RJO Previews and Perspectives for Thursday, June 4
Posted on 6/3/2020 9:57 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Une autre baisse des demandes continues aujourd’hui serait un signal positif sur le marché du travail – Les marchés sont prudents lorsqu’ils accordent trop de poids aux données sur les demandes de chômage, compte tenu de la multitude d’erreurs récentes commises par les bureaux de déclaration des États et des retards dans le traitement de millions de demandes.
Néanmoins, le marché boursier serait très heureux si la série de réclamations continues continue de baisser aujourd’hui, suggérant que les gens sont réembauchés plus rapidement qu’ils ne sont mis à pied. Un taux de réembauche rapide est ce dont l’économie a besoin pour se remettre sur pied et relancer les dépenses de consommation.
Le consensus est que la série hebdomadaire de demandes de règlement hebdomadaires baissera aujourd’hui de -1,002 million à 20,050 millions, ajoutant à la baisse de -3,86 millions la semaine dernière à 21,052 millions. Une baisse supplémentaire d’un million de personnes du nombre de personnes percevant des allocations de chômage signifierait qu’un million de personnes supplémentaires ont été réembauchées que licenciées et sont entrées sur les listes d’emplois pour la première fois. La série de demandes en cours la semaine dernière a fortement baissé de -3,86 millions, mais les marchés attendent de voir si le pic a été atteint et si le nombre de personnes percevant des allocations de chômage continuera de diminuer.
Si une baisse des réclamations persistantes serait la bienvenue, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir, car il y avait 19 millions de personnes de plus sur les listes de chômage au cours de la dernière semaine de rapport qu’avant la pandémie. Cela signifie que 19 millions de personnes supplémentaires ont besoin de trouver un emploi avant que la série de demandes d’indemnisation du chômage ne revienne à la normale.
Le consensus est que le rapport initial sur les demandes de chômage baisse aujourd’hui de -280 000 à 1,843 million après le rapport de la semaine dernière -323 000 à 2,123 millions. La baisse des demandes initiales est un pas dans la bonne direction, mais 1,843 million de nouvelles demandes représentent toujours un niveau massif de nouvelles demandes.
Les marchés accorderont moins d’attention au rapport initial sur les demandes de remboursement parce que cette série a exagéré la situation du chômage, probablement parce que les gens ont déposé plusieurs demandes en raison de retards dans l’approbation de leurs demandes antérieures ou en raison de la confusion au sujet des différentes prestations de chômage fédérales disponibles. en vertu de la loi CARES. Le fait qu’une demande de chômage initiale soit déposée ne signifie pas qu’elle est approuvée et que cette personne est incluse dans la série des demandes de prestations continues.
Les marchés ont été légèrement encouragés par la nouvelle d’hier selon laquelle le rapport de mai sur l’emploi dans le cadre de l’ADP a chuté de -2,76 millions à 106,818 millions d’emplois, ce qui a montré un meilleur marché du travail que prévu pour une baisse beaucoup plus importante de -9,0 millions à environ 100 millions d’emplois.
Le rapport ADP de mercredi a fait naître l’espoir que le rapport de paie de vendredi ne serait pas aussi mauvais que le consensus de -8,0 millions d’emplois. Vendredi, la baisse attendue de -8,0 millions d’emplois salariés en mai ajouterait à la baisse d’avril de -20,537 millions et laisserait le niveau de la masse salariale à 123,0 millions, en baisse d’un total de -29,4 millions d’emplois par rapport au sommet record de février de 152,5 millions d’emplois.
Pendant ce temps, le consensus est que le taux de chômage de vendredi devrait afficher une augmentation de +4,8 points à 19,5%, s’ajoutant à l’augmentation de +10,3 points d’avril à 14,7%. Le taux de chômage d’avril de 14,7% était déjà un record de l’après-guerre. Le taux de chômage prévu de 19,5% pour demain serait un nouveau record d’après-guerre, bien qu’il resterait en deçà du record historique de 24,9% enregistré lors de la Grande Dépression aux États-Unis.
Il ne reste plus que quelques semaines au T2, qui verra probablement la plus forte baisse trimestrielle du PIB de l’histoire américaine. Le consensus est pour une chute du PIB au T2 de -34,2% t / t annualisé et de -9,9% t / t. Le rapport attendu produirait un pic global à la baisse du PIB au premier semestre 2020 de -11,1% en combinaison avec la baisse de -1,2% t / t au T1. La baisse attendue du pic au creux de -11,1% serait facilement un record d’après-guerre et dépasserait la définition commune d’une dépression de plus de -10%. Cependant, ce serait moins de la moitié de la baisse du PIB de -26% observée pendant la Grande Dépression.
Le déficit commercial américain devrait se creuser à mesure que les exportations plongent – Le déficit commercial américain devrait s’élargir aujourd’hui à un sommet de 6 mois de – 49,2 milliards de dollars, contre – 44,4 milliards de dollars en mars. Le rapport attendu aujourd’hui serait proche de la moyenne sur 12 mois de – 49,0 milliards de dollars. Le déficit commercial se creuse, les exportations diminuant plus vite que les importations en raison des perturbations commerciales liées à la pandémie. En mars, les exportations ont plongé de -9,6% m / m, soit plus que la baisse de -6,2% m / m des importations.
La BCE devrait étendre son programme Pandémie QE – Le consensus est que la BCE lors de sa réunion d’aujourd’hui étendra son programme d’achat d’urgence pandémique (PEPP) de 500 milliards d’euros par rapport au niveau actuel de 750 milliards d’euros. La BCE n’est pas sous pression pour annoncer une augmentation aujourd’hui, car elle n’a jusqu’à présent acheté que 235 milliards d’euros de titres dans le cadre de ce programme et n’atteindra la limite de 750 milliards d’euros qu’à l’automne.
Néanmoins, la BCE, dans le procès-verbal de sa dernière réunion des 28 et 29 avril, a pratiquement promis une hausse du programme PEPP lors de sa réunion d’aujourd’hui lorsqu’elle a déclaré: « Lors de la réunion de juin, davantage d’informations seront disponibles, y compris de nouvelles projections macroéconomiques des services de l’Eurosystème. À ce stade, le Conseil des gouverneurs devra se tenir prêt à ajuster le PEPP et potentiellement d’autres instruments s’il constate que l’ampleur du stimulus ne répond pas aux besoins. «
Le président de la BCE, Lagarde, a récemment déclaré que la BCE s’attend désormais à ce que la récession de la zone euro se situe entre ses hypothèses moyennes et pires, ce qui signifie que la BCE a des raisons d’annoncer des mesures de relance dès que possible pour renforcer la confiance des consommateurs, des entreprises et des marchés.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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