APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 9 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 8/06/2021 21:59:09
Les pourparlers sur le plan d’infrastructure de Biden passent à un groupe de sénateurs – Le président Biden a mis fin mardi à ses négociations avec le sénateur républicain Capito et prévoit désormais de s’engager avec un groupe de 20sénateurs. Ce groupe prévoit de produire une proposition d’ici la fin de cette semaine. M. Biden part aujourd’hui pour un voyage en Europe, ce qui risque de ralentir les négociations.
Biden a terminé mardi ses entretiens avec le sénateur Capito par un bref appel téléphonique après qu’elle a déclaré que son groupe de sénateurs républicains ne pouvait pas augmenter davantage son budget de dépenses ou être plus précis sur les rémunérations. Ils se sont remerciés pour leur temps, mais les deux parties étaient trop éloignées l’une de l’autre pour que d’autres négociations soient productives.
Biden place désormais ses espoirs sur un accord provenant de sénateurs qui se sont réuni mardi soir. Le président Biden semble prêt à accepter un plan de dépenses d’infrastructure s’il est suffisamment important et a des rémunérations acceptables. Cependant, M. Biden a déjà rejeté les frais d’utilisation qui seraient en réalité une nouvelle taxe pour les personnes gagnant moins de 400 000 $ par an. La Maison Blanche a déclaré que M. Biden n’avait pas accepté la réaffectation de l’argent de l’aide pandémique inutilisé.
Un projet de loi d’infrastructure ne peut pas dépasser l’obstruction du Sénat à moins qu’il n’y ait le soutien d’au moins 10 sénateurs républicains, ce qui est un défi de taille. M. Biden semble disposé à empocher un projet de loi d’infrastructure s’il en sort un, mais il passera ensuite à l’ajustement du reste de son projet de loi d’infrastructure de 2,25 milliards de dollars dans un projet de loi réservé aux démocrates qui serait adopté par le Sénat via le processus de réconciliation budgétaire, ainsi contourner l’obstruction systématique.
Alors que les pourparlers sur les infrastructures se poursuivent, la présidente de la Chambre, Pelosi, élabore son propre projet de loi sur les infrastructures en coulisses, et qu’elle a l’intention de le faire adopter d’ici le 4 juillet si les pourparlers échouent. À cette fin, le comité des transports et d’infrastructure de la Chambre devrait voter aujourd’hui pour approuver le programme de financement des transports de 547 milliards de dollars qu’il a dévoilé vendredi dernier. Ce plan fera probablement partie du projet d’infrastructure plus important de Biden.
Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré hier qu’il pensait qu’une proposition du groupe de sénateurs avait de meilleures chances de succès que l’offre républicaine du sénateur Capito. Cependant, M. Schumer a déclaré que le Sénat poursuivrait un projet de loi sur la réconciliation démocratique même si les pourparlers aboutissaient à un projet de loi sur les infrastructures. M. Schumer a déclaré : « Il se peut bien qu’une partie du projet de loi qui sera adopté soit bipartisane et qu’une partie passe par la réconciliation, mais nous n’allons pas sacrifier l’ampleur et l’audace de ce projet de loi. Nous poursuivrons deux chemins, et à un moment donné, ils se joindront. »
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans chute à un plus bas d’un mois, avant l’adjudication d’aujourd’hui – Le rendement des bons du Trésor à 10 ans de référence est tombé hier à un plus bas d’un mois à 1,51% et a clôturé la journée en baisse de -4 pb à 1,53% . Le rendement du bon à 10 ans est désormais en baisse de -24 pb par rapport au plus haut de 1-1/4 an de mars de 1,77%.
Le rendement du bon à 10 ans a bondi au cours du premier trimestre de cette année en raison de la chute des statistiques sur la pandémie et du projet de loi d’aide pandémique de 1,9 billion de dollars adopté en mars, qui contenait une autre série de contrôles de relance. Au cours des deux derniers mois, cependant, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a évolué latéralement voire légèrement baisser dans une fourchette étroite.
Le marché des bons du Trésor a déjà pris en compte la forte reprise de l’économie américaine et la flambée actuelle de l’inflation. La question est maintenant de savoir si l’économie restera forte jusqu’à la fin de l’année et si l’inflation sera persistante. Les marchés attendent également de voir quand la Fed entamera son retrait progressif du QE. Le marché ne s’attend pas à ce que la Fed commence à augmenter les taux d’intérêt avant le début de 2023.
La Fed a télégraphié assez clairement qu’elle entamerait sa discussion sur la réduction du QE lors de la réunion du FOMC mardi et mercredi prochains. Cependant, les marchés ne s’attendent généralement pas à un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif avant peut-être la conférence de la Fed à Jackson Hole en fin août ou lors de la réunion du FOMC les 21 et 22 septembre.
Une enquête menée par Bloomberg en fin avril a révélé que le plus grand pourcentage de personnes interrogées (45 %) s’attend à ce que la Fed fournisse un avertissement précoce de la diminution du QE au troisième trimestre, puis fasse une annonce formelle au quatrième trimestre. Seulement 14% des personnes interrogées s’attendent à une annonce officielle plus avant le troisième trimestre. Un grand nombre de personnes interrogées (40 %) ne s’attendent pas à l’annonce officielle de la réduction progressive du QE avant 2022 ou plus tard.
Vente aux enchères de bons du Trésor à 10 ans pour un rendement proche de 1,53% – Le Trésor vendra aujourd’hui pour 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans lors de la première des deux réouvertures du bon à 10 ans 1-5/8% de mai 2031. Le Trésor a vendu ce bon pour la première fois en mai. Le Trésor conclura ensuite le plan de 120 milliards de dollars de cette semaine en vendant jeudi 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 30 ans rouvertes.
Les moyennes des 12 enchères pour les 10 ans sont les suivantes : ratio de couverture des offres de 2,40, 16 millions de dollars d’offres non concurrentielles, 5,0 pb de queue par rapport au rendement médian, 58,9 pb de queue par rapport au rendement faible et 56 % pris au plus haut rendement. Le 10 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,5% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 10 ans, ce qui correspond exactement à la médiane de 60,5% pour toutes les récentes enchères de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 9 juin 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 9 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 8/06/2021 21:59:09
Les pourparlers sur le plan d’infrastructure de Biden passent à un groupe de sénateurs – Le président Biden a mis fin mardi à ses négociations avec le sénateur républicain Capito et prévoit désormais de s’engager avec un groupe de 20sénateurs. Ce groupe prévoit de produire une proposition d’ici la fin de cette semaine. M. Biden part aujourd’hui pour un voyage en Europe, ce qui risque de ralentir les négociations.
Biden a terminé mardi ses entretiens avec le sénateur Capito par un bref appel téléphonique après qu’elle a déclaré que son groupe de sénateurs républicains ne pouvait pas augmenter davantage son budget de dépenses ou être plus précis sur les rémunérations. Ils se sont remerciés pour leur temps, mais les deux parties étaient trop éloignées l’une de l’autre pour que d’autres négociations soient productives.
Biden place désormais ses espoirs sur un accord provenant de sénateurs qui se sont réuni mardi soir. Le président Biden semble prêt à accepter un plan de dépenses d’infrastructure s’il est suffisamment important et a des rémunérations acceptables. Cependant, M. Biden a déjà rejeté les frais d’utilisation qui seraient en réalité une nouvelle taxe pour les personnes gagnant moins de 400 000 $ par an. La Maison Blanche a déclaré que M. Biden n’avait pas accepté la réaffectation de l’argent de l’aide pandémique inutilisé.
Un projet de loi d’infrastructure ne peut pas dépasser l’obstruction du Sénat à moins qu’il n’y ait le soutien d’au moins 10 sénateurs républicains, ce qui est un défi de taille. M. Biden semble disposé à empocher un projet de loi d’infrastructure s’il en sort un, mais il passera ensuite à l’ajustement du reste de son projet de loi d’infrastructure de 2,25 milliards de dollars dans un projet de loi réservé aux démocrates qui serait adopté par le Sénat via le processus de réconciliation budgétaire, ainsi contourner l’obstruction systématique.
Alors que les pourparlers sur les infrastructures se poursuivent, la présidente de la Chambre, Pelosi, élabore son propre projet de loi sur les infrastructures en coulisses, et qu’elle a l’intention de le faire adopter d’ici le 4 juillet si les pourparlers échouent. À cette fin, le comité des transports et d’infrastructure de la Chambre devrait voter aujourd’hui pour approuver le programme de financement des transports de 547 milliards de dollars qu’il a dévoilé vendredi dernier. Ce plan fera probablement partie du projet d’infrastructure plus important de Biden.
Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré hier qu’il pensait qu’une proposition du groupe de sénateurs avait de meilleures chances de succès que l’offre républicaine du sénateur Capito. Cependant, M. Schumer a déclaré que le Sénat poursuivrait un projet de loi sur la réconciliation démocratique même si les pourparlers aboutissaient à un projet de loi sur les infrastructures. M. Schumer a déclaré : « Il se peut bien qu’une partie du projet de loi qui sera adopté soit bipartisane et qu’une partie passe par la réconciliation, mais nous n’allons pas sacrifier l’ampleur et l’audace de ce projet de loi. Nous poursuivrons deux chemins, et à un moment donné, ils se joindront. »
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans chute à un plus bas d’un mois, avant l’adjudication d’aujourd’hui – Le rendement des bons du Trésor à 10 ans de référence est tombé hier à un plus bas d’un mois à 1,51% et a clôturé la journée en baisse de -4 pb à 1,53% . Le rendement du bon à 10 ans est désormais en baisse de -24 pb par rapport au plus haut de 1-1/4 an de mars de 1,77%.
Le rendement du bon à 10 ans a bondi au cours du premier trimestre de cette année en raison de la chute des statistiques sur la pandémie et du projet de loi d’aide pandémique de 1,9 billion de dollars adopté en mars, qui contenait une autre série de contrôles de relance. Au cours des deux derniers mois, cependant, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a évolué latéralement voire légèrement baisser dans une fourchette étroite.
Le marché des bons du Trésor a déjà pris en compte la forte reprise de l’économie américaine et la flambée actuelle de l’inflation. La question est maintenant de savoir si l’économie restera forte jusqu’à la fin de l’année et si l’inflation sera persistante. Les marchés attendent également de voir quand la Fed entamera son retrait progressif du QE. Le marché ne s’attend pas à ce que la Fed commence à augmenter les taux d’intérêt avant le début de 2023.
La Fed a télégraphié assez clairement qu’elle entamerait sa discussion sur la réduction du QE lors de la réunion du FOMC mardi et mercredi prochains. Cependant, les marchés ne s’attendent généralement pas à un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif avant peut-être la conférence de la Fed à Jackson Hole en fin août ou lors de la réunion du FOMC les 21 et 22 septembre.
Une enquête menée par Bloomberg en fin avril a révélé que le plus grand pourcentage de personnes interrogées (45 %) s’attend à ce que la Fed fournisse un avertissement précoce de la diminution du QE au troisième trimestre, puis fasse une annonce formelle au quatrième trimestre. Seulement 14% des personnes interrogées s’attendent à une annonce officielle plus avant le troisième trimestre. Un grand nombre de personnes interrogées (40 %) ne s’attendent pas à l’annonce officielle de la réduction progressive du QE avant 2022 ou plus tard.
Vente aux enchères de bons du Trésor à 10 ans pour un rendement proche de 1,53% – Le Trésor vendra aujourd’hui pour 38 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans lors de la première des deux réouvertures du bon à 10 ans 1-5/8% de mai 2031. Le Trésor a vendu ce bon pour la première fois en mai. Le Trésor conclura ensuite le plan de 120 milliards de dollars de cette semaine en vendant jeudi 24 milliards de dollars de bons du Trésor à 30 ans rouvertes.
Les moyennes des 12 enchères pour les 10 ans sont les suivantes : ratio de couverture des offres de 2,40, 16 millions de dollars d’offres non concurrentielles, 5,0 pb de queue par rapport au rendement médian, 58,9 pb de queue par rapport au rendement faible et 56 % pris au plus haut rendement. Le 10 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 60,5% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 10 ans, ce qui correspond exactement à la médiane de 60,5% pour toutes les récentes enchères de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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