APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR VENDREDI 30 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/10/2020 19:33:52
La réaction du marché face aux élections dépend presque autant du contrôle du Sénat que de la présidence – Les médias se concentrent principalement sur qui sera élu comme prochain président lors de l’élection de mardi prochain. Cependant, le contrôle du Sénat est presque aussi important.
Aux élections de 2016, la victoire du président Trump n’a pas été la seule surprise. L’autre surprise a été la capacité des républicains à conserver le contrôle du Sénat, ce qui a permis aux républicains de balayer Washington et de passer la grande baisse d’impôt en 2017. Les marchés ne s’attendaient pas à ce balayage républicain en 2016, ce qui explique pourquoi les prévisions consensuelles pour le paysage post-électoral était si faux en 2016.
Si l’ancien vice-président Biden remporte les élections de la semaine prochaine, mais que les républicains conservent le contrôle du Sénat, M. Biden ne sera pas en mesure d’exécuter son programme par voie législative, car il serait opposé à presque chaque tour par le chef de la majorité au Sénat, McConnell. Dans ce cas, M. Biden ne pourrait changer de politique que par les leviers de l’exécutif. Il n’y aurait pas de hausse des impôts, pas de gros plan de relance, pas de facture d’infrastructure et pas de facture d’énergie propre. Le statu quo serait en grande partie préservé sauf que M. Biden pourrait changer la direction du pouvoir exécutif par le biais de règlements et de décrets.
De plus, si M. Trump remporte la présidence pour son deuxième mandat, le statu quo sera en grande partie préservé puisque les démocrates sont pratiquement certains de conserver le contrôle de la Chambre. Dans ce cas, même si les démocrates gagnent le contrôle du Sénat, M. Trump pourrait opposer son veto à tout projet de loi qu’il n’aime pas et les démocrates n’auront pas une majorité à l’épreuve du veto au Sénat. Ainsi, si M. Trump gagne, l’impasse actuelle à Washington se poursuivra pendant les quatre prochaines années.
Le résultat le plus important pour les marchés sera évidemment si les démocrates emportent le contrôle de la présidence, de la Chambre et du Sénat. Dans ce cas, les démocrates seront libres d’adopter la législation de leur choix, en supposant qu’ils éliminent l’obstruction systématique au Sénat. Dans le passé, il n’y avait pas assez de votes au Sénat pour éliminer l’obstruction systématique, mais les sénateurs démocrates pourraient maintenant être suffisamment enragés par quatre ans de Trump-McConnell pour anéantir l’obstruction systématique. Même s’ils n’éliminent pas l’obstruction systématique, une majorité du Sénat démocrate pourrait adopter n’importe quel projet de loi de son choix qui se qualifie pour le processus de réconciliation budgétaire.
Les marchés semblent écarter une chance assez élevée d’un balayage démocrate puisque c’est ce qu’indiquent les sondages et les cotes des paris. Les sondages et les cotes de paris peuvent être faux, bien sûr, mais les marchés à ce stade ne peuvent fonctionner qu’avec les informations dont ils disposent. D’ici la semaine prochaine, cependant, le verdict devrait être rendu et les marchés pourront alors prédire avec plus de précision le cours des prochaines années.
Le marché boursier semble actuellement presque neutre sur la possibilité d’un balayage démocrate. Les investisseurs en actions semblent plus satisfaits des perspectives d’un important plan de relance budgétaire au début de 2021 qu’ils ne craignent une hausse des impôts. Cela pourrait être en partie parce que les démocrates, s’ils balaient, adopteraient sans aucun doute leur projet de loi de relance au début de 2021 et laisseraient peut-être une hausse des impôts pour 2022 lorsque l’économie se remettra sur pied. Dans ce cas, il serait peut-être un peu prématuré que les marchés s’inquiètent trop des hausses d’impôts en ce moment. Cependant, le marché boursier pourrait encore trébucher une fois que les perspectives se clarifieront pour une hausse de l’impôt sur les sociétés et sur les plus-values. M. Biden a proposé d’augmenter l’impôt minimum sur le revenu des sociétés de 21% à 28% et d’augmenter les impôts sur les plus-values pour les contribuables des plus riches.
Les cotes de paris pour l’élection présidentielle sont actuellement de 68% pour l’ancien vice-président Biden et de 38% pour le président Trump, selon PredictIt.org. Les cotes de paris sont de 63% pour les démocrates prenant le contrôle du Sénat contre 38% pour les républicains. Les démocrates continuent d’avoir de fortes chances de 87% de conserver le contrôle de la Chambre contre 15% pour les républicains.
L’élection pourrait déjà être plus de la moitié terminée puisque 81 millions de personnes ont déjà voté par correspondance ou par vote anticipé aux urnes, selon le US Elections Project de l’Université de Floride. Il reste encore quatre jours avant les élections, et pourtant le vote anticipé représente déjà 59% des 138 millions de voix exprimées lors de l’élection de 2016.
Cependant, l’élection de la semaine prochaine pourrait ne pas être plus de la moitié, car le taux de participation cette année devrait être beaucoup plus élevé à cette élection qu’en 2016. En fait, les cotes de paris sur PredictIt.com sont de 46% pour un taux de participation supérieur à 160 millions, ce qui signifie que l’élection est à moins de la moitié.
Le sentiment des consommateurs américains pour la fin du mois d’octobre devrait rester inchangé – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en octobre dernier sera inchangé par rapport au rapport de début d’octobre de 81,2, laissant l’indice en hausse de +0,8 point par rapport à septembre. Le sentiment des consommateurs s’est amélioré au cours des trois derniers mois, mais n’a récupéré qu’environ un tiers du plongeon observé en mars-avril par rapport au niveau pré-pandémique de février de 101,0. La confiance des consommateurs est limitée par la nouvelle poussée de la pandémie à des niveaux records et par le maintien de niveaux élevés de chômage.
Le déflateur PCE américain devrait augmenter mais rester en deçà de la cible d’inflation de + 2,0% de la Fed – Le consensus est que le déflateur PCE de septembre actuel augmentera à + 1,5% a / a par rapport à +1,4% d’août et que le déflateur de base augmentera à + 1,7% a / a par rapport à août + 1,6%. Le déflateur de base attendu de +1,7% correspondrait exactement au seuil d’inflation actuel à 10 ans, soit 1,70%.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 30 octobre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR VENDREDI 30 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/10/2020 19:33:52
La réaction du marché face aux élections dépend presque autant du contrôle du Sénat que de la présidence – Les médias se concentrent principalement sur qui sera élu comme prochain président lors de l’élection de mardi prochain. Cependant, le contrôle du Sénat est presque aussi important.
Aux élections de 2016, la victoire du président Trump n’a pas été la seule surprise. L’autre surprise a été la capacité des républicains à conserver le contrôle du Sénat, ce qui a permis aux républicains de balayer Washington et de passer la grande baisse d’impôt en 2017. Les marchés ne s’attendaient pas à ce balayage républicain en 2016, ce qui explique pourquoi les prévisions consensuelles pour le paysage post-électoral était si faux en 2016.
Si l’ancien vice-président Biden remporte les élections de la semaine prochaine, mais que les républicains conservent le contrôle du Sénat, M. Biden ne sera pas en mesure d’exécuter son programme par voie législative, car il serait opposé à presque chaque tour par le chef de la majorité au Sénat, McConnell. Dans ce cas, M. Biden ne pourrait changer de politique que par les leviers de l’exécutif. Il n’y aurait pas de hausse des impôts, pas de gros plan de relance, pas de facture d’infrastructure et pas de facture d’énergie propre. Le statu quo serait en grande partie préservé sauf que M. Biden pourrait changer la direction du pouvoir exécutif par le biais de règlements et de décrets.
De plus, si M. Trump remporte la présidence pour son deuxième mandat, le statu quo sera en grande partie préservé puisque les démocrates sont pratiquement certains de conserver le contrôle de la Chambre. Dans ce cas, même si les démocrates gagnent le contrôle du Sénat, M. Trump pourrait opposer son veto à tout projet de loi qu’il n’aime pas et les démocrates n’auront pas une majorité à l’épreuve du veto au Sénat. Ainsi, si M. Trump gagne, l’impasse actuelle à Washington se poursuivra pendant les quatre prochaines années.
Le résultat le plus important pour les marchés sera évidemment si les démocrates emportent le contrôle de la présidence, de la Chambre et du Sénat. Dans ce cas, les démocrates seront libres d’adopter la législation de leur choix, en supposant qu’ils éliminent l’obstruction systématique au Sénat. Dans le passé, il n’y avait pas assez de votes au Sénat pour éliminer l’obstruction systématique, mais les sénateurs démocrates pourraient maintenant être suffisamment enragés par quatre ans de Trump-McConnell pour anéantir l’obstruction systématique. Même s’ils n’éliminent pas l’obstruction systématique, une majorité du Sénat démocrate pourrait adopter n’importe quel projet de loi de son choix qui se qualifie pour le processus de réconciliation budgétaire.
Les marchés semblent écarter une chance assez élevée d’un balayage démocrate puisque c’est ce qu’indiquent les sondages et les cotes des paris. Les sondages et les cotes de paris peuvent être faux, bien sûr, mais les marchés à ce stade ne peuvent fonctionner qu’avec les informations dont ils disposent. D’ici la semaine prochaine, cependant, le verdict devrait être rendu et les marchés pourront alors prédire avec plus de précision le cours des prochaines années.
Le marché boursier semble actuellement presque neutre sur la possibilité d’un balayage démocrate. Les investisseurs en actions semblent plus satisfaits des perspectives d’un important plan de relance budgétaire au début de 2021 qu’ils ne craignent une hausse des impôts. Cela pourrait être en partie parce que les démocrates, s’ils balaient, adopteraient sans aucun doute leur projet de loi de relance au début de 2021 et laisseraient peut-être une hausse des impôts pour 2022 lorsque l’économie se remettra sur pied. Dans ce cas, il serait peut-être un peu prématuré que les marchés s’inquiètent trop des hausses d’impôts en ce moment. Cependant, le marché boursier pourrait encore trébucher une fois que les perspectives se clarifieront pour une hausse de l’impôt sur les sociétés et sur les plus-values. M. Biden a proposé d’augmenter l’impôt minimum sur le revenu des sociétés de 21% à 28% et d’augmenter les impôts sur les plus-values pour les contribuables des plus riches.
Les cotes de paris pour l’élection présidentielle sont actuellement de 68% pour l’ancien vice-président Biden et de 38% pour le président Trump, selon PredictIt.org. Les cotes de paris sont de 63% pour les démocrates prenant le contrôle du Sénat contre 38% pour les républicains. Les démocrates continuent d’avoir de fortes chances de 87% de conserver le contrôle de la Chambre contre 15% pour les républicains.
L’élection pourrait déjà être plus de la moitié terminée puisque 81 millions de personnes ont déjà voté par correspondance ou par vote anticipé aux urnes, selon le US Elections Project de l’Université de Floride. Il reste encore quatre jours avant les élections, et pourtant le vote anticipé représente déjà 59% des 138 millions de voix exprimées lors de l’élection de 2016.
Cependant, l’élection de la semaine prochaine pourrait ne pas être plus de la moitié, car le taux de participation cette année devrait être beaucoup plus élevé à cette élection qu’en 2016. En fait, les cotes de paris sur PredictIt.com sont de 46% pour un taux de participation supérieur à 160 millions, ce qui signifie que l’élection est à moins de la moitié.
Le sentiment des consommateurs américains pour la fin du mois d’octobre devrait rester inchangé – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en octobre dernier sera inchangé par rapport au rapport de début d’octobre de 81,2, laissant l’indice en hausse de +0,8 point par rapport à septembre. Le sentiment des consommateurs s’est amélioré au cours des trois derniers mois, mais n’a récupéré qu’environ un tiers du plongeon observé en mars-avril par rapport au niveau pré-pandémique de février de 101,0. La confiance des consommateurs est limitée par la nouvelle poussée de la pandémie à des niveaux records et par le maintien de niveaux élevés de chômage.
Le déflateur PCE américain devrait augmenter mais rester en deçà de la cible d’inflation de + 2,0% de la Fed – Le consensus est que le déflateur PCE de septembre actuel augmentera à + 1,5% a / a par rapport à +1,4% d’août et que le déflateur de base augmentera à + 1,7% a / a par rapport à août + 1,6%. Le déflateur de base attendu de +1,7% correspondrait exactement au seuil d’inflation actuel à 10 ans, soit 1,70%.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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