REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/08/2021 20:56:04
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) si les niveaux d’infection au Covid aux États-Unis continuent de s’aggraver, (2) le rapport sur la création d’emplois de vendredi (prévu +750 000), (3) une analyse plus approfondie du calendrier du QE de la Fed diminuant, (4) les prix du pétrole et de l’essence alors que l’ouragan Ida a frappé dimanche la côte de la Louisiane avec des vents plus forts que Katrina, et (5) l’anticipation du retour du Congrès plus tard en septembre lorsqu’ils devront travailler sur la résolution continue, le plafond de la dette hausse, projet de loi d’infrastructure bipartite de 550 milliards de dollars et projet de loi de dépenses de 3 500 milliards de dollars des démocrates.
La Chine, lundi soir, heure HE, publiera son PMI manufacturier national d’août (attendu -0,3 à 50,1 après -0,5 à 50,4 en juillet) et le PMI non manufacturier (attendu -1,3 à 52,0 après -0,2 à 53,3 en juillet).
Les marchés acceptent avec enthousiasme l’avertissement du président de la Fed Powell que l’assouplissement de l’assouplissement quantitatif arrive cette année — Les marchés ont généralement été satisfaits des commentaires du président de la Fed Powell vendredi dernier lors de la conférence de la Fed à Jackson Hole. L’indice S&P 500 a clôturé la journée en hausse de +0,88%, et le T-note à 10 ans de septembre a clôturé en hausse de 9,5 ticks.
Powell a clairement indiqué que la réduction du QE allait très probablement arriver cette année, mais il n’a rien dit de plus belliciste que ce à quoi les marchés s’attendaient. Il a déclaré que lors de la dernière réunion du FOMC fin juillet, “j’étais d’avis, comme la plupart des participants, que si l’économie évoluait largement comme prévu, il pourrait être approprié de commencer à réduire le rythme des achats d’actifs cette année”.
Powell a indiqué que la piste est effectivement dégagée pour la réduction de l’assouplissement quantitatif puisque la Fed estime que l’économie a désormais réussi le test de “nouveaux progrès substantiels” vers l’objectif d’inflation de la Fed et que le marché du travail a également fait “de bons progrès”.
Ce commentaire suggérait que l’annonce de la réduction du QE pourrait intervenir dès la prochaine réunion du FOMC les 21 et 22 septembre, bien que la Fed puisse attendre l’une des réunions suivantes les 2 et 3 novembre ou les 14 et 15 décembre, selon la façon dont l’économie réagit à la résurgence de la pandémie.
Sur la base de la réponse du marché de vendredi dernier, les marchés semblent maintenant avoir totalement pris en compte la diminution du QE cette année et ne réagiront apparemment pas négativement lorsque l’annonce sera faite.
Les marchés se sont surtout réjouis de l’assurance de M. Powell vendredi dernier que la première hausse des taux de la Fed n’interviendrait pas plus tôt car la réduction du QE a commencé. Il a déclaré: “Le calendrier et le rythme de la réduction à venir des achats d’actifs ne seront pas destinés à véhiculer un signal direct concernant le moment du décollage des taux d’intérêt, pour lequel nous avons articulé un test différent et nettement plus strict.”
Il a ajouté : “Nous avons dit que nous continuerons à maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à son niveau actuel jusqu’à ce que l’économie atteigne des conditions compatibles avec un emploi maximal, et que l’inflation ait atteint 2% et soit en passe de dépasser modérément 2%. pendant un certain temps. Nous avons beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre le maximum d’emplois, et le temps nous dira si nous avons atteint 2% d’inflation sur une base durable. “
En fait, la courbe à terme des fonds fédéraux vendredi dernier est devenue légèrement plus accommodante sur les commentaires de M. Powell de 0,0-0,5 pb pour les contrats à terme jusqu’à mi-2022 et de 1,0-2,5 pb pour les contrats à terme de mi-2022 à mi- 2023.
Concernant l’inflation, M. Powell a réitéré ses commentaires positifs sur le marché en disant que la Fed estime que la poussée inflationniste actuelle est transitoire. Il a déclaré: “La flambée de l’inflation est jusqu’à présent en grande partie le produit d’un groupe relativement étroit de biens et services qui ont été directement touchés par la pandémie et la réouverture de l’économie.”
Les marchés au cours des trois semaines et demie qui précèdent la prochaine réunion du FOMC écouteront à quel point les responsables de la Fed parleront avec véhémence de la réduction du QE pour évaluer si l’annonce officielle de la réduction du QE de la Fed est probable lors de la réunion des 21 et 22 septembre. Si les responsables de la Fed continuent d’intensifier leurs discussions sur la réduction du QE, comme ils l’ont fait depuis la réunion du FOMC de juillet, une annonce de réduction pourrait intervenir dans seulement 3 semaines et demie.
Vendredi dernier, les infections à Covid ont atteint un record en un jour – La pandémie aux États-Unis continue de faire rage. Cependant, les marchés prennent cette résurgence dans la foulée, apparemment parce qu’ils pensent que la plupart des secteurs d’activité américains ont appris à vivre avec la pandémie et seront en mesure de faire tourner leurs machines à revenus.
Vendredi dernier, les États-Unis ont atteint un chiffre record d’une journée pour les nouvelles infections à Covid de 323 403. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des nouvelles statistiques sur la pandémie aux États-Unis a atteint un nouveau sommet sur 7 mois de 155 705. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des décès de Covid est passée à un nouveau sommet sur 5 mois de 1 265, contre le plus bas de 16 mois de 185 décès observé aussi récemment que début juillet.
Il y a des rapports dans diverses régions des États-Unis d’une pénurie de lits de soins intensifs et d’oxygène. Certaines régions commencent à réinstaurer des restrictions, ce qui devrait contribuer à freiner la résurgence.
De plus, les niveaux de vaccination continuent d’augmenter régulièrement. Bloomberg rapporte qu’une moyenne de 886 314 doses de vaccin a été administrée la semaine dernière, ce qui est bien meilleur que le niveau pré-delta dans la zone de 500 000. Le CDC rapporte que 52,1% de la population américaine totale a maintenant été vaccinée et que 61,4% de la population américaine a reçu au moins une dose.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Commentaire économique – 30 août 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LUNDI 30 AOÛT
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 29/08/2021 20:56:04
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) si les niveaux d’infection au Covid aux États-Unis continuent de s’aggraver, (2) le rapport sur la création d’emplois de vendredi (prévu +750 000), (3) une analyse plus approfondie du calendrier du QE de la Fed diminuant, (4) les prix du pétrole et de l’essence alors que l’ouragan Ida a frappé dimanche la côte de la Louisiane avec des vents plus forts que Katrina, et (5) l’anticipation du retour du Congrès plus tard en septembre lorsqu’ils devront travailler sur la résolution continue, le plafond de la dette hausse, projet de loi d’infrastructure bipartite de 550 milliards de dollars et projet de loi de dépenses de 3 500 milliards de dollars des démocrates.
La Chine, lundi soir, heure HE, publiera son PMI manufacturier national d’août (attendu -0,3 à 50,1 après -0,5 à 50,4 en juillet) et le PMI non manufacturier (attendu -1,3 à 52,0 après -0,2 à 53,3 en juillet).
Les marchés acceptent avec enthousiasme l’avertissement du président de la Fed Powell que l’assouplissement de l’assouplissement quantitatif arrive cette année — Les marchés ont généralement été satisfaits des commentaires du président de la Fed Powell vendredi dernier lors de la conférence de la Fed à Jackson Hole. L’indice S&P 500 a clôturé la journée en hausse de +0,88%, et le T-note à 10 ans de septembre a clôturé en hausse de 9,5 ticks.
Powell a clairement indiqué que la réduction du QE allait très probablement arriver cette année, mais il n’a rien dit de plus belliciste que ce à quoi les marchés s’attendaient. Il a déclaré que lors de la dernière réunion du FOMC fin juillet, “j’étais d’avis, comme la plupart des participants, que si l’économie évoluait largement comme prévu, il pourrait être approprié de commencer à réduire le rythme des achats d’actifs cette année”.
Powell a indiqué que la piste est effectivement dégagée pour la réduction de l’assouplissement quantitatif puisque la Fed estime que l’économie a désormais réussi le test de “nouveaux progrès substantiels” vers l’objectif d’inflation de la Fed et que le marché du travail a également fait “de bons progrès”.
Ce commentaire suggérait que l’annonce de la réduction du QE pourrait intervenir dès la prochaine réunion du FOMC les 21 et 22 septembre, bien que la Fed puisse attendre l’une des réunions suivantes les 2 et 3 novembre ou les 14 et 15 décembre, selon la façon dont l’économie réagit à la résurgence de la pandémie.
Sur la base de la réponse du marché de vendredi dernier, les marchés semblent maintenant avoir totalement pris en compte la diminution du QE cette année et ne réagiront apparemment pas négativement lorsque l’annonce sera faite.
Les marchés se sont surtout réjouis de l’assurance de M. Powell vendredi dernier que la première hausse des taux de la Fed n’interviendrait pas plus tôt car la réduction du QE a commencé. Il a déclaré: “Le calendrier et le rythme de la réduction à venir des achats d’actifs ne seront pas destinés à véhiculer un signal direct concernant le moment du décollage des taux d’intérêt, pour lequel nous avons articulé un test différent et nettement plus strict.”
Il a ajouté : “Nous avons dit que nous continuerons à maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à son niveau actuel jusqu’à ce que l’économie atteigne des conditions compatibles avec un emploi maximal, et que l’inflation ait atteint 2% et soit en passe de dépasser modérément 2%. pendant un certain temps. Nous avons beaucoup de chemin à parcourir pour atteindre le maximum d’emplois, et le temps nous dira si nous avons atteint 2% d’inflation sur une base durable. “
En fait, la courbe à terme des fonds fédéraux vendredi dernier est devenue légèrement plus accommodante sur les commentaires de M. Powell de 0,0-0,5 pb pour les contrats à terme jusqu’à mi-2022 et de 1,0-2,5 pb pour les contrats à terme de mi-2022 à mi- 2023.
Concernant l’inflation, M. Powell a réitéré ses commentaires positifs sur le marché en disant que la Fed estime que la poussée inflationniste actuelle est transitoire. Il a déclaré: “La flambée de l’inflation est jusqu’à présent en grande partie le produit d’un groupe relativement étroit de biens et services qui ont été directement touchés par la pandémie et la réouverture de l’économie.”
Les marchés au cours des trois semaines et demie qui précèdent la prochaine réunion du FOMC écouteront à quel point les responsables de la Fed parleront avec véhémence de la réduction du QE pour évaluer si l’annonce officielle de la réduction du QE de la Fed est probable lors de la réunion des 21 et 22 septembre. Si les responsables de la Fed continuent d’intensifier leurs discussions sur la réduction du QE, comme ils l’ont fait depuis la réunion du FOMC de juillet, une annonce de réduction pourrait intervenir dans seulement 3 semaines et demie.
Vendredi dernier, les infections à Covid ont atteint un record en un jour – La pandémie aux États-Unis continue de faire rage. Cependant, les marchés prennent cette résurgence dans la foulée, apparemment parce qu’ils pensent que la plupart des secteurs d’activité américains ont appris à vivre avec la pandémie et seront en mesure de faire tourner leurs machines à revenus.
Vendredi dernier, les États-Unis ont atteint un chiffre record d’une journée pour les nouvelles infections à Covid de 323 403. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des nouvelles statistiques sur la pandémie aux États-Unis a atteint un nouveau sommet sur 7 mois de 155 705. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des décès de Covid est passée à un nouveau sommet sur 5 mois de 1 265, contre le plus bas de 16 mois de 185 décès observé aussi récemment que début juillet.
Il y a des rapports dans diverses régions des États-Unis d’une pénurie de lits de soins intensifs et d’oxygène. Certaines régions commencent à réinstaurer des restrictions, ce qui devrait contribuer à freiner la résurgence.
De plus, les niveaux de vaccination continuent d’augmenter régulièrement. Bloomberg rapporte qu’une moyenne de 886 314 doses de vaccin a été administrée la semaine dernière, ce qui est bien meilleur que le niveau pré-delta dans la zone de 500 000. Le CDC rapporte que 52,1% de la population américaine totale a maintenant été vaccinée et que 61,4% de la population américaine a reçu au moins une dose.
FRÉDÉRIC HAMEL, CFA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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