REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 04/05/2021 21:59:26
La valeur des actions technologiques chute fortement en raison des inquiétudes concernant l’inflation et les taux d’intérêts – La bourse américaine a fortement chuté mardi, menée par les actions technologiques. L’indice S&P 500 est tombé à un plus bas de 1-1 / 2 semaine et a clôturé à -0,67%. L’indice Nasdaq 100 a plongé à son plus bas depuis un mois et a clôturé en forte baisse de -1,85%.
Les perdants des actions technologiques ont inclus des baisses de plus de -3% dans Applied Materials (AMAT), Nvidia (NVDA), ASML Holdings NV (ASML) et Apple (AAPL). En outre, Amazon.com (AMZN) et Qualcomm (QCOM) ont tous deux fermé plus de -2% mardi.
Les commentaires de mardi du secrétaire au Trésor Yellen ont suffi à déclencher une longue pression de liquidation. Mme Yellen a déclaré: « Il se peut que les taux d’intérêt devront augmenter quelque peu pour éviter que notre économie ne surchauffe. »
Mme Yellen avait probablement l’intention de faire valoir clairement que les taux d’intérêt du marché augmenteront si l’économie surchauffe. Cependant, certains acteurs du marché ont interprété son commentaire comme si elle prévoyait peut-être que la Fed pourrait être forcée de relever les taux d’intérêt plus tôt que prévu si l’économie surchauffait. Étant donné que la croissance du PIB devrait grimper de + 8,1% au deuxième trimestre en cours, cela pourrait signifier que nous sommes déjà au milieu d’une économie en surchauffe et que des taux plus élevés pourraient être nécessaires maintenant.
Mardi après-midi, Mme Yellen, après la fermeture de la bourse, a clarifiée ses remarques sur la hausse des taux d’intérêt en disant: «Ce n’est pas quelque chose que je prédis ou que je recommande». Elle a dit ne pas anticiper une inflation toujours plus élevée, mais que la Fed dispose des outils pour faire face à une inflation plus élevée si le besoin s’en fait sentir.
La vente d’hier a montré que les investisseurs sont très inquiets quant à toute indication selon laquelle l’inflation pourrait être sur le point de monter en flèche et forcer la Fed à augmenter les taux d’intérêts plus tôt que prévu.
Les marchés reçoivent des rappels presque quotidiens sur les fortes perspectives d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à 2,43%, soit seulement 3 pb en dessous du plus haut en 8 ans de jeudi dernier à 2,46%.
De plus, l’indice ISM des prix de fabrication payés, lundi a grimpé de +4,0 points pour atteindre un sommet de 13 ans à 89,6. Vendredi dernier, le déflateur PCE de mars sur une base annualisée de 3 mois a augmenté de + 4,3% et le déflateur de base de + 2,6%, tous deux bien au-dessus de l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed.
Parmi les autres facteurs qui provoquent l’angoisse des investisseurs, citons (1) les valuations élevées et (2) la perspective de taux d’imposition des sociétés et d’impôts sur les plus-values plus élevés pour les contribuables à revenu élevé dans le cadre des plans d’emploi et familiale de Biden. Les marchés sont également préoccupés par le ralentissement des taux de vaccination aux États-Unis, ce qui suggère que les États-Unis pourraient ne pas atteindre l’immunité collective en raison de la réticence à la vaccination d’un assez grand nombre de personnes.
La forte liquidation boursière de mardi a fait monter le VIX, craignant qu’une chute plus importante soit possible. Le VIX a augmenté mardi à un plus haut de 5 semaines à 21,85, bien qu’il soit ensuite retombé pour clôturer +1,17 à 19,48, près du milieu de la fourchette quotidienne.
Les emplois ADP devraient afficher une forte hausse – Le consensus est que le rapport d’ADP d’avril d’aujourd’hui montre une forte hausse de +860 000, ce qui serait la plus forte augmentation en 10 mois. Les emplois ADP n’ont augmenté que de +196 000 en janvier et de + 176 000 en février, mais ont ensuite bondi de +517 000 en mars.
La croissance de l’emploi s’accélère rapidement maintenant que la pandémie s’estompe et que de plus en plus d’entreprises rouvrent. Les restaurants, les magasins de détail embauchent et les voyages recommencent.
Les marchés attendent avec impatience le rapport de nouveaux emplois de vendredi, qui devrait être plus fort que le rapport ADP. Le consensus est pour le rapport d’avril de vendredi devrait montrer une forte augmentation de +995 000. La croissance de nouveaux emplois a été modeste à + 233 000 en janvier, puis est passée à + 468 000 en février et a bondi de + 916 000 en mars.
Le consensus est que le taux de chômage de vendredi en avril baisse de -0,3 point à 5,7%, ce qui serait un plus bas depuis 13 mois. Pourtant, le taux de chômage attendu de 5,7% serait bien supérieur au plus bas record pré-pandémique de 3,5% observé à la fin de 2019 et en février 2020. Le taux de chômage devrait baisser plus lentement dans les mois à venir car davantage de personnes reviendront sur le marché du travail à mesure que les emplois réapparaissent.
L’indice ISM des services aux États-Unis devrait s’appuyer sur l’augmentation de mars – Le consensus est que l’indice des services ISM d’avril d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,4 à 64,1, ajoutant à la poussée de mars de +8,4 à un record de 63,7 (données depuis 1997).
L’indice ISM manufacturier de lundi a été beaucoup plus faible que prévu et a reculé de -4,0 points à 60,7. La confiance dans le secteur manufacturier a bondi en mars, puis s’est effondrée en avril alors que certaines réalités se sont manifestées au sujet des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des coûts de logistiques et les retards de transports ainsi que la pénurie de puces électroniques.
Le secteur des services, cependant, est moins touché par ces facteurs et la confiance dans le secteur des services en avril devrait être plus forte que dans le secteur manufacturier. De son côté, l’indice PMI des services aux États-Unis de Markit en début d’avril a augmenté de +2,7 points à 63,1, signe positif pour l’indice ISM des services d’aujourd’hui.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 5 mai 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 5 MAI
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 04/05/2021 21:59:26
La valeur des actions technologiques chute fortement en raison des inquiétudes concernant l’inflation et les taux d’intérêts – La bourse américaine a fortement chuté mardi, menée par les actions technologiques. L’indice S&P 500 est tombé à un plus bas de 1-1 / 2 semaine et a clôturé à -0,67%. L’indice Nasdaq 100 a plongé à son plus bas depuis un mois et a clôturé en forte baisse de -1,85%.
Les perdants des actions technologiques ont inclus des baisses de plus de -3% dans Applied Materials (AMAT), Nvidia (NVDA), ASML Holdings NV (ASML) et Apple (AAPL). En outre, Amazon.com (AMZN) et Qualcomm (QCOM) ont tous deux fermé plus de -2% mardi.
Les commentaires de mardi du secrétaire au Trésor Yellen ont suffi à déclencher une longue pression de liquidation. Mme Yellen a déclaré: « Il se peut que les taux d’intérêt devront augmenter quelque peu pour éviter que notre économie ne surchauffe. »
Mme Yellen avait probablement l’intention de faire valoir clairement que les taux d’intérêt du marché augmenteront si l’économie surchauffe. Cependant, certains acteurs du marché ont interprété son commentaire comme si elle prévoyait peut-être que la Fed pourrait être forcée de relever les taux d’intérêt plus tôt que prévu si l’économie surchauffait. Étant donné que la croissance du PIB devrait grimper de + 8,1% au deuxième trimestre en cours, cela pourrait signifier que nous sommes déjà au milieu d’une économie en surchauffe et que des taux plus élevés pourraient être nécessaires maintenant.
Mardi après-midi, Mme Yellen, après la fermeture de la bourse, a clarifiée ses remarques sur la hausse des taux d’intérêt en disant: «Ce n’est pas quelque chose que je prédis ou que je recommande». Elle a dit ne pas anticiper une inflation toujours plus élevée, mais que la Fed dispose des outils pour faire face à une inflation plus élevée si le besoin s’en fait sentir.
La vente d’hier a montré que les investisseurs sont très inquiets quant à toute indication selon laquelle l’inflation pourrait être sur le point de monter en flèche et forcer la Fed à augmenter les taux d’intérêts plus tôt que prévu.
Les marchés reçoivent des rappels presque quotidiens sur les fortes perspectives d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation se situe actuellement à 2,43%, soit seulement 3 pb en dessous du plus haut en 8 ans de jeudi dernier à 2,46%.
De plus, l’indice ISM des prix de fabrication payés, lundi a grimpé de +4,0 points pour atteindre un sommet de 13 ans à 89,6. Vendredi dernier, le déflateur PCE de mars sur une base annualisée de 3 mois a augmenté de + 4,3% et le déflateur de base de + 2,6%, tous deux bien au-dessus de l’objectif d’inflation de + 2,0% de la Fed.
Parmi les autres facteurs qui provoquent l’angoisse des investisseurs, citons (1) les valuations élevées et (2) la perspective de taux d’imposition des sociétés et d’impôts sur les plus-values plus élevés pour les contribuables à revenu élevé dans le cadre des plans d’emploi et familiale de Biden. Les marchés sont également préoccupés par le ralentissement des taux de vaccination aux États-Unis, ce qui suggère que les États-Unis pourraient ne pas atteindre l’immunité collective en raison de la réticence à la vaccination d’un assez grand nombre de personnes.
La forte liquidation boursière de mardi a fait monter le VIX, craignant qu’une chute plus importante soit possible. Le VIX a augmenté mardi à un plus haut de 5 semaines à 21,85, bien qu’il soit ensuite retombé pour clôturer +1,17 à 19,48, près du milieu de la fourchette quotidienne.
Les emplois ADP devraient afficher une forte hausse – Le consensus est que le rapport d’ADP d’avril d’aujourd’hui montre une forte hausse de +860 000, ce qui serait la plus forte augmentation en 10 mois. Les emplois ADP n’ont augmenté que de +196 000 en janvier et de + 176 000 en février, mais ont ensuite bondi de +517 000 en mars.
La croissance de l’emploi s’accélère rapidement maintenant que la pandémie s’estompe et que de plus en plus d’entreprises rouvrent. Les restaurants, les magasins de détail embauchent et les voyages recommencent.
Les marchés attendent avec impatience le rapport de nouveaux emplois de vendredi, qui devrait être plus fort que le rapport ADP. Le consensus est pour le rapport d’avril de vendredi devrait montrer une forte augmentation de +995 000. La croissance de nouveaux emplois a été modeste à + 233 000 en janvier, puis est passée à + 468 000 en février et a bondi de + 916 000 en mars.
Le consensus est que le taux de chômage de vendredi en avril baisse de -0,3 point à 5,7%, ce qui serait un plus bas depuis 13 mois. Pourtant, le taux de chômage attendu de 5,7% serait bien supérieur au plus bas record pré-pandémique de 3,5% observé à la fin de 2019 et en février 2020. Le taux de chômage devrait baisser plus lentement dans les mois à venir car davantage de personnes reviendront sur le marché du travail à mesure que les emplois réapparaissent.
L’indice ISM des services aux États-Unis devrait s’appuyer sur l’augmentation de mars – Le consensus est que l’indice des services ISM d’avril d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,4 à 64,1, ajoutant à la poussée de mars de +8,4 à un record de 63,7 (données depuis 1997).
L’indice ISM manufacturier de lundi a été beaucoup plus faible que prévu et a reculé de -4,0 points à 60,7. La confiance dans le secteur manufacturier a bondi en mars, puis s’est effondrée en avril alors que certaines réalités se sont manifestées au sujet des perturbations de la chaîne d’approvisionnement, des coûts de logistiques et les retards de transports ainsi que la pénurie de puces électroniques.
Le secteur des services, cependant, est moins touché par ces facteurs et la confiance dans le secteur des services en avril devrait être plus forte que dans le secteur manufacturier. De son côté, l’indice PMI des services aux États-Unis de Markit en début d’avril a augmenté de +2,7 points à 63,1, signe positif pour l’indice ISM des services d’aujourd’hui.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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