APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 30 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/09/2020 19:48:30
Le temps presse pour les négociations de relance avant les vacances de vendredi à la Chambre– Le temps presse rapidement pour un accord de relance puisque la Chambre doit quitter Washington vendredi pour une pause qui durera jusqu’après les élections du 3 novembre. Pendant la pause, les membres de la Chambre pourraient être rappelés à Washington à tout moment pour voter sur un projet de loi de relance. Cependant, s’il n’y a pas d’accord cette semaine, alors les chances d’un accord de relance semblent minces puisque l’attention du Congrès après cette semaine se concentrera principalement sur la campagne.
La présidente de la Chambre Pelosi et le secrétaire au Trésor Mnuchin devraient à nouveau parler aujourd’hui, prolongeant leur série d’appels téléphoniques qui a commencé vendredi dernier. Mme Pelosi a déclaré après son appel avec M. Mnuchin mardi que leurs entretiens avaient été « positifs » et que « nous nous reverrons demain pour voir comment nous pouvons trouver un terrain d’entente ».
Les démocrates de la Chambre ont un projet de loi de relance de 2,2 billions de dollars qu’ils prévoient d’approuver avant de partir vendredi pour leurs vacances, s’il n’y a pas d’accord entre-temps sur un projet de loi plus petit. Le président Trump a indiqué qu’il était prêt à aller jusqu’à 1,5 billion de dollars sur un accord de relance, mais il n’est pas clair s’il pourrait concrétiser cette idée puisque les républicains du Sénat ne veulent pas dépasser 1 billion de dollars. Il est peu probable que la Présidente Pelosi descende très loin de son offre actuelle de 2,2 billions de dollars.
Les investisseurs en actions seront mécontents s’ils doivent attendre la fin des élections pour de nouvelles discussions sur un projet de loi de relance. De plus, rien ne garantit qu’un projet de loi de relance pourrait être adopté pendant la session boiteuse étant donné la distance entre les partis et la façon dont le climat politique pourrait devenir encore plus désagréable après les élections.
Le Sénat devrait adopter la RC aujourd’hui – Le Sénat devrait aujourd’hui adopter la résolution permanente pour financer le gouvernement américain jusqu’au 11 décembre, ce qui éviterait la fermeture du gouvernement américain jeudi. Le Sénat a voté hier sur la mesure procédurale pour amener le projet de loi au sol pour un vote final par la marge de 82-8, indiquant que la RC devrait facilement passer le Sénat aujourd’hui.
Les marchés attendent tout changement dans les sondages après le débat Trump-Biden d’hier soir – Les marchés surveilleront les sondages et les cotes des paris pour évaluer la réaction au débat Trump-Biden d’hier soir. Le prochain débat sera le débat Pence-Harris de mercredi prochain. Il y aura ensuite deux autres débats présidentiels les 15 et 22 octobre. Il ne reste plus que 34 jours avant les élections du 3 novembre.
Les cotes de paris entrant dans le débat d’hier soir étaient de 58% pour une victoire de Biden contre 46% pour une victoire de Trump, selon PredictIt.com. Les cotes de paris pour le contrôle du Sénat sont de 58% pour les démocrates et de 44% pour les républicains. Les cotes de paris pour le contrôle de la Chambre sont de 84% pour les démocrates et de 17% pour les républicains.
On s’attend à ce que les derniers rapports ADP et de paie avant les élections montrent une amélioration – Le rapport ADP d’aujourd’hui et le rapport de paie de vendredi seront les derniers rapports mensuels sur le marché du travail avant les élections du 3 novembre. Alors que les données de cette semaine devraient montrer une amélioration continue, le marché du travail américain reste dans un état lamentable.
Il y a encore 10,9 millions de personnes de plus sur les listes de chômage qu’avant la pandémie, et le nombre d’emplois salariés aux États-Unis est toujours en baisse de -11,5 millions par rapport au niveau d’avant la pandémie. Pendant ce temps, le taux de chômage de vendredi en septembre devrait baisser de -0,2 point à 8,2%, mais ce serait encore plus du double du niveau pré-pandémique de 3,5% et seulement 2 points en dessous du pire niveau de + 10,0% observé pendant la Grande Récession.
Le marché du travail américain n’a aucun espoir réel de se rétablir complètement tant qu’il n’y aura pas un vaccin efficace et largement disponible qui permette à la vie de revenir complètement à la normale. Même dans ce cas, les niveaux d’emploi seront à la traîne parce que le nombre énorme de faillites et de fermetures d’entreprises signifie que de nombreux emplois seront définitivement perdus.
Le consensus est pour le rapport ADP de septembre d’aujourd’hui pour montrer un gain de +648.000, ajoutant à la récupération d’août de +428.000. Les emplois ADP n’ont jusqu’à présent récupéré que 43% des pertes d’emplois constatées ce dernier au printemps suite à la pandémie de fermetures économiques. Les emplois ADP se sont améliorés de +8,5 millions par rapport au plus bas d’avril, mais devraient augmenter de 11,2 millions supplémentaires pour égaler le record d’avant la pandémie de février.
Les prévisions du PIB américain sont réduites, tandis que le PIB américain du T2 actuel ne devrait pas être révisé – Le consensus est que le PIB actuel du T2 ne sera pas révisé à -31,7% t / t annualisé (-9,1% t / t). Un rapport du deuxième trimestre non révisé aujourd’hui laisserait le PIB américain en baisse de -10,4% au total au premier semestre 2020, ce qui est considéré comme la pire récession de l’histoire de l’après-guerre et bien pire que la baisse de -4,1% de crête à creux observée. dans la Grande Récession en 2007-09.
Pour l’avenir, le consensus est pour un gain de PIB de + 15,1% t / t annualisé (+ 3,6% t / t) au troisième trimestre en cours, qui récupérerait moins d’un tiers de la baisse du PIB du premier semestre 2020.
Pendant ce temps, les prévisions de croissance du PIB au quatrième trimestre s’estompent en raison de l’absence d’un nouveau projet de loi de relance. Le consensus est pour une hausse de + 5,0% t / t annualisé (+ 1,2% t / t). Cependant, JPMorgan a réduit la semaine dernière son estimation du PIB du T4 à seulement + 2,5% (t / t annualisé) de + 3,5%, et Goldman Sachs a divisé par deux ses prévisions de PIB du T4 à + 3,0% (t / t annualisé) de + 6,0%.
On ne s’attend pas à ce que la reprise du PIB au second semestre 2020 soit proche d’inverser la baisse observée au premier semestre 2020. En effet, le consensus est que la croissance du PIB en 2020 dans son ensemble baissera de -4,4%. Le marché n’attend alors qu’une reprise partielle de + 3,8% en 2021, prolongeant la reprise finale du PIB jusqu’en 2022 alors que le PIB devrait afficher une légère hausse de seulement + 2,9%.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 30 septembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 30 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/09/2020 19:48:30
Le temps presse pour les négociations de relance avant les vacances de vendredi à la Chambre – Le temps presse rapidement pour un accord de relance puisque la Chambre doit quitter Washington vendredi pour une pause qui durera jusqu’après les élections du 3 novembre. Pendant la pause, les membres de la Chambre pourraient être rappelés à Washington à tout moment pour voter sur un projet de loi de relance. Cependant, s’il n’y a pas d’accord cette semaine, alors les chances d’un accord de relance semblent minces puisque l’attention du Congrès après cette semaine se concentrera principalement sur la campagne.
La présidente de la Chambre Pelosi et le secrétaire au Trésor Mnuchin devraient à nouveau parler aujourd’hui, prolongeant leur série d’appels téléphoniques qui a commencé vendredi dernier. Mme Pelosi a déclaré après son appel avec M. Mnuchin mardi que leurs entretiens avaient été « positifs » et que « nous nous reverrons demain pour voir comment nous pouvons trouver un terrain d’entente ».
Les démocrates de la Chambre ont un projet de loi de relance de 2,2 billions de dollars qu’ils prévoient d’approuver avant de partir vendredi pour leurs vacances, s’il n’y a pas d’accord entre-temps sur un projet de loi plus petit. Le président Trump a indiqué qu’il était prêt à aller jusqu’à 1,5 billion de dollars sur un accord de relance, mais il n’est pas clair s’il pourrait concrétiser cette idée puisque les républicains du Sénat ne veulent pas dépasser 1 billion de dollars. Il est peu probable que la Présidente Pelosi descende très loin de son offre actuelle de 2,2 billions de dollars.
Les investisseurs en actions seront mécontents s’ils doivent attendre la fin des élections pour de nouvelles discussions sur un projet de loi de relance. De plus, rien ne garantit qu’un projet de loi de relance pourrait être adopté pendant la session boiteuse étant donné la distance entre les partis et la façon dont le climat politique pourrait devenir encore plus désagréable après les élections.
Le Sénat devrait adopter la RC aujourd’hui – Le Sénat devrait aujourd’hui adopter la résolution permanente pour financer le gouvernement américain jusqu’au 11 décembre, ce qui éviterait la fermeture du gouvernement américain jeudi. Le Sénat a voté hier sur la mesure procédurale pour amener le projet de loi au sol pour un vote final par la marge de 82-8, indiquant que la RC devrait facilement passer le Sénat aujourd’hui.
Les marchés attendent tout changement dans les sondages après le débat Trump-Biden d’hier soir – Les marchés surveilleront les sondages et les cotes des paris pour évaluer la réaction au débat Trump-Biden d’hier soir. Le prochain débat sera le débat Pence-Harris de mercredi prochain. Il y aura ensuite deux autres débats présidentiels les 15 et 22 octobre. Il ne reste plus que 34 jours avant les élections du 3 novembre.
Les cotes de paris entrant dans le débat d’hier soir étaient de 58% pour une victoire de Biden contre 46% pour une victoire de Trump, selon PredictIt.com. Les cotes de paris pour le contrôle du Sénat sont de 58% pour les démocrates et de 44% pour les républicains. Les cotes de paris pour le contrôle de la Chambre sont de 84% pour les démocrates et de 17% pour les républicains.
On s’attend à ce que les derniers rapports ADP et de paie avant les élections montrent une amélioration – Le rapport ADP d’aujourd’hui et le rapport de paie de vendredi seront les derniers rapports mensuels sur le marché du travail avant les élections du 3 novembre. Alors que les données de cette semaine devraient montrer une amélioration continue, le marché du travail américain reste dans un état lamentable.
Il y a encore 10,9 millions de personnes de plus sur les listes de chômage qu’avant la pandémie, et le nombre d’emplois salariés aux États-Unis est toujours en baisse de -11,5 millions par rapport au niveau d’avant la pandémie. Pendant ce temps, le taux de chômage de vendredi en septembre devrait baisser de -0,2 point à 8,2%, mais ce serait encore plus du double du niveau pré-pandémique de 3,5% et seulement 2 points en dessous du pire niveau de + 10,0% observé pendant la Grande Récession.
Le marché du travail américain n’a aucun espoir réel de se rétablir complètement tant qu’il n’y aura pas un vaccin efficace et largement disponible qui permette à la vie de revenir complètement à la normale. Même dans ce cas, les niveaux d’emploi seront à la traîne parce que le nombre énorme de faillites et de fermetures d’entreprises signifie que de nombreux emplois seront définitivement perdus.
Le consensus est pour le rapport ADP de septembre d’aujourd’hui pour montrer un gain de +648.000, ajoutant à la récupération d’août de +428.000. Les emplois ADP n’ont jusqu’à présent récupéré que 43% des pertes d’emplois constatées ce dernier au printemps suite à la pandémie de fermetures économiques. Les emplois ADP se sont améliorés de +8,5 millions par rapport au plus bas d’avril, mais devraient augmenter de 11,2 millions supplémentaires pour égaler le record d’avant la pandémie de février.
Les prévisions du PIB américain sont réduites, tandis que le PIB américain du T2 actuel ne devrait pas être révisé – Le consensus est que le PIB actuel du T2 ne sera pas révisé à -31,7% t / t annualisé (-9,1% t / t). Un rapport du deuxième trimestre non révisé aujourd’hui laisserait le PIB américain en baisse de -10,4% au total au premier semestre 2020, ce qui est considéré comme la pire récession de l’histoire de l’après-guerre et bien pire que la baisse de -4,1% de crête à creux observée. dans la Grande Récession en 2007-09.
Pour l’avenir, le consensus est pour un gain de PIB de + 15,1% t / t annualisé (+ 3,6% t / t) au troisième trimestre en cours, qui récupérerait moins d’un tiers de la baisse du PIB du premier semestre 2020.
Pendant ce temps, les prévisions de croissance du PIB au quatrième trimestre s’estompent en raison de l’absence d’un nouveau projet de loi de relance. Le consensus est pour une hausse de + 5,0% t / t annualisé (+ 1,2% t / t). Cependant, JPMorgan a réduit la semaine dernière son estimation du PIB du T4 à seulement + 2,5% (t / t annualisé) de + 3,5%, et Goldman Sachs a divisé par deux ses prévisions de PIB du T4 à + 3,0% (t / t annualisé) de + 6,0%.
On ne s’attend pas à ce que la reprise du PIB au second semestre 2020 soit proche d’inverser la baisse observée au premier semestre 2020. En effet, le consensus est que la croissance du PIB en 2020 dans son ensemble baissera de -4,4%. Le marché n’attend alors qu’une reprise partielle de + 3,8% en 2021, prolongeant la reprise finale du PIB jusqu’en 2022 alors que le PIB devrait afficher une légère hausse de seulement + 2,9%.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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