut croire que le prix cash diminuera encore au cours des prochains jours. Le contrat de cut-out du mois d’octobre se situe autour de $92/ livre. Doit-on croire que le prix de la découpe chutera de $3/livre au cours de la prochaine semaine réduisant ainsi les revenus des producteurs?
Et puis surtout : Que doit-on faire dans notre gestion de risque avec le rebond des prix présentement sur la Bourse? Certains ont levé les protections baissières espérant un retour des prix dans les fourchettes supérieures. D’autres attendent. Quand on regarde la situation générale de production, on peut avoir un certain optimisme modéré pour les prix futurs (quoiqu’en dise le USDA!). Mais conservons à l’esprit que la gestion du risque et des prix doit demeurer dans notre processus décisionnel. Pour citer Alexandre Dumas dans le Comte de Monte-Cristo : ‘’Avant d’avoir peur, on voit juste; pendant qu’on a peur, on voit double, et après qu’on a eu peur, on voit trouble.’’ Pour le dire simplement, on planifie quand ça va bien ou quand les prix montent!
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
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