APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 27 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 26/10/2020 21:25:34
Les actions américaines chutent brusquement en raison de l’aggravation de la pandémie et des pourparlers de relance bloqués – L’indice S&P 500 est tombé lundi à un plus bas en 3 semaines et a clôturé la journée en forte baisse de -1,86%. L’indice Nasdaq 100 est également tombé à un plus bas de 3 semaines et a clôturé la journée en baisse de -1,61%.
Les facteurs baissiers pour les actions comprenaient (1) les niveaux records d’infection Covid aux États-Unis et une grande partie de l’Europe, (2) le manque de progrès dans les pourparlers de relance Pelosi-Mnuchin, (3) l’incertitude politique avant les élections américaines de mardi prochain, et (4) Faiblesse des actions technologiques provoquée par une chute de -21% dans SAP sur des prévisions de gestion décevantes pour le début de 2021.
Les perspectives continuent de paraître sombres pour les pourparlers Pelosi-Mnuchin après que le directeur économique de la Maison Blanche, Kudlow, ait déclaré lundi que le président Trump ne pouvait pas accepter certaines parties du projet de loi de relance des démocrates. Un porte-parole de Pelosi a déclaré qu’elle était toujours optimiste quant à un accord avant les élections, mais la Maison Blanche refuse d’accepter le langage démocrate sur un programme national de dépistage des pandémies et de recherche des contacts. Mme Pelosi a déclaré qu’elle attend toujours le résultat des discussions entre les présidents des comités de la Chambre.
Après avoir confirmé hier soir Amy Coney Barrett comme nouvelle juge de la Cour suprême, le Sénat a ajourné jusqu’à la fin des élections. Le fait que la plupart des membres du Congrès soient maintenant hors de la ville ralentira probablement encore les progrès des pourparlers de relance.
Les actions américaines ont également chuté lundi lors de la poussée de la pandémie pour atteindre des niveaux records aux États-Unis et dans une grande partie de l’Europe. Les nouvelles infections à Covid aux États-Unis ont atteint un sommet quotidien record de 85,317 dimanche et la moyenne sur 7 jours est à un niveau record d’environ 75,000. En Europe, les nouvelles infections à Covid ont atteint des niveaux records en Allemagne, en France, au Royaume-Uni, en Espagne, en Italie, en Belgique et aux Pays-Bas.
La confiance des consommateurs américains devrait augmenter légèrement – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board d’octobre actuel devrait afficher une légère augmentation de +0,2 point à 102,0, ajoutant à la hausse de +15,5 points de septembre à 101,8. La confiance des consommateurs devrait stagner en octobre en raison de la flambée des taux d’infection pandémique. Les consommateurs sont également prudents avant les élections de mardi prochain.
La confiance des consommateurs américains n’a jusqu’à présent récupéré qu’environ un tiers des pertes dues à la pandémie au printemps, car la pandémie est loin d’être terminée et le marché du travail américain reste en très mauvais état. En outre, la reprise économique aux États-Unis s’essouffle alors que les mesures de relance budgétaire du gouvernement américain expirent et que les entreprises et les consommateurs se préparent à ce qui s’annonce comme une faible reprise économique.
Les prix des maisons aux États-Unis en Aout devraient prolonger la flambée de juillet – Les prix des maisons aux États-Unis en août devraient afficher une forte augmentation en raison de la forte demande pour le peu de maisons qui sont sur le marché. La demande de logements a augmenté alors que les gens cherchent à fuir les zones urbaines et à trouver des maisons avec plus d’espace pour travailler à domicile. Les ventes de maisons existantes en août ont augmenté de + 2,4% pour atteindre un sommet de 13 ans à 6,0 millions d’unités. Pendant ce temps, il n’y avait que 3 mois de valeur de maisons sur le marché en août, ce qui correspondait au creux record de la série.
Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA d’août d’aujourd’hui montre une forte augmentation de + 0,7% m / m, ajoutant à la flambée de juillet de + 1,0% m / m. L’indice des prix des logements S&P CoreLogic composite-20 d’août d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de + 0,5% m / m et + 4,2% a / a après le rapport de juillet de + 0,55% m / m et + 3,95% a / a.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient continuer de se redresser – Le consensus est que le rapport sur les commandes de biens durables de septembre d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,5% m / m et + 0,3% hors transport, s’ajoutant à l’augmentation d’août de + 0,5% m / m et + 0,6% m / m hors transport. Pendant ce temps, les commandes de biens d’équipement en septembre, les ex-aéronefs non défensifs, une mesure des dépenses en capital, devraient afficher une augmentation de + 0,7% m / m, s’ajoutant à l’augmentation d’août de + 1,9% m / m.
Les commandes de biens durables ont récupéré la majeure partie de la chute observée au printemps dernier à la suite des arrêts pandémiques. Cependant, les commandes de biens durables devraient encore augmenter de + 5,6% pour égaler le niveau pré-pandémique de février de 246,2 milliards de dollars. Les commandes de biens durables en août étaient toujours en baisse de -4,4% d’une année sur l’autre.
La bonne nouvelle est que les dirigeants du secteur manufacturier restent relativement optimistes quant aux perspectives du secteur manufacturier américain. L’indice ISM manufacturier en septembre était au niveau respectable de 55,4, et le sous-indice des nouvelles commandes était encore plus fort à 60,2.
La vente aux enchères de bons à 2 ans devrait rapporter près de 0,15% – Le Trésor vendra aujourd’hui 54 milliards de dollars de bons à 2 ans, donnant le coup d’envoi du paquet de 188 milliards de dollars de bons de cette semaine. La taille de 54 milliards de dollars de l’enchère de 2 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 52 milliards de dollars du mois dernier et de 14 milliards de dollars par rapport à la taille de 40 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que le déficit budgétaire américain n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie. Le rendement du bon à 2 ans de référence a clôturé lundi -0,6 pb à 0,15%, ce qui est proche du milieu de la fourchette étroite de 0,12% à 0,17% observée depuis la mi-août.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,57; 145 millions de dollars en offres non concurrentielles; 3,4 pb de queue au rendement médian; 21,5 pb de queue au rendement faible et 45% pris au rendement élevé. Le coupon de 2 ans est le coupon le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,4% des douze dernières enchères de bons à 2 ans, bien en dessous de la médiane de 63,8% pour toutes les enchères de coupons récentes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 27 octobre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 27 OCTOBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 26/10/2020 21:25:34
Les actions américaines chutent brusquement en raison de l’aggravation de la pandémie et des pourparlers de relance bloqués – L’indice S&P 500 est tombé lundi à un plus bas en 3 semaines et a clôturé la journée en forte baisse de -1,86%. L’indice Nasdaq 100 est également tombé à un plus bas de 3 semaines et a clôturé la journée en baisse de -1,61%.
Les facteurs baissiers pour les actions comprenaient (1) les niveaux records d’infection Covid aux États-Unis et une grande partie de l’Europe, (2) le manque de progrès dans les pourparlers de relance Pelosi-Mnuchin, (3) l’incertitude politique avant les élections américaines de mardi prochain, et (4) Faiblesse des actions technologiques provoquée par une chute de -21% dans SAP sur des prévisions de gestion décevantes pour le début de 2021.
Les perspectives continuent de paraître sombres pour les pourparlers Pelosi-Mnuchin après que le directeur économique de la Maison Blanche, Kudlow, ait déclaré lundi que le président Trump ne pouvait pas accepter certaines parties du projet de loi de relance des démocrates. Un porte-parole de Pelosi a déclaré qu’elle était toujours optimiste quant à un accord avant les élections, mais la Maison Blanche refuse d’accepter le langage démocrate sur un programme national de dépistage des pandémies et de recherche des contacts. Mme Pelosi a déclaré qu’elle attend toujours le résultat des discussions entre les présidents des comités de la Chambre.
Après avoir confirmé hier soir Amy Coney Barrett comme nouvelle juge de la Cour suprême, le Sénat a ajourné jusqu’à la fin des élections. Le fait que la plupart des membres du Congrès soient maintenant hors de la ville ralentira probablement encore les progrès des pourparlers de relance.
Les actions américaines ont également chuté lundi lors de la poussée de la pandémie pour atteindre des niveaux records aux États-Unis et dans une grande partie de l’Europe. Les nouvelles infections à Covid aux États-Unis ont atteint un sommet quotidien record de 85,317 dimanche et la moyenne sur 7 jours est à un niveau record d’environ 75,000. En Europe, les nouvelles infections à Covid ont atteint des niveaux records en Allemagne, en France, au Royaume-Uni, en Espagne, en Italie, en Belgique et aux Pays-Bas.
La confiance des consommateurs américains devrait augmenter légèrement – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board d’octobre actuel devrait afficher une légère augmentation de +0,2 point à 102,0, ajoutant à la hausse de +15,5 points de septembre à 101,8. La confiance des consommateurs devrait stagner en octobre en raison de la flambée des taux d’infection pandémique. Les consommateurs sont également prudents avant les élections de mardi prochain.
La confiance des consommateurs américains n’a jusqu’à présent récupéré qu’environ un tiers des pertes dues à la pandémie au printemps, car la pandémie est loin d’être terminée et le marché du travail américain reste en très mauvais état. En outre, la reprise économique aux États-Unis s’essouffle alors que les mesures de relance budgétaire du gouvernement américain expirent et que les entreprises et les consommateurs se préparent à ce qui s’annonce comme une faible reprise économique.
Les prix des maisons aux États-Unis en Aout devraient prolonger la flambée de juillet – Les prix des maisons aux États-Unis en août devraient afficher une forte augmentation en raison de la forte demande pour le peu de maisons qui sont sur le marché. La demande de logements a augmenté alors que les gens cherchent à fuir les zones urbaines et à trouver des maisons avec plus d’espace pour travailler à domicile. Les ventes de maisons existantes en août ont augmenté de + 2,4% pour atteindre un sommet de 13 ans à 6,0 millions d’unités. Pendant ce temps, il n’y avait que 3 mois de valeur de maisons sur le marché en août, ce qui correspondait au creux record de la série.
Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA d’août d’aujourd’hui montre une forte augmentation de + 0,7% m / m, ajoutant à la flambée de juillet de + 1,0% m / m. L’indice des prix des logements S&P CoreLogic composite-20 d’août d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de + 0,5% m / m et + 4,2% a / a après le rapport de juillet de + 0,55% m / m et + 3,95% a / a.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient continuer de se redresser – Le consensus est que le rapport sur les commandes de biens durables de septembre d’aujourd’hui montre une augmentation de + 0,5% m / m et + 0,3% hors transport, s’ajoutant à l’augmentation d’août de + 0,5% m / m et + 0,6% m / m hors transport. Pendant ce temps, les commandes de biens d’équipement en septembre, les ex-aéronefs non défensifs, une mesure des dépenses en capital, devraient afficher une augmentation de + 0,7% m / m, s’ajoutant à l’augmentation d’août de + 1,9% m / m.
Les commandes de biens durables ont récupéré la majeure partie de la chute observée au printemps dernier à la suite des arrêts pandémiques. Cependant, les commandes de biens durables devraient encore augmenter de + 5,6% pour égaler le niveau pré-pandémique de février de 246,2 milliards de dollars. Les commandes de biens durables en août étaient toujours en baisse de -4,4% d’une année sur l’autre.
La bonne nouvelle est que les dirigeants du secteur manufacturier restent relativement optimistes quant aux perspectives du secteur manufacturier américain. L’indice ISM manufacturier en septembre était au niveau respectable de 55,4, et le sous-indice des nouvelles commandes était encore plus fort à 60,2.
La vente aux enchères de bons à 2 ans devrait rapporter près de 0,15% – Le Trésor vendra aujourd’hui 54 milliards de dollars de bons à 2 ans, donnant le coup d’envoi du paquet de 188 milliards de dollars de bons de cette semaine. La taille de 54 milliards de dollars de l’enchère de 2 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 52 milliards de dollars du mois dernier et de 14 milliards de dollars par rapport à la taille de 40 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que le déficit budgétaire américain n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie. Le rendement du bon à 2 ans de référence a clôturé lundi -0,6 pb à 0,15%, ce qui est proche du milieu de la fourchette étroite de 0,12% à 0,17% observée depuis la mi-août.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,57; 145 millions de dollars en offres non concurrentielles; 3,4 pb de queue au rendement médian; 21,5 pb de queue au rendement faible et 45% pris au rendement élevé. Le coupon de 2 ans est le coupon le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,4% des douze dernières enchères de bons à 2 ans, bien en dessous de la médiane de 63,8% pour toutes les enchères de coupons récentes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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