APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 7 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 06/01/2021 20:49:03
Le contrôle démocratique du Sénat modifie le paysage de l’investissement – Les marchés ont réagi mercredi lorsque les démocrates Warnock et Ossoff ont tous deux remportés le second tour des deux sièges du Sénat géorgien, donnant ainsi aux démocrates le contrôle total de Washington à partir du 20 janvier. NBC et CBS ont appelé la deuxième course de siège du Sénat de Géorgie pour Jon Ossoff juste après 16 h HE mercredi. Les marchés ont largement secoué la perturbation à la mi-journée de la certification par le Congrès du vote du collège électoral lorsque les manifestants ont pris d’assaut le Capitole.
L’indice S&P 500 a clôturé mercredi à + 0,57%, les investisseurs semblant plus satisfaits de la probabilité d’un autre grand plan de relance budgétaire d’ici février ou mars qu’ils ne s’inquiétaient du programme de campagne du président élu Biden pour une hausse du taux d’imposition minimum des sociétés à 28% de 21%. Cependant, l’indice Nasdaq 100 a pris un coup de -1,40% en raison des craintes qu’un contrôle plus strict sur les leaders technologiques soit en cours.
Pendant ce temps, les anticipations d’inflation ont dépassé davantage la cible d’inflation de 2,0% de la Fed. Le rendement du bon à 10 ans a facilement percé le niveau psychologique de 1,00% et clôturé la journée en forte hausse de +8 pb à un plus haut de 9-3 / 4 mois de 1,04%. Le marché du Trésor sera désormais appelé à financer une nouvelle dose de relance budgétaire, et la dette nationale poursuivra sa montée fulgurante.
Le dollar a été secoué par divers courants croisés, mais a trouvé un certain soutien à la forte hausse des écarts de taux d’intérêt aux États-Unis. L’indice du dollar a affiché un nouveau plus bas de 2-3 / 4 ans, mais s’est ensuite redressé pour clôturer la journée sans grand changement.
Le fait que les démocrates contrôlent désormais le Sénat par le biais du vote décisif du vice-président élu Harris ne signifie pas qu’ils auront carte blanche pour adopter la législation de leur choix. Premièrement, les dirigeants démocrates à la Chambre et au Sénat devront tenir leur propre caucus ensemble pour formuler une nouvelle législation. Deuxièmement, ils ne pourront probablement adopter que des lois sur le budget et les dépenses qui peuvent contourner le processus d’obstruction systématique puisque le sénateur démocrate Manchin (D-WV) a déclaré qu’il ne soutiendrait pas l’élimination de l’obstruction systématique.
Les démocrates devraient utiliser le processus de réconciliation budgétaire à l’épreuve de l’obstruction systématique pour adopter un grand plan de relance en février ou mars qui comprendra probablement une aide supplémentaire en cas de pandémie, le reste des chèques de relance de 2000 $ et éventuellement des dépenses d’énergie propre et d’infrastructure. Cependant, les lois qui ne sont pas liées au budget ou aux dépenses seront bloquées par des obstructions républicaines, à moins que les démocrates ne puissent l’emporter sur le sénateur Manchin et tout autre réticent à la règle de l’obstruction systématique du Sénat.
Le fait que les sièges du Sénat seront partagés 50-50 entravera également la liberté de fonctionnement des démocrates. Il n’y a pas de règles strictes sur le fonctionnement du Sénat avec un nombre égal de sièges. Le chef de la majorité au Sénat McConnell a indiqué qu’il était prêt à négocier avec Chuck Schumer au sujet d’un certain type d’accord de partage du pouvoir. Les démocrates finiront probablement par se frayer un chemin au Sénat, mais les républicains avec une égalité de 50 à 50 sièges auront plus d’occasions d’entraver et de ralentir l’agenda démocrate.
Les comités du Sénat peuvent être constitués avec 50% à 50% de membres, les votes décisifs allant au Sénat pour un vote, prenant ainsi plus de temps. La vice-présidente élue Harris, dans son rôle constitutionnel de présidente du Sénat, sera très occupée au cours des deux prochaines années à essayer de maintenir l’ordre au Sénat.
On s’attend à ce que les demandes de chômage initiales aux États-Unis montrent davantage de recul – Le consensus est que le rapport hebdomadaire sur les demandes de chômage initiales d’aujourd’hui montre un +16,000 à 803,000, inversant la majeure partie de la baisse de -19,000 de la semaine dernière à 787,000. On s’attend à ce que les réclamations continues ne montrent qu’une légère baisse de -19 000 à 5,200 millions, ajoutant à la baisse de -103 000 de la semaine dernière à 5,219 millions.
La reprise du marché du travail américain est clairement au point mort en raison de la récente poussée de pandémie et des restrictions accrues dans une grande partie du pays. En effet, le rapport ADP de décembre d’hier a chuté de -123 000 emplois, montrant un marché du travail beaucoup plus faible que les attentes de +63 000. Pour l’avenir, le rapport de paie de décembre de demain devrait être faible à +73 000, ce qui serait la plus petite augmentation depuis le début de la reprise du marché du travail en mai.
L’indice ISM des services aux États-Unis devrait baisser mais rester en territoire solide – Le consensus est que l’indice des services ISM de décembre actuel chutera de -1,4 à 54,5, ajoutant à la baisse de -0,7 point de novembre à 55,9. Malgré les prévisions de baisse, le niveau d’indice attendu de 55,9 aujourd’hui serait encore relativement élevé et indiquerait un secteur des services américain en expansion. L’indice ISM de décembre du secteur manufacturier de mardi a été étonnamment fort et a augmenté de +3,2 points à 60,7.
Le déficit commercial des États-Unis devrait se creuser pour atteindre son plus haut niveau en 16 ans – Le consensus est que le déficit commercial actuel en novembre s’élargira à un nouveau sommet en 16 ans de -67,3 milliards de dollars par rapport au niveau d’octobre de -63,1 milliards de dollars. Le déficit commercial est désormais près de 50% plus large que le niveau de -43 milliards de dollars observé lorsque le président Trump a pris ses fonctions en janvier 2017.
Le déficit commercial des États-Unis cette année a plongé principalement parce que la pandémie a fait chuter les exportations beaucoup plus rapidement que les importations. En novembre, les exportations américaines étaient en baisse de -13,5% a / a, tandis que les importations étaient en baisse de -3,3% a / a. L’élargissement du déficit est un facteur baissier sous-jacent pour le dollar, car les dollars commerciaux indésirables à l’étranger sont déversés sur les marchés mondiaux des changes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 7 janvier 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 7 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 06/01/2021 20:49:03
Le contrôle démocratique du Sénat modifie le paysage de l’investissement – Les marchés ont réagi mercredi lorsque les démocrates Warnock et Ossoff ont tous deux remportés le second tour des deux sièges du Sénat géorgien, donnant ainsi aux démocrates le contrôle total de Washington à partir du 20 janvier. NBC et CBS ont appelé la deuxième course de siège du Sénat de Géorgie pour Jon Ossoff juste après 16 h HE mercredi. Les marchés ont largement secoué la perturbation à la mi-journée de la certification par le Congrès du vote du collège électoral lorsque les manifestants ont pris d’assaut le Capitole.
L’indice S&P 500 a clôturé mercredi à + 0,57%, les investisseurs semblant plus satisfaits de la probabilité d’un autre grand plan de relance budgétaire d’ici février ou mars qu’ils ne s’inquiétaient du programme de campagne du président élu Biden pour une hausse du taux d’imposition minimum des sociétés à 28% de 21%. Cependant, l’indice Nasdaq 100 a pris un coup de -1,40% en raison des craintes qu’un contrôle plus strict sur les leaders technologiques soit en cours.
Pendant ce temps, les anticipations d’inflation ont dépassé davantage la cible d’inflation de 2,0% de la Fed. Le rendement du bon à 10 ans a facilement percé le niveau psychologique de 1,00% et clôturé la journée en forte hausse de +8 pb à un plus haut de 9-3 / 4 mois de 1,04%. Le marché du Trésor sera désormais appelé à financer une nouvelle dose de relance budgétaire, et la dette nationale poursuivra sa montée fulgurante.
Le dollar a été secoué par divers courants croisés, mais a trouvé un certain soutien à la forte hausse des écarts de taux d’intérêt aux États-Unis. L’indice du dollar a affiché un nouveau plus bas de 2-3 / 4 ans, mais s’est ensuite redressé pour clôturer la journée sans grand changement.
Le fait que les démocrates contrôlent désormais le Sénat par le biais du vote décisif du vice-président élu Harris ne signifie pas qu’ils auront carte blanche pour adopter la législation de leur choix. Premièrement, les dirigeants démocrates à la Chambre et au Sénat devront tenir leur propre caucus ensemble pour formuler une nouvelle législation. Deuxièmement, ils ne pourront probablement adopter que des lois sur le budget et les dépenses qui peuvent contourner le processus d’obstruction systématique puisque le sénateur démocrate Manchin (D-WV) a déclaré qu’il ne soutiendrait pas l’élimination de l’obstruction systématique.
Les démocrates devraient utiliser le processus de réconciliation budgétaire à l’épreuve de l’obstruction systématique pour adopter un grand plan de relance en février ou mars qui comprendra probablement une aide supplémentaire en cas de pandémie, le reste des chèques de relance de 2000 $ et éventuellement des dépenses d’énergie propre et d’infrastructure. Cependant, les lois qui ne sont pas liées au budget ou aux dépenses seront bloquées par des obstructions républicaines, à moins que les démocrates ne puissent l’emporter sur le sénateur Manchin et tout autre réticent à la règle de l’obstruction systématique du Sénat.
Le fait que les sièges du Sénat seront partagés 50-50 entravera également la liberté de fonctionnement des démocrates. Il n’y a pas de règles strictes sur le fonctionnement du Sénat avec un nombre égal de sièges. Le chef de la majorité au Sénat McConnell a indiqué qu’il était prêt à négocier avec Chuck Schumer au sujet d’un certain type d’accord de partage du pouvoir. Les démocrates finiront probablement par se frayer un chemin au Sénat, mais les républicains avec une égalité de 50 à 50 sièges auront plus d’occasions d’entraver et de ralentir l’agenda démocrate.
Les comités du Sénat peuvent être constitués avec 50% à 50% de membres, les votes décisifs allant au Sénat pour un vote, prenant ainsi plus de temps. La vice-présidente élue Harris, dans son rôle constitutionnel de présidente du Sénat, sera très occupée au cours des deux prochaines années à essayer de maintenir l’ordre au Sénat.
On s’attend à ce que les demandes de chômage initiales aux États-Unis montrent davantage de recul – Le consensus est que le rapport hebdomadaire sur les demandes de chômage initiales d’aujourd’hui montre un +16,000 à 803,000, inversant la majeure partie de la baisse de -19,000 de la semaine dernière à 787,000. On s’attend à ce que les réclamations continues ne montrent qu’une légère baisse de -19 000 à 5,200 millions, ajoutant à la baisse de -103 000 de la semaine dernière à 5,219 millions.
La reprise du marché du travail américain est clairement au point mort en raison de la récente poussée de pandémie et des restrictions accrues dans une grande partie du pays. En effet, le rapport ADP de décembre d’hier a chuté de -123 000 emplois, montrant un marché du travail beaucoup plus faible que les attentes de +63 000. Pour l’avenir, le rapport de paie de décembre de demain devrait être faible à +73 000, ce qui serait la plus petite augmentation depuis le début de la reprise du marché du travail en mai.
L’indice ISM des services aux États-Unis devrait baisser mais rester en territoire solide – Le consensus est que l’indice des services ISM de décembre actuel chutera de -1,4 à 54,5, ajoutant à la baisse de -0,7 point de novembre à 55,9. Malgré les prévisions de baisse, le niveau d’indice attendu de 55,9 aujourd’hui serait encore relativement élevé et indiquerait un secteur des services américain en expansion. L’indice ISM de décembre du secteur manufacturier de mardi a été étonnamment fort et a augmenté de +3,2 points à 60,7.
Le déficit commercial des États-Unis devrait se creuser pour atteindre son plus haut niveau en 16 ans – Le consensus est que le déficit commercial actuel en novembre s’élargira à un nouveau sommet en 16 ans de -67,3 milliards de dollars par rapport au niveau d’octobre de -63,1 milliards de dollars. Le déficit commercial est désormais près de 50% plus large que le niveau de -43 milliards de dollars observé lorsque le président Trump a pris ses fonctions en janvier 2017.
Le déficit commercial des États-Unis cette année a plongé principalement parce que la pandémie a fait chuter les exportations beaucoup plus rapidement que les importations. En novembre, les exportations américaines étaient en baisse de -13,5% a / a, tandis que les importations étaient en baisse de -3,3% a / a. L’élargissement du déficit est un facteur baissier sous-jacent pour le dollar, car les dollars commerciaux indésirables à l’étranger sont déversés sur les marchés mondiaux des changes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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