REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La dette nationale des États-Unis devrait monter en flèche sur les plans de sauvetage de virus – La santé financière à long terme des États-Unis devrait se détériorer fortement au cours des prochains mois alors que le gouvernement américain est contraint de dépenser des milliers de milliards de dollars pour les efforts de secours contre les coronavirus. La préoccupation immédiate est simplement de traverser l’année prochaine sans dépression et avec un nombre minimisé de décès dus à la pandémie. Cependant, à un moment donné, le gouvernement américain devra faire face à ses problèmes de dette, qui étaient déjà massifs avant même que la pandémie ne se déclare.
La seule bonne nouvelle est que les rendements des bons du Trésor sont actuellement si bas que les États-Unis seront en mesure de financer leur dette à des taux d’intérêt extrêmement bas. En outre, les titres du Trésor sont actuellement très demandés par les investisseurs en tant qu’investissement sûr, ainsi que par la Réserve fédérale, qui vient de se lancer dans un programme de QE illimité. Le problème reviendra lorsque les taux d’intérêt recommenceront à remonter à des niveaux plus normaux et que le coût du refinancement de la dette arrivant à échéance augmentera considérablement. Si jamais l’inflation éclate, les États-Unis seront confrontés à une situation vraiment effrayante où les taux d’intérêt et les coûts d’intérêt monteront en flèche.
Mardi soir, le Sénat a convenu d’un plan de sauvetage bipartisan de 2 billions de dollars. Cependant, des questions se sont posées mercredi après-midi sur la rapidité avec laquelle le Sénat sera en mesure d’adopter le projet de loi depuis que plusieurs sénateurs se sont livrés à des débats. Le moment de l’adoption du projet de loi par la Chambre est également incertain, car le Président Pelosi devra rappeler tous les membres de la Chambre à Washington de leur suspension actuelle si elle ne peut pas obtenir le consentement unanime des voix. Cela ralentirait d’un jour ou plus le vote à la Chambre, selon que les discours sont autorisés.
Le plan de sauvetage actuel de 2 000 milliards de dollars ne sera pas la dernière facture de secours contre les virus. Le chef de la majorité à la Chambre, Steny Hoyer, a déclaré aux démocrates plus tôt cette semaine s’attendre à deux autres projets de loi contre les virus. Le Congrès prendra probablement une page des livres d’histoire de la Dépression et lancera un programme de reconstruction des infrastructures pour remettre les gens au travail. Le président Trump voulait un projet de loi sur les infrastructures au début de son mandat, mais a été rejeté par les républicains qui ne voulaient pas payer pour cela avec des dépenses déficitaires. Cette opposition est susceptible de fondre rapidement maintenant que le Congrès doit relancer l’économie avant les élections de novembre.
Une fois que le Sénat aura approuvé le projet de loi de sauvetage de 2 billions de dollars, le chef de la majorité au Sénat, McConnell, devrait annoncer une suspension des travaux pour le Sénat, qui pourrait durer plusieurs semaines. Les sénateurs ont déjà eu un des leurs (Rand Paul) qui a été touché par le coronavirus, et environ six membres ont été contraints à l’auto-quarantaine en raison de l’exposition à des personnes atteintes du virus. L’âge avancé de certains sénateurs signifie qu’ils devraient de toute façon s’auto-mettre en quarantaine et ne pas courir dans les bâtiments du Sénat. Alors que la Chambre et le Sénat sont en pause au cours des prochaines semaines, les dirigeants du Congrès devraient travailler sur le prochain paquet de secours.
La dette nationale des États-Unis s’élève actuellement à 23,5 billions de dollars et augmente d’environ 1 billion de dollars par an. La dette nationale va maintenant s’accélérer en raison des dépenses de lutte contre les virus. Les analystes de Barclays prévoient que le Trésor devra désormais financer 2,6 billions de dollars en 2020. Le déficit budgétaire du gouvernement américain devrait augmenter au moins au cours des deux prochaines années, passant du niveau actuel d’environ 4% du PIB pour remettre en question pic de 10,2% du PIB observé après la Grande Récession.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient augmenter (C’Est fait 8.30AM) – Les marchés surveilleront attentivement le rapport hebdomadaire sur les demandes de chômage publié aujourd’hui pour voir dans quelle mesure les demandes initiales ont augmenté. Les estimations sont partout sur la carte. Le consensus dans une enquête Bloomberg est pour un bond massif des demandes initiales du niveau actuel de 281 000 à 1,5 million, ce qui représenterait une augmentation d’environ 1,2 million. Cependant, les estimations individuelles de cette enquête allaient jusqu’à 4 millions.
Ce ne sera que le deuxième rapport dans lequel les premières demandes de chômage augmenteront. Les licenciements massifs se poursuivront alors que de plus en plus d’États se joindront lentement au défilé d’États qui ont annoncé la fermeture totale ou partielle d’entreprises non essentielles et de commandes à domicile. Il y aura des licenciements massifs dans les secteurs du transport, de l’hôtellerie, du divertissement et des magasins de détail. En outre, il y a beaucoup d’histoires dans les médias d’employés licenciés qui n’ont pas encore pu déposer de demande de chômage parce que les sites Web sur le chômage se sont écrasés. Il est également possible que certains États ou même le gouvernement fédéral retiennent une partie ou la totalité de leurs données, ce qui rend le rapport d’aujourd’hui encore moins fiable.
Les États-Unis demandent poliment à MBS de renoncer à l’augmentation de sa production de pétrole – Le secrétaire d’État Pompeo a appelé mercredi le prince saoudien MBS à « saisir l’occasion et rassurer les marchés mondiaux de l’énergie et des finances lorsque le monde est confronté à une grave incertitude économique ». L’administration Trump appelle MBS à annuler son plan visant à augmenter la production de pétrole saoudien de 27% à 12,3 millions de bpj par rapport au niveau de février de 9,7 millions de bpj dans le cadre de sa guerre des prix et des parts de marché.
La chute des prix du pétrole entraîne des fermetures et des licenciements généralisés dans l’industrie pétrolière américaine, ce qui a pour effet secondaire de nuire aux fournisseurs de l’industrie et d’éliminer les dépenses en capital de l’industrie. La chute des prix du pétrole a également provoqué la chute des obligations de sociétés des producteurs de pétrole de schiste, aggravant les énormes problèmes déjà observés sur le marché des obligations de sociétés à la suite de la pandémie.
Même si l’Arabie saoudite est effectivement un protectorat militaire américain, MBS semble peu susceptible d’écouter les appels de l’administration Trump. MBS semble déterminé à donner une leçon à Vladimir Poutine une fois pour toutes, et à éliminer la concurrence des producteurs de schistes américains coûteux, quelle que soit la pandémie.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 26 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Thursday, March 26
Posted on 3/25/2020 8:14 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
La dette nationale des États-Unis devrait monter en flèche sur les plans de sauvetage de virus – La santé financière à long terme des États-Unis devrait se détériorer fortement au cours des prochains mois alors que le gouvernement américain est contraint de dépenser des milliers de milliards de dollars pour les efforts de secours contre les coronavirus. La préoccupation immédiate est simplement de traverser l’année prochaine sans dépression et avec un nombre minimisé de décès dus à la pandémie. Cependant, à un moment donné, le gouvernement américain devra faire face à ses problèmes de dette, qui étaient déjà massifs avant même que la pandémie ne se déclare.
La seule bonne nouvelle est que les rendements des bons du Trésor sont actuellement si bas que les États-Unis seront en mesure de financer leur dette à des taux d’intérêt extrêmement bas. En outre, les titres du Trésor sont actuellement très demandés par les investisseurs en tant qu’investissement sûr, ainsi que par la Réserve fédérale, qui vient de se lancer dans un programme de QE illimité. Le problème reviendra lorsque les taux d’intérêt recommenceront à remonter à des niveaux plus normaux et que le coût du refinancement de la dette arrivant à échéance augmentera considérablement. Si jamais l’inflation éclate, les États-Unis seront confrontés à une situation vraiment effrayante où les taux d’intérêt et les coûts d’intérêt monteront en flèche.
Mardi soir, le Sénat a convenu d’un plan de sauvetage bipartisan de 2 billions de dollars. Cependant, des questions se sont posées mercredi après-midi sur la rapidité avec laquelle le Sénat sera en mesure d’adopter le projet de loi depuis que plusieurs sénateurs se sont livrés à des débats. Le moment de l’adoption du projet de loi par la Chambre est également incertain, car le Président Pelosi devra rappeler tous les membres de la Chambre à Washington de leur suspension actuelle si elle ne peut pas obtenir le consentement unanime des voix. Cela ralentirait d’un jour ou plus le vote à la Chambre, selon que les discours sont autorisés.
Le plan de sauvetage actuel de 2 000 milliards de dollars ne sera pas la dernière facture de secours contre les virus. Le chef de la majorité à la Chambre, Steny Hoyer, a déclaré aux démocrates plus tôt cette semaine s’attendre à deux autres projets de loi contre les virus. Le Congrès prendra probablement une page des livres d’histoire de la Dépression et lancera un programme de reconstruction des infrastructures pour remettre les gens au travail. Le président Trump voulait un projet de loi sur les infrastructures au début de son mandat, mais a été rejeté par les républicains qui ne voulaient pas payer pour cela avec des dépenses déficitaires. Cette opposition est susceptible de fondre rapidement maintenant que le Congrès doit relancer l’économie avant les élections de novembre.
Une fois que le Sénat aura approuvé le projet de loi de sauvetage de 2 billions de dollars, le chef de la majorité au Sénat, McConnell, devrait annoncer une suspension des travaux pour le Sénat, qui pourrait durer plusieurs semaines. Les sénateurs ont déjà eu un des leurs (Rand Paul) qui a été touché par le coronavirus, et environ six membres ont été contraints à l’auto-quarantaine en raison de l’exposition à des personnes atteintes du virus. L’âge avancé de certains sénateurs signifie qu’ils devraient de toute façon s’auto-mettre en quarantaine et ne pas courir dans les bâtiments du Sénat. Alors que la Chambre et le Sénat sont en pause au cours des prochaines semaines, les dirigeants du Congrès devraient travailler sur le prochain paquet de secours.
La dette nationale des États-Unis s’élève actuellement à 23,5 billions de dollars et augmente d’environ 1 billion de dollars par an. La dette nationale va maintenant s’accélérer en raison des dépenses de lutte contre les virus. Les analystes de Barclays prévoient que le Trésor devra désormais financer 2,6 billions de dollars en 2020. Le déficit budgétaire du gouvernement américain devrait augmenter au moins au cours des deux prochaines années, passant du niveau actuel d’environ 4% du PIB pour remettre en question pic de 10,2% du PIB observé après la Grande Récession.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient augmenter (C’Est fait 8.30AM) – Les marchés surveilleront attentivement le rapport hebdomadaire sur les demandes de chômage publié aujourd’hui pour voir dans quelle mesure les demandes initiales ont augmenté. Les estimations sont partout sur la carte. Le consensus dans une enquête Bloomberg est pour un bond massif des demandes initiales du niveau actuel de 281 000 à 1,5 million, ce qui représenterait une augmentation d’environ 1,2 million. Cependant, les estimations individuelles de cette enquête allaient jusqu’à 4 millions.
Ce ne sera que le deuxième rapport dans lequel les premières demandes de chômage augmenteront. Les licenciements massifs se poursuivront alors que de plus en plus d’États se joindront lentement au défilé d’États qui ont annoncé la fermeture totale ou partielle d’entreprises non essentielles et de commandes à domicile. Il y aura des licenciements massifs dans les secteurs du transport, de l’hôtellerie, du divertissement et des magasins de détail. En outre, il y a beaucoup d’histoires dans les médias d’employés licenciés qui n’ont pas encore pu déposer de demande de chômage parce que les sites Web sur le chômage se sont écrasés. Il est également possible que certains États ou même le gouvernement fédéral retiennent une partie ou la totalité de leurs données, ce qui rend le rapport d’aujourd’hui encore moins fiable.
Les États-Unis demandent poliment à MBS de renoncer à l’augmentation de sa production de pétrole – Le secrétaire d’État Pompeo a appelé mercredi le prince saoudien MBS à « saisir l’occasion et rassurer les marchés mondiaux de l’énergie et des finances lorsque le monde est confronté à une grave incertitude économique ». L’administration Trump appelle MBS à annuler son plan visant à augmenter la production de pétrole saoudien de 27% à 12,3 millions de bpj par rapport au niveau de février de 9,7 millions de bpj dans le cadre de sa guerre des prix et des parts de marché.
La chute des prix du pétrole entraîne des fermetures et des licenciements généralisés dans l’industrie pétrolière américaine, ce qui a pour effet secondaire de nuire aux fournisseurs de l’industrie et d’éliminer les dépenses en capital de l’industrie. La chute des prix du pétrole a également provoqué la chute des obligations de sociétés des producteurs de pétrole de schiste, aggravant les énormes problèmes déjà observés sur le marché des obligations de sociétés à la suite de la pandémie.
Même si l’Arabie saoudite est effectivement un protectorat militaire américain, MBS semble peu susceptible d’écouter les appels de l’administration Trump. MBS semble déterminé à donner une leçon à Vladimir Poutine une fois pour toutes, et à éliminer la concurrence des producteurs de schistes américains coûteux, quelle que soit la pandémie.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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