REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 25/07/2021 21:16:24
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les résultats de la réunion du FOMC, (2) si le taux d’infection à la Covid aux États-Unis continue d’augmenter en raison de la variante Delta, (3) le pic La semaine des résultats du deuxième trimestre avec 177 sociétés SPX déclarantes, (4) la vente par le Trésor de 211 milliards de dollars en bons aujourd’hui jusqu’à jeudi, et (5) le calendrier économique américain chargé de cette semaine qui démarre avec le rapport sur les ventes de logements neufs de juin (prévu +4,0 % après les -5,9% de mai).
Le projet de loi sur les infrastructures pourrait obtenir un autre vote cette semaine – Le groupe de sénateurs espère parvenir à un accord final sur un projet de loi sur les infrastructures et disposer du texte législatif et de la notation du CBO d’ici aujourd’hui ou au début de cette semaine. Si le projet de loi a le soutien d’au moins 10 sénateurs républicains pour surmonter une obstruction, alors le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il organiserait un autre vote de clôture pour amener le projet de loi au Sénat pour débat. Ce vote de clôture pourrait avoir lieu cette semaine.
Le projet de loi sur les infrastructures a ralenti l’intérêt des démocrates pour la résolution budgétaire de 3 500 milliards de dollars, car les démocrates ne savent pas s’ils devront couvrir les 579 milliards de dollars de dépenses contenues dans le projet de loi sur les infrastructures. En outre, le président du comité sénatorial du budget, Bernie Sanders, doit s’assurer qu’il a les 50 sénateurs démocrates à bord avec la résolution budgétaire de 3,5 billions de dollars, car la résolution ne sera pas adoptée si un sénateur démocrate s’y oppose.
Sanders a déclaré qu’il n’aurait peut-être pas la résolution budgétaire prête pour un vote avant début août. Le Sénat doit actuellement partir pour ses vacances d’été vendredi prochain (6 août) et ne revenir qu’après la fête du Travail. L’adoption de la résolution budgétaire ouvrira la voie à un projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars qui sera examiné par le Sénat cet automne.
La considération du FOMC pour la réduction du QE pourrait être ralentie par la variante Delta – Le FOMC lors de sa réunion de mardi et mercredi devrait poursuivre la discussion sur la réduction du QE qui a commencé lors de sa dernière réunion les 15 et 16 juin. Cependant, le FOMC ne devrait pas annoncer cette semaine qu’il est proche de la réduction du QE. Au lieu de cela, le FOMC est susceptible de continuer à souligner que les conditions ne sont pas encore réunies pour la réduction du QE.
Le FOMC cette semaine peut même sembler un peu plus conciliant que sa réunion de juin puisque les infections à Covid aux États-Unis ont plus que triplé depuis la réunion de juin. La variante Delta est un développement inquiétant pour la Fed car il n’y a aucun moyen de dire quand le pic actuel de nouvelles infections peut prendre fin. Il est peu probable que la Fed procède à la réduction progressive du QE tant que la variante Delta n’aura pas été contenue et que les infections n’auront pas atteint un niveau relativement bas.
Avant la variante Delta, les marchés s’attendaient généralement à ce que la Fed donne un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif lors de la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre. Cependant, la variante Delta peut repousser ce calendrier d’au moins 1 à 2 mois, selon l’évolution de la pandémie.
Au cours des dernières semaines, les marchés ont considérablement réduit les attentes de resserrement de la Fed. Le marché n’attend pas la première hausse des taux de +25 pb de la Fed avant 2023, soit dans un an et demi environ. Sur la base du rendement, le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2023 au cours des trois dernières semaines s’est assoupli de 14 pb à 0,66%, ce qui signifie que le marché n’escompte que 56 pb du resserrement jusqu’à la fin de 2023 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,10%.
L’augmentation du taux d’infection au Covid aux États-Unis suscite des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance économique – Le taux d’infection à Covid aux États-Unis continue d’augmenter et inquiète le marché quant au ralentissement de la croissance économique aux États-Unis. Les infections à Covid aux États-Unis ont triplé au cours du mois dernier alors que la variante Delta balaie le pays. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint un nouveau sommet de 2/3/4 mois de 49 683 cas, ce qui est plus du quadruple du creux de 16 mois de 11 351 affiché il y a tout juste un mois le 23 juin.
Le CDC rapporte que 49,1% de la population américaine est désormais entièrement vaccinée et 56,8% ont reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte que les États-Unis ont administré une moyenne quotidienne de 590 100 doses de vaccination au cours de la semaine dernière, ce qui est un peu plus élevé que les dernières semaines, car les avertissements concernant la variante Delta pourraient susciter un intérêt accru pour la vaccination.
La saison des résultats du deuxième trimestre atteint son apogée – La saison des résultats du deuxième trimestre atteint son apogée cette semaine avec 177 des sociétés du S&P 500. La saison des bénéfices restera chargée la semaine prochaine, avec 130 entreprises déclarantes.
Les rapports de revenus notables cette semaine incluent : Tesla le lundi ; Alphabet, Apple, Microsoft, Visa, Starbucks, UPS et PulteGroup mardi ; Facebook, Paypal, Expedia et Ford mercredi ; Amazon.com et Mastercard jeudi ; et Caterpillar et Exxon Mobil vendredi.
La saison des résultats du deuxième trimestre a jusqu’à présent été très solide, avec 88,3% des 120 sociétés déclarantes du S&P 500 ayant battu le consensus du marché, ce qui est bien au-dessus de la moyenne à long terme de 65,5% et de la moyenne sur les 4 trimestres de 83,4%, selon Refinitiv.
Le consensus table sur une croissance des bénéfices du T2 de +78,1% en glissement annuel pour les sociétés du S&P 500, ce qui est bien meilleur que le consensus de +65,4% au 1er juillet. Le chiffre en glissement annuel est bien sûr gonflé par le fait que les bénéfices ont fortement chuté au deuxième trimestre de 2020 au plus fort des confinements pandémiques, provoquant une base très faible un an plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2021, le consensus table sur une croissance des bénéfices de +40,6%, faisant plus que se remettre de la baisse de -12,2% observée en 2020.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 26 juillet 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES DU LUNDI 26 JUILLET
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 25/07/2021 21:16:24
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les résultats de la réunion du FOMC, (2) si le taux d’infection à la Covid aux États-Unis continue d’augmenter en raison de la variante Delta, (3) le pic La semaine des résultats du deuxième trimestre avec 177 sociétés SPX déclarantes, (4) la vente par le Trésor de 211 milliards de dollars en bons aujourd’hui jusqu’à jeudi, et (5) le calendrier économique américain chargé de cette semaine qui démarre avec le rapport sur les ventes de logements neufs de juin (prévu +4,0 % après les -5,9% de mai).
Le projet de loi sur les infrastructures pourrait obtenir un autre vote cette semaine – Le groupe de sénateurs espère parvenir à un accord final sur un projet de loi sur les infrastructures et disposer du texte législatif et de la notation du CBO d’ici aujourd’hui ou au début de cette semaine. Si le projet de loi a le soutien d’au moins 10 sénateurs républicains pour surmonter une obstruction, alors le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il organiserait un autre vote de clôture pour amener le projet de loi au Sénat pour débat. Ce vote de clôture pourrait avoir lieu cette semaine.
Le projet de loi sur les infrastructures a ralenti l’intérêt des démocrates pour la résolution budgétaire de 3 500 milliards de dollars, car les démocrates ne savent pas s’ils devront couvrir les 579 milliards de dollars de dépenses contenues dans le projet de loi sur les infrastructures. En outre, le président du comité sénatorial du budget, Bernie Sanders, doit s’assurer qu’il a les 50 sénateurs démocrates à bord avec la résolution budgétaire de 3,5 billions de dollars, car la résolution ne sera pas adoptée si un sénateur démocrate s’y oppose.
Sanders a déclaré qu’il n’aurait peut-être pas la résolution budgétaire prête pour un vote avant début août. Le Sénat doit actuellement partir pour ses vacances d’été vendredi prochain (6 août) et ne revenir qu’après la fête du Travail. L’adoption de la résolution budgétaire ouvrira la voie à un projet de loi de réconciliation de 3 500 milliards de dollars qui sera examiné par le Sénat cet automne.
La considération du FOMC pour la réduction du QE pourrait être ralentie par la variante Delta – Le FOMC lors de sa réunion de mardi et mercredi devrait poursuivre la discussion sur la réduction du QE qui a commencé lors de sa dernière réunion les 15 et 16 juin. Cependant, le FOMC ne devrait pas annoncer cette semaine qu’il est proche de la réduction du QE. Au lieu de cela, le FOMC est susceptible de continuer à souligner que les conditions ne sont pas encore réunies pour la réduction du QE.
Le FOMC cette semaine peut même sembler un peu plus conciliant que sa réunion de juin puisque les infections à Covid aux États-Unis ont plus que triplé depuis la réunion de juin. La variante Delta est un développement inquiétant pour la Fed car il n’y a aucun moyen de dire quand le pic actuel de nouvelles infections peut prendre fin. Il est peu probable que la Fed procède à la réduction progressive du QE tant que la variante Delta n’aura pas été contenue et que les infections n’auront pas atteint un niveau relativement bas.
Avant la variante Delta, les marchés s’attendaient généralement à ce que la Fed donne un avertissement précoce d’un ralentissement de l’assouplissement quantitatif lors de la conférence d’août à Jackson Hole ou lors de la réunion du FOMC des 21 et 22 septembre. Cependant, la variante Delta peut repousser ce calendrier d’au moins 1 à 2 mois, selon l’évolution de la pandémie.
Au cours des dernières semaines, les marchés ont considérablement réduit les attentes de resserrement de la Fed. Le marché n’attend pas la première hausse des taux de +25 pb de la Fed avant 2023, soit dans un an et demi environ. Sur la base du rendement, le contrat à terme sur les fonds fédéraux de décembre 2023 au cours des trois dernières semaines s’est assoupli de 14 pb à 0,66%, ce qui signifie que le marché n’escompte que 56 pb du resserrement jusqu’à la fin de 2023 par rapport au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,10%.
L’augmentation du taux d’infection au Covid aux États-Unis suscite des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance économique – Le taux d’infection à Covid aux États-Unis continue d’augmenter et inquiète le marché quant au ralentissement de la croissance économique aux États-Unis. Les infections à Covid aux États-Unis ont triplé au cours du mois dernier alors que la variante Delta balaie le pays. Vendredi dernier, la moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis a atteint un nouveau sommet de 2/3/4 mois de 49 683 cas, ce qui est plus du quadruple du creux de 16 mois de 11 351 affiché il y a tout juste un mois le 23 juin.
Le CDC rapporte que 49,1% de la population américaine est désormais entièrement vaccinée et 56,8% ont reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte que les États-Unis ont administré une moyenne quotidienne de 590 100 doses de vaccination au cours de la semaine dernière, ce qui est un peu plus élevé que les dernières semaines, car les avertissements concernant la variante Delta pourraient susciter un intérêt accru pour la vaccination.
La saison des résultats du deuxième trimestre atteint son apogée – La saison des résultats du deuxième trimestre atteint son apogée cette semaine avec 177 des sociétés du S&P 500. La saison des bénéfices restera chargée la semaine prochaine, avec 130 entreprises déclarantes.
Les rapports de revenus notables cette semaine incluent : Tesla le lundi ; Alphabet, Apple, Microsoft, Visa, Starbucks, UPS et PulteGroup mardi ; Facebook, Paypal, Expedia et Ford mercredi ; Amazon.com et Mastercard jeudi ; et Caterpillar et Exxon Mobil vendredi.
La saison des résultats du deuxième trimestre a jusqu’à présent été très solide, avec 88,3% des 120 sociétés déclarantes du S&P 500 ayant battu le consensus du marché, ce qui est bien au-dessus de la moyenne à long terme de 65,5% et de la moyenne sur les 4 trimestres de 83,4%, selon Refinitiv.
Le consensus table sur une croissance des bénéfices du T2 de +78,1% en glissement annuel pour les sociétés du S&P 500, ce qui est bien meilleur que le consensus de +65,4% au 1er juillet. Le chiffre en glissement annuel est bien sûr gonflé par le fait que les bénéfices ont fortement chuté au deuxième trimestre de 2020 au plus fort des confinements pandémiques, provoquant une base très faible un an plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2021, le consensus table sur une croissance des bénéfices de +40,6%, faisant plus que se remettre de la baisse de -12,2% observée en 2020.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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