REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les prix du pétrole brut plongent à leur plus bas niveau en 18 ans et contribuent à écraser les anticipations d’inflation – Les prix du pétrole brut WTI ont atteint lundi un nouveau creux de 18 ans à 19,27 $ le baril et ont clôturé la journée en baisse de -1,42 $ (-6,60%) à 20,09 $. Pendant ce temps, le brut Brent a affiché son propre plus bas en 18 ans à 21,65 $ et a clôturé la journée en baisse – 2,17 $ (-8,70%) à 22,76 $ le baril.
Les prix du pétrole sont sous le choc de l’explosion à double canon d’une chute de la demande de la pandémie, combinée avec le déluge de l’offre entrante de l’effondrement de la coopération OPEP +. L’Arabie saoudite a annoncé son intention de porter l’offre à 12,3 millions de barils par jour en avril, ce qui serait un record et augmenterait de + 27% par rapport à 9,7 millions de barils par jour en février.
Le président Trump a parlé lundi avec le président russe Poutine de la stabilisation du marché pétrolier, mais la Russie ne versera pas de larmes sur le sort imminent pour les producteurs de pétrole américain. La Russie a déclenché la guerre des prix en premier lieu en refusant la demande de l’Arabie saoudite d’une réduction supplémentaire de la production de l’OPEP + de 700 000 b / j au deuxième trimestre en réponse à la pandémie. Lorsque la Russie a refusé toute nouvelle coupe, l’Arabie saoudite est devenue enragée et a lancé une guerre des prix à grande échelle.
La Russie dit qu’elle est d’accord avec les prix du pétrole aux niveaux historiquement bas qui sont nécessaires pour pousser les producteurs à coût élevé hors du marché et permettre à la Russie de conserver sa part de marché. Aucun cas de détente dans la production entre la Russie et l’Arabie saoudite n’a été signalé.
En ce qui concerne la destruction de la demande, Goldman Sachs prévoit que la fermeture économique mondiale partielle entraînera une baisse de la consommation de pétrole de -26 millions de bpj cette semaine, ce qui représente une chute sans précédent d’environ -25% de la demande mondiale de pétrole. La demande mondiale de pétrole en février était déjà tombée à 99,54 millions de bpj, en baisse de -3% par rapport au sommet record de 102,440 millions de bpj affiché en décembre 2019, selon l’EIA. Cependant, seule la Chine a été gravement touchée par la pandémie de février. La consommation mondiale de pétrole est sur le point de s’effondrer en avril et de nombreux pays à travers le monde sont désormais bloqués.
La chute des prix du pétrole, ainsi que la chute de l’économie, ont joué un rôle déterminant dans la chute brutale des anticipations d’inflation. Le point mort d’inflation à 10 ans a plongé de -70 pb au niveau actuel de 0,95% par rapport à la zone de 1,65% qui prévalait à la mi-février avant que la pandémie ne devienne un gros problème mondial. La forte baisse des anticipations d’inflation a été un facteur haussier majeur pour les T-notes.
La Chine baisse son taux directeur de -20 pb alors que l’économie devrait subir un nouveau coup d’arrêt à l’étranger – La Banque populaire de Chine a surpris lundi le marché avec une baisse de -20 pb du taux d’intérêt sur son repo inversé de 7 jours opération, qui a été la plus forte baisse de taux depuis 2015. Cette baisse de -20 pb du taux de prise en pension est susceptible d’être étendue au taux de la facilité de crédit à moyen terme (MLF) à 1 an, qui est le principal moteur de la taux de référence de prêt à 1 an (LPR) de référence.
En réponse à l’épidémie de coronavirus qui a commencé en Chine en décembre, la PBOC a jusqu’à présent injecté des réserves dans le système bancaire et encouragé des programmes de prêts ciblés, mais n’a réduit les taux d’intérêt que de faibles montants. Le gouvernement chinois pourrait maintenant devenir plus nerveux à propos de l’économie chinoise, qui devrait connaître un nouveau coup d’arrêt alors que le reste du monde ferme ses portes en réponse à la pandémie et annule les commandes de produits dans les usines chinoises. En effet, le Politburo du Parti communiste a publié vendredi dernier une directive selon laquelle la PBOC devrait « guider le LPR vers le bas et maintenir une liquidité raisonnablement suffisante ».
Grâce à ses mesures de confinement agressives, le gouvernement chinois a pu en grande partie stopper la propagation du virus en Chine et les entreprises ont pu progressivement rouvrir. Bloomberg Economics estime que l’économie chinoise était de retour la semaine dernière à 95% de sa capacité normale, en hausse par rapport au niveau de 50% observé fin janvier et début février. Cependant, l’économie chinoise connaîtra une faiblesse continue alors que le reste du monde subit la douleur que la Chine a traversée de janvier à mars.
Les rapports PMI de mars dernier sur la Chine ont montré des rebonds haussiers très marqués, ce qui a fait naître l’espoir que le pire a été observé pour l’économie chinoise. Cependant, les indices PMI pourraient reculer en avril alors que la réalité commence à se calmer dans la mauvaise forme du reste du monde. Le PMI manufacturier de mars de la Chine a augmenté de +16,3 à 52,0, dépassant largement le recul brutal de -14,3 points de février à 35,7. Le PMI non manufacturier de mars de la Chine a augmenté de +22,7 à 52,3, renversant presque la baisse de -24,5 points de février à 29,6. Le PMI manufacturier China Mars Caixin de mardi soir (HE) devrait afficher un rebond à la hausse de +4,7 points à 45,0, récupérant une partie de la baisse de -10,8 points de février à 40,3.
La confiance des consommateurs américains devrait chuter – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américain du Conference Board de mars devrait chuter de -20,7 points pour atteindre un creux de 110,0 en trois ans. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan aux États-Unis a déjà été publié pour mars et a baissé de -11,9 points pour atteindre un plus bas de 3 ans et demi à 89,1.
La baisse de la confiance des consommateurs en mars ne fait que commencer, car la plupart des États américains en avril seront soumis à des commandes de maintien à domicile et à la fermeture d’entreprises non essentielles. Il y aura également des millions de personnes supplémentaires qui ont été licenciées en avril. Les indices de confiance des consommateurs devraient rapidement sonder les profondeurs observées pendant la Grande Récession, car la récession à venir sera probablement plus profonde que la Grande Récession, mais, espérons-le, beaucoup plus courte.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 31 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Tuesday, March 31
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Les prix du pétrole brut plongent à leur plus bas niveau en 18 ans et contribuent à écraser les anticipations d’inflation – Les prix du pétrole brut WTI ont atteint lundi un nouveau creux de 18 ans à 19,27 $ le baril et ont clôturé la journée en baisse de -1,42 $ (-6,60%) à 20,09 $. Pendant ce temps, le brut Brent a affiché son propre plus bas en 18 ans à 21,65 $ et a clôturé la journée en baisse – 2,17 $ (-8,70%) à 22,76 $ le baril.
Les prix du pétrole sont sous le choc de l’explosion à double canon d’une chute de la demande de la pandémie, combinée avec le déluge de l’offre entrante de l’effondrement de la coopération OPEP +. L’Arabie saoudite a annoncé son intention de porter l’offre à 12,3 millions de barils par jour en avril, ce qui serait un record et augmenterait de + 27% par rapport à 9,7 millions de barils par jour en février.
Le président Trump a parlé lundi avec le président russe Poutine de la stabilisation du marché pétrolier, mais la Russie ne versera pas de larmes sur le sort imminent pour les producteurs de pétrole américain. La Russie a déclenché la guerre des prix en premier lieu en refusant la demande de l’Arabie saoudite d’une réduction supplémentaire de la production de l’OPEP + de 700 000 b / j au deuxième trimestre en réponse à la pandémie. Lorsque la Russie a refusé toute nouvelle coupe, l’Arabie saoudite est devenue enragée et a lancé une guerre des prix à grande échelle.
La Russie dit qu’elle est d’accord avec les prix du pétrole aux niveaux historiquement bas qui sont nécessaires pour pousser les producteurs à coût élevé hors du marché et permettre à la Russie de conserver sa part de marché. Aucun cas de détente dans la production entre la Russie et l’Arabie saoudite n’a été signalé.
En ce qui concerne la destruction de la demande, Goldman Sachs prévoit que la fermeture économique mondiale partielle entraînera une baisse de la consommation de pétrole de -26 millions de bpj cette semaine, ce qui représente une chute sans précédent d’environ -25% de la demande mondiale de pétrole. La demande mondiale de pétrole en février était déjà tombée à 99,54 millions de bpj, en baisse de -3% par rapport au sommet record de 102,440 millions de bpj affiché en décembre 2019, selon l’EIA. Cependant, seule la Chine a été gravement touchée par la pandémie de février. La consommation mondiale de pétrole est sur le point de s’effondrer en avril et de nombreux pays à travers le monde sont désormais bloqués.
La chute des prix du pétrole, ainsi que la chute de l’économie, ont joué un rôle déterminant dans la chute brutale des anticipations d’inflation. Le point mort d’inflation à 10 ans a plongé de -70 pb au niveau actuel de 0,95% par rapport à la zone de 1,65% qui prévalait à la mi-février avant que la pandémie ne devienne un gros problème mondial. La forte baisse des anticipations d’inflation a été un facteur haussier majeur pour les T-notes.
La Chine baisse son taux directeur de -20 pb alors que l’économie devrait subir un nouveau coup d’arrêt à l’étranger – La Banque populaire de Chine a surpris lundi le marché avec une baisse de -20 pb du taux d’intérêt sur son repo inversé de 7 jours opération, qui a été la plus forte baisse de taux depuis 2015. Cette baisse de -20 pb du taux de prise en pension est susceptible d’être étendue au taux de la facilité de crédit à moyen terme (MLF) à 1 an, qui est le principal moteur de la taux de référence de prêt à 1 an (LPR) de référence.
En réponse à l’épidémie de coronavirus qui a commencé en Chine en décembre, la PBOC a jusqu’à présent injecté des réserves dans le système bancaire et encouragé des programmes de prêts ciblés, mais n’a réduit les taux d’intérêt que de faibles montants. Le gouvernement chinois pourrait maintenant devenir plus nerveux à propos de l’économie chinoise, qui devrait connaître un nouveau coup d’arrêt alors que le reste du monde ferme ses portes en réponse à la pandémie et annule les commandes de produits dans les usines chinoises. En effet, le Politburo du Parti communiste a publié vendredi dernier une directive selon laquelle la PBOC devrait « guider le LPR vers le bas et maintenir une liquidité raisonnablement suffisante ».
Grâce à ses mesures de confinement agressives, le gouvernement chinois a pu en grande partie stopper la propagation du virus en Chine et les entreprises ont pu progressivement rouvrir. Bloomberg Economics estime que l’économie chinoise était de retour la semaine dernière à 95% de sa capacité normale, en hausse par rapport au niveau de 50% observé fin janvier et début février. Cependant, l’économie chinoise connaîtra une faiblesse continue alors que le reste du monde subit la douleur que la Chine a traversée de janvier à mars.
Les rapports PMI de mars dernier sur la Chine ont montré des rebonds haussiers très marqués, ce qui a fait naître l’espoir que le pire a été observé pour l’économie chinoise. Cependant, les indices PMI pourraient reculer en avril alors que la réalité commence à se calmer dans la mauvaise forme du reste du monde. Le PMI manufacturier de mars de la Chine a augmenté de +16,3 à 52,0, dépassant largement le recul brutal de -14,3 points de février à 35,7. Le PMI non manufacturier de mars de la Chine a augmenté de +22,7 à 52,3, renversant presque la baisse de -24,5 points de février à 29,6. Le PMI manufacturier China Mars Caixin de mardi soir (HE) devrait afficher un rebond à la hausse de +4,7 points à 45,0, récupérant une partie de la baisse de -10,8 points de février à 40,3.
La confiance des consommateurs américains devrait chuter – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américain du Conference Board de mars devrait chuter de -20,7 points pour atteindre un creux de 110,0 en trois ans. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan aux États-Unis a déjà été publié pour mars et a baissé de -11,9 points pour atteindre un plus bas de 3 ans et demi à 89,1.
La baisse de la confiance des consommateurs en mars ne fait que commencer, car la plupart des États américains en avril seront soumis à des commandes de maintien à domicile et à la fermeture d’entreprises non essentielles. Il y aura également des millions de personnes supplémentaires qui ont été licenciées en avril. Les indices de confiance des consommateurs devraient rapidement sonder les profondeurs observées pendant la Grande Récession, car la récession à venir sera probablement plus profonde que la Grande Récession, mais, espérons-le, beaucoup plus courte.
SIMON BRIÈRE
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