APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 31 MARS
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/03/2021 19:47:16
Le rendement du bon à 10 ans monte à un plus haut de 14 mois avant l’annonce de la relance de Biden – Le rendement du bon à 10 ans a augmenté mardi à un plus haut de 14 mois à 1,77%, mais a ensuite reculé et a clôturé la journée légèrement plus bas à 1,70%.
Au plus haut de mardi, le rendement du 10 ans a augmenté de +86 pb au total par rapport au niveau de fin 2020 de 0,91%. Le bon à 10 ans n’est actuellement que 22 pb en dessous du niveau pré-pandémique de fin 2019 à 1,92%.
Le rendement du bon à 10 ans a très fortement augmenté depuis la fin de 2020 en raison des attentes selon lesquelles l’économie américaine se rétablira complètement, maintenant que des vaccins sont disponibles pour mettre fin à la pandémie.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a également augmenté en raison de la quantité massive de mesures de relance budgétaire dans le système, ce qui a entraîné une flambée des ventes de dette du Trésor et stimule les attentes d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation a augmenté mardi à un nouveau plus haut de 7-3 / 4 ans à 2,38%, ce qui est bien au-dessus de l’objectif d’inflation de 2% de la Fed.
Le gouvernement américain a adopté l’équivalent de 5 billions de dollars en dépenses d’aide à la pandémie au cours de l’année écoulée, y compris la loi CARES de 2,2 billions de dollars en mars 2020, le plan de 900 milliards de dollars en décembre et le plan de 1,9 billion de dollars plus tôt ce mois-ci. De plus, l’administration Biden propose 4 000 milliards de dollars supplémentaires de dépenses fédérales au cours de la prochaine décennie.
Le consensus est pour une très forte croissance du PIB américain de + 5,7% cette année, ce qui serait le taux de croissance le plus fort depuis 1984. La croissance du PIB au T2 devrait grimper à + 11,7% et rester très forte à + 5,7% au T3 et + 6,0% au T4.
Biden annonce aujourd’hui un nouveau programme d’infrastructure – Le président Biden aujourd’hui, à Pittsburgh, devrait annoncer certains détails de son programme global de relance, qui devrait finalement totaliser 4 billions de dollars.
Biden annoncera aujourd’hui un programme d’emplois et d’infrastructure de 2,25 billions de dollars, dont 650 milliards de dollars de ce programme sont dédiés aux projets d’infrastructure traditionnels tels que les routes, les ponts, les autoroutes et les ports, selon un rapport publié hier par le Washington Post. Le Post a déclaré que d’autres éléments du programme comprendront 400 milliards de dollars pour les soins aux personnes âgées et handicapées, 300 milliards de dollars pour les infrastructures de logement et 300 milliards de dollars pour relancer la fabrication. Il y aura également des centaines de milliards de dollars pour d’autres investissements tels que le réseau électrique et l’eau.
Le Post a déclaré que l’administration Biden annoncerait le reste de son plan Build Back Better dans quelques semaines, ce qui porterait le montant global des dépenses jusqu’à 4 billions de dollars. Le Post a indiqué que le deuxième plan comprendra l’assurance maladie, une prestation fiscale élargie pour enfants, le congé familial et l’éducation entre autres.
L’administration Biden n’a pas encore dit si elle poursuivrait ces deux programmes séparément ou en tant que projet de loi géant. Il ne fait aucun doute que toute la législation devra être approuvée par le biais du processus de réconciliation budgétaire du Sénat afin d’éviter toute obstruction républicaine au Sénat.
La question des marchés est le dernier onglet des dépenses et l’ampleur des hausses d’impôts nécessaires pour aider à payer le programme. Le Washington Post a rapporté lundi que la dernière version du programme de l’administration Biden impliquait 3 billions de dollars de nouvelles taxes, ce qui couvrirait les trois quarts des dépenses globales du programme de 4 billions de dollars.
Le Post a rapporté que l’administration envisageait de relever le taux d’imposition des sociétés le plus élevé à 28% de 21%, d’éliminer les crédits d’impôt pour l’industrie des combustibles fossiles et d’augmenter l’impôt minimum sur les sociétés. De plus, le taux marginal d’imposition devrait être augmenté pour les contribuables gagnant plus de 400 000 $, et l’impôt sur les gains en capital pourrait également être augmenté pour les personnes à revenu élevé.
On s’attend à ce que les chiffres d’emplois d’ADP augmentent – Le consensus est pour un rapport fort de l’emploi d’ADP de mars aujourd’hui de +550 000, ce qui représenterait une grande amélioration par rapport à l’augmentation de février de +117.000. L’économie doit commencer à voir des augmentations d’emplois mensuelles de +500 000 ou plus si l’on s’attend à ce que le marché du travail revienne à la normale d’ici l’année prochaine. Les emplois ADP doivent encore se redresser de 9,6 millions supplémentaires pour atteindre le niveau pré-pandémique.
La montée en flèche des emplois en mars devrait provenir de la forte baisse des statistiques sur la pandémie et de la réduction des restrictions commerciales. Les gens commencent à manger davantage dans les restaurants et les voyages en avion atteignent un sommet d’un an, ce qui incite à de nouvelles embauches.
Le rapport de paie de vendredi devrait montrer une forte augmentation de +650 000, s’ajoutant à l’augmentation de +379 000 en février. Les emplois salariés ont augmenté de +12,9 millions depuis le creux de la pandémie en avril 2020, mais doivent augmenter de +9,5 millions supplémentaires pour égaler le record de février 2020.
Le taux de chômage de mars de vendredi devrait baisser de -0,2 point à 6,0%. Ce serait un nouveau plus bas depuis un an, mais serait toujours bien au-dessus du creux record pré-pandémique de 3,5%. Le taux de chômage diminuera probablement légèrement dans les mois à venir, car de plus en plus de personnes reviendront sur le marché du travail pour chercher un emploi à mesure que les conditions économiques s’amélioreront.
Ventes de maisons en attente aux États-Unis – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons en attente de février d’aujourd’hui montre une baisse de -3,0% m / m, ajoutant à la baisse de -2,8% de janvier. Les ventes de maisons subissent une certaine pression à la baisse en raison du manque de maisons sur le marché et de la hausse des taux hypothécaires. Le taux hypothécaire à 30 ans a atteint un sommet de 9 mois à 3,17%, en hausse de +52 pb par rapport au creux record de 2,65% de janvier.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 31 mars 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MERCREDI 31 MARS
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/03/2021 19:47:16
Le rendement du bon à 10 ans monte à un plus haut de 14 mois avant l’annonce de la relance de Biden – Le rendement du bon à 10 ans a augmenté mardi à un plus haut de 14 mois à 1,77%, mais a ensuite reculé et a clôturé la journée légèrement plus bas à 1,70%.
Au plus haut de mardi, le rendement du 10 ans a augmenté de +86 pb au total par rapport au niveau de fin 2020 de 0,91%. Le bon à 10 ans n’est actuellement que 22 pb en dessous du niveau pré-pandémique de fin 2019 à 1,92%.
Le rendement du bon à 10 ans a très fortement augmenté depuis la fin de 2020 en raison des attentes selon lesquelles l’économie américaine se rétablira complètement, maintenant que des vaccins sont disponibles pour mettre fin à la pandémie.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a également augmenté en raison de la quantité massive de mesures de relance budgétaire dans le système, ce qui a entraîné une flambée des ventes de dette du Trésor et stimule les attentes d’inflation. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation a augmenté mardi à un nouveau plus haut de 7-3 / 4 ans à 2,38%, ce qui est bien au-dessus de l’objectif d’inflation de 2% de la Fed.
Le gouvernement américain a adopté l’équivalent de 5 billions de dollars en dépenses d’aide à la pandémie au cours de l’année écoulée, y compris la loi CARES de 2,2 billions de dollars en mars 2020, le plan de 900 milliards de dollars en décembre et le plan de 1,9 billion de dollars plus tôt ce mois-ci. De plus, l’administration Biden propose 4 000 milliards de dollars supplémentaires de dépenses fédérales au cours de la prochaine décennie.
Le consensus est pour une très forte croissance du PIB américain de + 5,7% cette année, ce qui serait le taux de croissance le plus fort depuis 1984. La croissance du PIB au T2 devrait grimper à + 11,7% et rester très forte à + 5,7% au T3 et + 6,0% au T4.
Biden annonce aujourd’hui un nouveau programme d’infrastructure – Le président Biden aujourd’hui, à Pittsburgh, devrait annoncer certains détails de son programme global de relance, qui devrait finalement totaliser 4 billions de dollars.
Biden annoncera aujourd’hui un programme d’emplois et d’infrastructure de 2,25 billions de dollars, dont 650 milliards de dollars de ce programme sont dédiés aux projets d’infrastructure traditionnels tels que les routes, les ponts, les autoroutes et les ports, selon un rapport publié hier par le Washington Post. Le Post a déclaré que d’autres éléments du programme comprendront 400 milliards de dollars pour les soins aux personnes âgées et handicapées, 300 milliards de dollars pour les infrastructures de logement et 300 milliards de dollars pour relancer la fabrication. Il y aura également des centaines de milliards de dollars pour d’autres investissements tels que le réseau électrique et l’eau.
Le Post a déclaré que l’administration Biden annoncerait le reste de son plan Build Back Better dans quelques semaines, ce qui porterait le montant global des dépenses jusqu’à 4 billions de dollars. Le Post a indiqué que le deuxième plan comprendra l’assurance maladie, une prestation fiscale élargie pour enfants, le congé familial et l’éducation entre autres.
L’administration Biden n’a pas encore dit si elle poursuivrait ces deux programmes séparément ou en tant que projet de loi géant. Il ne fait aucun doute que toute la législation devra être approuvée par le biais du processus de réconciliation budgétaire du Sénat afin d’éviter toute obstruction républicaine au Sénat.
La question des marchés est le dernier onglet des dépenses et l’ampleur des hausses d’impôts nécessaires pour aider à payer le programme. Le Washington Post a rapporté lundi que la dernière version du programme de l’administration Biden impliquait 3 billions de dollars de nouvelles taxes, ce qui couvrirait les trois quarts des dépenses globales du programme de 4 billions de dollars.
Le Post a rapporté que l’administration envisageait de relever le taux d’imposition des sociétés le plus élevé à 28% de 21%, d’éliminer les crédits d’impôt pour l’industrie des combustibles fossiles et d’augmenter l’impôt minimum sur les sociétés. De plus, le taux marginal d’imposition devrait être augmenté pour les contribuables gagnant plus de 400 000 $, et l’impôt sur les gains en capital pourrait également être augmenté pour les personnes à revenu élevé.
On s’attend à ce que les chiffres d’emplois d’ADP augmentent – Le consensus est pour un rapport fort de l’emploi d’ADP de mars aujourd’hui de +550 000, ce qui représenterait une grande amélioration par rapport à l’augmentation de février de +117.000. L’économie doit commencer à voir des augmentations d’emplois mensuelles de +500 000 ou plus si l’on s’attend à ce que le marché du travail revienne à la normale d’ici l’année prochaine. Les emplois ADP doivent encore se redresser de 9,6 millions supplémentaires pour atteindre le niveau pré-pandémique.
La montée en flèche des emplois en mars devrait provenir de la forte baisse des statistiques sur la pandémie et de la réduction des restrictions commerciales. Les gens commencent à manger davantage dans les restaurants et les voyages en avion atteignent un sommet d’un an, ce qui incite à de nouvelles embauches.
Le rapport de paie de vendredi devrait montrer une forte augmentation de +650 000, s’ajoutant à l’augmentation de +379 000 en février. Les emplois salariés ont augmenté de +12,9 millions depuis le creux de la pandémie en avril 2020, mais doivent augmenter de +9,5 millions supplémentaires pour égaler le record de février 2020.
Le taux de chômage de mars de vendredi devrait baisser de -0,2 point à 6,0%. Ce serait un nouveau plus bas depuis un an, mais serait toujours bien au-dessus du creux record pré-pandémique de 3,5%. Le taux de chômage diminuera probablement légèrement dans les mois à venir, car de plus en plus de personnes reviendront sur le marché du travail pour chercher un emploi à mesure que les conditions économiques s’amélioreront.
Ventes de maisons en attente aux États-Unis – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons en attente de février d’aujourd’hui montre une baisse de -3,0% m / m, ajoutant à la baisse de -2,8% de janvier. Les ventes de maisons subissent une certaine pression à la baisse en raison du manque de maisons sur le marché et de la hausse des taux hypothécaires. Le taux hypothécaire à 30 ans a atteint un sommet de 9 mois à 3,17%, en hausse de +52 pb par rapport au creux record de 2,65% de janvier.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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