APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE LUNDI 27 DÉCEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 12/26/2021 16 :59
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés cette semaine se concentreront sur (1) la situation pandémique alors que le variant omicron se propage rapidement, (2) une analyse plus approfondie de la rapidité avec laquelle la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt en 2022, (3) le calendrier économique léger de cette semaine , et (4) toute information indiquant si les démocrates seront en mesure de reconstruire le projet de loi Build Back Better après le rejet du sénateur Manchin.
Les marchés adoptent une vision hawkish de la politique de la Fed malgré l’omicron — Les marchés adoptent une vision hawkish de la politique de la Fed car les données scientifiques entrantes réduisent les inquiétudes concernant la variante omicron. Jeudi dernier, le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2022 (sur la base du rendement) a atteint un sommet de 1-3/4 ans de 0,76%, reflétant les attentes d’une hausse globale des taux de +68 pb en 2022 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,08 %. Cependant, cela reste 14 pb moins hawkish que le dot-plot de la Fed qui prévoit une hausse du taux des fonds à 0,90% d’ici la fin de 2022.
La Fed, lors de sa récente réunion du FOMC du 14 au 15 décembre, a fait une déclaration décisive sur sa résolution en matière d’inflation en doublant le rythme de son QE, garantissant ainsi qu’elle pourrait commencer à augmenter les taux d’intérêt dès la réunion du FOMC de mars 2022. La Fed anticipe actuellement en 2022 une hausse des taux par trimestre du T2 au T4.
Cependant, la Fed n’aura peut-être pas à augmenter les taux d’intérêt aussi rapidement en 2022. L’augmentation de l’omicron aura un impact négatif sur l’économie américaine au début de 2022. De plus, l’explosion du projet de loi BBB par le Sénat Manchin signifie qu’à partir de maintenant, il n’y aura pas de relance budgétaire supplémentaire en 2022 pour soutenir l’économie.
Les marchés attendent le retour du Congrès début janvier —Le Congrès restera en vacances cette semaine. Le Sénat reviendra à Washington le 3 janvier, tandis que la Chambre devrait revenir le 10 janvier.
Le principal objectif des démocrates du Sénat est de voir s’il existe une voie à suivre pour le projet de loi Build Back Better de 1,75 billion de dollars après que le sénateur Manchin a rejeté le projet de loi. Il reste à voir si les démocrates du Sénat peuvent proposer un projet de loi plus petit qui peut obtenir le vote de M. Manchin et le vote de tous les autres sénateurs démocrates. Ce processus devrait prendre quelques semaines, voire des mois.
L’autre point principal à l’ordre du jour du Congrès est d’adopter un projet de loi de dépenses omnibus pour financer le gouvernement pour le reste de l’exercice. Le Congrès n’a que jusqu’au 18 février pour adopter un projet de loi de dépenses omnibus, car la résolution actuelle en cours expire à cette date.
Le plafond de la dette n’est plus un facteur sur le marché pendant au moins l’année prochaine puisque le Congrès a donné son approbation finale en décembre à une augmentation du plafond de la dette qui durera jusqu’au début de 2023.
La flambée des bénéfices commencera à s’estomper au quatrième trimestre – la saison des résultats du quatrième trimestre approche à grands pas, plusieurs grandes banques de Wall Street devant publier leurs résultats au cours de la semaine du 10 au 14 janvier. Il n’y a pas de rapports sur les bénéfices cette semaine des sociétés du S&P 500.
Le consensus est que la croissance des bénéfices des sociétés du S&P 500 ralentira à +22,3% en glissement annuel au quatrième trimestre, contre +42,6% au troisième trimestre, selon Refinitiv. La croissance des bénéfices devrait ensuite encore décélérer à +7,5% en glissement annuel au premier trimestre, +5,1% au deuxième trimestre et +7,4% au troisième trimestre. Sur une base d’année civile, la croissance des bénéfices de SPX devrait décélérer à +8,4% en 2022 contre +49,7% en 2021.
Le marché boursier semble prêt à prendre omicron dans la foulée – L’indice S&P 500 a clôturé jeudi dernier à un niveau record, suggérant que le marché boursier américain est prêt à ignorer le déluge à venir d’omicron, du moins pour le moment.
Le marché boursier est encouragé par le fait que l’administration Biden s’appuie sur des tests plutôt que sur des fermetures pour faire face à la flambée pandémique. Le marché boursier est également encouragé par les données entrantes indiquant que les vaccins actuels sont au moins partiellement efficaces contre omicron et que les infections à omicron sont moins graves que les versions originales de Covid.
Cependant, les marchés peuvent s’inquiéter davantage pour l’omicron à mesure que le nombre d’infections augmente et que les hôpitaux sont submergés, faisant ainsi pression sur les autorités locales pour imposer des restrictions.
La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis samedi a grimpé à un nouveau sommet sur 11 mois de 188 827, dépassant le précédent pic delta de 171 850 observé en septembre. Le taux d’infection moyen sur 7 jours en date de samedi a grimpé de + 49 % w/w et est en hausse de + 120 % depuis le 1er décembre.
Le taux d’infection à Covid augmente si rapidement qu’il pourrait dépasser le record de 251 085 affiché en janvier 2021. Le taux d’infection n’aurait besoin d’augmenter que de 33 % supplémentaires pour atteindre ce niveau.
Avertissement :Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 27 décembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE LUNDI 27 DÉCEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 12/26/2021 16 :59
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés cette semaine se concentreront sur (1) la situation pandémique alors que le variant omicron se propage rapidement, (2) une analyse plus approfondie de la rapidité avec laquelle la Fed pourrait augmenter les taux d’intérêt en 2022, (3) le calendrier économique léger de cette semaine , et (4) toute information indiquant si les démocrates seront en mesure de reconstruire le projet de loi Build Back Better après le rejet du sénateur Manchin.
Les marchés adoptent une vision hawkish de la politique de la Fed malgré l’omicron — Les marchés adoptent une vision hawkish de la politique de la Fed car les données scientifiques entrantes réduisent les inquiétudes concernant la variante omicron. Jeudi dernier, le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2022 (sur la base du rendement) a atteint un sommet de 1-3/4 ans de 0,76%, reflétant les attentes d’une hausse globale des taux de +68 pb en 2022 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,08 %. Cependant, cela reste 14 pb moins hawkish que le dot-plot de la Fed qui prévoit une hausse du taux des fonds à 0,90% d’ici la fin de 2022.
La Fed, lors de sa récente réunion du FOMC du 14 au 15 décembre, a fait une déclaration décisive sur sa résolution en matière d’inflation en doublant le rythme de son QE, garantissant ainsi qu’elle pourrait commencer à augmenter les taux d’intérêt dès la réunion du FOMC de mars 2022. La Fed anticipe actuellement en 2022 une hausse des taux par trimestre du T2 au T4.
Cependant, la Fed n’aura peut-être pas à augmenter les taux d’intérêt aussi rapidement en 2022. L’augmentation de l’omicron aura un impact négatif sur l’économie américaine au début de 2022. De plus, l’explosion du projet de loi BBB par le Sénat Manchin signifie qu’à partir de maintenant, il n’y aura pas de relance budgétaire supplémentaire en 2022 pour soutenir l’économie.
Les marchés attendent le retour du Congrès début janvier —Le Congrès restera en vacances cette semaine. Le Sénat reviendra à Washington le 3 janvier, tandis que la Chambre devrait revenir le 10 janvier.
Le principal objectif des démocrates du Sénat est de voir s’il existe une voie à suivre pour le projet de loi Build Back Better de 1,75 billion de dollars après que le sénateur Manchin a rejeté le projet de loi. Il reste à voir si les démocrates du Sénat peuvent proposer un projet de loi plus petit qui peut obtenir le vote de M. Manchin et le vote de tous les autres sénateurs démocrates. Ce processus devrait prendre quelques semaines, voire des mois.
L’autre point principal à l’ordre du jour du Congrès est d’adopter un projet de loi de dépenses omnibus pour financer le gouvernement pour le reste de l’exercice. Le Congrès n’a que jusqu’au 18 février pour adopter un projet de loi de dépenses omnibus, car la résolution actuelle en cours expire à cette date.
Le plafond de la dette n’est plus un facteur sur le marché pendant au moins l’année prochaine puisque le Congrès a donné son approbation finale en décembre à une augmentation du plafond de la dette qui durera jusqu’au début de 2023.
La flambée des bénéfices commencera à s’estomper au quatrième trimestre – la saison des résultats du quatrième trimestre approche à grands pas, plusieurs grandes banques de Wall Street devant publier leurs résultats au cours de la semaine du 10 au 14 janvier. Il n’y a pas de rapports sur les bénéfices cette semaine des sociétés du S&P 500.
Le consensus est que la croissance des bénéfices des sociétés du S&P 500 ralentira à +22,3% en glissement annuel au quatrième trimestre, contre +42,6% au troisième trimestre, selon Refinitiv. La croissance des bénéfices devrait ensuite encore décélérer à +7,5% en glissement annuel au premier trimestre, +5,1% au deuxième trimestre et +7,4% au troisième trimestre. Sur une base d’année civile, la croissance des bénéfices de SPX devrait décélérer à +8,4% en 2022 contre +49,7% en 2021.
Le marché boursier semble prêt à prendre omicron dans la foulée – L’indice S&P 500 a clôturé jeudi dernier à un niveau record, suggérant que le marché boursier américain est prêt à ignorer le déluge à venir d’omicron, du moins pour le moment.
Le marché boursier est encouragé par le fait que l’administration Biden s’appuie sur des tests plutôt que sur des fermetures pour faire face à la flambée pandémique. Le marché boursier est également encouragé par les données entrantes indiquant que les vaccins actuels sont au moins partiellement efficaces contre omicron et que les infections à omicron sont moins graves que les versions originales de Covid.
Cependant, les marchés peuvent s’inquiéter davantage pour l’omicron à mesure que le nombre d’infections augmente et que les hôpitaux sont submergés, faisant ainsi pression sur les autorités locales pour imposer des restrictions.
La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis samedi a grimpé à un nouveau sommet sur 11 mois de 188 827, dépassant le précédent pic delta de 171 850 observé en septembre. Le taux d’infection moyen sur 7 jours en date de samedi a grimpé de + 49 % w/w et est en hausse de + 120 % depuis le 1er décembre.
Le taux d’infection à Covid augmente si rapidement qu’il pourrait dépasser le record de 251 085 affiché en janvier 2021. Le taux d’infection n’aurait besoin d’augmenter que de 33 % supplémentaires pour atteindre ce niveau.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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