REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/11/2021 22:08:59
Le président de la Fed Powell dit que la variante omicron augmente les risques et l’incertitude – Le président de la Fed Powell et la secrétaire au Trésor Yellen témoigneront aujourd’hui lors d’une audience de surveillance devant le comité sénatorial des banques sur l’allégement de la loi CARES. Le témoignage préparé de M. Powell a été publié hier soir avant la comparution d’aujourd’hui.
Powell a déclaré : « La récente augmentation des cas de Covid-19 et l’émergence de la variante omicron présentent des risques à la baisse pour l’emploi et l’activité économique et une incertitude accrue pour l’inflation. De plus grandes inquiétudes concernant le virus pourraient réduire la volonté des gens de travailler en personne, ce qui ralentirait les progrès sur le marché du travail et intensifierait les perturbations de la chaîne d’approvisionnement. »
Le problème pour la Fed est qu’il n’y a aucun moyen de savoir à ce stade si la variante omicron se révélera une nouvelle pandémie ou si elle peut simplement être absorbée comme un dos d’âne dans le cadre de la pandémie actuelle. La clé est de savoir si les vaccins actuels sont efficaces contre la nouvelle variante. Si les vaccins actuels ne sont pas efficaces contre la nouvelle variante, alors le monde pourrait être confronté à une nouvelle pandémie causée essentiellement par un nouveau virus.
On s’attend à quelques semaines avant qu’il n’y ait suffisamment de preuves scientifiques pour tirer des conclusions sur la nouvelle variante d’omicron. Le PDG de Pfizer a déclaré hier que la société saura dans 2-3 semaines si son vaccin fonctionne contre omicron. Parmi les bonnes nouvelles, il a déclaré qu’il s’attend à ce que le vaccin ait une certaine efficacité contre l’omicron, même dans le pire des cas. Il a déclaré qu’il était peu probable que la variante omicron échappe complètement au vaccin Pfizer. Dans tous les cas, il a déclaré que la société pouvait préparer une nouvelle injection efficace contre l’omicron en moins de 100 jours. Le PDG de Pfizer a déclaré qu’il est peu probable que la variante omicron perturbe l’efficacité de la pilule expérimentale de traitement Covid-19 de Pfizer, Paxlovid, qui est actuellement en cours d’examen par la FDA des États-Unis pour une autorisation d’urgence.
Pendant que les scientifiques analysent la nouvelle variante de Covid, la Fed sera sous pression pour rester inflexible et simplement attendre les évaluations scientifiques. Le FOMC lors de sa prochaine réunion des 14 et 15 décembre semble donc peu susceptible d’indiquer des changements de politique tels que l’examen d’une réduction plus rapide de l’assouplissement quantitatif.
Avant que la variante omicron ne devienne un problème majeur vendredi dernier, divers responsables de la Fed ont déclaré qu’ils envisageraient sérieusement d’accélérer le rythme de réduction du QE de la Fed en raison de la vigueur de l’économie et de la persistance d’une inflation élevée. La Fed a commencé en novembre à réduire son programme d’assouplissement quantitatif à 15 milliards de dollars par mois, un rythme qui signifierait que le programme d’assouplissement quantitatif serait terminé en juin 2022.
Si la Fed accélérait la réduction de son QE, les marchés pourraient supposer sans risque que la Fed souhaite laisser ouverte la possibilité de commencer à augmenter les taux d’intérêt avant la mi-2022.
Le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2022 a clôturé lundi à 0,56 % (sur la base du rendement), ce qui signifie que les marchés s’attendent à une hausse globale des taux de 48 pb d’ici la fin de 2022 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,08 %. C’est 16 pb de moins que la hausse des taux de 64 pb attendue mercredi dernier avant que les marchés ne réagissent à la variante omicron. Les marchés anticipent actuellement la première hausse des taux de la Fed au T3-2022 et la deuxième hausse des taux d’ici la fin du T4-2022.
La Chambre peut voter mercredi sur une résolution continue (RC) pour garder le gouvernement ouvert – La Chambre peut voter sur une nouvelle RC mercredi, puis transmettre le projet de loi au Sénat pour un vote avant que la RC actuelle n’expire à minuit ce vendredi. S’il n’y a pas de RC d’ici vendredi à minuit, il y aura une fermeture partielle du gouvernement fédéral à partir de samedi.
Le Congrès envisage une RC qui s’étendrait jusqu’en janvier ou février. Le Congrès a besoin de plus de temps pour faire le travail nécessaire afin d’adopter l’ensemble des projets de loi de dépenses pour financer le gouvernement pendant le reste de l’exercice qui se termine le 30 septembre 2022.
Les chances d’une fermeture du gouvernement la semaine prochaine semblent faibles, car ni les démocrates ni les républicains ne semblent avoir d’appétit pour une fermeture du gouvernement juste avant les vacances. Cependant, tout accord devra trouver au moins 10 républicains pour approuver la clôture et éviter une obstruction.
Le plafond de la dette ne devrait pas faire partie des négociations de la RC. Le Congrès ne dispose désormais que d’environ deux semaines pour adopter une augmentation du plafond de la dette avant d’atteindre l’échéance du 15 décembre fixée par la secrétaire au Trésor Yellen. Les démocrates n’ont divulgué aucune stratégie sur la façon dont ils prévoient de respecter cette échéance.
La confiance des consommateurs américains devrait rester faible – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board d’aujourd’hui affiche une baisse de -3,1 à 110,7, inversant une grande partie de l’augmentation de +4,0 d’octobre à 113,8. L’indice a fortement chuté au cours des 5 derniers mois depuis qu’il a atteint un sommet d’un an et demi à 128,9 en juin 2021. La confiance des consommateurs a souffert en raison de la résurgence de la pandémie qui a commencé en août et de la forte augmentation des prix de l’essence et de l’inflation en général.
Les prix des logements aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Les indices des prix des logements aux États-Unis d’aujourd’hui devraient tous deux afficher de fortes augmentations de +1,2% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de +1,0% m/m observée dans l’indice des prix des logements FHFA en août et l’augmentation de +1,2% m/m observée dans l’indice des prix des logements S&P CoreLogic composite-20. En glissement annuel, l’indice FHFA est en hausse de +18,5 % en août et l’indice Composite-20 de +19,7 %. Les prix des maisons continuent d’augmenter en raison de la forte demande et de l’approvisionnement serré.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 30 novembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR MARDI 30 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/11/2021 22:08:59
Le président de la Fed Powell dit que la variante omicron augmente les risques et l’incertitude – Le président de la Fed Powell et la secrétaire au Trésor Yellen témoigneront aujourd’hui lors d’une audience de surveillance devant le comité sénatorial des banques sur l’allégement de la loi CARES. Le témoignage préparé de M. Powell a été publié hier soir avant la comparution d’aujourd’hui.
Powell a déclaré : « La récente augmentation des cas de Covid-19 et l’émergence de la variante omicron présentent des risques à la baisse pour l’emploi et l’activité économique et une incertitude accrue pour l’inflation. De plus grandes inquiétudes concernant le virus pourraient réduire la volonté des gens de travailler en personne, ce qui ralentirait les progrès sur le marché du travail et intensifierait les perturbations de la chaîne d’approvisionnement. »
Le problème pour la Fed est qu’il n’y a aucun moyen de savoir à ce stade si la variante omicron se révélera une nouvelle pandémie ou si elle peut simplement être absorbée comme un dos d’âne dans le cadre de la pandémie actuelle. La clé est de savoir si les vaccins actuels sont efficaces contre la nouvelle variante. Si les vaccins actuels ne sont pas efficaces contre la nouvelle variante, alors le monde pourrait être confronté à une nouvelle pandémie causée essentiellement par un nouveau virus.
On s’attend à quelques semaines avant qu’il n’y ait suffisamment de preuves scientifiques pour tirer des conclusions sur la nouvelle variante d’omicron. Le PDG de Pfizer a déclaré hier que la société saura dans 2-3 semaines si son vaccin fonctionne contre omicron. Parmi les bonnes nouvelles, il a déclaré qu’il s’attend à ce que le vaccin ait une certaine efficacité contre l’omicron, même dans le pire des cas. Il a déclaré qu’il était peu probable que la variante omicron échappe complètement au vaccin Pfizer. Dans tous les cas, il a déclaré que la société pouvait préparer une nouvelle injection efficace contre l’omicron en moins de 100 jours. Le PDG de Pfizer a déclaré qu’il est peu probable que la variante omicron perturbe l’efficacité de la pilule expérimentale de traitement Covid-19 de Pfizer, Paxlovid, qui est actuellement en cours d’examen par la FDA des États-Unis pour une autorisation d’urgence.
Pendant que les scientifiques analysent la nouvelle variante de Covid, la Fed sera sous pression pour rester inflexible et simplement attendre les évaluations scientifiques. Le FOMC lors de sa prochaine réunion des 14 et 15 décembre semble donc peu susceptible d’indiquer des changements de politique tels que l’examen d’une réduction plus rapide de l’assouplissement quantitatif.
Avant que la variante omicron ne devienne un problème majeur vendredi dernier, divers responsables de la Fed ont déclaré qu’ils envisageraient sérieusement d’accélérer le rythme de réduction du QE de la Fed en raison de la vigueur de l’économie et de la persistance d’une inflation élevée. La Fed a commencé en novembre à réduire son programme d’assouplissement quantitatif à 15 milliards de dollars par mois, un rythme qui signifierait que le programme d’assouplissement quantitatif serait terminé en juin 2022.
Si la Fed accélérait la réduction de son QE, les marchés pourraient supposer sans risque que la Fed souhaite laisser ouverte la possibilité de commencer à augmenter les taux d’intérêt avant la mi-2022.
Le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2022 a clôturé lundi à 0,56 % (sur la base du rendement), ce qui signifie que les marchés s’attendent à une hausse globale des taux de 48 pb d’ici la fin de 2022 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,08 %. C’est 16 pb de moins que la hausse des taux de 64 pb attendue mercredi dernier avant que les marchés ne réagissent à la variante omicron. Les marchés anticipent actuellement la première hausse des taux de la Fed au T3-2022 et la deuxième hausse des taux d’ici la fin du T4-2022.
La Chambre peut voter mercredi sur une résolution continue (RC) pour garder le gouvernement ouvert – La Chambre peut voter sur une nouvelle RC mercredi, puis transmettre le projet de loi au Sénat pour un vote avant que la RC actuelle n’expire à minuit ce vendredi. S’il n’y a pas de RC d’ici vendredi à minuit, il y aura une fermeture partielle du gouvernement fédéral à partir de samedi.
Le Congrès envisage une RC qui s’étendrait jusqu’en janvier ou février. Le Congrès a besoin de plus de temps pour faire le travail nécessaire afin d’adopter l’ensemble des projets de loi de dépenses pour financer le gouvernement pendant le reste de l’exercice qui se termine le 30 septembre 2022.
Les chances d’une fermeture du gouvernement la semaine prochaine semblent faibles, car ni les démocrates ni les républicains ne semblent avoir d’appétit pour une fermeture du gouvernement juste avant les vacances. Cependant, tout accord devra trouver au moins 10 républicains pour approuver la clôture et éviter une obstruction.
Le plafond de la dette ne devrait pas faire partie des négociations de la RC. Le Congrès ne dispose désormais que d’environ deux semaines pour adopter une augmentation du plafond de la dette avant d’atteindre l’échéance du 15 décembre fixée par la secrétaire au Trésor Yellen. Les démocrates n’ont divulgué aucune stratégie sur la façon dont ils prévoient de respecter cette échéance.
La confiance des consommateurs américains devrait rester faible – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board d’aujourd’hui affiche une baisse de -3,1 à 110,7, inversant une grande partie de l’augmentation de +4,0 d’octobre à 113,8. L’indice a fortement chuté au cours des 5 derniers mois depuis qu’il a atteint un sommet d’un an et demi à 128,9 en juin 2021. La confiance des consommateurs a souffert en raison de la résurgence de la pandémie qui a commencé en août et de la forte augmentation des prix de l’essence et de l’inflation en général.
Les prix des logements aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Les indices des prix des logements aux États-Unis d’aujourd’hui devraient tous deux afficher de fortes augmentations de +1,2% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de +1,0% m/m observée dans l’indice des prix des logements FHFA en août et l’augmentation de +1,2% m/m observée dans l’indice des prix des logements S&P CoreLogic composite-20. En glissement annuel, l’indice FHFA est en hausse de +18,5 % en août et l’indice Composite-20 de +19,7 %. Les prix des maisons continuent d’augmenter en raison de la forte demande et de l’approvisionnement serré.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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