APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR VENDREDI 30 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/07/2021 20:39:55
Le déflateur américain de juin devrait afficher les mêmes augmentations importantes que celles observées pour les rapports IPC et PPI de juin – Le consensus est que le déflateur PCE d’aujourd’hui affiche une forte augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de mai de +0,4% m /m. Le déflateur PCE de base pour juin devrait également afficher une augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de +0,5% de mai.
Sur une base annuelle, le déflateur global devrait augmenter légèrement à +4,0% par rapport aux +3,9 % de mai, tandis que le déflateur de base devrait augmenter à +3,7 % par rapport aux +3,4 % de mai.
L’inflation au cours des derniers mois a fortement augmenté, avec le déflateur annualisé à 3 mois en mai en hausse de +6,8% et le déflateur de base en hausse de +6,6%. Les données de l’IPC pour juin, qui ont déjà été publiées, étaient encore plus solides, avec une augmentation globale de +9,7% sur une base annualisée sur 3 mois et une augmentation de base de +10,6%.
La Fed a jusqu’à présent convaincu les marchés que la poussée inflationniste actuelle est transitoire puisqu’elle est principalement causée par des pressions de réouverture qui devraient s’atténuer d’ici l’année prochaine. Les marchés sont donc susceptibles de prendre les données du déflateur PCE d’aujourd’hui dans la foulée, comme ils l’ont fait avec les données CPI et PPI de juin déjà publiées.
Les anticipations d’inflation du marché ont augmenté au cours des deux dernières semaines, mais restent largement en deçà du sommet atteint en mai. Concrètement, le point mort anticipé d’inflation à 10 ans a augmenté de 20 pb depuis la semaine dernière à 2,41%, mais reste 18 pb en dessous du plus haut de 8-1/4 ans de 2,59% affiché en mai.
La confiance des consommateurs américains devrait rester inchangée après la baisse de début juillet – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains de l’Université du Michigan pour la fin de juillet reste inchangé par rapport au rapport de début juillet de 80,8, ce qui laisserait l’indice en baisse de -4,7 points à partir de juin.
La confiance des consommateurs américains a chuté en début juillet, les consommateurs s’inquiétant de la résurgence de la pandémie et de l’éventualité de nouvelles fermetures et mises à pied. En outre, les consommateurs sont confrontés à des coûts d’essence plus élevés puisque le prix national moyen de l’essence ordinaire est actuellement à un sommet de 6-3/4 ans de 3,17 $ le gallon.
Le Sénat fait face au test de l’adoption des deux projets de loi de dépenses la semaine prochaine – Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il avait les voix pour adopter à la fois le projet de loi sur les infrastructures de 550 milliards de dollars et la résolution budgétaire de 3 500 milliards de dollars des démocrates. M. Schumer dit qu’il fera adopter les deux projets de loi avant le départ du Sénat pour ses vacances vendredi prochain (6 août).
Le Sénat a approuvé plus tôt cette semaine une motion de clôture visant à envoyer le projet de loi sur les infrastructures de 550 milliards de dollars au Sénat pour débat. Le Sénat a adopté la motion de clôture par une large marge de 67-32, avec 17 républicains votant pour. La bonne nouvelle est que M. Schumer n’a désormais besoin que de 50 voix (plus la vice-présidente Harris) pour obtenir l’approbation finale du projet de loi, ce qui signifie qu’il peut se permettre de perdre des voix démocrates et républicaines pour le projet de loi final. La mauvaise nouvelle est que même si le Sénat adopte le projet de loi, le président de la Chambre, Pelosi, a déclaré que le projet de loi n’obtiendrait pas de vote à la Chambre tant que le Sénat n’adopterait pas également un projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars, ce qui n’arrivera probablement pas avant cet automne.
Schumer a déclaré qu’il disposait également des voix pour adopter la résolution budgétaire de 3,5 billions de dollars. Il a besoin que chacun des 50 sénateurs démocrates vote en sa faveur, car aucun républicain n’a l’intention de soutenir le projet de loi de dépenses démocrate. Même si certains sénateurs démocrates tels que Sinema, Manchin et Tester expriment des doutes sur la taille du projet de loi, ils devraient voter la semaine prochaine pour au moins approuver la résolution budgétaire afin de lancer la rédaction du projet de loi de réconciliation final.
Pendant ce temps, le plafond de la dette sera rétabli dimanche au niveau actuel de la dette américaine, ce qui signifie que le gouvernement américain ne sera plus en mesure d’emprunter de nouvelles sommes d’argent nettes qui pousseraient la dette nationale américaine au-dessus de la nouvelle limite. Le Trésor pourra conserver sa trésorerie avec ses mesures d’urgence habituelles pendant un certain nombre de semaines. Le CBO a récemment déclaré que le Trésor pourrait durer jusqu’en octobre ou novembre avant d’atteindre sa date X, date à laquelle il manquera de liquidités et commencera à manquer à ses obligations financières.
Les démocrates doivent trouver un moyen de relever le plafond de la dette, soit avec la coopération des républicains, soit avec le projet de loi de réconciliation réservé aux démocrates s’il est prêt au moment où le Trésor atteint sa date X.
Lorsque le Congrès reviendra de ses vacances d’août après la fête du Travail, les démocrates devront également faire adopter un projet de loi de dépenses pour le nouvel exercice, sinon il y aura une fermeture partielle du gouvernement lorsque le nouvel exercice commencera le 1er octobre.
Les rapports PMI chinois devraient montrer de petites baisses – Le consensus est que les rapports PMI chinois de juillet de ce soir montrent de petites baisses alors que la poussée économique post-pandémique de la Chine s’estompe. Le consensus est que le PMI manufacturier chinois d’aujourd’hui en juillet affiche une légère baisse de -0,1 point à 50,8, s’ajoutant à la baisse de -0,1 point de juin à 50,9. Le PMI non manufacturier de juillet d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -0,2 point à 53,3, s’ajoutant à la forte baisse de -1,7 point de juin à 53,5.
Malgré les rapports PMI légèrement inférieurs, l’économie chinoise se maintient jusqu’à présent avec une croissance régulière. Le consensus est que le PIB chinois fléchisse de +7,9% a/a au T2 à +6,0% au T3 et +5,0% au T4. La croissance du PIB devrait ensuite se stabiliser à près de +5,6% en 2022.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 30 juillet 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR VENDREDI 30 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/07/2021 20:39:55
Le déflateur américain de juin devrait afficher les mêmes augmentations importantes que celles observées pour les rapports IPC et PPI de juin – Le consensus est que le déflateur PCE d’aujourd’hui affiche une forte augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de mai de +0,4% m /m. Le déflateur PCE de base pour juin devrait également afficher une augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant à l’augmentation de +0,5% de mai.
Sur une base annuelle, le déflateur global devrait augmenter légèrement à +4,0% par rapport aux +3,9 % de mai, tandis que le déflateur de base devrait augmenter à +3,7 % par rapport aux +3,4 % de mai.
L’inflation au cours des derniers mois a fortement augmenté, avec le déflateur annualisé à 3 mois en mai en hausse de +6,8% et le déflateur de base en hausse de +6,6%. Les données de l’IPC pour juin, qui ont déjà été publiées, étaient encore plus solides, avec une augmentation globale de +9,7% sur une base annualisée sur 3 mois et une augmentation de base de +10,6%.
La Fed a jusqu’à présent convaincu les marchés que la poussée inflationniste actuelle est transitoire puisqu’elle est principalement causée par des pressions de réouverture qui devraient s’atténuer d’ici l’année prochaine. Les marchés sont donc susceptibles de prendre les données du déflateur PCE d’aujourd’hui dans la foulée, comme ils l’ont fait avec les données CPI et PPI de juin déjà publiées.
Les anticipations d’inflation du marché ont augmenté au cours des deux dernières semaines, mais restent largement en deçà du sommet atteint en mai. Concrètement, le point mort anticipé d’inflation à 10 ans a augmenté de 20 pb depuis la semaine dernière à 2,41%, mais reste 18 pb en dessous du plus haut de 8-1/4 ans de 2,59% affiché en mai.
La confiance des consommateurs américains devrait rester inchangée après la baisse de début juillet – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains de l’Université du Michigan pour la fin de juillet reste inchangé par rapport au rapport de début juillet de 80,8, ce qui laisserait l’indice en baisse de -4,7 points à partir de juin.
La confiance des consommateurs américains a chuté en début juillet, les consommateurs s’inquiétant de la résurgence de la pandémie et de l’éventualité de nouvelles fermetures et mises à pied. En outre, les consommateurs sont confrontés à des coûts d’essence plus élevés puisque le prix national moyen de l’essence ordinaire est actuellement à un sommet de 6-3/4 ans de 3,17 $ le gallon.
Le Sénat fait face au test de l’adoption des deux projets de loi de dépenses la semaine prochaine – Le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il avait les voix pour adopter à la fois le projet de loi sur les infrastructures de 550 milliards de dollars et la résolution budgétaire de 3 500 milliards de dollars des démocrates. M. Schumer dit qu’il fera adopter les deux projets de loi avant le départ du Sénat pour ses vacances vendredi prochain (6 août).
Le Sénat a approuvé plus tôt cette semaine une motion de clôture visant à envoyer le projet de loi sur les infrastructures de 550 milliards de dollars au Sénat pour débat. Le Sénat a adopté la motion de clôture par une large marge de 67-32, avec 17 républicains votant pour. La bonne nouvelle est que M. Schumer n’a désormais besoin que de 50 voix (plus la vice-présidente Harris) pour obtenir l’approbation finale du projet de loi, ce qui signifie qu’il peut se permettre de perdre des voix démocrates et républicaines pour le projet de loi final. La mauvaise nouvelle est que même si le Sénat adopte le projet de loi, le président de la Chambre, Pelosi, a déclaré que le projet de loi n’obtiendrait pas de vote à la Chambre tant que le Sénat n’adopterait pas également un projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars, ce qui n’arrivera probablement pas avant cet automne.
Schumer a déclaré qu’il disposait également des voix pour adopter la résolution budgétaire de 3,5 billions de dollars. Il a besoin que chacun des 50 sénateurs démocrates vote en sa faveur, car aucun républicain n’a l’intention de soutenir le projet de loi de dépenses démocrate. Même si certains sénateurs démocrates tels que Sinema, Manchin et Tester expriment des doutes sur la taille du projet de loi, ils devraient voter la semaine prochaine pour au moins approuver la résolution budgétaire afin de lancer la rédaction du projet de loi de réconciliation final.
Pendant ce temps, le plafond de la dette sera rétabli dimanche au niveau actuel de la dette américaine, ce qui signifie que le gouvernement américain ne sera plus en mesure d’emprunter de nouvelles sommes d’argent nettes qui pousseraient la dette nationale américaine au-dessus de la nouvelle limite. Le Trésor pourra conserver sa trésorerie avec ses mesures d’urgence habituelles pendant un certain nombre de semaines. Le CBO a récemment déclaré que le Trésor pourrait durer jusqu’en octobre ou novembre avant d’atteindre sa date X, date à laquelle il manquera de liquidités et commencera à manquer à ses obligations financières.
Les démocrates doivent trouver un moyen de relever le plafond de la dette, soit avec la coopération des républicains, soit avec le projet de loi de réconciliation réservé aux démocrates s’il est prêt au moment où le Trésor atteint sa date X.
Lorsque le Congrès reviendra de ses vacances d’août après la fête du Travail, les démocrates devront également faire adopter un projet de loi de dépenses pour le nouvel exercice, sinon il y aura une fermeture partielle du gouvernement lorsque le nouvel exercice commencera le 1er octobre.
Les rapports PMI chinois devraient montrer de petites baisses – Le consensus est que les rapports PMI chinois de juillet de ce soir montrent de petites baisses alors que la poussée économique post-pandémique de la Chine s’estompe. Le consensus est que le PMI manufacturier chinois d’aujourd’hui en juillet affiche une légère baisse de -0,1 point à 50,8, s’ajoutant à la baisse de -0,1 point de juin à 50,9. Le PMI non manufacturier de juillet d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -0,2 point à 53,3, s’ajoutant à la forte baisse de -1,7 point de juin à 53,5.
Malgré les rapports PMI légèrement inférieurs, l’économie chinoise se maintient jusqu’à présent avec une croissance régulière. Le consensus est que le PIB chinois fléchisse de +7,9% a/a au T2 à +6,0% au T3 et +5,0% au T4. La croissance du PIB devrait ensuite se stabiliser à près de +5,6% en 2022.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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