Les actions reviennent grondant sur la réponse aux virus et la politique – L’indice S&P 500 mercredi est revenu de la perte de -2,81% mardi et a clôturé la journée en hausse de + 4,44%, clôturant juste en dessous du plus haut de la semaine de mardi.
Mercredi, les facteurs haussiers des actions américaines comprenaient (1) la baisse des taux de -50 pb de la Banque du Canada à 1,25% et les anticipations de baisses de taux d’autres banques centrales à la suite de la baisse d’urgence des taux de -50 pb de la Fed mardi, (2) le passage par la Chambre d’une facture de 8,3 milliards de dollars pour la réponse aux virus, (3) des rapports économiques américains plus forts que prévu en février avec des emplois ADP en hausse de +183 000 et l’indice ISM non-manufacturier en hausse de +1,8 à un sommet d’un an de 57,3, et (4) un rassemblement dans les stocks de soins de santé après que Joe Biden a remporté de surprenantes victoires primaires le Super Tuesday contre Bernie Sanders, qui favorise l’assurance-maladie pour tous, ce qui éliminerait essentiellement les assureurs de santé privés et les prestataires de soins gérés.
Il a également été question que la Banque d’Angleterre pourrait annoncer une baisse des taux d’urgence avant sa réunion régulière du 26 mars.
Malgré le rallye de mercredi, le marché boursier reste très volatil car il suit les nouvelles du coronavirus. Un nombre croissant d’événements publics sont annulés et les entreprises réduisent leurs déplacements. Il semble désormais peu probable que le coronavirus puisse être complètement éliminé. Le monde devra peut-être simplement essayer de minimiser l’impact du coronavirus jusqu’à ce qu’un vaccin puisse être développé.
Bullard dit ne vous attendez pas à une nouvelle baisse des taux lors de la réunion du FOMC dans deux semaines – Le président de la Fed de St. Louis, James Bullard (non-électeur), l’un des membres les plus accommodants du FOMC, a essentiellement déclaré aux marchés hier dans une interview à Bloomberg TV de ne pas s’attendre à une nouvelle baisse des taux lors de la réunion du FOMC dans 1-1/2 semaines les 17-18 mars. Il a dit: « Je pense que nous avons le taux directeur au bon endroit pour le moment. Il est peu probable que nous aurons des informations très différentes lorsque nous arriverons à la réunion de mars. Je ne suis pas sûr que vous devriez mettre beaucoup de poids sur la réunion de mars en ce moment. «
Les marchés escomptent néanmoins une forte probabilité de baisse de -25 pb lors de la réunion du FOMC dans 1-1/2 semaines. S’il n’y a pas de baisse de taux lors de la réunion de mars, le marché actualise entièrement cette baisse de -25 pb lors de la réunion suivante des 28 et 29 avril.
Mercredi, le marché à terme des fonds fédéraux a dopé les anticipations d’un nouvel assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année de 7 points de base à 71,5 points de base, ce qui équivaut à 2,9 baisses de taux. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a baissé mercredi de 7 points de base pour atteindre un rendement de 0,41%, reflétant les attentes d’une baisse de -71,5 points de base du taux des fonds par rapport au point médian cible actuel de 1,125%.
Les marchés soupçonnent qu’après les baisses de taux attendues cette année, la Fed en 2021 et 2022 laissera alors sa politique essentiellement inchangée avec un taux des fonds de l’ordre de 0,40-0,50%.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans mercredi a augmenté de +5,3 points de base à 1,052%, alors que le marché boursier s’est redressé et que les inquiétudes se sont un peu apaisées au sujet du coronavirus. Mercredi, le rendement à 10 ans est resté au-dessus du creux record de -0,904% enregistré mardi.
Le rendement du billet à 2 ans, en revanche, est tombé à un nouveau plus bas de 3-3/4 ans de 0,608% mercredi et a clôturé la journée en baisse de -0,7 pb à 0,693%.
La Russie résiste à une réduction de la production lors de la réunion de l’OPEP + de cette semaine – La Russie lors des réunions préliminaires de l’OPEP + mercredi a refusé d’accepter une réduction de la production de l’OPEP + pour le deuxième trimestre. Cependant, la réunion ministérielle complète de 2 jours commence aujourd’hui et la Russie pourrait encore être entraînée dans une réduction de la production.
Le comité technique de l’OPEP + recommande une réduction supplémentaire de la production pour le T2 entre 600 000 b/j et 1,0 million de b/j. Parallèlement, des informations ont été communiquées mercredi selon lesquelles l’Arabie saoudite réclamait une réduction supplémentaire de la production pouvant atteindre 1,5 million de b/j.
Le rapport sur les réclamations sera surveillé pour détecter des signes de licenciements liés au virus – Les marchés surveilleront le rapport sur les réclamations de chômage publié aujourd’hui pour la semaine terminée le 28 février pour tout signe d’une hausse des demandes de chômage initiales. Les marchés attendent de voir si les entreprises commenceront à licencier des employés en raison d’une baisse d’activité due au coronavirus.
La série de réclamations initiales n’a jusqu’à présent montré aucun mouvement haussier majeur et n’est que de 26 000 au-dessus du creux de 50 ans de 193 000 affiché en avril 2019. La série de réclamations continue est de 82 000 au-dessus du creux de 46 ans de 1,642 million affiché en novembre 2019.
Le rapport ADP de février de +183 000 était plus fort que les attentes du marché de +170 000 et a suggéré que l’embauche d’entreprises n’a pas encore chuté en réponse au coronavirus. Cependant, les chiffres de l’emploi sont à la traîne du cycle économique et une baisse attendue des embauches pourrait ne pas apparaître avant les rapports sur l’emploi de mars et avril. Le consensus est que le rapport sur la masse salariale de vendredi de février devrait afficher une augmentation de +175 000, en baisse par rapport au rapport solide de Jan de +225 000.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient être faibles – Le consensus est que le rapport des commandes d’usine de janvier indique une baisse de -0,1% après le rapport de décembre de + 1,8% et + 0,6% hors transport. Les commandes aux usines ont chuté d’une année sur l’autre au cours des cinq derniers mois de déclaration (août-décembre), ce qui est un autre indicateur du fait que le secteur manufacturier américain était en récession avant même que le coronavirus ne frappe. Un coup aux commandes d’usine du coronavirus devrait commencer à apparaître dans le rapport du mois prochain pour février.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 5 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, March 5
Publié le 3/4/2020 10:09 PM
Les actions reviennent grondant sur la réponse aux virus et la politique – L’indice S&P 500 mercredi est revenu de la perte de -2,81% mardi et a clôturé la journée en hausse de + 4,44%, clôturant juste en dessous du plus haut de la semaine de mardi.
Mercredi, les facteurs haussiers des actions américaines comprenaient (1) la baisse des taux de -50 pb de la Banque du Canada à 1,25% et les anticipations de baisses de taux d’autres banques centrales à la suite de la baisse d’urgence des taux de -50 pb de la Fed mardi, (2) le passage par la Chambre d’une facture de 8,3 milliards de dollars pour la réponse aux virus, (3) des rapports économiques américains plus forts que prévu en février avec des emplois ADP en hausse de +183 000 et l’indice ISM non-manufacturier en hausse de +1,8 à un sommet d’un an de 57,3, et (4) un rassemblement dans les stocks de soins de santé après que Joe Biden a remporté de surprenantes victoires primaires le Super Tuesday contre Bernie Sanders, qui favorise l’assurance-maladie pour tous, ce qui éliminerait essentiellement les assureurs de santé privés et les prestataires de soins gérés.
Il a également été question que la Banque d’Angleterre pourrait annoncer une baisse des taux d’urgence avant sa réunion régulière du 26 mars.
Malgré le rallye de mercredi, le marché boursier reste très volatil car il suit les nouvelles du coronavirus. Un nombre croissant d’événements publics sont annulés et les entreprises réduisent leurs déplacements. Il semble désormais peu probable que le coronavirus puisse être complètement éliminé. Le monde devra peut-être simplement essayer de minimiser l’impact du coronavirus jusqu’à ce qu’un vaccin puisse être développé.
Bullard dit ne vous attendez pas à une nouvelle baisse des taux lors de la réunion du FOMC dans deux semaines – Le président de la Fed de St. Louis, James Bullard (non-électeur), l’un des membres les plus accommodants du FOMC, a essentiellement déclaré aux marchés hier dans une interview à Bloomberg TV de ne pas s’attendre à une nouvelle baisse des taux lors de la réunion du FOMC dans 1-1/2 semaines les 17-18 mars. Il a dit: « Je pense que nous avons le taux directeur au bon endroit pour le moment. Il est peu probable que nous aurons des informations très différentes lorsque nous arriverons à la réunion de mars. Je ne suis pas sûr que vous devriez mettre beaucoup de poids sur la réunion de mars en ce moment. «
Les marchés escomptent néanmoins une forte probabilité de baisse de -25 pb lors de la réunion du FOMC dans 1-1/2 semaines. S’il n’y a pas de baisse de taux lors de la réunion de mars, le marché actualise entièrement cette baisse de -25 pb lors de la réunion suivante des 28 et 29 avril.
Mercredi, le marché à terme des fonds fédéraux a dopé les anticipations d’un nouvel assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année de 7 points de base à 71,5 points de base, ce qui équivaut à 2,9 baisses de taux. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a baissé mercredi de 7 points de base pour atteindre un rendement de 0,41%, reflétant les attentes d’une baisse de -71,5 points de base du taux des fonds par rapport au point médian cible actuel de 1,125%.
Les marchés soupçonnent qu’après les baisses de taux attendues cette année, la Fed en 2021 et 2022 laissera alors sa politique essentiellement inchangée avec un taux des fonds de l’ordre de 0,40-0,50%.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans mercredi a augmenté de +5,3 points de base à 1,052%, alors que le marché boursier s’est redressé et que les inquiétudes se sont un peu apaisées au sujet du coronavirus. Mercredi, le rendement à 10 ans est resté au-dessus du creux record de -0,904% enregistré mardi.
Le rendement du billet à 2 ans, en revanche, est tombé à un nouveau plus bas de 3-3/4 ans de 0,608% mercredi et a clôturé la journée en baisse de -0,7 pb à 0,693%.
La Russie résiste à une réduction de la production lors de la réunion de l’OPEP + de cette semaine – La Russie lors des réunions préliminaires de l’OPEP + mercredi a refusé d’accepter une réduction de la production de l’OPEP + pour le deuxième trimestre. Cependant, la réunion ministérielle complète de 2 jours commence aujourd’hui et la Russie pourrait encore être entraînée dans une réduction de la production.
Le comité technique de l’OPEP + recommande une réduction supplémentaire de la production pour le T2 entre 600 000 b/j et 1,0 million de b/j. Parallèlement, des informations ont été communiquées mercredi selon lesquelles l’Arabie saoudite réclamait une réduction supplémentaire de la production pouvant atteindre 1,5 million de b/j.
Le rapport sur les réclamations sera surveillé pour détecter des signes de licenciements liés au virus – Les marchés surveilleront le rapport sur les réclamations de chômage publié aujourd’hui pour la semaine terminée le 28 février pour tout signe d’une hausse des demandes de chômage initiales. Les marchés attendent de voir si les entreprises commenceront à licencier des employés en raison d’une baisse d’activité due au coronavirus.
La série de réclamations initiales n’a jusqu’à présent montré aucun mouvement haussier majeur et n’est que de 26 000 au-dessus du creux de 50 ans de 193 000 affiché en avril 2019. La série de réclamations continue est de 82 000 au-dessus du creux de 46 ans de 1,642 million affiché en novembre 2019.
Le rapport ADP de février de +183 000 était plus fort que les attentes du marché de +170 000 et a suggéré que l’embauche d’entreprises n’a pas encore chuté en réponse au coronavirus. Cependant, les chiffres de l’emploi sont à la traîne du cycle économique et une baisse attendue des embauches pourrait ne pas apparaître avant les rapports sur l’emploi de mars et avril. Le consensus est que le rapport sur la masse salariale de vendredi de février devrait afficher une augmentation de +175 000, en baisse par rapport au rapport solide de Jan de +225 000.
Les commandes d’usine aux États-Unis devraient être faibles – Le consensus est que le rapport des commandes d’usine de janvier indique une baisse de -0,1% après le rapport de décembre de + 1,8% et + 0,6% hors transport. Les commandes aux usines ont chuté d’une année sur l’autre au cours des cinq derniers mois de déclaration (août-décembre), ce qui est un autre indicateur du fait que le secteur manufacturier américain était en récession avant même que le coronavirus ne frappe. Un coup aux commandes d’usine du coronavirus devrait commencer à apparaître dans le rapport du mois prochain pour février.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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