APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 26 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 25/01/2021 21:07:07
Schumer dit que le Sénat n’adoptera pas de projet de loi d’aide de pandémie avant la mi-mars – Le marché boursier américain s’est affaibli lundi après que le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il s’attendait à faire adopter un projet de loi d’aide de pandémie d’ici la mi-mars. Les marchés espéraient une action plus rapide.
Il y a déjà eu une résistance républicaine significative au plan d’aide à la pandémie du président Biden de 1,9 billion de dollars. Le président Biden tente d’élaborer un projet de loi d’aide de pandémie, mais il est de plus en plus probable que les démocrates devront utiliser le processus de réconciliation budgétaire plus compliqué et plus long pour adopter le projet de loi sur l’aide, contournant ainsi l’obstruction des républicains.
Le Sénat a actuellement les mains pleines pour confirmer les fonctionnaires du cabinet et essayer de passer une résolution d’organisation afin que les comités puissent être rénovés. Le procès de M. Trump doit alors commencer dans la semaine du 8 février. Au début ou à la mi-février, la Chambre aura peut-être adopté un projet de loi d’aide de pandémie, le transmettant au Sénat pour examen plus tard en février, après la fin du procès Trump. Celui-ci ne devrait pas durer plus de 2 à 3 semaines. Les cotes de paris sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, ne sont que de 13% pour que M. Trump soit condamné dans les 100 premiers jours du mandat du président Biden.
Powell devrait minimiser la réduction du QE – Le marché attend à l’unanimité le FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui à laisser ses principales variables de politique inchangées avec l’objectif de taux des fonds à 0,00 / 0,25% et le programme de QE à 120 milliards de dollars par mois. Lors de cette réunion, le FOMC ne mettra pas à jour ses prévisions macroéconomiques ou ses prévisions pour l’objectif de taux des fonds.
Le principal enjeu de la réunion de cette semaine sera de savoir dans quelle mesure le président de la Fed Powell, dans sa conférence de presse d’après-réunion, essaiera d’atténuer la spéculation du marché sur la réduction du QE. Plus tôt ce mois-ci, plusieurs responsables de la Fed ont commencé à parler du moment de la réduction du QE, qui a fait grimper considérablement les rendements des bons du Trésor. Cependant, d’autres responsables de la Fed et M. Powell lui-même sont alors intervenus pour essayer d’étouffer le discours sur le QE.
Le marché s’attend à ce que la Fed laisse son objectif de taux des fonds inchangé au moins jusqu’à la fin de 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Selon le marché à terme Eurodollar, qui se négocie plus loin dans le futur que les contrats à terme sur fonds fédéraux, le marché s’attend à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb d’ici la mi-2023 et s’attend à une hausse globale des taux de +175 fin 2029.
La confiance des consommateurs américains est dans un état lamentable – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Jan Conference Board d’aujourd’hui affiche une légère augmentation de +0,4 point à 89,0, récupérant une petite partie de la baisse de -4,3 points de décembre à 88,6.
L’indice de confiance des consommateurs reste dans un état lamentable à seulement 2,9 points au-dessus du plus bas de 6-1 / 2 ans d’avril. La récente flambée de la pandémie a nui à la confiance des consommateurs américains en raison des nouveaux verrouillages et de la faiblesse du marché du travail américain. La seule bonne nouvelle est que la moyenne sur 7 jours des nouveaux cas de Covid aux États-Unis est tombée à un minimum de 169000 en 7 semaines, ce qui a fait naître l’espoir que le pic de la pandémie est peut-être passé.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus est que les rapports sur les prix des maisons aux États-Unis d’aujourd’hui montrent de fortes augmentations, reflétant la forte demande de maisons combinée à une offre très serrée. Les ventes de maisons aux États-Unis sont actuellement légèrement inférieures au sommet de 6,86 millions d’unités en 15 ans d’octobre. Pendant ce temps, l’offre de maisons existantes disponibles à la vente a atteint un creux record de 1,8 mois en décembre, ce qui est bien en dessous de la moyenne de 4 décennies de 6,3 mois.
Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de novembre actuel montre une forte augmentation de + 0,8% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 1,5% d’octobre. L’indice composite des prix des logements S&P CoreLogic-20 de novembre d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de + 1,0% m / m et + 8,7% a / a, à la suite du rapport d’octobre de + 1,6% m / m et + 8,0% a / a.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 5 ans devrait rapporter près de 0,40% – Le Trésor vendra aujourd’hui 61 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans. La taille de la vente aux enchères des 5 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 59 milliards de dollars de décembre et de 20 milliards de dollars par rapport aux 41 milliards de dollars qui prévalaient en 2019 avant que les dépenses liées à la pandémie ne provoquent une flambée du déficit budgétaire américain en 2020.
Le Trésor poursuivra ensuite avec des bons du Trésor pour un total de 211 milliards de dollars cette semaine, en vendant 28 milliards de dollars de bons à taux variable à 2 ans mercredi et 62 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans jeudi.
Lundi, le rendement du bon à 5 ans de référence a fortement baissé de -3 pb à un nouveau plus bas de 3 semaines à 0,40%. Le rendement du bon à 5 ans aussi récemment qu’à la mi-janvier est passé à un sommet de 10 mois de 0,53% en raison des discussions sur la réduction du QE, mais il a depuis retombé après que le président de la Fed Powell et d’autres responsables de la Fed aient tenté d’éteindre la réduction du QE. Les rendements des bons du Trésor ont également reculé alors que la flambée pandémique mondiale se poursuit et freine l’économie mondiale.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 5 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des offres, 19 millions de dollars en offres non concurrentielles, 4,6 pb de queue au rendement médian, 31,4 pb de queue au faible rendement et 61% pris au plus haut rendement. Le 5 ans est le troisième titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière les bons à 2 ans et 3 ans. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 59,6% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 5 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 26 janvier 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 26 JANVIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 25/01/2021 21:07:07
Schumer dit que le Sénat n’adoptera pas de projet de loi d’aide de pandémie avant la mi-mars – Le marché boursier américain s’est affaibli lundi après que le chef de la majorité au Sénat, Schumer, a déclaré qu’il s’attendait à faire adopter un projet de loi d’aide de pandémie d’ici la mi-mars. Les marchés espéraient une action plus rapide.
Il y a déjà eu une résistance républicaine significative au plan d’aide à la pandémie du président Biden de 1,9 billion de dollars. Le président Biden tente d’élaborer un projet de loi d’aide de pandémie, mais il est de plus en plus probable que les démocrates devront utiliser le processus de réconciliation budgétaire plus compliqué et plus long pour adopter le projet de loi sur l’aide, contournant ainsi l’obstruction des républicains.
Le Sénat a actuellement les mains pleines pour confirmer les fonctionnaires du cabinet et essayer de passer une résolution d’organisation afin que les comités puissent être rénovés. Le procès de M. Trump doit alors commencer dans la semaine du 8 février. Au début ou à la mi-février, la Chambre aura peut-être adopté un projet de loi d’aide de pandémie, le transmettant au Sénat pour examen plus tard en février, après la fin du procès Trump. Celui-ci ne devrait pas durer plus de 2 à 3 semaines. Les cotes de paris sur PredictIt.org, quelle que soit leur valeur, ne sont que de 13% pour que M. Trump soit condamné dans les 100 premiers jours du mandat du président Biden.
Powell devrait minimiser la réduction du QE – Le marché attend à l’unanimité le FOMC lors de sa réunion de 2 jours qui commence aujourd’hui à laisser ses principales variables de politique inchangées avec l’objectif de taux des fonds à 0,00 / 0,25% et le programme de QE à 120 milliards de dollars par mois. Lors de cette réunion, le FOMC ne mettra pas à jour ses prévisions macroéconomiques ou ses prévisions pour l’objectif de taux des fonds.
Le principal enjeu de la réunion de cette semaine sera de savoir dans quelle mesure le président de la Fed Powell, dans sa conférence de presse d’après-réunion, essaiera d’atténuer la spéculation du marché sur la réduction du QE. Plus tôt ce mois-ci, plusieurs responsables de la Fed ont commencé à parler du moment de la réduction du QE, qui a fait grimper considérablement les rendements des bons du Trésor. Cependant, d’autres responsables de la Fed et M. Powell lui-même sont alors intervenus pour essayer d’étouffer le discours sur le QE.
Le marché s’attend à ce que la Fed laisse son objectif de taux des fonds inchangé au moins jusqu’à la fin de 2022, selon le marché à terme des fonds fédéraux. Selon le marché à terme Eurodollar, qui se négocie plus loin dans le futur que les contrats à terme sur fonds fédéraux, le marché s’attend à la première hausse des taux de la Fed de +25 pb d’ici la mi-2023 et s’attend à une hausse globale des taux de +175 fin 2029.
La confiance des consommateurs américains est dans un état lamentable – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Jan Conference Board d’aujourd’hui affiche une légère augmentation de +0,4 point à 89,0, récupérant une petite partie de la baisse de -4,3 points de décembre à 88,6.
L’indice de confiance des consommateurs reste dans un état lamentable à seulement 2,9 points au-dessus du plus bas de 6-1 / 2 ans d’avril. La récente flambée de la pandémie a nui à la confiance des consommateurs américains en raison des nouveaux verrouillages et de la faiblesse du marché du travail américain. La seule bonne nouvelle est que la moyenne sur 7 jours des nouveaux cas de Covid aux États-Unis est tombée à un minimum de 169000 en 7 semaines, ce qui a fait naître l’espoir que le pic de la pandémie est peut-être passé.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus est que les rapports sur les prix des maisons aux États-Unis d’aujourd’hui montrent de fortes augmentations, reflétant la forte demande de maisons combinée à une offre très serrée. Les ventes de maisons aux États-Unis sont actuellement légèrement inférieures au sommet de 6,86 millions d’unités en 15 ans d’octobre. Pendant ce temps, l’offre de maisons existantes disponibles à la vente a atteint un creux record de 1,8 mois en décembre, ce qui est bien en dessous de la moyenne de 4 décennies de 6,3 mois.
Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de novembre actuel montre une forte augmentation de + 0,8% m / m, ajoutant à l’augmentation de + 1,5% d’octobre. L’indice composite des prix des logements S&P CoreLogic-20 de novembre d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de + 1,0% m / m et + 8,7% a / a, à la suite du rapport d’octobre de + 1,6% m / m et + 8,0% a / a.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 5 ans devrait rapporter près de 0,40% – Le Trésor vendra aujourd’hui 61 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans. La taille de la vente aux enchères des 5 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 59 milliards de dollars de décembre et de 20 milliards de dollars par rapport aux 41 milliards de dollars qui prévalaient en 2019 avant que les dépenses liées à la pandémie ne provoquent une flambée du déficit budgétaire américain en 2020.
Le Trésor poursuivra ensuite avec des bons du Trésor pour un total de 211 milliards de dollars cette semaine, en vendant 28 milliards de dollars de bons à taux variable à 2 ans mercredi et 62 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans jeudi.
Lundi, le rendement du bon à 5 ans de référence a fortement baissé de -3 pb à un nouveau plus bas de 3 semaines à 0,40%. Le rendement du bon à 5 ans aussi récemment qu’à la mi-janvier est passé à un sommet de 10 mois de 0,53% en raison des discussions sur la réduction du QE, mais il a depuis retombé après que le président de la Fed Powell et d’autres responsables de la Fed aient tenté d’éteindre la réduction du QE. Les rendements des bons du Trésor ont également reculé alors que la flambée pandémique mondiale se poursuit et freine l’économie mondiale.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 5 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des offres, 19 millions de dollars en offres non concurrentielles, 4,6 pb de queue au rendement médian, 31,4 pb de queue au faible rendement et 61% pris au plus haut rendement. Le 5 ans est le troisième titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière les bons à 2 ans et 3 ans. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 59,6% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 5 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,1% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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