APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 3 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 11/2/2021 16:42:48 PM
Les marchés s’attendent à ce que la réduction du QE soit annoncé lors de la réunion de 2 jours du FOMC qui se termine aujourd’hui – Les marchés s’attendent à l’unanimité dès lors que le FOMC termine sa réunion de 2 jours aujourd’hui pour annoncer le « tapering » du QE. La Fed a clairement incité qu’une annonce de réduction progressive du QE est probable lors de la réunion de cette semaine.
Le président de la Fed Powell, dans des commentaires prononcés le 22 octobre, a déclaré: « Nous sommes sur la bonne voie pour commencer une réduction de nos achats d’actifs, puisque l’économie évolue globalement comme prévu, avec le point culminant d’ici le milieu de l’année prochaine. » Il a ajouté: « Je pense qu’il est temps de réduire et je ne pense pas qu’il soit temps d’augmenter les taux. »
L’emploi ADP aux États-Unis devrait afficher une augmentation modérée – Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’octobre d’aujourd’hui affiche une augmentation de +400 000, en reculant après le solide rapport de septembre de +568 000.
La croissance de l’emploi ADP a été faible en juillet (+322 000) et en août (+340 000), mais s’est ensuite améliorée à +568 000 en septembre. Les emplois ADP doivent encore récupérer 5,5 millions d’emplois supplémentaires pour atteindre le record d’avant la pandémie.
Sur le front du travail, les marchés attendent principalement le rapport sur le chômage de vendredi pour le mois d’octobre. Le rapport de nouveaux emplois d’octobre publié ce vendredi devrait afficher un gain modéré de + 450 000. Les marchés rechercheront une amélioration substantielle par rapport au rapport décevant de septembre à + 194 000, qui était beaucoup plus faible que les attentes à l’époque d’environ + 500 000. La création de nouveaux emplois doit encore augmenter de +5,0 millions pour atteindre le record d’avant la pandémie.
La croissance de création de nouveaux emplois a été très forte en juin (+964 000) et en juillet (+1,091 million) alors que les entreprises ont commencé à réembaucher lorsque les chiffres d’infection pandémique ont fortement chuté jusqu’en juillet. Cependant, la variante delta a ensuite provoqué une résurgence des chiffres de la pandémie en août et début septembre.
La résurgence de la pandémie en août et début septembre a amené les entreprises à réduire leurs embauches en attendant de voir combien de temps la résurgence pourrait durer. La résurgence de la pandémie a également réduit le bassin de travailleurs prêts à occuper un emploi parce qu’ils étaient préoccupés par leur sécurité ou devaient rester à la maison pour s’occuper des enfants.
La croissance de l’emploi devrait maintenant s’améliorer en octobre puisque la résurgence de la pandémie a culminé à la mi-septembre et a diminué régulièrement jusqu’en octobre. Cependant, le processus d’embauche peut prendre au moins un mois et l’amélioration des chiffres de l’emploi pourrait ne pas apparaître complètement avant novembre.
Les chiffres d’embauches continuent d’être minés par les pénuries de main-d’œuvre dans une variété d’industries. Il existe un grand nombre d’offres d’emploi disponibles, mais certaines entreprises ont du mal à pourvoir ces postes en raison d’une pénurie de candidats qualifiés et volontaires. Le niveau d’emploi officiel aux États-Unis est également réduit par le plus grand nombre de personnes qui quittent leur emploi parce qu’elles ont trouvé un emploi plus souhaitable ou mieux rémunéré, ou parce qu’elles pensent qu’elles trouveront un meilleur emploi et veulent démissionner et commencer à chercher.
Le consensus table sur une baisse du taux de chômage de vendredi pour le mois d’octobre de -0,1 point à 4,7%. Le taux de chômage en septembre a fortement baissé de -0,4 point pour atteindre un plus bas d’un an et demi à 4,8 %. Le taux de chômage en septembre n’était que de 1,3 point de pourcentage au-dessus du creux de 50 ans de 3,5 % observé avant la pandémie.
Cependant, le faible taux de chômage est artificiellement bas et signale de meilleures conditions du marché du travail qu’elles n’existent réellement. En fait, la taille de la main-d’œuvre américaine s’est considérablement contractée en raison de facteurs pandémiques, ce qui a entraîné moins de personnes sur le marché du travail et qui sont comptabilisées dans les statistiques du chômage. La taille de la main-d’œuvre américaine s’est contractée en raison d’un niveau élevé de départs à la retraite pendant la pandémie et parce qu’il y a encore de nombreuses personnes qui ne travaillent pas pour des raisons de sécurité ou parce qu’elles doivent rester à la maison pour s’occuper des enfants.
La taille plus petite de la population active peut être constatée par le fait que le taux de participation de la population active aux États-Unis n’est que de 61,6%, ce qui est bien en deçà du niveau d’avant la pandémie de 63,3% observé en décembre 2019. Cependant, à mesure que de plus en plus de personnes sont attirées vers le marché du travail alors que la pandémie s’estompe et que les salaires augmentent, la taille de la main-d’œuvre augmentera à mesure que de plus en plus de personnes commenceront à chercher un emploi et seront à nouveau comptabilisées dans les statistiques de chômage. Cela signifie que de nouvelles baisses du taux de chômage deviendront probablement plus difficiles.
L’indice des services ISM américain d’octobre devrait rester solide – Le consensus est que l’indice ISM des services d’octobre d’aujourd’hui affichera une augmentation de +0,1 point à 62,0, s’ajoutant à la petite hausse de +0,2 point de septembre à 61,9.
L’indice ISM des services a reculé par rapport au record de 61,4 de juillet, mais se situe toujours à un niveau élevé qui indique une forte confiance dans les secteurs des services de l’économie américaine. Le niveau de l’indice de septembre de 61,9 était bien supérieur au niveau pré-pandémique de 55,6 observé en décembre 2019.
Commandes d’usine aux États-Unis – Le consensus est que le rapport d’aujourd’hui sur les commandes d’usine de septembre est de +0,1% m/m et inchangé hors transport, après le rapport d’août de +1,2% m/m et +0,5% hors transport.
Les commandes d’usines aux États-Unis ont montré de fortes augmentations en mai-août alors que la pandémie s’estompait jusqu’en juillet et a conduit à une explosion des commandes. En août, les commandes des usines sont en hausse de +10,1% en cumul annuel. Les usines sont occupées à essayer de répondre à toutes les commandes qu’elles reçoivent, mais sont entravées dans une certaine mesure par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les coûts élevés de carburant et d’expédition.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 3 novembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 3 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 11/2/2021 16:42:48 PM
Les marchés s’attendent à ce que la réduction du QE soit annoncé lors de la réunion de 2 jours du FOMC qui se termine aujourd’hui – Les marchés s’attendent à l’unanimité dès lors que le FOMC termine sa réunion de 2 jours aujourd’hui pour annoncer le « tapering » du QE. La Fed a clairement incité qu’une annonce de réduction progressive du QE est probable lors de la réunion de cette semaine.
Le président de la Fed Powell, dans des commentaires prononcés le 22 octobre, a déclaré: « Nous sommes sur la bonne voie pour commencer une réduction de nos achats d’actifs, puisque l’économie évolue globalement comme prévu, avec le point culminant d’ici le milieu de l’année prochaine. » Il a ajouté: « Je pense qu’il est temps de réduire et je ne pense pas qu’il soit temps d’augmenter les taux. »
L’emploi ADP aux États-Unis devrait afficher une augmentation modérée – Le consensus est que le rapport sur l’emploi ADP d’octobre d’aujourd’hui affiche une augmentation de +400 000, en reculant après le solide rapport de septembre de +568 000.
La croissance de l’emploi ADP a été faible en juillet (+322 000) et en août (+340 000), mais s’est ensuite améliorée à +568 000 en septembre. Les emplois ADP doivent encore récupérer 5,5 millions d’emplois supplémentaires pour atteindre le record d’avant la pandémie.
Sur le front du travail, les marchés attendent principalement le rapport sur le chômage de vendredi pour le mois d’octobre. Le rapport de nouveaux emplois d’octobre publié ce vendredi devrait afficher un gain modéré de + 450 000. Les marchés rechercheront une amélioration substantielle par rapport au rapport décevant de septembre à + 194 000, qui était beaucoup plus faible que les attentes à l’époque d’environ + 500 000. La création de nouveaux emplois doit encore augmenter de +5,0 millions pour atteindre le record d’avant la pandémie.
La croissance de création de nouveaux emplois a été très forte en juin (+964 000) et en juillet (+1,091 million) alors que les entreprises ont commencé à réembaucher lorsque les chiffres d’infection pandémique ont fortement chuté jusqu’en juillet. Cependant, la variante delta a ensuite provoqué une résurgence des chiffres de la pandémie en août et début septembre.
La résurgence de la pandémie en août et début septembre a amené les entreprises à réduire leurs embauches en attendant de voir combien de temps la résurgence pourrait durer. La résurgence de la pandémie a également réduit le bassin de travailleurs prêts à occuper un emploi parce qu’ils étaient préoccupés par leur sécurité ou devaient rester à la maison pour s’occuper des enfants.
La croissance de l’emploi devrait maintenant s’améliorer en octobre puisque la résurgence de la pandémie a culminé à la mi-septembre et a diminué régulièrement jusqu’en octobre. Cependant, le processus d’embauche peut prendre au moins un mois et l’amélioration des chiffres de l’emploi pourrait ne pas apparaître complètement avant novembre.
Les chiffres d’embauches continuent d’être minés par les pénuries de main-d’œuvre dans une variété d’industries. Il existe un grand nombre d’offres d’emploi disponibles, mais certaines entreprises ont du mal à pourvoir ces postes en raison d’une pénurie de candidats qualifiés et volontaires. Le niveau d’emploi officiel aux États-Unis est également réduit par le plus grand nombre de personnes qui quittent leur emploi parce qu’elles ont trouvé un emploi plus souhaitable ou mieux rémunéré, ou parce qu’elles pensent qu’elles trouveront un meilleur emploi et veulent démissionner et commencer à chercher.
Le consensus table sur une baisse du taux de chômage de vendredi pour le mois d’octobre de -0,1 point à 4,7%. Le taux de chômage en septembre a fortement baissé de -0,4 point pour atteindre un plus bas d’un an et demi à 4,8 %. Le taux de chômage en septembre n’était que de 1,3 point de pourcentage au-dessus du creux de 50 ans de 3,5 % observé avant la pandémie.
Cependant, le faible taux de chômage est artificiellement bas et signale de meilleures conditions du marché du travail qu’elles n’existent réellement. En fait, la taille de la main-d’œuvre américaine s’est considérablement contractée en raison de facteurs pandémiques, ce qui a entraîné moins de personnes sur le marché du travail et qui sont comptabilisées dans les statistiques du chômage. La taille de la main-d’œuvre américaine s’est contractée en raison d’un niveau élevé de départs à la retraite pendant la pandémie et parce qu’il y a encore de nombreuses personnes qui ne travaillent pas pour des raisons de sécurité ou parce qu’elles doivent rester à la maison pour s’occuper des enfants.
La taille plus petite de la population active peut être constatée par le fait que le taux de participation de la population active aux États-Unis n’est que de 61,6%, ce qui est bien en deçà du niveau d’avant la pandémie de 63,3% observé en décembre 2019. Cependant, à mesure que de plus en plus de personnes sont attirées vers le marché du travail alors que la pandémie s’estompe et que les salaires augmentent, la taille de la main-d’œuvre augmentera à mesure que de plus en plus de personnes commenceront à chercher un emploi et seront à nouveau comptabilisées dans les statistiques de chômage. Cela signifie que de nouvelles baisses du taux de chômage deviendront probablement plus difficiles.
L’indice des services ISM américain d’octobre devrait rester solide – Le consensus est que l’indice ISM des services d’octobre d’aujourd’hui affichera une augmentation de +0,1 point à 62,0, s’ajoutant à la petite hausse de +0,2 point de septembre à 61,9.
L’indice ISM des services a reculé par rapport au record de 61,4 de juillet, mais se situe toujours à un niveau élevé qui indique une forte confiance dans les secteurs des services de l’économie américaine. Le niveau de l’indice de septembre de 61,9 était bien supérieur au niveau pré-pandémique de 55,6 observé en décembre 2019.
Commandes d’usine aux États-Unis – Le consensus est que le rapport d’aujourd’hui sur les commandes d’usine de septembre est de +0,1% m/m et inchangé hors transport, après le rapport d’août de +1,2% m/m et +0,5% hors transport.
Les commandes d’usines aux États-Unis ont montré de fortes augmentations en mai-août alors que la pandémie s’estompait jusqu’en juillet et a conduit à une explosion des commandes. En août, les commandes des usines sont en hausse de +10,1% en cumul annuel. Les usines sont occupées à essayer de répondre à toutes les commandes qu’elles reçoivent, mais sont entravées dans une certaine mesure par les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et les coûts élevés de carburant et d’expédition.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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