REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/06/2021 21:34:18
Les démocrates s’engagent dans un processus d’infrastructure à deux voies – Les démocrates suivent désormais officiellement un processus à deux voies pour un projet de loi sur les infrastructures, poursuivant l’accord-cadre annoncé hier tout en procédant à un projet de loi de réconciliation uniquement démocrate.
L’accord sur les infrastructures annoncé hier semblait encourageant mais a peu de chances de devenir une loi. Premièrement, il ne s’agissait que d’un accord « cadre » où il y avait encore des points de désaccord et les paiements n’étaient pas divulgués. Deuxièmement, le chef de la minorité sénatoriale McConnell a critiqué le président Biden pour avoir dit qu’il opposerait son veto à un projet de loi s’il n’y avait pas de réconciliation simultanée. Les commentaires de M. McConnell ont suggéré qu’il prévoyait de s’opposer au plan en partie en raison du processus à deux voies des démocrates.
En fin de compte, les républicains sont peu incités à aider les démocrates, qui indiquent clairement qu’ils prendront simplement tout ce qu’ils peuvent obtenir d’un projet de loi d’infrastructure, puis feront ce qu’ils veulent sur un projet de loi de réconciliation.
Du point de vue des démocrates, l’accord pourrait s’avérer être un net positif. D’une part, l’accord était mauvais pour les démocrates car il pourrait diluer ou ralentir un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation. Cependant, l’accord a eu l’avantage essentiel pour les démocrates de débloquer le soutien d’un sénateur modéré comme Joe Manchin pour un projet de loi de réconciliation.
Manchin a déclaré hier qu’un projet de loi sur les infrastructures uniquement démocrate est désormais « inévitable », bien qu’il ne s’engagerait pas sur une somme ou sur son contenu. Auparavant, M. Manchin avait été évasif sur un projet de loi de réconciliation.
En fait, obtenir le soutien de M. Manchin a peut-être été tout l’objectif de la justification de la Maison Blanche pour signer une proposition d’infrastructure inachevée qui n’aura probablement pas le soutien d’un nombre suffisant de républicains à la fin pour empêcher une obstruction.
Hier, le président Biden, la présidente de la Chambre, Pelosi, et le chef de la majorité au Sénat, Schumer, ont tous déclaré très clairement qu’il n’y aurait pas de projet de loi sur les infrastructures sans un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation. M. Biden a déclaré qu’il ne signerait pas de projet de loi à moins qu’il n’y ait un projet de loi de réconciliation sur son bureau. Mme Pelosi a déclaré que la Chambre n’adopterait pas de projet de loi à moins qu’il n’y ait également un projet de loi de réconciliation sur lequel voter. M. Schumer a déclaré qu’il solliciterait des votes au Sénat en juillet à la fois sur un projet de loi sur les infrastructures et sur un projet de loi de réconciliation.
Hier, le marché boursier a réagi favorablement à l’annonce d’un accord sur les infrastructures, avec une reprise des actions sectorielles telles que Caterpillar et de nombreuses sociétés sidérurgiques. Les dépenses d’infrastructure seraient évidemment haussières pour les actions, mais le marché boursier était également probablement encouragé par le fait qu’un projet de loi sur les infrastructures n’inclurait pas de hausse de l’impôt sur les sociétés.
Cependant, le fait que les dirigeants démocrates ont clairement déclaré hier qu’ils étaient sur un processus d’infrastructure à deux voies signifie que des hausses d’impôt sur les sociétés sont toujours sur la table pour la partie réconciliation de tout projet de loi sur les infrastructures.
Hier, le Sénat a quitté Washington pour ses vacances de deux semaines le 4 juillet, ce qui signifie qu’il y aura probablement peu de progrès supplémentaires sur un projet de loi sur les infrastructures au cours des deux prochaines semaines. Cependant, la Chambre sera toujours en session jusqu’à jeudi prochain, et des votes sont attendus la semaine prochaine sur des parties d’un éventuel projet de loi sur les infrastructures. La Chambre partira en fin de semaine prochaine pour ses vacances du 4 juillet.
Après son retour de ses vacances du 4 juillet, le Congrès ne siègera que pendant environ les trois dernières semaines de juillet et la première semaine d’août avant de partir pour ses vacances d’août. Lorsque le Congrès reviendra à Washington après la fête du Travail, le premier ordre du jour sera d’adopter un projet de loi de dépenses pour éviter une fermeture du gouvernement américain lorsque le nouvel exercice commencera le 1er octobre.
Le déflateur PCE devrait augmenter en mai, tout comme l’IPC et l’IPP – Le déflateur PCE d’aujourd’hui devrait afficher de fortes augmentations, tout comme les rapports IPC et IPP de mai qui ont déjà été publiés. Le déflateur PCE est la mesure d’inflation préférée de la Fed.
Le consensus est que le déflateur PCE de mai affiche des augmentations de +0,5% m/m et +3,9% a/a, après le rapport d’avril de +0,6% et +3,6%, respectivement. Le déflateur de base PCE d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de +0,6% m/m et +3,4% a/a, après le rapport d’avril de +0,7% et +3,1%, respectivement.
Les statistiques d’inflation d’une année sur l’autre ont été artificiellement stimulées par la faible base de l’année dernière lors des confinements pandémiques. Cependant, l’inflation n’a clairement augmenté qu’au cours des derniers mois. Sur une base annualisée sur 3 mois, le déflateur du PCE en avril a fortement augmenté de +5,9% pour le chiffre global et de +4,9% pour le chiffre de base. Le rapport d’aujourd’hui est susceptible d’être encore pire étant donné que l’IPC de mai a augmenté de +8,4% en titre et de +8,3% de base. Pourtant, les marchés ne seront pas trop inquiets puisque la Fed s’en tient à son insistance sur le fait que la poussée inflationniste actuelle est transitoire.
La confiance des consommateurs américains devrait rester soutenue – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains d’aujourd’hui de l’Université du Michigan sera révisé de +0,1 point à 86,5, produisant une augmentation de +3,6 points par rapport à mai plutôt que l’augmentation préliminaire de +3,5 points. L’indice de confiance des consommateurs est proche d’un sommet de 15 mois, mais n’a récupéré qu’environ la moitié de son plongeon de 2020 et est toujours bien en deçà de son niveau d’avant la pandémie.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 25 juin 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR VENDREDI 25 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/06/2021 21:34:18
Les démocrates s’engagent dans un processus d’infrastructure à deux voies – Les démocrates suivent désormais officiellement un processus à deux voies pour un projet de loi sur les infrastructures, poursuivant l’accord-cadre annoncé hier tout en procédant à un projet de loi de réconciliation uniquement démocrate.
L’accord sur les infrastructures annoncé hier semblait encourageant mais a peu de chances de devenir une loi. Premièrement, il ne s’agissait que d’un accord « cadre » où il y avait encore des points de désaccord et les paiements n’étaient pas divulgués. Deuxièmement, le chef de la minorité sénatoriale McConnell a critiqué le président Biden pour avoir dit qu’il opposerait son veto à un projet de loi s’il n’y avait pas de réconciliation simultanée. Les commentaires de M. McConnell ont suggéré qu’il prévoyait de s’opposer au plan en partie en raison du processus à deux voies des démocrates.
En fin de compte, les républicains sont peu incités à aider les démocrates, qui indiquent clairement qu’ils prendront simplement tout ce qu’ils peuvent obtenir d’un projet de loi d’infrastructure, puis feront ce qu’ils veulent sur un projet de loi de réconciliation.
Du point de vue des démocrates, l’accord pourrait s’avérer être un net positif. D’une part, l’accord était mauvais pour les démocrates car il pourrait diluer ou ralentir un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation. Cependant, l’accord a eu l’avantage essentiel pour les démocrates de débloquer le soutien d’un sénateur modéré comme Joe Manchin pour un projet de loi de réconciliation.
Manchin a déclaré hier qu’un projet de loi sur les infrastructures uniquement démocrate est désormais « inévitable », bien qu’il ne s’engagerait pas sur une somme ou sur son contenu. Auparavant, M. Manchin avait été évasif sur un projet de loi de réconciliation.
En fait, obtenir le soutien de M. Manchin a peut-être été tout l’objectif de la justification de la Maison Blanche pour signer une proposition d’infrastructure inachevée qui n’aura probablement pas le soutien d’un nombre suffisant de républicains à la fin pour empêcher une obstruction.
Hier, le président Biden, la présidente de la Chambre, Pelosi, et le chef de la majorité au Sénat, Schumer, ont tous déclaré très clairement qu’il n’y aurait pas de projet de loi sur les infrastructures sans un projet de loi sur les infrastructures de réconciliation. M. Biden a déclaré qu’il ne signerait pas de projet de loi à moins qu’il n’y ait un projet de loi de réconciliation sur son bureau. Mme Pelosi a déclaré que la Chambre n’adopterait pas de projet de loi à moins qu’il n’y ait également un projet de loi de réconciliation sur lequel voter. M. Schumer a déclaré qu’il solliciterait des votes au Sénat en juillet à la fois sur un projet de loi sur les infrastructures et sur un projet de loi de réconciliation.
Hier, le marché boursier a réagi favorablement à l’annonce d’un accord sur les infrastructures, avec une reprise des actions sectorielles telles que Caterpillar et de nombreuses sociétés sidérurgiques. Les dépenses d’infrastructure seraient évidemment haussières pour les actions, mais le marché boursier était également probablement encouragé par le fait qu’un projet de loi sur les infrastructures n’inclurait pas de hausse de l’impôt sur les sociétés.
Cependant, le fait que les dirigeants démocrates ont clairement déclaré hier qu’ils étaient sur un processus d’infrastructure à deux voies signifie que des hausses d’impôt sur les sociétés sont toujours sur la table pour la partie réconciliation de tout projet de loi sur les infrastructures.
Hier, le Sénat a quitté Washington pour ses vacances de deux semaines le 4 juillet, ce qui signifie qu’il y aura probablement peu de progrès supplémentaires sur un projet de loi sur les infrastructures au cours des deux prochaines semaines. Cependant, la Chambre sera toujours en session jusqu’à jeudi prochain, et des votes sont attendus la semaine prochaine sur des parties d’un éventuel projet de loi sur les infrastructures. La Chambre partira en fin de semaine prochaine pour ses vacances du 4 juillet.
Après son retour de ses vacances du 4 juillet, le Congrès ne siègera que pendant environ les trois dernières semaines de juillet et la première semaine d’août avant de partir pour ses vacances d’août. Lorsque le Congrès reviendra à Washington après la fête du Travail, le premier ordre du jour sera d’adopter un projet de loi de dépenses pour éviter une fermeture du gouvernement américain lorsque le nouvel exercice commencera le 1er octobre.
Le déflateur PCE devrait augmenter en mai, tout comme l’IPC et l’IPP – Le déflateur PCE d’aujourd’hui devrait afficher de fortes augmentations, tout comme les rapports IPC et IPP de mai qui ont déjà été publiés. Le déflateur PCE est la mesure d’inflation préférée de la Fed.
Le consensus est que le déflateur PCE de mai affiche des augmentations de +0,5% m/m et +3,9% a/a, après le rapport d’avril de +0,6% et +3,6%, respectivement. Le déflateur de base PCE d’aujourd’hui devrait afficher des augmentations de +0,6% m/m et +3,4% a/a, après le rapport d’avril de +0,7% et +3,1%, respectivement.
Les statistiques d’inflation d’une année sur l’autre ont été artificiellement stimulées par la faible base de l’année dernière lors des confinements pandémiques. Cependant, l’inflation n’a clairement augmenté qu’au cours des derniers mois. Sur une base annualisée sur 3 mois, le déflateur du PCE en avril a fortement augmenté de +5,9% pour le chiffre global et de +4,9% pour le chiffre de base. Le rapport d’aujourd’hui est susceptible d’être encore pire étant donné que l’IPC de mai a augmenté de +8,4% en titre et de +8,3% de base. Pourtant, les marchés ne seront pas trop inquiets puisque la Fed s’en tient à son insistance sur le fait que la poussée inflationniste actuelle est transitoire.
La confiance des consommateurs américains devrait rester soutenue – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains d’aujourd’hui de l’Université du Michigan sera révisé de +0,1 point à 86,5, produisant une augmentation de +3,6 points par rapport à mai plutôt que l’augmentation préliminaire de +3,5 points. L’indice de confiance des consommateurs est proche d’un sommet de 15 mois, mais n’a récupéré qu’environ la moitié de son plongeon de 2020 et est toujours bien en deçà de son niveau d’avant la pandémie.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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