REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Aperçus et perspectives de RJO pour le jeudi 9 juillet
Publié le 7/8/2020 10:12 PM
Le rapport sur les demandes de chômage sera surveillé pour voir si la reprise stagne – Les marchés suivront de près les données actuelles sur les demandes de chômage pour voir si les gains récents sur le marché du travail américain commencent à ralentir. Il y a eu une recrudescence des réembauches ces dernières semaines, mais cela pourrait ralentir en raison de l’aggravation de la pandémie dans de nombreux États, dont certains ont été contraints de ralentir, voire d’annuler leurs réouvertures économiques.
Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage hebdomadaires montre une baisse de -52 000 à 1,375 million, s’ajoutant à la baisse de -55 000 la semaine dernière à 1,427 million. Pendant ce temps, les demandes de règlement devraient continuer de chuter de -540 000 à 18,75 millions après la hausse de +59 000 la semaine dernière à 19,29 millions.
Les données sur les demandes de chômage continuent de tourner. De nombreux employés sont rappelés au travail. Cependant, d’autres personnes sont mises à pied pour la deuxième fois alors que les États annulent leurs réouvertures économiques. De plus, certains employés sont licenciés pour la première fois en raison de l’épuisement des fonds PPP ou alors que les entreprises manquent tout simplement d’argent et abandonnent.
Bien que la série de demandes d’indemnisation continue soit tombée de son apogée, il y a encore 17,6 millions de personnes de plus sur les listes de chômage qu’avant la pandémie. Cela représente 11% de la main-d’œuvre pré-pandémique aux États-Unis (selon la définition de l’enquête auprès des ménages).
Le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a émis mercredi des commentaires défavorables sur l’économie pour la deuxième journée consécutive, affirmant que la reprise américaine semble se stabiliser. Il a déclaré: « L’énergie en termes de réouverture pour les entreprises et pour l’activité générale commence à se stabiliser. C’est quelque chose que nous allons certainement surveiller de très près. »
La vente aux enchères d’obligations T à 30 ans devrait rapporter près de 1,40% – Le Trésor conclura aujourd’hui le paquet de coupons de 94 milliards de dollars en vendant 19 milliards de dollars d’obligations T à 30 ans. L’enchère d’aujourd’hui sera la deuxième et dernière réouverture de l’emprunt obligataire à 30 ans à 1-1 / 4% de mai 2050 que le Trésor a vendu pour la première fois en mai.
L’émission d’obligations T à 30 ans d’aujourd’hui se négociait à 1,40% lors de l’émission à la fin d’hier après-midi. Le rendement des obligations T à 30 ans se négocie vers le milieu de sa fourchette étroite de 3 mois entre 1,12% (le 21 avril) et 1,76% (le 5 juin).
Il y avait une forte demande pour l’enchère de 10 ans sur les billets en T d’hier, ce qui devrait être de bon augure pour l’enchère de 30 ans d’aujourd’hui. L’enchère sur 10 ans des billets en T d’hier a connu un fort ratio de couverture des offres de 2,62, bien au-dessus de sa moyenne sur 12 enchères de 2,45. En outre, il y avait une forte demande d’acheteurs étrangers, les enchérisseurs indirects occupant 63,4% des enchères, au-dessus de la moyenne des 12 enchères de 60,0%.
Les facteurs haussiers des prix des obligations à 30 ans comprennent (1) l’aggravation des statistiques de pandémie et les craintes d’une stabilisation de la reprise, (2) le rattachement de la Fed à des taux à court terme proches de zéro, (3) les perspectives d’inflation tièdes, ( 4) une demande de valeur refuge, et (5) la portée des investisseurs pour le rendement plus élevé disponible sur l’obligation à 30 ans par rapport aux titres du Trésor à plus court terme. Les facteurs baissiers comprennent (1) les espoirs continus d’une forte reprise économique, en particulier si un vaccin efficace devient largement disponible, et (2) les ventes massives de dettes du Trésor pour financer les dépenses pandémiques et les dépenses déficitaires régulières du gouvernement fédéral.
Les moyennes sur 12 enchères pour la période de 30 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,32, 7 millions de dollars d’offres non compétitives, queue de 6,1 pb au rendement médian, queue de 78,1 pb au faible rendement et 43% pris au plus haut rendement. La période de 30 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, un proxy pour les acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,7% des douze dernières adjudications d’obligations en T sur 30 ans, correspondant exactement à la médiane de 61,7% pour toutes les récentes adjudications de coupons du Trésor.
Le déficit budgétaire américain atteint un niveau record – Le déficit budgétaire fédéral a atteint en juin un record de 863 milliards de dollars, soit plus de 100 fois le déficit de 8 milliards de dollars en juin 2019, selon le CBO.
Le rapport de juin a porté le déficit pour les neuf premiers mois de l’exercice 2020 (se terminant en septembre 2020) à 2,7 billions de dollars. Le déficit pour l’exercice 2020 dans son ensemble est en passe d’atteindre 3,8 billions de dollars, ce qui serait plus du double du record actuel de 1,4 billion de dollars établi en 2009 au plus fort de la Grande Récession. En outre, le Congrès envisage un autre plan de relance en cas de pandémie qui pourrait coûter 1 billion de dollars supplémentaires.
La dette nationale a maintenant augmenté de 3,1 billions de dollars (+ 13%) juste depuis février pour atteindre un niveau record de 26,4 billions de dollars. La dette nationale a augmenté de 6 500 milliards de dollars (33%) depuis l’entrée en fonction du président Trump en janvier 2017. La dette nationale a plus que triplé depuis 2006 en raison de dépenses excessives chroniques, de réductions d’impôts et de renflouements.
La seule bonne nouvelle au sujet de la dette nationale est que le plafond de la dette ne provoque pas actuellement de conflits politiques ou de menaces de défaillance du Trésor. Le Congrès a suspendu le plafond de la dette jusqu’en juillet 2021, soit six mois après le nouveau mandat présidentiel. Cependant, le plafond de la dette pourrait à nouveau être un problème grave à l’automne 2021, lorsque le Trésor américain sera de nouveau confronté à la menace d’un défaut de paiement de la dette souveraine si la posture politique empêche une hausse opportune du plafond de la dette.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 9 juillet 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, July 9
Posted on 7/8/2020 10:12 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Aperçus et perspectives de RJO pour le jeudi 9 juillet
Publié le 7/8/2020 10:12 PM
Le rapport sur les demandes de chômage sera surveillé pour voir si la reprise stagne – Les marchés suivront de près les données actuelles sur les demandes de chômage pour voir si les gains récents sur le marché du travail américain commencent à ralentir. Il y a eu une recrudescence des réembauches ces dernières semaines, mais cela pourrait ralentir en raison de l’aggravation de la pandémie dans de nombreux États, dont certains ont été contraints de ralentir, voire d’annuler leurs réouvertures économiques.
Le consensus est que le rapport hebdomadaire initial sur les demandes de chômage hebdomadaires montre une baisse de -52 000 à 1,375 million, s’ajoutant à la baisse de -55 000 la semaine dernière à 1,427 million. Pendant ce temps, les demandes de règlement devraient continuer de chuter de -540 000 à 18,75 millions après la hausse de +59 000 la semaine dernière à 19,29 millions.
Les données sur les demandes de chômage continuent de tourner. De nombreux employés sont rappelés au travail. Cependant, d’autres personnes sont mises à pied pour la deuxième fois alors que les États annulent leurs réouvertures économiques. De plus, certains employés sont licenciés pour la première fois en raison de l’épuisement des fonds PPP ou alors que les entreprises manquent tout simplement d’argent et abandonnent.
Bien que la série de demandes d’indemnisation continue soit tombée de son apogée, il y a encore 17,6 millions de personnes de plus sur les listes de chômage qu’avant la pandémie. Cela représente 11% de la main-d’œuvre pré-pandémique aux États-Unis (selon la définition de l’enquête auprès des ménages).
Le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a émis mercredi des commentaires défavorables sur l’économie pour la deuxième journée consécutive, affirmant que la reprise américaine semble se stabiliser. Il a déclaré: « L’énergie en termes de réouverture pour les entreprises et pour l’activité générale commence à se stabiliser. C’est quelque chose que nous allons certainement surveiller de très près. »
La vente aux enchères d’obligations T à 30 ans devrait rapporter près de 1,40% – Le Trésor conclura aujourd’hui le paquet de coupons de 94 milliards de dollars en vendant 19 milliards de dollars d’obligations T à 30 ans. L’enchère d’aujourd’hui sera la deuxième et dernière réouverture de l’emprunt obligataire à 30 ans à 1-1 / 4% de mai 2050 que le Trésor a vendu pour la première fois en mai.
L’émission d’obligations T à 30 ans d’aujourd’hui se négociait à 1,40% lors de l’émission à la fin d’hier après-midi. Le rendement des obligations T à 30 ans se négocie vers le milieu de sa fourchette étroite de 3 mois entre 1,12% (le 21 avril) et 1,76% (le 5 juin).
Il y avait une forte demande pour l’enchère de 10 ans sur les billets en T d’hier, ce qui devrait être de bon augure pour l’enchère de 30 ans d’aujourd’hui. L’enchère sur 10 ans des billets en T d’hier a connu un fort ratio de couverture des offres de 2,62, bien au-dessus de sa moyenne sur 12 enchères de 2,45. En outre, il y avait une forte demande d’acheteurs étrangers, les enchérisseurs indirects occupant 63,4% des enchères, au-dessus de la moyenne des 12 enchères de 60,0%.
Les facteurs haussiers des prix des obligations à 30 ans comprennent (1) l’aggravation des statistiques de pandémie et les craintes d’une stabilisation de la reprise, (2) le rattachement de la Fed à des taux à court terme proches de zéro, (3) les perspectives d’inflation tièdes, ( 4) une demande de valeur refuge, et (5) la portée des investisseurs pour le rendement plus élevé disponible sur l’obligation à 30 ans par rapport aux titres du Trésor à plus court terme. Les facteurs baissiers comprennent (1) les espoirs continus d’une forte reprise économique, en particulier si un vaccin efficace devient largement disponible, et (2) les ventes massives de dettes du Trésor pour financer les dépenses pandémiques et les dépenses déficitaires régulières du gouvernement fédéral.
Les moyennes sur 12 enchères pour la période de 30 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,32, 7 millions de dollars d’offres non compétitives, queue de 6,1 pb au rendement médian, queue de 78,1 pb au faible rendement et 43% pris au plus haut rendement. La période de 30 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, un proxy pour les acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,7% des douze dernières adjudications d’obligations en T sur 30 ans, correspondant exactement à la médiane de 61,7% pour toutes les récentes adjudications de coupons du Trésor.
Le déficit budgétaire américain atteint un niveau record – Le déficit budgétaire fédéral a atteint en juin un record de 863 milliards de dollars, soit plus de 100 fois le déficit de 8 milliards de dollars en juin 2019, selon le CBO.
Le rapport de juin a porté le déficit pour les neuf premiers mois de l’exercice 2020 (se terminant en septembre 2020) à 2,7 billions de dollars. Le déficit pour l’exercice 2020 dans son ensemble est en passe d’atteindre 3,8 billions de dollars, ce qui serait plus du double du record actuel de 1,4 billion de dollars établi en 2009 au plus fort de la Grande Récession. En outre, le Congrès envisage un autre plan de relance en cas de pandémie qui pourrait coûter 1 billion de dollars supplémentaires.
La dette nationale a maintenant augmenté de 3,1 billions de dollars (+ 13%) juste depuis février pour atteindre un niveau record de 26,4 billions de dollars. La dette nationale a augmenté de 6 500 milliards de dollars (33%) depuis l’entrée en fonction du président Trump en janvier 2017. La dette nationale a plus que triplé depuis 2006 en raison de dépenses excessives chroniques, de réductions d’impôts et de renflouements.
La seule bonne nouvelle au sujet de la dette nationale est que le plafond de la dette ne provoque pas actuellement de conflits politiques ou de menaces de défaillance du Trésor. Le Congrès a suspendu le plafond de la dette jusqu’en juillet 2021, soit six mois après le nouveau mandat présidentiel. Cependant, le plafond de la dette pourrait à nouveau être un problème grave à l’automne 2021, lorsque le Trésor américain sera de nouveau confronté à la menace d’un défaut de paiement de la dette souveraine si la posture politique empêche une hausse opportune du plafond de la dette.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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