Le S&P 500 accélère à la baisse en raison des conséquences de graves retombées si le virus se propage aux États-Unis – La Bourse américaine a plongé jeudi après-midi après l’annonce de la Californie qui surveille 8400 personnes à la recherche du coronavirus revenu d’un voyage à l’étranger. Les marchés étaient déjà préoccupés par la propagation possible du virus aux États-Unis après que des responsables ont annoncé mercredi soir le cas de la femme du nord de la Californie qui a attrapé le virus d’une source inconnue, suggérant qu’il pourrait s’agir du premier cas de transmission communautaire.
Jeudi, les marchés américains ont également été alarmés par la nouvelle que le Japon fermerait ses écoles à partir de lundi, ce qui signifie que quelque 13 millions d’élèves devront rester chez eux. Cela pourrait mettre un grand trou dans la main-d’œuvre, car de nombreux parents devront vraisemblablement rester à la maison avec leurs enfants pendant la fermeture de l’école. La situation du Japon a montré à quel point les choses pourraient mal se produire aux États-Unis si le virus se propageait rapidement à plusieurs endroits aux États-Unis.
L’indice S&P 500 a plongé jeudi à un nouveau plus bas de 4-1/2 mois et a clôturé la journée en nette baisse de -4,42%, la plus forte baisse d’un jour à ce jour dans cette liquidation. Le plus bas de jeudi, l’indice S&P 500 a corrigé la baisse d’un total de -12,3% par rapport au sommet record de mercredi dernier et a retracé 40% du rallye extraordinaire de 44,6% observé au cours des 14 derniers mois par rapport au creux de 3 ans affiché en décembre 2018.
Les actions technologiques et de momentum ont fait pire que le grand marché au cours de la vente de cette semaine. Par rapport aux sommets records de la semaine dernière, l’indice Nasdaq-100 a corrigé de -13,4% et l’indice NYSE Fang + a corrigé de -15,6%.
Le FNB SPDR S&P Exploration & Production Pétrole & Gaz (XOP) a été martelé jeudi de -6,55% et a maintenant plongé d’un extraordinaire -39% sur une base annuelle. Jeudi, le prix du pétrole brut d’avril a plongé de -2,34% à 52,18 $ le baril, portant la vente en 5 séances à -12,0%. L’OPEP + tient une réunion régulière la semaine prochaine et pourrait être en mesure de contraindre la Russie à une nouvelle baisse de production, bien que toute baisse convenue puisse être inférieure à la chute de la demande de pétrole causée par le coronavirus.
L’indice de volatilité VIX S&P 500 a atteint jeudi un nouveau sommet de 2 ans à 39,31% et clôturé à +11,60 à 39,16%. Le VIX de jeudi a facilement pris notre précédent sommet de 36,20 enregistré en décembre 2018 lorsque le S&P est tombé sur une forte correction à la baisse. Cependant, le VIX jeudi est resté en dessous du plus haut de 4 ans et demi de 50,30 affiché en février 2018 lorsque Volmageddon a fait exploser certains produits VIX.
Les attentes du marché atteignent 89% pour une baisse des taux en 2 semaines et demi – Les attentes du marché pour un assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année ont augmenté de 7,5 points de base à 75,0 points de base (3,0 baisses de taux) jeudi. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a clôturé jeudi à un rendement de 0,875%, ce qui représente les attentes d’une baisse du taux de 75 pb par rapport à l’objectif médian actuel de 1,625%.
Le marché escompte désormais 89% de chances de baisse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC les 17 et 18 mars. Il s’agit d’un changement radical par rapport à l’opinion du marché au début de cette année selon laquelle il n’y avait aucune chance de baisse des taux lors de la réunion du FOMC en mars.
Le marché s’attend désormais pleinement à la première baisse des taux de la Fed d’ici la réunion du 28 au 29 avril, à la deuxième baisse des taux lors de la réunion du 9 au 10 juillet et à la troisième baisse des taux lors de la réunion des 4 et 5 novembre. Les marchés s’attendent à des baisses de taux dans trois des six prochaines réunions du FOMC.
La flambée des anticipations d’une baisse des taux de la Fed, combinée à une forte baisse des anticipations d’inflation et à une demande de valeur refuge, a contribué à pousser le taux des bons du Trésor à 10 ans à un nouveau plus bas historique. Le rendement du billet à 10 ans jeudi est tombé à un nouveau record de 1,241% et a clôturé la journée à -7,6 pb à 1,261%.
Jeudi, le point mort d’inflation à 10 ans est tombé à un nouveau plus bas de 4-3/4 mois et a clôturé la journée en baisse de -4 pb à 1,50%, ce qui est un demi-point lourd en dessous de l’objectif d’inflation de 2,0% de la Fed.
Ailleurs sur le front de l’inflation, le consensus est que le déflateur de janvier PCE d’aujourd’hui augmente légèrement à +1,8% a/a par rapport à +1,6% de décembre, et que le déflateur de base PCE augmente à +1,7% a/a par rapport à +1,6% de décembre. Cependant, le choc mondial du coronavirus a fait plonger les prix des produits de base et poussera sans aucun doute toutes les mesures d’inflation à la baisse à partir des rapports d’inflation du mois prochain pour février.
On s’attend à ce que le sentiment des consommateurs américains se calme légèrement – Le consensus est que l’indice final du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en baisse aujourd’hui de -0,2 à 100,7, ce qui laisserait l’indice en hausse de seulement +0,9 point par rapport à janvier augmentation de +1,1. Le sentiment des consommateurs peut ne pas montrer beaucoup de réaction à la crise des coronavirus avant les rapports de mars, car le marché boursier n’a pas plongé avant la fin février, ce qui a ensuite forcé les consommateurs à prêter une attention accrue à la menace du coronavirus.
Les rapports PMI de la Chine fourniront le premier regard solide sur les retombées économiques du coronavirus – Les marchés surveilleront attentivement les rapports PMI de la Chine qui seront publiés vendredi soir et dimanche soir (heure des États-Unis). Les marchés s’attendent à une débâcle étant donné qu’au moins la moitié de l’économie chinoise a été fermée de fin janvier à mi-février. Le consensus est que le PMI manufacturier chinois de février soir devrait plonger de -5,0 points à 45,0 et que le PMI manufacturier de février Caixin de dimanche soir chuterait de -4,8 points à 46,3.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 28 février 2020
RJO Previews and Perspectives for Friday, Feb 28
Publié le 2/27/2020 9:47 PM
Le S&P 500 accélère à la baisse en raison des conséquences de graves retombées si le virus se propage aux États-Unis – La Bourse américaine a plongé jeudi après-midi après l’annonce de la Californie qui surveille 8400 personnes à la recherche du coronavirus revenu d’un voyage à l’étranger. Les marchés étaient déjà préoccupés par la propagation possible du virus aux États-Unis après que des responsables ont annoncé mercredi soir le cas de la femme du nord de la Californie qui a attrapé le virus d’une source inconnue, suggérant qu’il pourrait s’agir du premier cas de transmission communautaire.
Jeudi, les marchés américains ont également été alarmés par la nouvelle que le Japon fermerait ses écoles à partir de lundi, ce qui signifie que quelque 13 millions d’élèves devront rester chez eux. Cela pourrait mettre un grand trou dans la main-d’œuvre, car de nombreux parents devront vraisemblablement rester à la maison avec leurs enfants pendant la fermeture de l’école. La situation du Japon a montré à quel point les choses pourraient mal se produire aux États-Unis si le virus se propageait rapidement à plusieurs endroits aux États-Unis.
L’indice S&P 500 a plongé jeudi à un nouveau plus bas de 4-1/2 mois et a clôturé la journée en nette baisse de -4,42%, la plus forte baisse d’un jour à ce jour dans cette liquidation. Le plus bas de jeudi, l’indice S&P 500 a corrigé la baisse d’un total de -12,3% par rapport au sommet record de mercredi dernier et a retracé 40% du rallye extraordinaire de 44,6% observé au cours des 14 derniers mois par rapport au creux de 3 ans affiché en décembre 2018.
Les actions technologiques et de momentum ont fait pire que le grand marché au cours de la vente de cette semaine. Par rapport aux sommets records de la semaine dernière, l’indice Nasdaq-100 a corrigé de -13,4% et l’indice NYSE Fang + a corrigé de -15,6%.
Le FNB SPDR S&P Exploration & Production Pétrole & Gaz (XOP) a été martelé jeudi de -6,55% et a maintenant plongé d’un extraordinaire -39% sur une base annuelle. Jeudi, le prix du pétrole brut d’avril a plongé de -2,34% à 52,18 $ le baril, portant la vente en 5 séances à -12,0%. L’OPEP + tient une réunion régulière la semaine prochaine et pourrait être en mesure de contraindre la Russie à une nouvelle baisse de production, bien que toute baisse convenue puisse être inférieure à la chute de la demande de pétrole causée par le coronavirus.
L’indice de volatilité VIX S&P 500 a atteint jeudi un nouveau sommet de 2 ans à 39,31% et clôturé à +11,60 à 39,16%. Le VIX de jeudi a facilement pris notre précédent sommet de 36,20 enregistré en décembre 2018 lorsque le S&P est tombé sur une forte correction à la baisse. Cependant, le VIX jeudi est resté en dessous du plus haut de 4 ans et demi de 50,30 affiché en février 2018 lorsque Volmageddon a fait exploser certains produits VIX.
Les attentes du marché atteignent 89% pour une baisse des taux en 2 semaines et demi – Les attentes du marché pour un assouplissement de la Fed d’ici la fin de l’année ont augmenté de 7,5 points de base à 75,0 points de base (3,0 baisses de taux) jeudi. Plus précisément, le contrat à terme sur fonds fédéraux de décembre 2020 a clôturé jeudi à un rendement de 0,875%, ce qui représente les attentes d’une baisse du taux de 75 pb par rapport à l’objectif médian actuel de 1,625%.
Le marché escompte désormais 89% de chances de baisse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC les 17 et 18 mars. Il s’agit d’un changement radical par rapport à l’opinion du marché au début de cette année selon laquelle il n’y avait aucune chance de baisse des taux lors de la réunion du FOMC en mars.
Le marché s’attend désormais pleinement à la première baisse des taux de la Fed d’ici la réunion du 28 au 29 avril, à la deuxième baisse des taux lors de la réunion du 9 au 10 juillet et à la troisième baisse des taux lors de la réunion des 4 et 5 novembre. Les marchés s’attendent à des baisses de taux dans trois des six prochaines réunions du FOMC.
La flambée des anticipations d’une baisse des taux de la Fed, combinée à une forte baisse des anticipations d’inflation et à une demande de valeur refuge, a contribué à pousser le taux des bons du Trésor à 10 ans à un nouveau plus bas historique. Le rendement du billet à 10 ans jeudi est tombé à un nouveau record de 1,241% et a clôturé la journée à -7,6 pb à 1,261%.
Jeudi, le point mort d’inflation à 10 ans est tombé à un nouveau plus bas de 4-3/4 mois et a clôturé la journée en baisse de -4 pb à 1,50%, ce qui est un demi-point lourd en dessous de l’objectif d’inflation de 2,0% de la Fed.
Ailleurs sur le front de l’inflation, le consensus est que le déflateur de janvier PCE d’aujourd’hui augmente légèrement à +1,8% a/a par rapport à +1,6% de décembre, et que le déflateur de base PCE augmente à +1,7% a/a par rapport à +1,6% de décembre. Cependant, le choc mondial du coronavirus a fait plonger les prix des produits de base et poussera sans aucun doute toutes les mesures d’inflation à la baisse à partir des rapports d’inflation du mois prochain pour février.
On s’attend à ce que le sentiment des consommateurs américains se calme légèrement – Le consensus est que l’indice final du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en baisse aujourd’hui de -0,2 à 100,7, ce qui laisserait l’indice en hausse de seulement +0,9 point par rapport à janvier augmentation de +1,1. Le sentiment des consommateurs peut ne pas montrer beaucoup de réaction à la crise des coronavirus avant les rapports de mars, car le marché boursier n’a pas plongé avant la fin février, ce qui a ensuite forcé les consommateurs à prêter une attention accrue à la menace du coronavirus.
Les rapports PMI de la Chine fourniront le premier regard solide sur les retombées économiques du coronavirus – Les marchés surveilleront attentivement les rapports PMI de la Chine qui seront publiés vendredi soir et dimanche soir (heure des États-Unis). Les marchés s’attendent à une débâcle étant donné qu’au moins la moitié de l’économie chinoise a été fermée de fin janvier à mi-février. Le consensus est que le PMI manufacturier chinois de février soir devrait plonger de -5,0 points à 45,0 et que le PMI manufacturier de février Caixin de dimanche soir chuterait de -4,8 points à 46,3.
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
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