REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 05/10/2020 22:30:41
Les pourparlers sur le projet de loi de relance Pelosi-Mnuchin se poursuivent – La présidente de la Chambre Pelosi et le secrétaire au Trésor Mnuchin vont aujourd’hui tenir un autre appel téléphonique pour discuter d’un projet de loi de relance. Pelosi-Mnuchin ont tenu lundi un appel d’une heure, bien qu’aucun progrès n’ait été annoncé. Les deux parties échangent des propositions écrites, ce qui est un signe potentiellement encourageant.
Le président Trump a suscité un certain optimisme sur le fait qu’il pourrait être disposé à augmenter son offre après avoir tweeté depuis sa chambre d’hôpital samedi que les États-Unis « veulent et ont besoin de stimulants, travaillent ensemble et y parviennent ». La Chambre a adopté la semaine dernière un projet de loi de relance de 2,2 billions de dollars, tandis que la Maison Blanche est actuellement à 1,6 billion de dollars.
Vendredi dernier, les membres de la Chambre ont quitté Washington pour une pause qui devrait durer jusqu’après les élections du 3 novembre. Cependant, les membres de la Chambre peuvent être rappelés à Washington à tout moment si un vote est nécessaire sur un projet de loi de relance. Le Sénat devait initialement siéger cette semaine, mais M. McConnell a déclaré au cours du week-end que les membres du Sénat ne seraient pas rappelés avant le 19 octobre parce que trois sénateurs républicains ont été diagnostiqués au Covid-19 (Lee, Tillis, Johnston).
Les responsables de la Fed devraient maintenir le rythme pour plus de relance budgétaire – Le président de la Fed, Powell, s’adressera aujourd’hui à la réunion annuelle de la National Association for Business Economics. Pendant ce temps, trois autres responsables de la Fed (Harker, Bostic et Kaplan) prononceront des remarques aujourd’hui lors de divers événements.
Powell et ses collègues responsables de la Fed aujourd’hui continueront probablement à battre le tambour pour plus de relance budgétaire. La vitesse de la reprise économique ralentit, et pourtant la Fed est proche de la limite de ce qu’elle peut faire avec la politique monétaire.
Les marchés ne s’attendent toujours à aucune hausse des taux au moins jusqu’à la mi-2022, ce qui est aussi loin que les contrats à terme des fonds fédéraux se négocient. Cependant, la courbe des fonds fédéraux a légèrement augmenté d’environ 2 pb la semaine dernière en raison des chances plus fortes pour le VP Biden de remporter la présidence, ce qui, selon les marchés, pourrait entraîner une forte augmentation de la relance budgétaire si les démocrates gagnaient également le contrôle total Congrès.
Les offres d’emploi JOLTS aux États-Unis devraient afficher une amélioration lente sur le marché du travail américain – Le consensus est que les offres d’emploi d’Aout JOLTS d’aujourd’hui chuteront de -118000 à 6,500 millions, inversant une partie de l’augmentation de +617000 de juillet à 6,618 millions. Les offres d’emploi en juillet ont récupéré 80% de la chute observée au printemps dernier lors des fermetures en cas de pandémie. Cependant, les offres d’emploi devraient encore augmenter de +394 000 pour atteindre le niveau pré-pandémique de 7,004 millions observé en février.
Les marchés s’inquiètent d’une reprise plus lente du marché du travail après le rapport de paie de +661 000 vendredi dernier, qui était plus faible que les attentes de +859 000 et était la plus petite augmentation observée depuis le début de la reprise de la masse salariale en mai. Les emplois sur la masse salariale sont toujours en baisse d’un montant net de 10,7 millions par rapport au record pré-pandémique enregistré en février. Du côté positif, le taux de chômage de septembre de vendredi dernier a baissé de -0,5 point à 7,9%, ce qui a montré un marché du travail plus fort que les attentes d’une baisse de -0,2 point à 8,2%.
Le déficit commercial des États-Unis devrait augmenter pour atteindre son niveau le plus élevé en 12 ans dans le dernier rapport commercial avant les élections – Le consensus est que le déficit commercial actuel d’août augmentera à – 66,2 milliards de dollars par rapport à juillet – 63,6 milliards de dollars, ce qui serait un nouveau sommet sur 12 ans . Le déficit commercial des États-Unis a grimpé en flèche depuis le début de la pandémie, principalement parce que les exportations ont chuté plus rapidement que les importations. En juillet, les exportations étaient en baisse de -20,1% en glissement annuel par rapport à la moindre baisse de -11,4% en glissement annuel des importations.
Le rapport commercial d’aujourd’hui sera le dernier avant les élections du 3 novembre. Le déficit commercial attendu aujourd’hui de – 66,2 milliards de dollars serait nettement plus important que le déficit commercial de – 42,9 milliards de dollars dont Donald Trump a hérité lorsqu’il est devenu président en janvier 2017. Réduire le déficit commercial était un problème majeur pour M. Trump, même si aucun progrès n’a été réalisé depuis le déficit pré-pandémique de -43 milliards de dollars constaté en janvier correspond essentiellement au déficit constaté lors de la prise de pouvoir de M. Trump. La réalité est que les tarifs ne font rien pour améliorer fondamentalement le déficit commercial d’un pays. Comme enseigné dans « Economics 101 », un déficit commercial est généralement dû à la nécessité pour un pays d’importer des capitaux lorsque l’épargne est en deçà des investissements, ce qui est clairement le cas aux États-Unis.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans devrait rapporter près de 0,19% – Le Trésor vendra aujourd’hui 52 milliards de dollars de bons du Trésor à trois ans. La taille des enchères sur 3 ans de 52 milliards de dollars d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 50 milliards de dollars le mois dernier et de 14 milliards de dollars (+ 37%) par rapport à la taille de 38 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que le déficit budgétaire fédéral n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie. Le Trésor poursuivra les émissions de bons pour une valeur de 110 milliards de dollars de cette semaine en vendant 35 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans rouverts mercredi et 23 milliards de dollars de bons à 30 ans rouverts jeudi.
L’émission de bons à 3 ans d’aujourd’hui se négociait à 0,19% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Lundi, le rendement du bon à 3 ans a augmenté de +2,4 pb à 0,19% et se situe près du sommet de sa fourchette récente en raison de la spéculation accrue sur un balayage démocrate de Washington aux élections du 3 novembre et d’un grand coup de pouce budgétaire pour l’économie.
Les moyennes de 12 enchères pour le 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,44, 35 millions de dollars en offres non compétitives, 3,5 pb de queue au rendement médian, 18,9 pb de queue au faible rendement et 69% pris au plus haut rendement. Le 3 ans est à égalité avec le 2 ans en tant que moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,4% des douze dernières enchères de bons à 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères récentes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 6 octobre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 6 OCT.
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 05/10/2020 22:30:41
Les pourparlers sur le projet de loi de relance Pelosi-Mnuchin se poursuivent – La présidente de la Chambre Pelosi et le secrétaire au Trésor Mnuchin vont aujourd’hui tenir un autre appel téléphonique pour discuter d’un projet de loi de relance. Pelosi-Mnuchin ont tenu lundi un appel d’une heure, bien qu’aucun progrès n’ait été annoncé. Les deux parties échangent des propositions écrites, ce qui est un signe potentiellement encourageant.
Le président Trump a suscité un certain optimisme sur le fait qu’il pourrait être disposé à augmenter son offre après avoir tweeté depuis sa chambre d’hôpital samedi que les États-Unis « veulent et ont besoin de stimulants, travaillent ensemble et y parviennent ». La Chambre a adopté la semaine dernière un projet de loi de relance de 2,2 billions de dollars, tandis que la Maison Blanche est actuellement à 1,6 billion de dollars.
Vendredi dernier, les membres de la Chambre ont quitté Washington pour une pause qui devrait durer jusqu’après les élections du 3 novembre. Cependant, les membres de la Chambre peuvent être rappelés à Washington à tout moment si un vote est nécessaire sur un projet de loi de relance. Le Sénat devait initialement siéger cette semaine, mais M. McConnell a déclaré au cours du week-end que les membres du Sénat ne seraient pas rappelés avant le 19 octobre parce que trois sénateurs républicains ont été diagnostiqués au Covid-19 (Lee, Tillis, Johnston).
Les responsables de la Fed devraient maintenir le rythme pour plus de relance budgétaire – Le président de la Fed, Powell, s’adressera aujourd’hui à la réunion annuelle de la National Association for Business Economics. Pendant ce temps, trois autres responsables de la Fed (Harker, Bostic et Kaplan) prononceront des remarques aujourd’hui lors de divers événements.
Powell et ses collègues responsables de la Fed aujourd’hui continueront probablement à battre le tambour pour plus de relance budgétaire. La vitesse de la reprise économique ralentit, et pourtant la Fed est proche de la limite de ce qu’elle peut faire avec la politique monétaire.
Les marchés ne s’attendent toujours à aucune hausse des taux au moins jusqu’à la mi-2022, ce qui est aussi loin que les contrats à terme des fonds fédéraux se négocient. Cependant, la courbe des fonds fédéraux a légèrement augmenté d’environ 2 pb la semaine dernière en raison des chances plus fortes pour le VP Biden de remporter la présidence, ce qui, selon les marchés, pourrait entraîner une forte augmentation de la relance budgétaire si les démocrates gagnaient également le contrôle total Congrès.
Les offres d’emploi JOLTS aux États-Unis devraient afficher une amélioration lente sur le marché du travail américain – Le consensus est que les offres d’emploi d’Aout JOLTS d’aujourd’hui chuteront de -118000 à 6,500 millions, inversant une partie de l’augmentation de +617000 de juillet à 6,618 millions. Les offres d’emploi en juillet ont récupéré 80% de la chute observée au printemps dernier lors des fermetures en cas de pandémie. Cependant, les offres d’emploi devraient encore augmenter de +394 000 pour atteindre le niveau pré-pandémique de 7,004 millions observé en février.
Les marchés s’inquiètent d’une reprise plus lente du marché du travail après le rapport de paie de +661 000 vendredi dernier, qui était plus faible que les attentes de +859 000 et était la plus petite augmentation observée depuis le début de la reprise de la masse salariale en mai. Les emplois sur la masse salariale sont toujours en baisse d’un montant net de 10,7 millions par rapport au record pré-pandémique enregistré en février. Du côté positif, le taux de chômage de septembre de vendredi dernier a baissé de -0,5 point à 7,9%, ce qui a montré un marché du travail plus fort que les attentes d’une baisse de -0,2 point à 8,2%.
Le déficit commercial des États-Unis devrait augmenter pour atteindre son niveau le plus élevé en 12 ans dans le dernier rapport commercial avant les élections – Le consensus est que le déficit commercial actuel d’août augmentera à – 66,2 milliards de dollars par rapport à juillet – 63,6 milliards de dollars, ce qui serait un nouveau sommet sur 12 ans . Le déficit commercial des États-Unis a grimpé en flèche depuis le début de la pandémie, principalement parce que les exportations ont chuté plus rapidement que les importations. En juillet, les exportations étaient en baisse de -20,1% en glissement annuel par rapport à la moindre baisse de -11,4% en glissement annuel des importations.
Le rapport commercial d’aujourd’hui sera le dernier avant les élections du 3 novembre. Le déficit commercial attendu aujourd’hui de – 66,2 milliards de dollars serait nettement plus important que le déficit commercial de – 42,9 milliards de dollars dont Donald Trump a hérité lorsqu’il est devenu président en janvier 2017. Réduire le déficit commercial était un problème majeur pour M. Trump, même si aucun progrès n’a été réalisé depuis le déficit pré-pandémique de -43 milliards de dollars constaté en janvier correspond essentiellement au déficit constaté lors de la prise de pouvoir de M. Trump. La réalité est que les tarifs ne font rien pour améliorer fondamentalement le déficit commercial d’un pays. Comme enseigné dans « Economics 101 », un déficit commercial est généralement dû à la nécessité pour un pays d’importer des capitaux lorsque l’épargne est en deçà des investissements, ce qui est clairement le cas aux États-Unis.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 3 ans devrait rapporter près de 0,19% – Le Trésor vendra aujourd’hui 52 milliards de dollars de bons du Trésor à trois ans. La taille des enchères sur 3 ans de 52 milliards de dollars d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 50 milliards de dollars le mois dernier et de 14 milliards de dollars (+ 37%) par rapport à la taille de 38 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que le déficit budgétaire fédéral n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie. Le Trésor poursuivra les émissions de bons pour une valeur de 110 milliards de dollars de cette semaine en vendant 35 milliards de dollars de bons du Trésor à 10 ans rouverts mercredi et 23 milliards de dollars de bons à 30 ans rouverts jeudi.
L’émission de bons à 3 ans d’aujourd’hui se négociait à 0,19% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Lundi, le rendement du bon à 3 ans a augmenté de +2,4 pb à 0,19% et se situe près du sommet de sa fourchette récente en raison de la spéculation accrue sur un balayage démocrate de Washington aux élections du 3 novembre et d’un grand coup de pouce budgétaire pour l’économie.
Les moyennes de 12 enchères pour le 3 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,44, 35 millions de dollars en offres non compétitives, 3,5 pb de queue au rendement médian, 18,9 pb de queue au faible rendement et 69% pris au plus haut rendement. Le 3 ans est à égalité avec le 2 ans en tant que moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,4% des douze dernières enchères de bons à 3 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères récentes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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