REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur les marchés mondiaux– Les marchés se concentreront cette semaine sur (1) les statistiques et prévisions de pandémie pour le moment où les États-Unis et l’Europe pourront redémarrer leurs économies, (2) la réunion du FOMC du mardi / mercredi, qui devrait produire ajustements mineurs et où les marchés écouteront la conférence de presse du président de la Fed Powell pour voir s’il pense que la Fed a fait assez pour devancer les dommages économiques et les menaces pour le système financier de la pandémie, (3) la semaine de pointe pour les bénéfices du T1, (4) la vente par le Trésor de 142 milliards de dollars de T-notes le lundi / mardi, et (5) un calendrier économique américain chargé, souligné par le rapport du PIB du T1 du mercredi (attendu -3,9% t / t annualisé) et l’indice de fabrication ISM d’avril (vendredi) ( attendu -13,0 à 36,1).
En Europe, l’accent sera mis sur la réunion de la BCE jeudi, où la BCE pourrait étendre son programme de QE pandémique de 250 à 500 milliards d’euros par rapport à sa taille actuelle de 750 milliards d’euros. Les marchés surveilleront également tout progrès parmi les responsables de l’UE sur un important plan de relance après le sommet de l’UE peu concluant de jeudi dernier.
En Asie, l’accent sera mis sur la réunion du lundi / mardi de la BOJ où la banque centrale pourrait étendre son programme d’assouplissement quantitatif pour lutter contre la pandémie. Mercredi, les rapports nationaux sur le PMI de la Chine devraient perdre un peu de terrain, mais montrent généralement de l’optimisme (le PMI manufacturier attendu de -1,0 à 51,0 après le saut de +16,3 points de mars à 52,0, et le PMI non-mfg attendu -1,8 à 50,5 après la récupération de +22,7 de mars à 52,3).
Petits ajustements attendus lors de la réunion du FOMC – La Fed a annoncé vendredi dernier qu’elle réduirait ses achats de bons du Trésor cette semaine à 10 milliards de dollars par jour par rapport au niveau de la semaine dernière de 15 milliards de dollars. Les achats quotidiens de la Fed ont atteint un pic de 75 milliards de dollars par jour dans la seconde moitié de mars, mais la Fed a depuis diminué ses achats alors que les marchés se calmaient.
Le bilan de la Fed au cours de la semaine terminée mercredi dernier a augmenté de 205 milliards de dollars supplémentaires, ce qui représente la plus faible augmentation hebdomadaire depuis la mi-mars, alors que la Fed réduit ses achats de titres. Cependant, le bilan de la Fed a atteint un nouveau record de 6,37 billions de dollars, ce qui équivaut à 30% du PIB américain. Le bilan de la Fed a jusqu’à présent grimpé de 2,4 billions de dollars (+ 58%) par rapport à fin février, dépassant de loin la taille du QE3 de 1,7 billion de dollars qui a pris deux ans pour s’achever en 2012-14.
Le FOMC, lors de sa réunion de mardi et mercredi, ne devrait pas annoncer de grands changements. La Fed pourrait relever son taux IOER par rapport au niveau actuel de 0,10%, car le taux des fonds s’est échangé à 0,04% la semaine dernière, bien en dessous du point médian de 0,125% de la fourchette cible de taux des fonds de 0,00% / 0,25%. Toute augmentation du taux IOER serait simplement une décision technique, sans implication pour l’orientation politique de la Fed. La Fed cette semaine pourrait également apporter certains ajustements à ses différents programmes de prêt. La Fed pourrait également annoncer certains paramètres de son programme d’assouplissement quantitatif, qui n’a actuellement aucune limite ou objectif déclaré.
L’évitement de l’Italie d’être dégradé par S&P devrait aider à calmer les marchés obligataires périphériques – La prime de rendement des obligations italiennes pourrait aujourd’hui s’atténuer quelque peu car S&P Global après la clôture de vendredi dernier a laissé intacte la notation obligataire italienne de BBB, ce qui était mieux que les craintes d’une dégradation en une étape. La note de la dette BBB de l’Italie n’est actuellement que de deux niveaux au-dessus de junk. S&P Global, cependant, a laissé intactes ses perspectives négatives sur la notation de la dette de l’Italie, ce qui signifie que l’Italie reste en danger de dégradation dans les mois à venir.
La semaine dernière, la BCE a tenté de dissiper les inquiétudes concernant une vague de déclassements à venir en déclarant qu’elle accepterait la dette notée en guise de garantie dans les opérations du marché monétaire bancaire, bénéficiant de droits antérieurs à la pandémie jusqu’en septembre 2021.
Vendredi dernier, l’écart de rendement des obligations italiennes à 10 ans par rapport aux bunds est tombé à un plus bas d’une semaine de 231 pb, où il est resté élevé par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, près de 135 pb, mais toujours bien en dessous du pic de mi-mars de 11 mois de 279 pb.
La saison des résultats du T1 atteint son apogée – Le marché boursier reste très nerveux à propos de la saison des résultats du T1 à cause du potentiel de surprises très négatives en raison de la fermeture partielle de l’économie américaine et du fait que de nombreuses entreprises ont cessé de fournir des prévisions de bénéfices.
Ce sera la semaine la plus importante pour les rapports de résultats du premier trimestre avec 169 des sociétés du S&P 500 (SPX). Le nombre de rapports hebdomadaires sur les bénéfices du premier trimestre diminuera légèrement pour s’établir à 151 la semaine prochaine avant de chuter à 13 au cours de la semaine du 11 au 15 mai. Les rapports notables cette semaine incluent Alphabet, Starbucks, UPS, Caterpillar et Ford mardi; Facebook, Microsoft, Mastercard et Boeing mercredi; Apple, Amazon.com, Visa, American Airlines et McDonalds jeudi; et Exxon et Honeywell vendredi.
Les prévisions de bénéfices ont diminué au cours de la semaine dernière en raison de mauvaises nouvelles économiques et de résultats négatifs. Le consensus est que les bénéfices du SPX T1 baissent de -14,8% sur un an (-12,9% hors énergie), selon les sondages d’analystes de Refinitiv. À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -33,3%. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -18,1% au T3 et à -8,8% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient fortement baisser de -17,9%, puis remonter de + 26,2% en 2021.
Le consensus sur les bénéfices du T1 de -14,8% masque le fait que certaines industries devraient faire bien pire que d’autres. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Services de communications + 5,1%, Consommation de base + 4,0%, Soins de santé + 2,7%, Technologie + 2,4%, Services publics + 1,3%, Matériaux -16,2%, Industriels -33,6%, Services financiers -37,6% , Consommation discrétionnaire -41,5% et Énergie -68,0%.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 27 avril 2020
RJO Previews and Perspectives for Monday, April 27
Publié le 4/26/2020 6:30 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur les marchés mondiaux – Les marchés se concentreront cette semaine sur (1) les statistiques et prévisions de pandémie pour le moment où les États-Unis et l’Europe pourront redémarrer leurs économies, (2) la réunion du FOMC du mardi / mercredi, qui devrait produire ajustements mineurs et où les marchés écouteront la conférence de presse du président de la Fed Powell pour voir s’il pense que la Fed a fait assez pour devancer les dommages économiques et les menaces pour le système financier de la pandémie, (3) la semaine de pointe pour les bénéfices du T1, (4) la vente par le Trésor de 142 milliards de dollars de T-notes le lundi / mardi, et (5) un calendrier économique américain chargé, souligné par le rapport du PIB du T1 du mercredi (attendu -3,9% t / t annualisé) et l’indice de fabrication ISM d’avril (vendredi) ( attendu -13,0 à 36,1).
En Europe, l’accent sera mis sur la réunion de la BCE jeudi, où la BCE pourrait étendre son programme de QE pandémique de 250 à 500 milliards d’euros par rapport à sa taille actuelle de 750 milliards d’euros. Les marchés surveilleront également tout progrès parmi les responsables de l’UE sur un important plan de relance après le sommet de l’UE peu concluant de jeudi dernier.
En Asie, l’accent sera mis sur la réunion du lundi / mardi de la BOJ où la banque centrale pourrait étendre son programme d’assouplissement quantitatif pour lutter contre la pandémie. Mercredi, les rapports nationaux sur le PMI de la Chine devraient perdre un peu de terrain, mais montrent généralement de l’optimisme (le PMI manufacturier attendu de -1,0 à 51,0 après le saut de +16,3 points de mars à 52,0, et le PMI non-mfg attendu -1,8 à 50,5 après la récupération de +22,7 de mars à 52,3).
Petits ajustements attendus lors de la réunion du FOMC – La Fed a annoncé vendredi dernier qu’elle réduirait ses achats de bons du Trésor cette semaine à 10 milliards de dollars par jour par rapport au niveau de la semaine dernière de 15 milliards de dollars. Les achats quotidiens de la Fed ont atteint un pic de 75 milliards de dollars par jour dans la seconde moitié de mars, mais la Fed a depuis diminué ses achats alors que les marchés se calmaient.
Le bilan de la Fed au cours de la semaine terminée mercredi dernier a augmenté de 205 milliards de dollars supplémentaires, ce qui représente la plus faible augmentation hebdomadaire depuis la mi-mars, alors que la Fed réduit ses achats de titres. Cependant, le bilan de la Fed a atteint un nouveau record de 6,37 billions de dollars, ce qui équivaut à 30% du PIB américain. Le bilan de la Fed a jusqu’à présent grimpé de 2,4 billions de dollars (+ 58%) par rapport à fin février, dépassant de loin la taille du QE3 de 1,7 billion de dollars qui a pris deux ans pour s’achever en 2012-14.
Le FOMC, lors de sa réunion de mardi et mercredi, ne devrait pas annoncer de grands changements. La Fed pourrait relever son taux IOER par rapport au niveau actuel de 0,10%, car le taux des fonds s’est échangé à 0,04% la semaine dernière, bien en dessous du point médian de 0,125% de la fourchette cible de taux des fonds de 0,00% / 0,25%. Toute augmentation du taux IOER serait simplement une décision technique, sans implication pour l’orientation politique de la Fed. La Fed cette semaine pourrait également apporter certains ajustements à ses différents programmes de prêt. La Fed pourrait également annoncer certains paramètres de son programme d’assouplissement quantitatif, qui n’a actuellement aucune limite ou objectif déclaré.
L’évitement de l’Italie d’être dégradé par S&P devrait aider à calmer les marchés obligataires périphériques – La prime de rendement des obligations italiennes pourrait aujourd’hui s’atténuer quelque peu car S&P Global après la clôture de vendredi dernier a laissé intacte la notation obligataire italienne de BBB, ce qui était mieux que les craintes d’une dégradation en une étape. La note de la dette BBB de l’Italie n’est actuellement que de deux niveaux au-dessus de junk. S&P Global, cependant, a laissé intactes ses perspectives négatives sur la notation de la dette de l’Italie, ce qui signifie que l’Italie reste en danger de dégradation dans les mois à venir.
La semaine dernière, la BCE a tenté de dissiper les inquiétudes concernant une vague de déclassements à venir en déclarant qu’elle accepterait la dette notée en guise de garantie dans les opérations du marché monétaire bancaire, bénéficiant de droits antérieurs à la pandémie jusqu’en septembre 2021.
Vendredi dernier, l’écart de rendement des obligations italiennes à 10 ans par rapport aux bunds est tombé à un plus bas d’une semaine de 231 pb, où il est resté élevé par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, près de 135 pb, mais toujours bien en dessous du pic de mi-mars de 11 mois de 279 pb.
La saison des résultats du T1 atteint son apogée – Le marché boursier reste très nerveux à propos de la saison des résultats du T1 à cause du potentiel de surprises très négatives en raison de la fermeture partielle de l’économie américaine et du fait que de nombreuses entreprises ont cessé de fournir des prévisions de bénéfices.
Ce sera la semaine la plus importante pour les rapports de résultats du premier trimestre avec 169 des sociétés du S&P 500 (SPX). Le nombre de rapports hebdomadaires sur les bénéfices du premier trimestre diminuera légèrement pour s’établir à 151 la semaine prochaine avant de chuter à 13 au cours de la semaine du 11 au 15 mai. Les rapports notables cette semaine incluent Alphabet, Starbucks, UPS, Caterpillar et Ford mardi; Facebook, Microsoft, Mastercard et Boeing mercredi; Apple, Amazon.com, Visa, American Airlines et McDonalds jeudi; et Exxon et Honeywell vendredi.
Les prévisions de bénéfices ont diminué au cours de la semaine dernière en raison de mauvaises nouvelles économiques et de résultats négatifs. Le consensus est que les bénéfices du SPX T1 baissent de -14,8% sur un an (-12,9% hors énergie), selon les sondages d’analystes de Refinitiv. À l’avenir, la croissance des bénéfices du SPX devrait être encore pire au deuxième trimestre à -33,3%. La croissance des bénéfices devrait ensuite s’améliorer à -18,1% au T3 et à -8,8% au T4. Pour l’année civile 2020, les bénéfices devraient fortement baisser de -17,9%, puis remonter de + 26,2% en 2021.
Le consensus sur les bénéfices du T1 de -14,8% masque le fait que certaines industries devraient faire bien pire que d’autres. Les attentes de bénéfices de l’industrie sont classées comme suit: Services de communications + 5,1%, Consommation de base + 4,0%, Soins de santé + 2,7%, Technologie + 2,4%, Services publics + 1,3%, Matériaux -16,2%, Industriels -33,6%, Services financiers -37,6% , Consommation discrétionnaire -41,5% et Énergie -68,0%.
Bonne journée
GABRIEL JOUBERT-SEGUIN, M.SC, CFA, CAIA
Stratège de Marché / Market Strategist
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre