APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR VENDREDI 31 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/07/2020 20:55:33
La faiblesse des données économiques américaines sape les actions – Le marché boursier américain s’est brusquement vendu jeudi matin après la publication de faibles données économiques américaines, mais a été en mesure de se remettre partiellement plus tard dans la journée grâce aux attentes de résultats solides des entreprises technologiques. En effet, après la clôture de jeudi, les grandes valeurs technologiques d’Apple, d’Amazon et de Google ont toutes dépassé les estimations de bénéfices trimestriels et ont augmenté dans les transactions après les heures de bureau.
L’indice S&P 500 jeudi a clôturé la journée en légère baisse de -0,4% après avoir baissé jusqu’à -1,7% sur le plus bas du matin. L’indice Nasdaq 100 jeudi a clôturé la journée en légère hausse de + 0,49%.
Le rapport d’hier sur le PIB américain du deuxième trimestre de -32,9% (t / t annualisé) n’était pas aussi mauvais que les attentes de -34,5%, mais il restait de loin le pire trimestre de l’histoire de l’après-guerre. Le PIB du T2 a chuté de -9,5% en rythme trimestriel, ce qui a entraîné une baisse de -10,8% au premier semestre 2020. Cette baisse était pire que la définition communément acceptée d’une dépression d’une baisse du PIB de plus de -10%.
Les marchés auraient peut-être été disposés à ignorer ce que tout le monde savait être un désastre absolu, mais les données d’hier sur les demandes de chômage étaient également faibles et suggéraient une lente reprise économique aux États-Unis. Les demandes de chômage hebdomadaires initiales ont augmenté de +12 000 à 1,434 million, ce qui était la deuxième semaine consécutive de demandes en hausse. En outre, les demandes continues ont augmenté de +867 000 à 17,018 millions, ce qui montre un marché du travail plus faible que les attentes d’une hausse à 16,2 millions.
L’augmentation des demandes de chômage a illustré le recul du marché du travail causé par la deuxième vague Covid qui balaie les États-Unis, et c’est bien pire que la première vague. La seule bonne nouvelle est que la moyenne sur 5 jours des nouveaux cas de Covid aux États-Unis a fluctué entre environ 60000 et 70000 cas au cours des deux dernières semaines, ce qui suggère que les récentes restrictions de sécurité ont au moins empêché une augmentation du nombre de nouveaux cas au-dessus de 70000 par jour.
La prime de chômage expire aujourd’hui sans progrès dans les négociations à Washington – La prime de chômage fédérale expire aujourd’hui, ce qui signifie que des millions de personnes perdront les 600 $ supplémentaires par semaine qu’ils ont reçus au cours des derniers mois. Cela créera un nouveau trou dans les dépenses de consommation et sapera la reprise économique.
Les négociations à Washington n’ont pas vraiment progressé. Maintenant que la prime de chômage est expirée, la seule vraie date limite est la volonté du Sénat de partir pour les vacances d’août vendredi prochain. La Chambre devait initialement quitter ses vacances aujourd’hui, mais la présidente de la Chambre, Pelosi, a déclaré que les membres de la Chambre seraient disponibles pour voter sur un nouveau projet de loi sur la pandémie s’il en devenait disponible.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a tenté jeudi de présenter une loi sur l’extension du chômage au Sénat, mais a été bloqué par les démocrates qui s’opposent à une approche à la pièce à un nouveau projet de loi sur la pandémie. Le sénateur Romney a proposé un projet de loi qui donnerait une prolongation de 3 mois des prestations de chômage de 500 $ par semaine en août, 400 $ par semaine en septembre et 300 $ par semaine en octobre, avec une option pour les États de remplacer un paiement de couverture de salaire de 80%.
Les démocrates de la Chambre veulent une extension des 600 $ actuels par semaine jusqu’à la fin de l’année, tandis que le plan républicain offre actuellement 200 $ par semaine avec un passage à un système de remplacement de salaire à 75% en trois mois.
Sur l’autre question litigieuse, les démocrates ont jusqu’à présent catégoriquement refusé d’accepter la demande de M. McConnell d’un bouclier de responsabilité Covid pour les entreprises, les écoles et d’autres organisations.
Le sentiment des consommateurs américains pour la fin de juillet devrait être légèrement révisé à la baisse – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains de l’Université du Michigan pour la fin de juillet sera révisé légèrement à la baisse de -0,3 à 72,9, entraînant une baisse globale de -5,2 points par rapport à juin, plutôt que la baisse préliminaire de -4,9 points. L’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board en juillet a reculé de -5,7 points à 92,6.
La confiance des consommateurs américains a été touchée en juillet en raison de la résurgence de la pandémie de Covid qui a débuté à la mi-juin. Les consommateurs américains sont maintenant conscients qu’il faudra beaucoup de temps avant que la pandémie ne prenne fin et ils sont devenus plus prudents. Le marché du travail suscite également un regain d’inquiétude alors que les fermetures se poursuivent et que de larges pans de l’économie américaine restent en grande partie fermés, comme les voyages et les divertissements. Les demandes de chômage initiales ont augmenté au cours des deux dernières semaines, ce qui montre que le marché du travail se détériore au lieu de s’améliorer.
L’inflation sous-jacente attendue inchangée alors même que les anticipations d’inflation atteignent un plus haut de 5 mois – Le consensus est que le déflateur PCE de juin actuel monte à + 0,9% a / a par rapport au plus bas de 4 ans de + 0,5% en mai. Le déflateur global devrait augmenter principalement en raison de la forte reprise des prix du pétrole brut observée en mai et juin. Pendant ce temps, le déflateur PCE de base de juin devrait rester inchangé par rapport au plus bas de 9 ans de + 1,0% a / a observé en avril et mai. Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur PCE de base en mai était en baisse de -1,5%.
Malgré la chute de -10,8% de l’économie au premier semestre 2020, les marchés ne sont pas convaincus que la déflation est imminente. En fait, les anticipations d’inflation ont augmenté régulièrement au cours des derniers mois et ne sont actuellement que légèrement inférieures à ce qu’elles étaient avant la pandémie. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation a affiché un creux de panique de 0,47% en mars, mais s’est depuis rétabli à 1,52%, ce qui est proche d’un sommet de 5 mois et n’est que de 18 pb en dessous de la moyenne d’environ 1,70% observée avant la pandémie.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 31 juillet 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR VENDREDI 31 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 30/07/2020 20:55:33
La faiblesse des données économiques américaines sape les actions – Le marché boursier américain s’est brusquement vendu jeudi matin après la publication de faibles données économiques américaines, mais a été en mesure de se remettre partiellement plus tard dans la journée grâce aux attentes de résultats solides des entreprises technologiques. En effet, après la clôture de jeudi, les grandes valeurs technologiques d’Apple, d’Amazon et de Google ont toutes dépassé les estimations de bénéfices trimestriels et ont augmenté dans les transactions après les heures de bureau.
L’indice S&P 500 jeudi a clôturé la journée en légère baisse de -0,4% après avoir baissé jusqu’à -1,7% sur le plus bas du matin. L’indice Nasdaq 100 jeudi a clôturé la journée en légère hausse de + 0,49%.
Le rapport d’hier sur le PIB américain du deuxième trimestre de -32,9% (t / t annualisé) n’était pas aussi mauvais que les attentes de -34,5%, mais il restait de loin le pire trimestre de l’histoire de l’après-guerre. Le PIB du T2 a chuté de -9,5% en rythme trimestriel, ce qui a entraîné une baisse de -10,8% au premier semestre 2020. Cette baisse était pire que la définition communément acceptée d’une dépression d’une baisse du PIB de plus de -10%.
Les marchés auraient peut-être été disposés à ignorer ce que tout le monde savait être un désastre absolu, mais les données d’hier sur les demandes de chômage étaient également faibles et suggéraient une lente reprise économique aux États-Unis. Les demandes de chômage hebdomadaires initiales ont augmenté de +12 000 à 1,434 million, ce qui était la deuxième semaine consécutive de demandes en hausse. En outre, les demandes continues ont augmenté de +867 000 à 17,018 millions, ce qui montre un marché du travail plus faible que les attentes d’une hausse à 16,2 millions.
L’augmentation des demandes de chômage a illustré le recul du marché du travail causé par la deuxième vague Covid qui balaie les États-Unis, et c’est bien pire que la première vague. La seule bonne nouvelle est que la moyenne sur 5 jours des nouveaux cas de Covid aux États-Unis a fluctué entre environ 60000 et 70000 cas au cours des deux dernières semaines, ce qui suggère que les récentes restrictions de sécurité ont au moins empêché une augmentation du nombre de nouveaux cas au-dessus de 70000 par jour.
La prime de chômage expire aujourd’hui sans progrès dans les négociations à Washington – La prime de chômage fédérale expire aujourd’hui, ce qui signifie que des millions de personnes perdront les 600 $ supplémentaires par semaine qu’ils ont reçus au cours des derniers mois. Cela créera un nouveau trou dans les dépenses de consommation et sapera la reprise économique.
Les négociations à Washington n’ont pas vraiment progressé. Maintenant que la prime de chômage est expirée, la seule vraie date limite est la volonté du Sénat de partir pour les vacances d’août vendredi prochain. La Chambre devait initialement quitter ses vacances aujourd’hui, mais la présidente de la Chambre, Pelosi, a déclaré que les membres de la Chambre seraient disponibles pour voter sur un nouveau projet de loi sur la pandémie s’il en devenait disponible.
Le chef de la majorité au Sénat, McConnell, a tenté jeudi de présenter une loi sur l’extension du chômage au Sénat, mais a été bloqué par les démocrates qui s’opposent à une approche à la pièce à un nouveau projet de loi sur la pandémie. Le sénateur Romney a proposé un projet de loi qui donnerait une prolongation de 3 mois des prestations de chômage de 500 $ par semaine en août, 400 $ par semaine en septembre et 300 $ par semaine en octobre, avec une option pour les États de remplacer un paiement de couverture de salaire de 80%.
Les démocrates de la Chambre veulent une extension des 600 $ actuels par semaine jusqu’à la fin de l’année, tandis que le plan républicain offre actuellement 200 $ par semaine avec un passage à un système de remplacement de salaire à 75% en trois mois.
Sur l’autre question litigieuse, les démocrates ont jusqu’à présent catégoriquement refusé d’accepter la demande de M. McConnell d’un bouclier de responsabilité Covid pour les entreprises, les écoles et d’autres organisations.
Le sentiment des consommateurs américains pour la fin de juillet devrait être légèrement révisé à la baisse – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains de l’Université du Michigan pour la fin de juillet sera révisé légèrement à la baisse de -0,3 à 72,9, entraînant une baisse globale de -5,2 points par rapport à juin, plutôt que la baisse préliminaire de -4,9 points. L’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board en juillet a reculé de -5,7 points à 92,6.
La confiance des consommateurs américains a été touchée en juillet en raison de la résurgence de la pandémie de Covid qui a débuté à la mi-juin. Les consommateurs américains sont maintenant conscients qu’il faudra beaucoup de temps avant que la pandémie ne prenne fin et ils sont devenus plus prudents. Le marché du travail suscite également un regain d’inquiétude alors que les fermetures se poursuivent et que de larges pans de l’économie américaine restent en grande partie fermés, comme les voyages et les divertissements. Les demandes de chômage initiales ont augmenté au cours des deux dernières semaines, ce qui montre que le marché du travail se détériore au lieu de s’améliorer.
L’inflation sous-jacente attendue inchangée alors même que les anticipations d’inflation atteignent un plus haut de 5 mois – Le consensus est que le déflateur PCE de juin actuel monte à + 0,9% a / a par rapport au plus bas de 4 ans de + 0,5% en mai. Le déflateur global devrait augmenter principalement en raison de la forte reprise des prix du pétrole brut observée en mai et juin. Pendant ce temps, le déflateur PCE de base de juin devrait rester inchangé par rapport au plus bas de 9 ans de + 1,0% a / a observé en avril et mai. Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur PCE de base en mai était en baisse de -1,5%.
Malgré la chute de -10,8% de l’économie au premier semestre 2020, les marchés ne sont pas convaincus que la déflation est imminente. En fait, les anticipations d’inflation ont augmenté régulièrement au cours des derniers mois et ne sont actuellement que légèrement inférieures à ce qu’elles étaient avant la pandémie. Le point mort à 10 ans des anticipations d’inflation a affiché un creux de panique de 0,47% en mars, mais s’est depuis rétabli à 1,52%, ce qui est proche d’un sommet de 5 mois et n’est que de 18 pb en dessous de la moyenne d’environ 1,70% observée avant la pandémie.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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