REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 03/11/2020 18:52:18
Des défis majeurs attendent le prochain président – Les marchés réagiront aujourd’hui au résultat des élections d’hier. Les marchés restent sur leurs gardes face à une élection contestée et à des contestations judiciaires, ainsi qu’à la possibilité de troubles civils et de violence.
Que Biden ou Trump ait remporté les élections d’hier, le prochain président aura de nombreux défis à relever en janvier, le plus important étant la pandémie. Il y a aussi la question clé pour le président Trump et le Congrès, d’un projet de loi de dépenses pour garder le gouvernement américain ouvert après le 11 décembre.
S’il s’avère que les démocrates ont balayé Washington lors des élections de mardi, alors les marchés ne seront pas trop inquiets de savoir s’il y aura un projet de loi de secours en cas de pandémie au Congrès. Les marchés s’attendront alors à un énorme projet de loi de relance au début de 2021 qui comprend un soulagement de la pandémie, ainsi que des dépenses d’infrastructure et d’énergie propre.
Cependant, si le président Trump remportait les élections de mardi ou si les républicains gardaient le contrôle du Sénat, alors il y aura un gouvernement divisé pendant au moins les deux prochaines années (jusqu’aux élections au Congrès de 2022), et les marchés seront inquiets des perspectives de poursuite. embouteillage et peu de dépenses de relance.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré la semaine dernière qu’il ne comptait pas adopter un projet de loi de relance en cas de pandémie avant la prochaine session du Congrès en janvier. Cela indiquait qu’il prévoyait de bloquer tout projet de loi de relance poussé par Pelosi.
Si les républicains conservent le contrôle du Sénat, alors M. McConnell ne dépassera probablement pas 1 billion de dollars pour un projet de loi de relance au début de 2021. La présidente Pelosi, dans ce cas, n’aurait pas de véritable levier pour continuer à réclamer 2,4 billions de dollars et serait forcé de faire des compromis avec McConnell, quel que soit le président en janvier. La conséquence du contrôle du Sénat par les républicains serait probablement un projet de loi de relance de 1,0 à 1,5 billion de dollars au début de 2021, ce qui est moins que ce que les marchés espéraient.
Peu importe qui a remporté les élections de mardi, le Congrès et le président Trump devront approuver un projet de loi de dépenses d’ici le 11 décembre, lorsque la résolution en cours expirera, ou il y aura un autre blocage du gouvernement. Le résultat le plus probable est une autre résolution continue à court terme qui amène un nouveau projet de loi de dépenses au début de 2021.
Selon qui prend le contrôle de Washington, le plafond de la dette pourrait devenir un enjeu majeur en 2021. La suspension actuelle du plafond de la dette expire le 1er août 2021. Le Trésor pourra utiliser ses mesures d’urgence pendant quelques mois, mais le Trésor le fera à court de pouvoir d’emprunt à l’automne 2021. S’il n’y a pas de résolution du plafond de la dette d’ici l’automne 2021, la menace réapparaîtra d’un défaut de paiement de la dette souveraine américaine.
Les relations américano-chinoises seront également un enjeu majeur pour le prochain président. Si le président Trump a remporté les élections d’hier, il est susceptible de faire pression pour un accord commercial de phase deux. Il est possible que M. Trump annule l’accord commercial de la phase 1 en raison du non-respect par la Chine de ses promesses d’achat de produits américains. Dans ce cas, M. Trump pourrait lancer une nouvelle série de tarifs sur les importations chinoises à utiliser comme levier pour un accord commercial de phase deux.
Si M. Biden a remporté les élections d’hier, il sera confronté aux mêmes problèmes fondamentaux avec la Chine. Cependant, M. Biden s’appuierait probablement moins sur les tarifs pour traiter avec la Chine et plus sur la pression multilatérale. En ce qui concerne les tarifs de pénalité existants, M. Biden pourrait travailler à un grand accord américano-chinois qui résout tous les problèmes économiques américano-chinois et comprend un accord des deux parties pour abandonner tous les tarifs de pénalité imposés au cours des dernières années. Alternativement, M. Biden pourrait travailler à un accord plus petit impliquant les deux parties en abandonnant simplement leurs tarifs de pénalité l’un sur l’autre.
Les marchés se concentreront également fortement sur les perspectives fiscales dans les mois à venir. Si le gouvernement divisé se poursuit en 2021, les impôts ne changeront probablement pas. Cependant, si les démocrates balayent Washington, il y aura des hausses d’impôts en 2021 ou 2022. Les démocrates pourraient attendre 2022 pour mettre en œuvre des hausses d’impôts lorsque la pandémie sera terminée et que l’économie sera, espérons-le, de retour sur ses pieds.
Biden a promis de ne pas augmenter les impôts des personnes gagnant moins de 400000 dollars, mais il a déclaré qu’il souhaitait augmenter les taux marginaux d’imposition des riches, augmenter l’impôt sur les plus-values pour les riches et porter le taux minimum d’imposition des sociétés à 28%. à partir de 21%.
Calendrier américain chargé aujourd’hui – En plus d’absorber les résultats des élections d’hier, les marchés sont aujourd’hui confrontés à un calendrier économique chargé. Le FOMC, lors de sa réunion de deux jours qui commence aujourd’hui, devrait laisser sa politique inchangée en attendant de plus amples informations sur les perspectives de relance budgétaire après les élections d’hier. Les marchés soupçonnent que le FOMC attendra jusqu’en décembre pour modifier ses prévisions puisque le FOMC, lors de cette réunion, publiera un nouvel ensemble de prévisions macroéconomiques et un nouvel ensemble de prévisions de la Fed pour le taux des fonds.
Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’octobre d’aujourd’hui montre une augmentation de +650 000, en baisse par rapport à l’augmentation de +749 000 en septembre. Le déficit commercial américain d’aujourd’hui en septembre devrait se réduire modérément à – 63,9 milliards de dollars par rapport à août – 67,1 milliards de dollars, mais rester important en raison principalement de la faiblesse des exportations. L’indice ISM des services d’octobre d’aujourd’hui devrait afficher une légère baisse de -0,3 point à 57,5, redonnant une partie de la hausse de septembre de +0,9 point à 57,8 tout en restant en territoire fort qui indique que les dirigeants du secteur des services restent relativement optimistes quant aux perspectives malgré la pandémie poussée.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 4 novembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 4 NOV
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 03/11/2020 18:52:18
Des défis majeurs attendent le prochain président – Les marchés réagiront aujourd’hui au résultat des élections d’hier. Les marchés restent sur leurs gardes face à une élection contestée et à des contestations judiciaires, ainsi qu’à la possibilité de troubles civils et de violence.
Que Biden ou Trump ait remporté les élections d’hier, le prochain président aura de nombreux défis à relever en janvier, le plus important étant la pandémie. Il y a aussi la question clé pour le président Trump et le Congrès, d’un projet de loi de dépenses pour garder le gouvernement américain ouvert après le 11 décembre.
S’il s’avère que les démocrates ont balayé Washington lors des élections de mardi, alors les marchés ne seront pas trop inquiets de savoir s’il y aura un projet de loi de secours en cas de pandémie au Congrès. Les marchés s’attendront alors à un énorme projet de loi de relance au début de 2021 qui comprend un soulagement de la pandémie, ainsi que des dépenses d’infrastructure et d’énergie propre.
Cependant, si le président Trump remportait les élections de mardi ou si les républicains gardaient le contrôle du Sénat, alors il y aura un gouvernement divisé pendant au moins les deux prochaines années (jusqu’aux élections au Congrès de 2022), et les marchés seront inquiets des perspectives de poursuite. embouteillage et peu de dépenses de relance.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a déclaré la semaine dernière qu’il ne comptait pas adopter un projet de loi de relance en cas de pandémie avant la prochaine session du Congrès en janvier. Cela indiquait qu’il prévoyait de bloquer tout projet de loi de relance poussé par Pelosi.
Si les républicains conservent le contrôle du Sénat, alors M. McConnell ne dépassera probablement pas 1 billion de dollars pour un projet de loi de relance au début de 2021. La présidente Pelosi, dans ce cas, n’aurait pas de véritable levier pour continuer à réclamer 2,4 billions de dollars et serait forcé de faire des compromis avec McConnell, quel que soit le président en janvier. La conséquence du contrôle du Sénat par les républicains serait probablement un projet de loi de relance de 1,0 à 1,5 billion de dollars au début de 2021, ce qui est moins que ce que les marchés espéraient.
Peu importe qui a remporté les élections de mardi, le Congrès et le président Trump devront approuver un projet de loi de dépenses d’ici le 11 décembre, lorsque la résolution en cours expirera, ou il y aura un autre blocage du gouvernement. Le résultat le plus probable est une autre résolution continue à court terme qui amène un nouveau projet de loi de dépenses au début de 2021.
Selon qui prend le contrôle de Washington, le plafond de la dette pourrait devenir un enjeu majeur en 2021. La suspension actuelle du plafond de la dette expire le 1er août 2021. Le Trésor pourra utiliser ses mesures d’urgence pendant quelques mois, mais le Trésor le fera à court de pouvoir d’emprunt à l’automne 2021. S’il n’y a pas de résolution du plafond de la dette d’ici l’automne 2021, la menace réapparaîtra d’un défaut de paiement de la dette souveraine américaine.
Les relations américano-chinoises seront également un enjeu majeur pour le prochain président. Si le président Trump a remporté les élections d’hier, il est susceptible de faire pression pour un accord commercial de phase deux. Il est possible que M. Trump annule l’accord commercial de la phase 1 en raison du non-respect par la Chine de ses promesses d’achat de produits américains. Dans ce cas, M. Trump pourrait lancer une nouvelle série de tarifs sur les importations chinoises à utiliser comme levier pour un accord commercial de phase deux.
Si M. Biden a remporté les élections d’hier, il sera confronté aux mêmes problèmes fondamentaux avec la Chine. Cependant, M. Biden s’appuierait probablement moins sur les tarifs pour traiter avec la Chine et plus sur la pression multilatérale. En ce qui concerne les tarifs de pénalité existants, M. Biden pourrait travailler à un grand accord américano-chinois qui résout tous les problèmes économiques américano-chinois et comprend un accord des deux parties pour abandonner tous les tarifs de pénalité imposés au cours des dernières années. Alternativement, M. Biden pourrait travailler à un accord plus petit impliquant les deux parties en abandonnant simplement leurs tarifs de pénalité l’un sur l’autre.
Les marchés se concentreront également fortement sur les perspectives fiscales dans les mois à venir. Si le gouvernement divisé se poursuit en 2021, les impôts ne changeront probablement pas. Cependant, si les démocrates balayent Washington, il y aura des hausses d’impôts en 2021 ou 2022. Les démocrates pourraient attendre 2022 pour mettre en œuvre des hausses d’impôts lorsque la pandémie sera terminée et que l’économie sera, espérons-le, de retour sur ses pieds.
Biden a promis de ne pas augmenter les impôts des personnes gagnant moins de 400000 dollars, mais il a déclaré qu’il souhaitait augmenter les taux marginaux d’imposition des riches, augmenter l’impôt sur les plus-values pour les riches et porter le taux minimum d’imposition des sociétés à 28%. à partir de 21%.
Calendrier américain chargé aujourd’hui – En plus d’absorber les résultats des élections d’hier, les marchés sont aujourd’hui confrontés à un calendrier économique chargé. Le FOMC, lors de sa réunion de deux jours qui commence aujourd’hui, devrait laisser sa politique inchangée en attendant de plus amples informations sur les perspectives de relance budgétaire après les élections d’hier. Les marchés soupçonnent que le FOMC attendra jusqu’en décembre pour modifier ses prévisions puisque le FOMC, lors de cette réunion, publiera un nouvel ensemble de prévisions macroéconomiques et un nouvel ensemble de prévisions de la Fed pour le taux des fonds.
Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’octobre d’aujourd’hui montre une augmentation de +650 000, en baisse par rapport à l’augmentation de +749 000 en septembre. Le déficit commercial américain d’aujourd’hui en septembre devrait se réduire modérément à – 63,9 milliards de dollars par rapport à août – 67,1 milliards de dollars, mais rester important en raison principalement de la faiblesse des exportations. L’indice ISM des services d’octobre d’aujourd’hui devrait afficher une légère baisse de -0,3 point à 57,5, redonnant une partie de la hausse de septembre de +0,9 point à 57,8 tout en restant en territoire fort qui indique que les dirigeants du secteur des services restent relativement optimistes quant aux perspectives malgré la pandémie poussée.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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