REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les actions se redressent fortement après l’annonce d’un pic de certains points chauds pandémiques – L’indice S&P 500 lundi est passé à un plus haut de 3-1 / 2 semaines et a clôturé la journée en hausse de + 7,03%. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans lundi a fortement augmenté de +8 pb à 0,67%.
Lundi, les actions se sont ralliées aux annonces de relance de la Fed et aux indications que Washington se rapproche d’un quatrième projet de loi de relance. La présidente de la Chambre, Pelosi, a déclaré aux démocrates lors d’une conférence téléphonique qu’elle se dirigeait vers un projet de loi d’au moins 1 billion de dollars qui vise à reconstituer les programmes du dernier projet de loi, comme l’envoi direct d’argent aux Américains et l’octroi de prêts aux petites entreprises. Elle a déclaré que davantage d’aide est également nécessaire pour les gouvernements des États et locaux. Elle a déclaré que l’objectif était d’adopter le projet de loi plus tard ce mois-ci.
Lundi, les actions se sont également ralliées à l’espoir que la pandémie s’atténue dans certains points chauds. L’Italie et l’Espagne, par exemple, ont signalé dimanche le moins de décès en plus de deux semaines. En outre, le nombre de décès à New York a atteint un plateau au cours du week-end. Cependant, il est beaucoup trop tôt pour anticiper la victoire car il y aura beaucoup plus de hotspots à venir, ainsi que des poussées potentielles dans les hotspots précédents une fois que les blocages seront assouplis.
Pendant ce temps, la Chine, qui est dans son cinquième mois de sa pandémie, a été en mesure d’atténuer considérablement l’épidémie, mais avec des méthodes beaucoup plus agressives que celles utilisées en Europe ou aux États-Unis. L’économie chinoise tourne actuellement à environ 90-95% de sa capacité, selon les estimations de Bloomberg Economics, ce qui est bien meilleur que des niveaux proches de 50% en janvier-février. Cependant, cela implique que le PIB de la Chine est toujours en baisse d’au moins 5% par rapport à son sommet, qui est une grave récession de toute façon.
La Fed annonce d’autres mesures de relance – La Fed a fait lundi deux annonces qui ont stimulé le sentiment du marché. Premièrement, la Fed a annoncé que sa facilité de papier commercial récemment annoncée deviendrait opérationnelle mardi 14 avril. Cette facilité devrait fournir une aide substantielle aux sociétés qui tentent de lever des fonds en vendant du papier commercial, ainsi qu’aux fonds du marché monétaire et aux investisseurs qui détiennent des titres de papier commercial tremblants.
Deuxièmement, la Fed a annoncé qu’elle commencerait à octroyer des prêts aux petites entreprises accordés par les banques dans le cadre du programme de financement des entreprises du Congrès. Les achats de la Fed augmenteront la capacité des banques à générer davantage de ces prêts puisqu’elles peuvent rapidement les retirer de leur bilan. Cela devrait aider à maintenir plus de petites et moyennes entreprises à flot afin qu’elles puissent conserver, ou du moins réembaucher, leurs employés lorsque la pandémie s’atténue.
L’Allemagne refuse d’émettre une dette commune, mais la BCE maintient les taux obligataires italiens à un niveau bas– les ministres des finances de l’UE se réuniront aujourd’hui et se concentreront sur la manière de fournir une relance budgétaire aux pays de l’UE. Le ministre autrichien des Finances, Bluemel, a déclaré lundi que « nous avons suffisamment de mesures pour nous entraider si nécessaire ». L’Autriche a ainsi rejoint l’Allemagne et les Pays-Bas dans leur résistance à l’émission conjointe d’obligations en euros pour payer les mesures de sauvetage des coronavirus. Le ministre allemand des Finances, Scholz, a déclaré lundi que le fonds de sauvetage du mécanisme européen de stabilité « offrait déjà la possibilité aux pays de la zone euro de lever des capitaux conjointement avec les mêmes conditions avantageuses pour tous ».
Les chiffres publiés hier ont montré que la BCE avait déjà acheté 30,2 milliards d’euros de titres dans le cadre de son nouveau programme d’achat d’urgence en cas de pandémie, les achats étant biaisés vers l’Italie avec des achats de 11,9 milliards d’euros. Jusqu’à présent, la BCE a réussi à réprimer une poussée des rendements obligataires italiens en réponse aux craintes d’une crise financière en Italie. L’écart du rendement des obligations italiennes à 10 ans sur le taux du Bund allemand à 10 ans est actuellement de 192 pb, en hausse par rapport aux niveaux d’avant la pandémie en février d’environ 130, mais toujours en forte baisse de -87 pb par rapport à la hausse de mars à un sommet de 10 mois de 279 pb.
Les prix du pétrole baissent alors que la réunion de l’OPEP + est retardée et que la coopération des États-Unis est recherchée – les prix du pétrole brut du WTI ont fortement baissé lundi de -2,26 $ (-7,97%) à 26,08 $ le baril, la conférence téléphonique de l’OPEP + ayant été retardée jusqu’à jeudi à partir de lundi. L’Arabie saoudite, la Russie et d’autres membres de l’OPEP + négocient dans les coulisses pour voir s’ils peuvent produire un accord crédible de réduction de la production à présenter aux marchés.
La Russie et l’Arabie saoudite tentent de faire participer les États-Unis à la réunion de l’OPEP +, ou du moins de coopérer vendredi à une réunion des ministres de l’énergie du G-20. Cependant, la coopération américaine pourrait avoir des ramifications politiques négatives pour la Maison Blanche, car de nombreux consommateurs américains ne seraient pas satisfaits si le gouvernement américain commençait à coopérer avec le cartel de l’OPEP qui les avait volés de leurs dollars durement gagnés pendant des décennies.
Cependant, le gouvernement américain pourrait simplement reconnaître que la production de pétrole américaine chutera fortement dans les prochaines semaines en raison des conditions du marché, comptant cette baisse comme une contribution à un accord de réduction de la production de l’OPEP +. En effet, le nombre de plates-formes pétrolières américaines en activité a plongé au cours des trois dernières semaines de rapport par un total de -121 plates-formes (-18%) pour un minimum en 3 ans de 562 plates-formes vendredi dernier. Les producteurs de pétrole américains ferment rapidement les plates-formes pétrolières qui sont devenues non rentables avec la chute des prix du pétrole dans les 20 $, bien en dessous des seuils de schiste qui s’élèvent en moyenne à environ 50 $ le baril, selon la Fed de Dallas.
Il ne fait aucun doute que la production de pétrole aux États-Unis est en forte baisse par rapport au sommet record récent de 13,1 millions de barils par jour en raison des conditions du marché. Les États-Unis pourraient utiliser cette baisse comme une mesure d’économie de visage pour la Russie et l’Arabie saoudite, qui devront faire la plupart des efforts lourds dans tout accord de réduction de la production.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 7 avril 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, April 7
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les actions se redressent fortement après l’annonce d’un pic de certains points chauds pandémiques – L’indice S&P 500 lundi est passé à un plus haut de 3-1 / 2 semaines et a clôturé la journée en hausse de + 7,03%. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans lundi a fortement augmenté de +8 pb à 0,67%.
Lundi, les actions se sont ralliées aux annonces de relance de la Fed et aux indications que Washington se rapproche d’un quatrième projet de loi de relance. La présidente de la Chambre, Pelosi, a déclaré aux démocrates lors d’une conférence téléphonique qu’elle se dirigeait vers un projet de loi d’au moins 1 billion de dollars qui vise à reconstituer les programmes du dernier projet de loi, comme l’envoi direct d’argent aux Américains et l’octroi de prêts aux petites entreprises. Elle a déclaré que davantage d’aide est également nécessaire pour les gouvernements des États et locaux. Elle a déclaré que l’objectif était d’adopter le projet de loi plus tard ce mois-ci.
Lundi, les actions se sont également ralliées à l’espoir que la pandémie s’atténue dans certains points chauds. L’Italie et l’Espagne, par exemple, ont signalé dimanche le moins de décès en plus de deux semaines. En outre, le nombre de décès à New York a atteint un plateau au cours du week-end. Cependant, il est beaucoup trop tôt pour anticiper la victoire car il y aura beaucoup plus de hotspots à venir, ainsi que des poussées potentielles dans les hotspots précédents une fois que les blocages seront assouplis.
Pendant ce temps, la Chine, qui est dans son cinquième mois de sa pandémie, a été en mesure d’atténuer considérablement l’épidémie, mais avec des méthodes beaucoup plus agressives que celles utilisées en Europe ou aux États-Unis. L’économie chinoise tourne actuellement à environ 90-95% de sa capacité, selon les estimations de Bloomberg Economics, ce qui est bien meilleur que des niveaux proches de 50% en janvier-février. Cependant, cela implique que le PIB de la Chine est toujours en baisse d’au moins 5% par rapport à son sommet, qui est une grave récession de toute façon.
La Fed annonce d’autres mesures de relance – La Fed a fait lundi deux annonces qui ont stimulé le sentiment du marché. Premièrement, la Fed a annoncé que sa facilité de papier commercial récemment annoncée deviendrait opérationnelle mardi 14 avril. Cette facilité devrait fournir une aide substantielle aux sociétés qui tentent de lever des fonds en vendant du papier commercial, ainsi qu’aux fonds du marché monétaire et aux investisseurs qui détiennent des titres de papier commercial tremblants.
Deuxièmement, la Fed a annoncé qu’elle commencerait à octroyer des prêts aux petites entreprises accordés par les banques dans le cadre du programme de financement des entreprises du Congrès. Les achats de la Fed augmenteront la capacité des banques à générer davantage de ces prêts puisqu’elles peuvent rapidement les retirer de leur bilan. Cela devrait aider à maintenir plus de petites et moyennes entreprises à flot afin qu’elles puissent conserver, ou du moins réembaucher, leurs employés lorsque la pandémie s’atténue.
L’Allemagne refuse d’émettre une dette commune, mais la BCE maintient les taux obligataires italiens à un niveau bas – les ministres des finances de l’UE se réuniront aujourd’hui et se concentreront sur la manière de fournir une relance budgétaire aux pays de l’UE. Le ministre autrichien des Finances, Bluemel, a déclaré lundi que « nous avons suffisamment de mesures pour nous entraider si nécessaire ». L’Autriche a ainsi rejoint l’Allemagne et les Pays-Bas dans leur résistance à l’émission conjointe d’obligations en euros pour payer les mesures de sauvetage des coronavirus. Le ministre allemand des Finances, Scholz, a déclaré lundi que le fonds de sauvetage du mécanisme européen de stabilité « offrait déjà la possibilité aux pays de la zone euro de lever des capitaux conjointement avec les mêmes conditions avantageuses pour tous ».
Les chiffres publiés hier ont montré que la BCE avait déjà acheté 30,2 milliards d’euros de titres dans le cadre de son nouveau programme d’achat d’urgence en cas de pandémie, les achats étant biaisés vers l’Italie avec des achats de 11,9 milliards d’euros. Jusqu’à présent, la BCE a réussi à réprimer une poussée des rendements obligataires italiens en réponse aux craintes d’une crise financière en Italie. L’écart du rendement des obligations italiennes à 10 ans sur le taux du Bund allemand à 10 ans est actuellement de 192 pb, en hausse par rapport aux niveaux d’avant la pandémie en février d’environ 130, mais toujours en forte baisse de -87 pb par rapport à la hausse de mars à un sommet de 10 mois de 279 pb.
Les prix du pétrole baissent alors que la réunion de l’OPEP + est retardée et que la coopération des États-Unis est recherchée – les prix du pétrole brut du WTI ont fortement baissé lundi de -2,26 $ (-7,97%) à 26,08 $ le baril, la conférence téléphonique de l’OPEP + ayant été retardée jusqu’à jeudi à partir de lundi. L’Arabie saoudite, la Russie et d’autres membres de l’OPEP + négocient dans les coulisses pour voir s’ils peuvent produire un accord crédible de réduction de la production à présenter aux marchés.
La Russie et l’Arabie saoudite tentent de faire participer les États-Unis à la réunion de l’OPEP +, ou du moins de coopérer vendredi à une réunion des ministres de l’énergie du G-20. Cependant, la coopération américaine pourrait avoir des ramifications politiques négatives pour la Maison Blanche, car de nombreux consommateurs américains ne seraient pas satisfaits si le gouvernement américain commençait à coopérer avec le cartel de l’OPEP qui les avait volés de leurs dollars durement gagnés pendant des décennies.
Cependant, le gouvernement américain pourrait simplement reconnaître que la production de pétrole américaine chutera fortement dans les prochaines semaines en raison des conditions du marché, comptant cette baisse comme une contribution à un accord de réduction de la production de l’OPEP +. En effet, le nombre de plates-formes pétrolières américaines en activité a plongé au cours des trois dernières semaines de rapport par un total de -121 plates-formes (-18%) pour un minimum en 3 ans de 562 plates-formes vendredi dernier. Les producteurs de pétrole américains ferment rapidement les plates-formes pétrolières qui sont devenues non rentables avec la chute des prix du pétrole dans les 20 $, bien en dessous des seuils de schiste qui s’élèvent en moyenne à environ 50 $ le baril, selon la Fed de Dallas.
Il ne fait aucun doute que la production de pétrole aux États-Unis est en forte baisse par rapport au sommet record récent de 13,1 millions de barils par jour en raison des conditions du marché. Les États-Unis pourraient utiliser cette baisse comme une mesure d’économie de visage pour la Russie et l’Arabie saoudite, qui devront faire la plupart des efforts lourds dans tout accord de réduction de la production.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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