REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/03/2021 19:59:47
Les marchés envisagent une très forte croissance du PIB américain cette année – La révision du quatrième trimestre d’aujourd’hui ne devrait pas avoir beaucoup d’impact sur le marché puisque le quatrième trimestre est passé depuis longtemps et puisque les marchés envisagent désormais les chiffres du PIB de 2021. Le consensus est que le PIB du quatrième trimestre actuel ne soit pas révisé à + 4,1% (t / t annualisé). Par ailleurs, la consommation personnelle du quatrième trimestre ne devrait pas être révisée non plus et demeurer à + 2,4%.
Pour l’avenir, le consensus est que le PIB américain affichera une croissance extraordinaire en 2021 alors que l’économie se remet de la pandémie. Les taux d’infections pandémiques ont fortement chuté de la mi-janvier à février, ce qui a permis d’assouplir certaines restrictions. De plus, les gens commencent à se sentir plus à l’aise pour dépenser de l’argent dans les magasins et les restaurants, et même pour recommencer à voyager.
Le pourcentage de la population américaine qui a un certain degré d’immunité contre Covid est maintenant supérieur à 50%, en tenant compte des personnes qui ont reçu au moins une dose de vaccination et des personnes qui se sont rétablies de la maladie et qui ont des anticorps. Selon le suivi des vaccins de Bloomberg, 40% de la population américaine a reçu au moins une dose de vaccin.
Le nombre officiel de personnes qui ont contracté la Covid et se sont rétablis est de plus de 29 millions, ce qui représente environ 9% de la population américaine. Cependant, selon certaines estimations, le nombre réel de personnes atteintes de Covid est beaucoup plus élevé que les statistiques rapportées, soit parce que la personne infectée était asymptomatique, soit parce que la personne infectée ne voulait pas subir les ennuis et les frais d’essayer de se faire tester. L’implication suppose que 55% ou plus de la population américaine a probablement un certain degré d’immunité la Covid à l’heure actuelle.
Les États-Unis administrant désormais 2,5 millions de doses par jour, l’immunité contre la Covid augmente chaque jour d’environ 0,7% de la population américaine. Il est peu probable que la maladie soit complètement éradiquée. Cependant, la transmission communautaire pourrait être considérablement réduite d’ici la fin de l’année.
Les marchés s’attendent à ce que l’économie américaine se rétablisse au cours des deux prochains trimestres alors que les gens dépensent leurs chèques de relance et dépensent l’argent qu’ils ont accumulé pendant la pandémie lorsqu’ils ne pouvaient pas aller au restaurant ou voyager.
De plus, la relance budgétaire du gouvernement fédéral sera un énorme coup de pouce. Le gouvernement américain a approuvé un total de 2,8 billions de dollars d’aide au cours des derniers mois, y compris le plan de 900 milliards de dollars fin décembre 2020 et celui de 1,9 billion de dollars en mars.
Le consensus est que la croissance du PIB réel américain s’améliore à + 4,8% au T1 contre + 4,1% au T4. La croissance du PIB devrait alors passer à la vitesse supérieure atteignant + 6,9% au T2 et + 7,0% au T3. La croissance du PIB devrait alors ralentir un peu à + 4,6% au quatrième trimestre, conduisant à un taux de croissance global en 2021 à + 5,7%.
Un taux de croissance de + 5,7% en 2021 compenserait largement la baisse de -3,5% observée l’année dernière lors de la pandémie. Un taux de croissance du PIB de + 5,7% en 2021 serait le taux de croissance le plus fort en 38 ans, c’est-à-dire depuis 1984.
Le consensus est pour la poursuite d’une forte croissance du PIB de + 4,0% en 2022, mais la croissance du PIB devrait alors retomber à un niveau plus normal de + 2,4% d’ici 2023.
Les demandes de chômage initiales aux États-Unis devraient reprendre leur baisse – Le rapport initial sur les demandes de chômage actuel devrait afficher une baisse de -40 000 à 730 000, annulant la majeure partie de la hausse de +45 000 de la semaine dernière à 770 000. Les réclamations continues devraient chuter de -124 000 à 4 millions, s’ajoutant à la baisse de -18 000 à 4,124 millions enregistrée la semaine dernière.
Le président de la Fed, Powell, a exprimé hier un certain optimisme quant aux perspectives d’emploi et a déclaré qu’il était encouragé par le fait que les gens reviennent sur le marché du travail. Cependant, l’économie américaine doit encore créer 9,5 millions d’emplois supplémentaires simplement pour ramener le marché du travail à son niveau d’avant la pandémie.
Il y a encore beaucoup plus de personnes sur les listes de chômage qu’avant la pandémie. Par rapport aux niveaux d’avant la pandémie de février, les réclamations initiales sont toujours en hausse de +553 000 et les réclamations en cours sont en hausse de 2,4 millions.
La vente aux enchères des bons du Trésor à 7 ans – Le Trésor conclura aujourd’hui le plan de bons du Trésor de 209 milliards de dollars de cette semaine en vendant 62 milliards de dollars de bons du Trésor à sept ans.
Les marchés sont inquiets à propos de la vente aux enchères de bons à 7 ans d’aujourd’hui, car l’enchère à 7 ans du mois dernier a été une débâcle qui a fait grimper le rendement des bons à 7 ans de +19 pb en une seule journée et atteint ce qui était sommet annuel à 1,26%. Cependant, les marchés sont moins nerveux à propos de la vente aux enchères d’aujourd’hui après que la demande a été solide pour la vente aux enchères de bons de 2 ans mardi, et les bons de 5 ans mercredi.
Le rendement du bon à 7 ans est tombé hier à un creux d’une semaine et a clôturé la journée -1 pb à 1,26%. Le rendement à 7 ans est en baisse de -13 pb par rapport au plus haut de 13 mois de jeudi dernier à 1,39%.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 7 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,41, 5 millions de dollars d’enchères non compétitives, 5,5 pb de queue au rendement médian, 36,7 pb de queue au faible rendement et 47% pris au plus haut rendement. La période de 7 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,7% des douze dernières enchères de bons à 7 ans, ce qui correspond à la médiane de 61,6% pour toutes les enchères de coupons récentes.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 25 mars 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE JEUDI 25 MARS
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/03/2021 19:59:47
Les marchés envisagent une très forte croissance du PIB américain cette année – La révision du quatrième trimestre d’aujourd’hui ne devrait pas avoir beaucoup d’impact sur le marché puisque le quatrième trimestre est passé depuis longtemps et puisque les marchés envisagent désormais les chiffres du PIB de 2021. Le consensus est que le PIB du quatrième trimestre actuel ne soit pas révisé à + 4,1% (t / t annualisé). Par ailleurs, la consommation personnelle du quatrième trimestre ne devrait pas être révisée non plus et demeurer à + 2,4%.
Pour l’avenir, le consensus est que le PIB américain affichera une croissance extraordinaire en 2021 alors que l’économie se remet de la pandémie. Les taux d’infections pandémiques ont fortement chuté de la mi-janvier à février, ce qui a permis d’assouplir certaines restrictions. De plus, les gens commencent à se sentir plus à l’aise pour dépenser de l’argent dans les magasins et les restaurants, et même pour recommencer à voyager.
Le pourcentage de la population américaine qui a un certain degré d’immunité contre Covid est maintenant supérieur à 50%, en tenant compte des personnes qui ont reçu au moins une dose de vaccination et des personnes qui se sont rétablies de la maladie et qui ont des anticorps. Selon le suivi des vaccins de Bloomberg, 40% de la population américaine a reçu au moins une dose de vaccin.
Le nombre officiel de personnes qui ont contracté la Covid et se sont rétablis est de plus de 29 millions, ce qui représente environ 9% de la population américaine. Cependant, selon certaines estimations, le nombre réel de personnes atteintes de Covid est beaucoup plus élevé que les statistiques rapportées, soit parce que la personne infectée était asymptomatique, soit parce que la personne infectée ne voulait pas subir les ennuis et les frais d’essayer de se faire tester. L’implication suppose que 55% ou plus de la population américaine a probablement un certain degré d’immunité la Covid à l’heure actuelle.
Les États-Unis administrant désormais 2,5 millions de doses par jour, l’immunité contre la Covid augmente chaque jour d’environ 0,7% de la population américaine. Il est peu probable que la maladie soit complètement éradiquée. Cependant, la transmission communautaire pourrait être considérablement réduite d’ici la fin de l’année.
Les marchés s’attendent à ce que l’économie américaine se rétablisse au cours des deux prochains trimestres alors que les gens dépensent leurs chèques de relance et dépensent l’argent qu’ils ont accumulé pendant la pandémie lorsqu’ils ne pouvaient pas aller au restaurant ou voyager.
De plus, la relance budgétaire du gouvernement fédéral sera un énorme coup de pouce. Le gouvernement américain a approuvé un total de 2,8 billions de dollars d’aide au cours des derniers mois, y compris le plan de 900 milliards de dollars fin décembre 2020 et celui de 1,9 billion de dollars en mars.
Le consensus est que la croissance du PIB réel américain s’améliore à + 4,8% au T1 contre + 4,1% au T4. La croissance du PIB devrait alors passer à la vitesse supérieure atteignant + 6,9% au T2 et + 7,0% au T3. La croissance du PIB devrait alors ralentir un peu à + 4,6% au quatrième trimestre, conduisant à un taux de croissance global en 2021 à + 5,7%.
Un taux de croissance de + 5,7% en 2021 compenserait largement la baisse de -3,5% observée l’année dernière lors de la pandémie. Un taux de croissance du PIB de + 5,7% en 2021 serait le taux de croissance le plus fort en 38 ans, c’est-à-dire depuis 1984.
Le consensus est pour la poursuite d’une forte croissance du PIB de + 4,0% en 2022, mais la croissance du PIB devrait alors retomber à un niveau plus normal de + 2,4% d’ici 2023.
Les demandes de chômage initiales aux États-Unis devraient reprendre leur baisse – Le rapport initial sur les demandes de chômage actuel devrait afficher une baisse de -40 000 à 730 000, annulant la majeure partie de la hausse de +45 000 de la semaine dernière à 770 000. Les réclamations continues devraient chuter de -124 000 à 4 millions, s’ajoutant à la baisse de -18 000 à 4,124 millions enregistrée la semaine dernière.
Le président de la Fed, Powell, a exprimé hier un certain optimisme quant aux perspectives d’emploi et a déclaré qu’il était encouragé par le fait que les gens reviennent sur le marché du travail. Cependant, l’économie américaine doit encore créer 9,5 millions d’emplois supplémentaires simplement pour ramener le marché du travail à son niveau d’avant la pandémie.
Il y a encore beaucoup plus de personnes sur les listes de chômage qu’avant la pandémie. Par rapport aux niveaux d’avant la pandémie de février, les réclamations initiales sont toujours en hausse de +553 000 et les réclamations en cours sont en hausse de 2,4 millions.
La vente aux enchères des bons du Trésor à 7 ans – Le Trésor conclura aujourd’hui le plan de bons du Trésor de 209 milliards de dollars de cette semaine en vendant 62 milliards de dollars de bons du Trésor à sept ans.
Les marchés sont inquiets à propos de la vente aux enchères de bons à 7 ans d’aujourd’hui, car l’enchère à 7 ans du mois dernier a été une débâcle qui a fait grimper le rendement des bons à 7 ans de +19 pb en une seule journée et atteint ce qui était sommet annuel à 1,26%. Cependant, les marchés sont moins nerveux à propos de la vente aux enchères d’aujourd’hui après que la demande a été solide pour la vente aux enchères de bons de 2 ans mardi, et les bons de 5 ans mercredi.
Le rendement du bon à 7 ans est tombé hier à un creux d’une semaine et a clôturé la journée -1 pb à 1,26%. Le rendement à 7 ans est en baisse de -13 pb par rapport au plus haut de 13 mois de jeudi dernier à 1,39%.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 7 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,41, 5 millions de dollars d’enchères non compétitives, 5,5 pb de queue au rendement médian, 36,7 pb de queue au faible rendement et 47% pris au plus haut rendement. La période de 7 ans est d’une popularité moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, ont pris en moyenne 61,7% des douze dernières enchères de bons à 7 ans, ce qui correspond à la médiane de 61,6% pour toutes les enchères de coupons récentes.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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