REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 5/7/2021 18:07:08
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les prix du pétrole après le rallye d’environ +1,60% de lundi sur l’incapacité de l’OPEP + à parvenir à un accord d’augmentation de la production, (2) les actions technologiques après que la Chine se replie davantage sur ses actions technologiques domestiques au cours du week-end, (3) la politique de la Fed après que les marchés ont considéré le rapport sur le chômage aux États-Unis de juin plutôt neutre pour la politique de la Fed, (4) tout développement à Washington sur un projet de loi sur les infrastructures, bien que le Congrès soit en vacances cette semaine, l’anticipation du début de la saison des résultats du deuxième trimestre la semaine prochaine, (6) les statistiques mondiales sur la pandémie, car la variante delta provoque une nouvelle vague d’infections à la Covid dans de nombreuses régions du monde, et (7) l’impact des nouvelles du week-end d’un ransomware massif qui attaque des milliers d’entreprises dans le monde.
Les prix du pétrole ont rebondi lundi d’environ +1,6% après que l’OPEP+ a conclu sa réunion mensuelle sans accord pour augmenter la production. Les prix du pétrole remontent puisque l’OPEP+ prévoit désormais de laisser sa production inchangée en août. Les Émirats arabes unis voulaient un quota de production plus élevé et ont refusé d’accepter l’accord préliminaire de l’OPEP+, qui impliquait une augmentation de la production de + 400 000 b/j chaque mois d’août à décembre.
Les prochaines semaines devraient être calmes pour la politique de la Fed – La prochaine réunion du FOMC les 27 et 28 juillet est encore dans trois semaines. Les responsables de la Fed au cours des trois prochaines semaines ne changeront probablement pas leurs thèmes, réitérant simplement leurs récents commentaires et attendant de s’engager dans davantage de discussions sur la réduction du QE lors de sa réunion des 27 et 28 juillet. Cependant, le consensus du marché est que l’avertissement de gain d’un QE effilé ne viendra pas avant la conférence d’août à Jackson Hole ou la réunion suivante du FOMC les 21 et 22 septembre.
Dans une enquête menée par Bloomberg début juin, 33% des personnes interrogées ont déclaré s’attendre à l’annonce formelle d’un QE effilé en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
Les marchés s’attendent à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb en fin 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Les marchés s’attendent alors à deux autres hausses de taux de +25 pb en 2023.
La hausse de +0,1 point vendredi dernier du taux de chômage aux États-Unis en juin à 5,9% a été interprétée par les marchés comme un signe que le marché du travail n’est pas encore assez solide pour que la Fed annonce officiellement un retrait progressif du QE. Les chiffres de nouveaux emplois figurent de +850 000, ce qui est supérieur aux attentes du marché de +711 000. Cependant, le rapport de + 850 000 n’était pas un chiffre explosif qui a fait croire aux marchés que la Fed avait conclu que le marché du travail avait fait « de nouveaux progrès substantiels », qui est la référence que la Fed utilise pour ses décisions politiques.
Au contraire, le marché du travail continue de s’améliorer lentement à mesure que de plus en plus de personnes reviennent sur le marché du travail et que la pandémie se prolonge dans de nombreuses régions du pays. L’économie américaine doit encore créer 6,7 millions d’emplois supplémentaires avant de retrouver le niveau record d’avant la pandémie.
Les vacances du Congrès signifient peu de progrès à court terme sur les infrastructures – le Congrès est toujours sur ses vacances du 4 juillet cette semaine, ce qui signifie que peu de choses seront faites cette semaine sur un projet de loi sur les infrastructures. Le Sénat devrait reprendre ses sessions lundi prochain (12 juillet), tandis que la Chambre devrait revenir une semaine plus tard, le lundi 19 juillet. Après la pause du 4 juillet, le Congrès ne siègera que quelques semaines et repars pour ses vacances d’août avec un retour en septembre après la fête du Travail.
La Chambre a fait avancer le processus du plan d’infrastructure jeudi dernier en adoptant un projet de loi sur les infrastructures totalisant plus de 700 milliards de dollars sur 5 ans. Les leaders parlementaires espèrent utiliser leur projet de loi comme base pour les négociations avec le Sénat sur leur accord d’infrastructure de 579 milliards de dollars, car la législation du Sénat n’a pas encore été rédigée.
Cependant, le projet de loi sur les infrastructures de la Chambre de la semaine dernière ne contenait aucun paiement, ce qui signifie que Washington ne sait toujours pas s’il existe un moyen de financer un projet de loi sur les infrastructures sans augmenter les taux d’imposition des sociétés.
Les démocrates sont toujours sur un processus d’infrastructure à deux voies, poursuivant à la fois l’accord sur les infrastructures au Sénat et un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation uniquement démocrate. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il avait l’intention de voter au Sénat en juillet à la fois sur le plan d’infrastructure ainsi que sur une résolution budgétaire qui fournirait la base d’un projet de loi de réconciliation des infrastructures uniquement démocrate.
La saison des résultats du deuxième trimestre commence la semaine prochaine – Vulcan Materials publiera son rapport sur les résultats aujourd’hui, mais il s’agit de la seule société du S&P 500 à publier ses résultats cette semaine. Cependant, la saison des résultats du deuxième trimestre est proche, avec 24 des sociétés du S&P 500 qui publieront leurs résultats la semaine prochaine, y compris la plupart des grandes banques de Wall Street. La saison des bénéfices passe ensuite à la vitesse supérieure avec 87 des sociétés du S&P 500 déclarant au cours de la semaine du 19 au 23 juillet, 184 sociétés au cours de la semaine du 26 au 30 juillet et 130 sociétés au cours de la semaine du 2 au 6 août.
Le consensus table sur une croissance des bénéfices au T2 de +65,4% en glissement annuel pour les sociétés du S&P 500. Le chiffre en glissement annuel est bien sûr gonflé par le fait que les bénéfices ont fortement chuté au deuxième trimestre de 2020 au plus fort des fermetures économiques pandémiques, provoquant une base très faible un an plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2021, le consensus table sur une croissance des bénéfices de +37,2%, faisant plus que se remettre de la baisse de -12,2% observée en 2020.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 6 juillet 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES DU MARDI 6 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Posté le 5/7/2021 18:07:08
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les prix du pétrole après le rallye d’environ +1,60% de lundi sur l’incapacité de l’OPEP + à parvenir à un accord d’augmentation de la production, (2) les actions technologiques après que la Chine se replie davantage sur ses actions technologiques domestiques au cours du week-end, (3) la politique de la Fed après que les marchés ont considéré le rapport sur le chômage aux États-Unis de juin plutôt neutre pour la politique de la Fed, (4) tout développement à Washington sur un projet de loi sur les infrastructures, bien que le Congrès soit en vacances cette semaine, l’anticipation du début de la saison des résultats du deuxième trimestre la semaine prochaine, (6) les statistiques mondiales sur la pandémie, car la variante delta provoque une nouvelle vague d’infections à la Covid dans de nombreuses régions du monde, et (7) l’impact des nouvelles du week-end d’un ransomware massif qui attaque des milliers d’entreprises dans le monde.
Les prix du pétrole ont rebondi lundi d’environ +1,6% après que l’OPEP+ a conclu sa réunion mensuelle sans accord pour augmenter la production. Les prix du pétrole remontent puisque l’OPEP+ prévoit désormais de laisser sa production inchangée en août. Les Émirats arabes unis voulaient un quota de production plus élevé et ont refusé d’accepter l’accord préliminaire de l’OPEP+, qui impliquait une augmentation de la production de + 400 000 b/j chaque mois d’août à décembre.
Les prochaines semaines devraient être calmes pour la politique de la Fed – La prochaine réunion du FOMC les 27 et 28 juillet est encore dans trois semaines. Les responsables de la Fed au cours des trois prochaines semaines ne changeront probablement pas leurs thèmes, réitérant simplement leurs récents commentaires et attendant de s’engager dans davantage de discussions sur la réduction du QE lors de sa réunion des 27 et 28 juillet. Cependant, le consensus du marché est que l’avertissement de gain d’un QE effilé ne viendra pas avant la conférence d’août à Jackson Hole ou la réunion suivante du FOMC les 21 et 22 septembre.
Dans une enquête menée par Bloomberg début juin, 33% des personnes interrogées ont déclaré s’attendre à l’annonce formelle d’un QE effilé en septembre, 10% en octobre ou novembre et 33% en décembre.
Les marchés s’attendent à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb en fin 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Les marchés s’attendent alors à deux autres hausses de taux de +25 pb en 2023.
La hausse de +0,1 point vendredi dernier du taux de chômage aux États-Unis en juin à 5,9% a été interprétée par les marchés comme un signe que le marché du travail n’est pas encore assez solide pour que la Fed annonce officiellement un retrait progressif du QE. Les chiffres de nouveaux emplois figurent de +850 000, ce qui est supérieur aux attentes du marché de +711 000. Cependant, le rapport de + 850 000 n’était pas un chiffre explosif qui a fait croire aux marchés que la Fed avait conclu que le marché du travail avait fait « de nouveaux progrès substantiels », qui est la référence que la Fed utilise pour ses décisions politiques.
Au contraire, le marché du travail continue de s’améliorer lentement à mesure que de plus en plus de personnes reviennent sur le marché du travail et que la pandémie se prolonge dans de nombreuses régions du pays. L’économie américaine doit encore créer 6,7 millions d’emplois supplémentaires avant de retrouver le niveau record d’avant la pandémie.
Les vacances du Congrès signifient peu de progrès à court terme sur les infrastructures – le Congrès est toujours sur ses vacances du 4 juillet cette semaine, ce qui signifie que peu de choses seront faites cette semaine sur un projet de loi sur les infrastructures. Le Sénat devrait reprendre ses sessions lundi prochain (12 juillet), tandis que la Chambre devrait revenir une semaine plus tard, le lundi 19 juillet. Après la pause du 4 juillet, le Congrès ne siègera que quelques semaines et repars pour ses vacances d’août avec un retour en septembre après la fête du Travail.
La Chambre a fait avancer le processus du plan d’infrastructure jeudi dernier en adoptant un projet de loi sur les infrastructures totalisant plus de 700 milliards de dollars sur 5 ans. Les leaders parlementaires espèrent utiliser leur projet de loi comme base pour les négociations avec le Sénat sur leur accord d’infrastructure de 579 milliards de dollars, car la législation du Sénat n’a pas encore été rédigée.
Cependant, le projet de loi sur les infrastructures de la Chambre de la semaine dernière ne contenait aucun paiement, ce qui signifie que Washington ne sait toujours pas s’il existe un moyen de financer un projet de loi sur les infrastructures sans augmenter les taux d’imposition des sociétés.
Les démocrates sont toujours sur un processus d’infrastructure à deux voies, poursuivant à la fois l’accord sur les infrastructures au Sénat et un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation uniquement démocrate. Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il avait l’intention de voter au Sénat en juillet à la fois sur le plan d’infrastructure ainsi que sur une résolution budgétaire qui fournirait la base d’un projet de loi de réconciliation des infrastructures uniquement démocrate.
La saison des résultats du deuxième trimestre commence la semaine prochaine – Vulcan Materials publiera son rapport sur les résultats aujourd’hui, mais il s’agit de la seule société du S&P 500 à publier ses résultats cette semaine. Cependant, la saison des résultats du deuxième trimestre est proche, avec 24 des sociétés du S&P 500 qui publieront leurs résultats la semaine prochaine, y compris la plupart des grandes banques de Wall Street. La saison des bénéfices passe ensuite à la vitesse supérieure avec 87 des sociétés du S&P 500 déclarant au cours de la semaine du 19 au 23 juillet, 184 sociétés au cours de la semaine du 26 au 30 juillet et 130 sociétés au cours de la semaine du 2 au 6 août.
Le consensus table sur une croissance des bénéfices au T2 de +65,4% en glissement annuel pour les sociétés du S&P 500. Le chiffre en glissement annuel est bien sûr gonflé par le fait que les bénéfices ont fortement chuté au deuxième trimestre de 2020 au plus fort des fermetures économiques pandémiques, provoquant une base très faible un an plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2021, le consensus table sur une croissance des bénéfices de +37,2%, faisant plus que se remettre de la baisse de -12,2% observée en 2020.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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