APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 7 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 6/7/2021 19:37:55
Le rendement des bons du Trésor chute fortement à un plus bas de 4 mois et demi malgré les attentes du FOMC aujourd’hui – Le rendement des bons du trésor à 10 ans mardi a fortement chuté de -7,6 pb à un plus bas de 4 mois et demi de 1,35 %, le niveau le plus bas depuis février.
Le rendement du bon a chuté sur l’indice des services ISM américain de juin, plus faible que prévu, qui a perdu -3,9 points à 60,1. Le rendement des bons du Trésor a également chuté de -1,3 pb à 2,33 % suite à la baisse du point mort d’inflation attendu à 10 ans, provoqué par la chute de -2,38% des prix du pétrole brut WTI en août. Le rendement des bons du Trésor a également été poussé à la baisse par l’absence de nouvelles enchères de bons du Trésor cette semaine.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans était déjà en baisse par rapport à vendredi dernier lorsque le rapport sur le chômage aux États-Unis de juin a été accueilli favorablement par les marchés en raison de l’augmentation de +0,1 point du taux de chômage de juin à 5,9%. Le rapport de nouveaux emplois de juin à + 850 000 était plus fort que les attentes de + 711 000, mais ce n’était pas un chiffre explosif.
Le marché des bons a semblé conclure que le rapport sur le chômage de juin n’était pas assez solide pour que la Fed conclue qu’elle a vu les « progrès supplémentaires substantiels » dont elle a besoin avant de décider de commencer la réduction du QE.
Le marché du travail américain a encore un long chemin à parcourir avant de se rapprocher de son niveau d’avant la pandémie. Le taux de chômage actuel de 5,9% est toujours bien au-dessus du creux record de 3,5% observé au cours des mois précédant la pandémie au début de 2020. De plus, l’économie américaine n’a récupéré que les deux tiers des emplois perdus pendant la pandémie. L’économie doit créer 6,8 millions d’emplois supplémentaires pour revenir au niveau d’avant la pandémie.
Malgré le ton conciliant observé ces derniers jours, la publication aujourd’hui du compte rendu de la réunion du FOMC des 15 et 16 juin pourrait être interprétée par les marchés comme agressifs. Les membres du FOMC lors de cette réunion ont entamé des discussions sur la réduction du QE. En outre, le nouveau dot-plot de la Fed de cette réunion a montré que la plupart des membres du FOMC sont devenus nettement plus bellicistes à propos des hausses de taux. Sept des 18 membres du FOMC s’attendent désormais à au moins une hausse des taux de +25 pb en 2022, et 11 des 18 membres s’attendent à au moins deux hausses de taux au total d’ici la fin 2023.
Le marché du bon du trésor n’a toujours pas manifesté beaucoup d’inquiétude quant à une décision de réduction progressive du QE. Le consensus du marché est que l’alerte précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif ne se produira pas avant la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion suivante du FOMC les 21 et 22 septembre.
Dans une enquête menée par Bloomberg en début juin, 33% des personnes interrogées ont déclaré s’attendre à l’annonce formelle d’un QE effilé en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
Les marchés s’attendent à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb fin 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Les marchés s’attendent alors à deux autres hausses de taux de +25 pb en 2023.
Les actions américaines sont touchées par la répression réglementaire chinoise sur les actions technologiques chinoises cotées aux États-Unis – les actions américaines ont été sous-évaluées mardi par une répression chinoise sur les actions technologiques chinoises cotées aux États-Unis. Didi Global (DIDI) a clôturé mardi à -19,6 % à 12,49 $, s’ajoutant à la perte de -5,3 % de vendredi dernier. Le gouvernement chinois a déclaré vendredi dernier qu’il entamait un examen de la cybersécurité de la société chinoise de covoiturage qui vient d’être rendue publique mardi dernier à 14 $. Le gouvernement chinois a ordonné à Didi de retirer son logiciel des magasins d’applications et de cesser d’inscrire de nouveaux clients.
Le gouvernement chinois a annoncé ce week-end des enquêtes sur d’autres entreprises technologiques chinoises cotées en bourse aux États-Unis, notamment Full Truck Alliance (YMM) et Kanzhun (BZ). L’action du gouvernement chinois a été considérée comme un effort pour exercer un contrôle sur les données des utilisateurs et comme un avertissement aux entreprises technologiques chinoises de conserver leurs listes sur la partie continentale de la Chine. L’ETF Invesco Golden Dragon China (PGJ), qui suit les actions ADR chinoises cotées aux États-Unis, a chuté de -3,02% mardi, s’ajoutant à la forte vente combinée de -2,87% observée jeudi et vendredi derniers.
Les offres d’emploi aux États-Unis devraient atteindre un nouveau record – Le consensus est que le rapport sur les offres d’emploi JOLTS d’aujourd’hui indique une augmentation de 39 000 à 9,325 millions, ce qui éliminerait le record d’avril. Les offres d’emploi en avril ont bondi d’un extraordinaire + 998 000 à un niveau record de 9,286 millions (données depuis 2000).
Les offres d’emploi jusqu’à présent cette année ont bondi de 28% pour atteindre le niveau record de 9,286 millions et sont 2,6 millions de plus que le niveau pré-pandémique de 6,75 millions observé à la fin de 2019.
Les entreprises font de la publicité pour embaucher de nouveaux employés à mesure que la pandémie s’estompe et que les restrictions commerciales disparaissent. L’embauche est forte dans les secteurs relancés de la restauration, du divertissement et des voyages. Cependant, l’embauche est également forte dans le secteur manufacturier et dans de nombreux autres secteurs de l’économie en raison de la vigueur de l’économie.
Le consensus est que la croissance du PIB américain augmentera de +10,0 % (t/t annualisé) au deuxième trimestre et restera forte jusqu’à la fin de l’année. Le consensus table sur une croissance du PIB de 6,6% en 2021, ce qui ferait plus que surmonter la baisse de -3,5% observée en 2020 et serait le taux de croissance annuel du PIB américain le plus élevé depuis 1984.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 7 juillet 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 7 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 6/7/2021 19:37:55
Le rendement des bons du Trésor chute fortement à un plus bas de 4 mois et demi malgré les attentes du FOMC aujourd’hui – Le rendement des bons du trésor à 10 ans mardi a fortement chuté de -7,6 pb à un plus bas de 4 mois et demi de 1,35 %, le niveau le plus bas depuis février.
Le rendement du bon a chuté sur l’indice des services ISM américain de juin, plus faible que prévu, qui a perdu -3,9 points à 60,1. Le rendement des bons du Trésor a également chuté de -1,3 pb à 2,33 % suite à la baisse du point mort d’inflation attendu à 10 ans, provoqué par la chute de -2,38% des prix du pétrole brut WTI en août. Le rendement des bons du Trésor a également été poussé à la baisse par l’absence de nouvelles enchères de bons du Trésor cette semaine.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans était déjà en baisse par rapport à vendredi dernier lorsque le rapport sur le chômage aux États-Unis de juin a été accueilli favorablement par les marchés en raison de l’augmentation de +0,1 point du taux de chômage de juin à 5,9%. Le rapport de nouveaux emplois de juin à + 850 000 était plus fort que les attentes de + 711 000, mais ce n’était pas un chiffre explosif.
Le marché des bons a semblé conclure que le rapport sur le chômage de juin n’était pas assez solide pour que la Fed conclue qu’elle a vu les « progrès supplémentaires substantiels » dont elle a besoin avant de décider de commencer la réduction du QE.
Le marché du travail américain a encore un long chemin à parcourir avant de se rapprocher de son niveau d’avant la pandémie. Le taux de chômage actuel de 5,9% est toujours bien au-dessus du creux record de 3,5% observé au cours des mois précédant la pandémie au début de 2020. De plus, l’économie américaine n’a récupéré que les deux tiers des emplois perdus pendant la pandémie. L’économie doit créer 6,8 millions d’emplois supplémentaires pour revenir au niveau d’avant la pandémie.
Malgré le ton conciliant observé ces derniers jours, la publication aujourd’hui du compte rendu de la réunion du FOMC des 15 et 16 juin pourrait être interprétée par les marchés comme agressifs. Les membres du FOMC lors de cette réunion ont entamé des discussions sur la réduction du QE. En outre, le nouveau dot-plot de la Fed de cette réunion a montré que la plupart des membres du FOMC sont devenus nettement plus bellicistes à propos des hausses de taux. Sept des 18 membres du FOMC s’attendent désormais à au moins une hausse des taux de +25 pb en 2022, et 11 des 18 membres s’attendent à au moins deux hausses de taux au total d’ici la fin 2023.
Le marché du bon du trésor n’a toujours pas manifesté beaucoup d’inquiétude quant à une décision de réduction progressive du QE. Le consensus du marché est que l’alerte précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif ne se produira pas avant la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion suivante du FOMC les 21 et 22 septembre.
Dans une enquête menée par Bloomberg en début juin, 33% des personnes interrogées ont déclaré s’attendre à l’annonce formelle d’un QE effilé en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
Les marchés s’attendent à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb fin 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Les marchés s’attendent alors à deux autres hausses de taux de +25 pb en 2023.
Les actions américaines sont touchées par la répression réglementaire chinoise sur les actions technologiques chinoises cotées aux États-Unis – les actions américaines ont été sous-évaluées mardi par une répression chinoise sur les actions technologiques chinoises cotées aux États-Unis. Didi Global (DIDI) a clôturé mardi à -19,6 % à 12,49 $, s’ajoutant à la perte de -5,3 % de vendredi dernier. Le gouvernement chinois a déclaré vendredi dernier qu’il entamait un examen de la cybersécurité de la société chinoise de covoiturage qui vient d’être rendue publique mardi dernier à 14 $. Le gouvernement chinois a ordonné à Didi de retirer son logiciel des magasins d’applications et de cesser d’inscrire de nouveaux clients.
Le gouvernement chinois a annoncé ce week-end des enquêtes sur d’autres entreprises technologiques chinoises cotées en bourse aux États-Unis, notamment Full Truck Alliance (YMM) et Kanzhun (BZ). L’action du gouvernement chinois a été considérée comme un effort pour exercer un contrôle sur les données des utilisateurs et comme un avertissement aux entreprises technologiques chinoises de conserver leurs listes sur la partie continentale de la Chine. L’ETF Invesco Golden Dragon China (PGJ), qui suit les actions ADR chinoises cotées aux États-Unis, a chuté de -3,02% mardi, s’ajoutant à la forte vente combinée de -2,87% observée jeudi et vendredi derniers.
Les offres d’emploi aux États-Unis devraient atteindre un nouveau record – Le consensus est que le rapport sur les offres d’emploi JOLTS d’aujourd’hui indique une augmentation de 39 000 à 9,325 millions, ce qui éliminerait le record d’avril. Les offres d’emploi en avril ont bondi d’un extraordinaire + 998 000 à un niveau record de 9,286 millions (données depuis 2000).
Les offres d’emploi jusqu’à présent cette année ont bondi de 28% pour atteindre le niveau record de 9,286 millions et sont 2,6 millions de plus que le niveau pré-pandémique de 6,75 millions observé à la fin de 2019.
Les entreprises font de la publicité pour embaucher de nouveaux employés à mesure que la pandémie s’estompe et que les restrictions commerciales disparaissent. L’embauche est forte dans les secteurs relancés de la restauration, du divertissement et des voyages. Cependant, l’embauche est également forte dans le secteur manufacturier et dans de nombreux autres secteurs de l’économie en raison de la vigueur de l’économie.
Le consensus est que la croissance du PIB américain augmentera de +10,0 % (t/t annualisé) au deuxième trimestre et restera forte jusqu’à la fin de l’année. Le consensus table sur une croissance du PIB de 6,6% en 2021, ce qui ferait plus que surmonter la baisse de -3,5% observée en 2020 et serait le taux de croissance annuel du PIB américain le plus élevé depuis 1984.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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