REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/08/2020 21:13:18
L’examen commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine se déroule sans heurts – Les États-Unis et la Chine ont discrètement tenu lundi soir leur examen de six mois de l’accord commercial de phase un que le président Trump a précédemment annulé. Le bureau du représentant américain au commerce a publié hier soir une déclaration donnant une très brève lecture de la réunion. L’USTR Lighthizer et le secrétaire au Trésor Mnuchin étaient en communication avec le vice-premier ministre chinois Liu. La déclaration de l’USTR a déclaré qu’il y avait plus de progrès à faire, mais a déclaré: « Les deux parties voient des progrès et sont déterminées à prendre les mesures nécessaires pour assurer le succès de l’accord. »
La confiance des consommateurs américains en août ne devrait afficher qu’une légère reprise alors que la pandémie se poursuit– L’indice de confiance des consommateurs d’août américain du Conference Board d’aujourd’hui devrait afficher une légère augmentation de +0,4 point à 93,0, récupérant une petite partie de la baisse de -5,7 points de juillet à 92,6. Les attentes d’une légère augmentation du rapport du Conference Board d’aujourd’hui sont étayées par le fait que l’Université du Michigan a déjà signalé que son indice de confiance des consommateurs en août avait augmenté de +0,3 point à 72,8.
L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a augmenté de +12,4 points en juin, mais la deuxième vague Covid a commencé au milieu de ce mois, entraînant ainsi une baisse de confiance de -5,7 en juillet lorsque la deuxième vague Covid a culminé. La deuxième vague Covid observée depuis juin a montré clairement que la pandémie aux États-Unis ne disparaîtra pas tant qu’un vaccin sûr et efficace ne sera pas largement disponible, probablement au début ou au milieu de l’année prochaine.
La réalité est que la confiance des consommateurs américains reste gravement déprimée et n’a pas montré beaucoup de reprise par rapport au plus bas en 6 ans d’avril à 85,7. La confiance des consommateurs américains reste entravée par les fermetures continues des principaux secteurs de l’économie américaine et par la grave faiblesse du marché du travail américain. Le taux de chômage de 10,2% en juillet était de 0,1 point pire que le sommet de 10,1% observé pendant la Grande Récession. Pendant ce temps, les emplois sur la masse salariale aux États-Unis sont toujours en baisse de 13 millions d’emplois nets par rapport au record de février.
Les ventes de maisons neuves aux États-Unis devraient augmenter pour atteindre un nouveau sommet de 13 ans – Le consensus est que le rapport actuel sur les ventes de maisons neuves aux États-Unis en juillet montre une augmentation de + 1,8% à 790000, s’ajoutant à l’augmentation de + 13,8% de juin à un sommet de 13 ans de 776 000.
Les attentes d’une nouvelle augmentation des ventes de maisons neuves sont soutenues par le fait que les ventes de maisons existantes en juillet ont fortement augmenté de + 24,7%, s’ajoutant au gain de + 20,2% de juin.
Le fait que les ventes de maisons neuves aient atteint un sommet de 13 ans pendant la pire récession de l’histoire de l’après-guerre s’explique facilement par le fait que de nombreuses personnes déménagent en raison de la pandémie. Il y a des gens qui déménagent dans des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. Il y a beaucoup d’autres personnes qui quittent les villes et les maisons multifamiliales pour s’installer dans des maisons de banlieue ou même des zones de villégiature puisqu’elles peuvent désormais travailler à domicile.
Les ventes de maisons neuves seraient probablement encore plus fortes s’il y avait plus de maisons disponibles à la vente. L’offre de maisons neuves sur le marché est tombée à un creux de 4 ans de 4,7 mois en juillet et était bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,6 mois.
La vigueur des ventes de maisons neuves a incité la confiance des constructeurs américains à monter en flèche. L’indice NAHB du marché de l’habitation en août a augmenté de +6 points pour s’établir à 78, égalant ainsi le record de la série initialement établi en 1999 (données depuis 1985). Les actions des constructeurs de maisons aux États-Unis restent sur une lancée, le FNB SPDR S&P pour les constructeurs de maisons américains (XHB) atteignant un nouveau record hier et affichant un gain de + 19,3% depuis le début de l’année. C’est plus de trois fois le gain de + 6,2% depuis le début de l’année de l’indice S&P 500.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient se renforcer après la faiblesse de mai – La faiblesse des prix des maisons en mai devrait céder la place à une reprise de la vigueur en juin en raison de la forte demande de maisons, combinée à l’offre restreinte de maisons sur le marché. Le consensus est que l’indice FHFA actuel des prix des logements de juin affiche une augmentation de + 0,3% m / m, inversant la baisse de -0,3% m / m de mai. Pendant ce temps, l’indice composite des prix des logements S&P CoreLogic de juin 20 devrait afficher une légère augmentation de + 0,10%, s’ajoutant à l’augmentation à peine positive de + 0,04% en mai.
Les prix des maisons continueront probablement d’augmenter à court terme alors que les tendances pandémiques se poursuivent avec une forte demande de logements et une offre restreinte. Cependant, les prix des maisons vont probablement souffrir à partir de quelques mois, lorsque les saisies commenceront à s’accumuler après l’expiration des lois actuelles sur l’abstention hypothécaire et la protection des saisies pour les prêts hypothécaires garantis par le gouvernement fédéral.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 2 ans produira près de 0,155% – Le Trésor vendra aujourd’hui 50 milliards de dollars de bons du Trésor à 2 ans. La taille de 50 milliards de dollars de l’enchère de 2 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à la taille de l’enchère de juillet de 48 milliards de dollars et est maintenant en hausse de 10 milliards de dollars (+ 25%) par rapport à la taille de 40 milliards de dollars qui prévalait en 2019 avant que le Trésor ne soit frappé par les dépenses en cas de pandémie.
Les bons à 2 ans d’aujourd’hui se négociait à 0,155% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Le rendement du bon à 2 ans se négocie près du milieu de la fourchette très étroite de 0,11% à 0,23% observée depuis mai. Le rendement du bon à 2 ans s’est échangé latéralement parce que le marché ne s’attend pas entièrement à un changement de l’objectif de taux des fonds de la Fed pour au moins les deux prochaines années. Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,58, 152 millions de dollars d’enchères non compétitives, 3,3 pb de queue au rendement médian, 31,2 pb de queue au faible rendement et 44% pris au rendement élevé. Le 2 ans est le deuxième titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière le bon à 3 ans. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 50,9% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 2 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 62,5% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 25 août 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 25 AOÛT
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 24/08/2020 21:13:18
L’examen commercial de phase un entre les États-Unis et la Chine se déroule sans heurts – Les États-Unis et la Chine ont discrètement tenu lundi soir leur examen de six mois de l’accord commercial de phase un que le président Trump a précédemment annulé. Le bureau du représentant américain au commerce a publié hier soir une déclaration donnant une très brève lecture de la réunion. L’USTR Lighthizer et le secrétaire au Trésor Mnuchin étaient en communication avec le vice-premier ministre chinois Liu. La déclaration de l’USTR a déclaré qu’il y avait plus de progrès à faire, mais a déclaré: « Les deux parties voient des progrès et sont déterminées à prendre les mesures nécessaires pour assurer le succès de l’accord. »
La confiance des consommateurs américains en août ne devrait afficher qu’une légère reprise alors que la pandémie se poursuit – L’indice de confiance des consommateurs d’août américain du Conference Board d’aujourd’hui devrait afficher une légère augmentation de +0,4 point à 93,0, récupérant une petite partie de la baisse de -5,7 points de juillet à 92,6. Les attentes d’une légère augmentation du rapport du Conference Board d’aujourd’hui sont étayées par le fait que l’Université du Michigan a déjà signalé que son indice de confiance des consommateurs en août avait augmenté de +0,3 point à 72,8.
L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a augmenté de +12,4 points en juin, mais la deuxième vague Covid a commencé au milieu de ce mois, entraînant ainsi une baisse de confiance de -5,7 en juillet lorsque la deuxième vague Covid a culminé. La deuxième vague Covid observée depuis juin a montré clairement que la pandémie aux États-Unis ne disparaîtra pas tant qu’un vaccin sûr et efficace ne sera pas largement disponible, probablement au début ou au milieu de l’année prochaine.
La réalité est que la confiance des consommateurs américains reste gravement déprimée et n’a pas montré beaucoup de reprise par rapport au plus bas en 6 ans d’avril à 85,7. La confiance des consommateurs américains reste entravée par les fermetures continues des principaux secteurs de l’économie américaine et par la grave faiblesse du marché du travail américain. Le taux de chômage de 10,2% en juillet était de 0,1 point pire que le sommet de 10,1% observé pendant la Grande Récession. Pendant ce temps, les emplois sur la masse salariale aux États-Unis sont toujours en baisse de 13 millions d’emplois nets par rapport au record de février.
Les ventes de maisons neuves aux États-Unis devraient augmenter pour atteindre un nouveau sommet de 13 ans – Le consensus est que le rapport actuel sur les ventes de maisons neuves aux États-Unis en juillet montre une augmentation de + 1,8% à 790000, s’ajoutant à l’augmentation de + 13,8% de juin à un sommet de 13 ans de 776 000.
Les attentes d’une nouvelle augmentation des ventes de maisons neuves sont soutenues par le fait que les ventes de maisons existantes en juillet ont fortement augmenté de + 24,7%, s’ajoutant au gain de + 20,2% de juin.
Le fait que les ventes de maisons neuves aient atteint un sommet de 13 ans pendant la pire récession de l’histoire de l’après-guerre s’explique facilement par le fait que de nombreuses personnes déménagent en raison de la pandémie. Il y a des gens qui déménagent dans des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. Il y a beaucoup d’autres personnes qui quittent les villes et les maisons multifamiliales pour s’installer dans des maisons de banlieue ou même des zones de villégiature puisqu’elles peuvent désormais travailler à domicile.
Les ventes de maisons neuves seraient probablement encore plus fortes s’il y avait plus de maisons disponibles à la vente. L’offre de maisons neuves sur le marché est tombée à un creux de 4 ans de 4,7 mois en juillet et était bien en deçà de la moyenne sur 5 ans de 5,6 mois.
La vigueur des ventes de maisons neuves a incité la confiance des constructeurs américains à monter en flèche. L’indice NAHB du marché de l’habitation en août a augmenté de +6 points pour s’établir à 78, égalant ainsi le record de la série initialement établi en 1999 (données depuis 1985). Les actions des constructeurs de maisons aux États-Unis restent sur une lancée, le FNB SPDR S&P pour les constructeurs de maisons américains (XHB) atteignant un nouveau record hier et affichant un gain de + 19,3% depuis le début de l’année. C’est plus de trois fois le gain de + 6,2% depuis le début de l’année de l’indice S&P 500.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient se renforcer après la faiblesse de mai – La faiblesse des prix des maisons en mai devrait céder la place à une reprise de la vigueur en juin en raison de la forte demande de maisons, combinée à l’offre restreinte de maisons sur le marché. Le consensus est que l’indice FHFA actuel des prix des logements de juin affiche une augmentation de + 0,3% m / m, inversant la baisse de -0,3% m / m de mai. Pendant ce temps, l’indice composite des prix des logements S&P CoreLogic de juin 20 devrait afficher une légère augmentation de + 0,10%, s’ajoutant à l’augmentation à peine positive de + 0,04% en mai.
Les prix des maisons continueront probablement d’augmenter à court terme alors que les tendances pandémiques se poursuivent avec une forte demande de logements et une offre restreinte. Cependant, les prix des maisons vont probablement souffrir à partir de quelques mois, lorsque les saisies commenceront à s’accumuler après l’expiration des lois actuelles sur l’abstention hypothécaire et la protection des saisies pour les prêts hypothécaires garantis par le gouvernement fédéral.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 2 ans produira près de 0,155% – Le Trésor vendra aujourd’hui 50 milliards de dollars de bons du Trésor à 2 ans. La taille de 50 milliards de dollars de l’enchère de 2 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à la taille de l’enchère de juillet de 48 milliards de dollars et est maintenant en hausse de 10 milliards de dollars (+ 25%) par rapport à la taille de 40 milliards de dollars qui prévalait en 2019 avant que le Trésor ne soit frappé par les dépenses en cas de pandémie.
Les bons à 2 ans d’aujourd’hui se négociait à 0,155% lors de l’émission en fin d’après-midi hier. Le rendement du bon à 2 ans se négocie près du milieu de la fourchette très étroite de 0,11% à 0,23% observée depuis mai. Le rendement du bon à 2 ans s’est échangé latéralement parce que le marché ne s’attend pas entièrement à un changement de l’objectif de taux des fonds de la Fed pour au moins les deux prochaines années. Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: ratio de couverture des offres de 2,58, 152 millions de dollars d’enchères non compétitives, 3,3 pb de queue au rendement médian, 31,2 pb de queue au faible rendement et 44% pris au rendement élevé. Le 2 ans est le deuxième titre le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales derrière le bon à 3 ans. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 50,9% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 2 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 62,5% pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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