APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 29 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 28/10/2021 18:33:26
Le déflateur américain devrait rester fort — Le déflateur PCE d’aujourd’hui, qui est la mesure d’inflation préférée de la Fed, devrait continuer de se renforcer et devrait amener les marchés à rester préoccupés par les perspectives d’inflation.
Vendredi dernier, le président de la Fed, Powell, a déclaré que les contraintes de la chaîne d’approvisionnement, qui ont conduit à une inflation élevée, « pourraient durer plus longtemps que prévu, probablement jusqu’à l’année prochaine ». Cependant, il a ajouté que « c’est toujours le cas le plus probable » à mesure que ces contraintes s’atténueront, comme elles finiront par le faire – et que les gains d’emplois augmenteront, l’inflation redescendra plus près de notre objectif de 2 %.
Alors que la Fed continue d’insister sur le fait que la poussée de l’inflation sera temporaire, les marchés ont poussé le point mort des attentes d’inflation à 10 ans à une forte hausse au cours des dernières semaines. Le taux d’équilibre a atteint mercredi un nouveau sommet de 9 ans à 2,70 %, bien qu’il ait ensuite fortement chuté jeudi à 2,59 %.
Le consensus est que le déflateur du PCE de septembre affiche une augmentation de +0,3% m/m et +4,4% a/a, après le rapport d’août de +0,4% m/m et +4,3% a/a. Le déflateur PCE de base en septembre devrait afficher une augmentation de +0,2% m/m et +3,7% a/a, après le rapport d’août de +0,3% m/m et +3,6% a/a.
Les chiffres de l’inflation en glissement annuel continuent d’être faussés par la base très faible de l’année dernière en raison des confinements, ce qui signifie que les marchés se concentrent principalement sur les mesures d’inflation à plus court terme. À cet égard, il y a de bonnes nouvelles car le déflateur se relâche sur une base annualisée de 3 mois.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur global a diminué à +5,5 % en août par rapport au sommet de +6,9 % observé en mai. Pendant ce temps, le déflateur de base en août s’est détendu à +4,6 % par rapport au sommet de +6,90 % observé en juin. Pourtant, ce sont des chiffres d’inflation élevés qui soulèvent des inquiétudes quant à savoir si l’inflation l’année prochaine reviendra en fait à l’objectif de la Fed de +2%.
Revenus et dépenses aux États-Unis attendus mitigés – Le consensus est que le rapport sur le revenu personnel de septembre d’aujourd’hui indique une baisse de -0,2% m/m, inversant la hausse d’août de +0,2% m/m. Le revenu personnel américain a été sous-estimé ces derniers mois à cause de l’épuisement des chèques de relance, mais le revenu reste solide à mesure que les salaires augmentent et que le niveau d’emploi continue d’augmenter aux États-Unis.
Le rapport d’aujourd’hui sur les dépenses de ménages devrait montrer une autre forte augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant au gain d’août de +0,8% m/m. Les consommateurs continuent de dépenser assez activement pour répondre à la demande refoulée alors que la pandémie s’estompe.
Le sentiment des consommateurs américains en fin d’octobre devrait rester inchangé – L’indice du sentiment des consommateurs américains en fin d’octobre de l’Université du Michigan ne devrait pas être révisé comparé au rapport de début de mois à 71,4.
L’indice de confiance des consommateurs américains en août a plongé de -10,9 points pour atteindre son plus bas niveau en 10 ans à 70,3 alors que la pandémie augmentait. Le sentiment des consommateurs en août était encore plus bas que le pire niveau de 71,8 observé en avril 2020 au plus fort des fermetures économiques au printemps 2020. Les consommateurs en juillet et août derniers ne savaient pas à quel point la résurgence de la pandémie pourrait s’aggraver et s’il pourrait y avoir de nouveaux confinements.
Le moral des consommateurs affichait ensuite un rebond haussier de +2,5 points en septembre, mais perdait à nouveau du terrain de -1,4 point en début octobre. Jusqu’à octobre, les consommateurs avait continué de s’inquiéter des retombées de la résurgence de la pandémie, même si les infections à Covid ont fortement.
La confiance des consommateurs américains a également été affectée par la flambée des prix de l’essence, qui gruge les portefeuilles des consommateurs. Les consommateurs souffrent également de l’inflation et de la hausse générale des prix de nombreux produits et services, ce qui réduit leur pouvoir d’achat.
Pour l’avenir, cependant, la confiance des consommateurs devrait avoir un certain soutien sous-jacent à partir de novembre en raison de la forte baisse des infections à Covid aux États-Unis qui a commencé à la mi-septembre. La forte baisse des infections à Covid incitera davantage de personnes à sortir faire leurs courses, à aller au restaurant, à assister à des événements de divertissement et à voyager.
De plus, les consommateurs devraient se sentir mieux en raison de la forte hausse des prix des maisons et des actions, qui a considérablement accru la richesse des ménages. De plus, les salaires augmentent et les emplois sont nombreux. Dans l’ensemble, le futur s’annonce favorable pour les consommateurs au cours des prochains trimestres.
L’indice du coût de l’emploi aux États-Unis devrait se renforcer – L’indice du coût de l’emploi du troisième trimestre d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,9% t/t, se renforçant par rapport au rapport du deuxième trimestre de +0,7% t/t. L’ICE est la mesure la plus large des coûts salariaux.
LICE s’est renforcé cette année, atteignant un plus haut de 2 ans et demi de +2,8 % en glissement annuel de juin, ce qui était juste en dessous du plus haut de 13 ans de +2,9 % affiché en 2018. Les salaires et traitements sont actuellement en vigueur car les entreprises ont du mal à trouver des employés qualifiés et de nombreux employés quittent leur emploi, obligeant les employeurs à augmenter les salaires et les taux horaires.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 29 octobre 2021
APERÇUS ET PERSPECTIVES DE RJO POUR LE VENDREDI 29 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 28/10/2021 18:33:26
Le déflateur américain devrait rester fort — Le déflateur PCE d’aujourd’hui, qui est la mesure d’inflation préférée de la Fed, devrait continuer de se renforcer et devrait amener les marchés à rester préoccupés par les perspectives d’inflation.
Vendredi dernier, le président de la Fed, Powell, a déclaré que les contraintes de la chaîne d’approvisionnement, qui ont conduit à une inflation élevée, « pourraient durer plus longtemps que prévu, probablement jusqu’à l’année prochaine ». Cependant, il a ajouté que « c’est toujours le cas le plus probable » à mesure que ces contraintes s’atténueront, comme elles finiront par le faire – et que les gains d’emplois augmenteront, l’inflation redescendra plus près de notre objectif de 2 %.
Alors que la Fed continue d’insister sur le fait que la poussée de l’inflation sera temporaire, les marchés ont poussé le point mort des attentes d’inflation à 10 ans à une forte hausse au cours des dernières semaines. Le taux d’équilibre a atteint mercredi un nouveau sommet de 9 ans à 2,70 %, bien qu’il ait ensuite fortement chuté jeudi à 2,59 %.
Le consensus est que le déflateur du PCE de septembre affiche une augmentation de +0,3% m/m et +4,4% a/a, après le rapport d’août de +0,4% m/m et +4,3% a/a. Le déflateur PCE de base en septembre devrait afficher une augmentation de +0,2% m/m et +3,7% a/a, après le rapport d’août de +0,3% m/m et +3,6% a/a.
Les chiffres de l’inflation en glissement annuel continuent d’être faussés par la base très faible de l’année dernière en raison des confinements, ce qui signifie que les marchés se concentrent principalement sur les mesures d’inflation à plus court terme. À cet égard, il y a de bonnes nouvelles car le déflateur se relâche sur une base annualisée de 3 mois.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur global a diminué à +5,5 % en août par rapport au sommet de +6,9 % observé en mai. Pendant ce temps, le déflateur de base en août s’est détendu à +4,6 % par rapport au sommet de +6,90 % observé en juin. Pourtant, ce sont des chiffres d’inflation élevés qui soulèvent des inquiétudes quant à savoir si l’inflation l’année prochaine reviendra en fait à l’objectif de la Fed de +2%.
Revenus et dépenses aux États-Unis attendus mitigés – Le consensus est que le rapport sur le revenu personnel de septembre d’aujourd’hui indique une baisse de -0,2% m/m, inversant la hausse d’août de +0,2% m/m. Le revenu personnel américain a été sous-estimé ces derniers mois à cause de l’épuisement des chèques de relance, mais le revenu reste solide à mesure que les salaires augmentent et que le niveau d’emploi continue d’augmenter aux États-Unis.
Le rapport d’aujourd’hui sur les dépenses de ménages devrait montrer une autre forte augmentation de +0,6% m/m, s’ajoutant au gain d’août de +0,8% m/m. Les consommateurs continuent de dépenser assez activement pour répondre à la demande refoulée alors que la pandémie s’estompe.
Le sentiment des consommateurs américains en fin d’octobre devrait rester inchangé – L’indice du sentiment des consommateurs américains en fin d’octobre de l’Université du Michigan ne devrait pas être révisé comparé au rapport de début de mois à 71,4.
L’indice de confiance des consommateurs américains en août a plongé de -10,9 points pour atteindre son plus bas niveau en 10 ans à 70,3 alors que la pandémie augmentait. Le sentiment des consommateurs en août était encore plus bas que le pire niveau de 71,8 observé en avril 2020 au plus fort des fermetures économiques au printemps 2020. Les consommateurs en juillet et août derniers ne savaient pas à quel point la résurgence de la pandémie pourrait s’aggraver et s’il pourrait y avoir de nouveaux confinements.
Le moral des consommateurs affichait ensuite un rebond haussier de +2,5 points en septembre, mais perdait à nouveau du terrain de -1,4 point en début octobre. Jusqu’à octobre, les consommateurs avait continué de s’inquiéter des retombées de la résurgence de la pandémie, même si les infections à Covid ont fortement.
La confiance des consommateurs américains a également été affectée par la flambée des prix de l’essence, qui gruge les portefeuilles des consommateurs. Les consommateurs souffrent également de l’inflation et de la hausse générale des prix de nombreux produits et services, ce qui réduit leur pouvoir d’achat.
Pour l’avenir, cependant, la confiance des consommateurs devrait avoir un certain soutien sous-jacent à partir de novembre en raison de la forte baisse des infections à Covid aux États-Unis qui a commencé à la mi-septembre. La forte baisse des infections à Covid incitera davantage de personnes à sortir faire leurs courses, à aller au restaurant, à assister à des événements de divertissement et à voyager.
De plus, les consommateurs devraient se sentir mieux en raison de la forte hausse des prix des maisons et des actions, qui a considérablement accru la richesse des ménages. De plus, les salaires augmentent et les emplois sont nombreux. Dans l’ensemble, le futur s’annonce favorable pour les consommateurs au cours des prochains trimestres.
L’indice du coût de l’emploi aux États-Unis devrait se renforcer – L’indice du coût de l’emploi du troisième trimestre d’aujourd’hui devrait afficher une augmentation de +0,9% t/t, se renforçant par rapport au rapport du deuxième trimestre de +0,7% t/t. L’ICE est la mesure la plus large des coûts salariaux.
LICE s’est renforcé cette année, atteignant un plus haut de 2 ans et demi de +2,8 % en glissement annuel de juin, ce qui était juste en dessous du plus haut de 13 ans de +2,9 % affiché en 2018. Les salaires et traitements sont actuellement en vigueur car les entreprises ont du mal à trouver des employés qualifiés et de nombreux employés quittent leur emploi, obligeant les employeurs à augmenter les salaires et les taux horaires.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre