Bonjour,
Statistiques d’abattage aux États-Unis
Dernièrement, on a vu les prix des contrats de porc en $CA remonté près du sommet de juin. D’une part, le prix cash américain se maintient mieux que prévu, toujours autour de 112 cents/lb, ce qui a permis aux contrats 2021 de remonter tandis que les contrats de 2022 sont supportés par l’anticipation d’aucune croissance dans la production porcine américaine. D’autre part, le dollar canadien s’est replié de 4% depuis son sommet, venant ajouter 8-9 $CA/100kg au prix québécois.
Présentement, les prix à Chicago en $CA/kg de 2022 sont les 3ème meilleure depuis 20 ans, après 2014 et 2021. Je regarde particulièrement les mois d’octobre 2021 à avril 2022 qui sont en moyenne à 224 $CA/100kg ce est définitivement hors du commun pour la période hivernale.
Est-ce que l’épisode de 2014-2015 pourrait se répéter? Avoir une très bonne année suivie d’une année catastrophique? Bien que les prix de porc soient présentement élevés, la rentabilité prévue pour les prochains mois n’a rien à voir avec celle que les éleveurs américains pouvaient fixer en 2014 pour l’année 2015. Lorsqu’on prend la moyenne 12 mois des contrats à terme porc et maïs, on voit que le ratio du prix porc/maïs était au-dessus de 25x en 2014, une heureuse combinaison du prix du porc élevé à cause de la DEP et d’une récolte record. Depuis 10 ans, la moyenne de ce ratio de prix est de 18x et on est actuellement à 16.5x (92.5 cents par lb / 5.60 $ le boisseau) ce qui veut dire que les éleveurs ne sont pas tant motivés à croître le troupeau, relativement aux années précédentes. Règle général, quand le ratio est au-dessus de 20x, on peut s’attendre à voir une augmentation du troupeau et lorsque le ratio est en-dessous de 15x, on peut s’attendre à une décroissance du troupeau. On a passé la majorité de 2021 autour de 15x ce qui laisse croire que les intentions de mises-bas publiées par l’USDA sont cohérentes avec la profitabilité anticipée des prochains mois.
Ratio prix de 100lbs de porc / prix du boisseau de maïs à Chicago
C’est important de bien comprendre que le ratio ci-dessus est la prévision 12 mois du marché. Cependant, quand on regarde la profitabilité des derniers mois, ce fût très bon malgré le prix du grain. Par exemple, en Iowa, un naisseur-finisseur a touché un profit moyen de 60$US/porc au 2ème trimestre de 2021, soit le double de la normale.
Le compte de banque des éleveurs américains s’est donc regarni rapidement depuis quelques mois, venant effacer l’année catastrophique de 2020. Le prix du grains est présentement trop élevé pour que la profitabilité prévue des prochains mois incite les éleveurs à accroitre le troupeau, mais il ne faut pas oublier que la récolte américaine va relativement bien (sauf pour le nord des États-Unis). Maintenant qu’on a une bonne idée de la production dans les champs, il reste à savoir si la Chine tentera de répéter ses achats de l’an dernier. Cependant, si ce n’est pas le cas, le coût d’alimentation pourrait diminuer et par conséquent, causer une augmentation de production porcin pour 2022. Il ne faut pas oublier que le cheptel reproducteur américain est en diminution depuis quelques trimestres, laissant la capacité de réaugmenter le troupeau beaucoup plus rapidement que lorsqu’on a besoin de construire de nouvelles bâtisses. Si jamais le prix du maïs viendrait à baisser à 4.50 $US/boisseau, le ratio porc/maïs discuté plus tôt serait à 20.5x ce qui est une zone très profitable pour l’élevage et inciterait à l’augmentation de la production de 2022.
Au final, les variations du prix des grains des prochains mois influencera beaucoup la production porcine de 2022 ainsi que sa profitabilité. Je crois que les niveaux de prix du porc sont très alléchants et que c’est intéressant d’en avoir dans les livres. Cependant, la vente de porc doit aller de pair avec des protections dans le grains afin d’éviter une situation comme la fin 2020 et début 2021. Une stratégie intéressante serait de vendre le porc d’octobre à avril tout en protégeant le coût du grain avec des options calls. De la sorte, si le prix du gains baisse, entrainant le prix du porc vers le bas, les revenus de l’éleveur sont fermés à un bon niveau alors qu’il y a toujours le potentiel de diminuer le coût d’alimentation.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
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