APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 24 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/11/2021 19:52:52
Le déflateur du PCE américain devrait se renforcer et continuer à parler d’une réduction plus rapide de l’assouplissement quantitatif – Le consensus est que le déflateur du PCE d’octobre d’aujourd’hui affichera un net gain de +0,7% m/m et +5,1% a/a, plus fort que le rapport de septembre de + 0,3% m/m et +4,4% a/a. Le déflateur de base du PCE d’octobre devrait également être fort avec une augmentation de +0,4% m/m et +4,1% a/a, en hausse par rapport au rapport de septembre de +0,2% m/m et +3,6% a/a.
La situation de l’inflation aux États-Unis continue d’être beaucoup plus forte que ce que la Fed ou les marchés attendaient il y a plusieurs mois. La Fed croit toujours que la poussée de l’inflation s’atténuera l’année prochaine, mais en attendant, les statistiques d’inflation sont quelque peu alarmantes.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur PCE en septembre était en hausse de +4,4% et le déflateur de base était en hausse de +3,3%. Pendant ce temps, les statistiques de l’IPC d’octobre étaient bien pires et ont fait sensation lors de leur publication il y a deux semaines. L’IPC global d’octobre a augmenté de +6,2% a/a et l’IPC de base a augmenté de +4,6% a/a. Sur une base annualisée de 3 mois, l’IPC global en octobre était en hausse de +6,7% et l’IPC de base était en hausse de +3,8%.
Le point mort attendu d’inflation à 10 ans a atteint la semaine dernière un sommet à 2,78 %, un record pour la série dont les données remontent à 2002. Cependant, le point mort a depuis reculé à 2,62 %.
Un groupe de responsables du FOMC exprime son inquiétude quant aux perspectives d’inflation et soutient que le FOMC, lors de sa prochaine réunion des 14 et 15 décembre, devrait envisager d’accélérer son programme d’assouplissement quantitatif par rapport à son rythme actuel de 15 milliards de dollars par mois. Cependant, le président de la Fed, Powell, a suggéré que le FOMC donnerait aux marchés au moins une réunion du FOMC s’il commençait à envisager sérieusement d’accélérer son programme de réduction.
Si le FOMC accélère son programme de réduction progressive et met fin à son programme d’assouplissement quantitatif au début de 2022, la Fed sera alors libre de commencer à augmenter les taux d’intérêt plus tôt que prévu. À ce stade, le marché s’attend à la première hausse des taux du FOMC d’ici la mi-2022 et à une deuxième hausse des taux au T4-2022.
Revenus et dépenses personnels aux États-Unis – Le consensus est que le rapport sur le revenu personnel d’octobre d’aujourd’hui montre une augmentation modeste de +0,2% m/m, récupérant une partie de la baisse de -1,0% de septembre. Le revenu personnel reste élevé en général en raison de l’amélioration du marché du travail et de la hausse des salaires.
Pendant ce temps, le rapport sur les dépenses personnelles d’octobre d’aujourd’hui devrait montrer une forte augmentation de +1,0% m/m, s’ajoutant à la hausse de septembre de +0,6% m/m. Même si les consommateurs disent aux sondeurs qu’ils sont pessimistes quant à l’économie, ils dépensent toujours de l’argent de manière agressive en raison de la demande refoulée et de l’argent supplémentaire dont ils disposent lorsqu’ils étaient en confinement au pire de la pandémie.
Le sentiment des consommateurs américains devrait rester à son plus bas depuis 10 ans – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en fin de novembre affiche une légère révision à la hausse de +0,1 point à 66,9, ce qui laisserait l’indice en baisse de -4,8 points d’octobre plutôt que la baisse préliminaire de -4,9 points.
L’indice de confiance des consommateurs est tombé en début novembre à un nouveau plus bas de 10 ans. De plus, l’indice était même 5 points inférieur au pire niveau de 71,8 observé lors des confinements en début de 2020. Les consommateurs sont de mauvaise humeur principalement parce que la pandémie refuse de s’estomper et continue de freiner les activités de nombreuses personnes. Les consommateurs sont également de mauvaise humeur en raison de la flambée d’inflation et des prix élevés de l’essence, qui grugent leur portefeuille.
Le PIB américain du troisième trimestre devrait être révisé à la hausse – Le consensus est que le PIB du troisième trimestre d’aujourd’hui sera révisé légèrement à la hausse à +2,2% (t/t annualisé) par rapport à la dernière estimation de +2,0%. Le PIB du T3 a chuté de +6,7% au T2 en raison de la résurgence de la pandémie et de la réduction des dépenses de consommation. La consommation personnelle au T3 a été faible à seulement +1,6%.
Cependant, les marchés s’attendent à une amélioration du PIB au T4 et pour 2022. Le consensus est que le PIB se redresse à +4,9% au T4 puis reste relativement solide à +4,4% au T1-2022 et +4,0% au T2, avant de décélérer à +3,2% au T3 et +2,5% au T4. Sur une base d’année civile, le consensus est pour un PIB fort cette année de +5,5%, ce qui ferait plus que surmonter la baisse de -3,4% de 2020. Le PIB devrait ensuite fléchir à +3,9% en 2022 et +2,5% en 2023.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient augmenter – Le consensus est que le rapport des commandes de biens durables d’octobre d’aujourd’hui augmentera de +0,2% m/m et de +0,5% m/m hors transport, après le rapport de septembre de -0,3% m/m et +0,5% hors transport. Le secteur manufacturier américain continue de connaître un flux de commandes important alors que l’économie mondiale se redresse, bien qu’il subsiste des obstacles pour le secteur manufacturier, tels que des pénuries de composants et de puces, des interruptions de transport et des coûts élevés des intrants en général.
Les demandes de chômage devraient montrer une amélioration continue sur le marché du travail américain – Le consensus est que le rapport initial des demandes de chômage d’aujourd’hui indique une baisse de -8 000 à 260 000, s’ajoutant à la légère baisse de la semaine dernière de -1 000 à 268 000. Pendant ce temps, le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait montrer une baisse de -50 000 à 2,030 millions, s’ajoutant à la baisse de -129 000 de la semaine dernière à 2,080 millions.
Les données sur les demandes de chômage montrent que le marché du travail américain continue de s’améliorer. Les deux séries ont affiché la semaine dernière de nouveaux plus bas de 1-3/4 ans. La série de réclamations initiales n’est désormais que de +52 000 au-dessus du niveau pré-pandémique, tandis que la série de réclamations continue n’est que de +372 000 au-dessus du niveau pré-pandémique.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre
Abonnez-vous GRATUITEMENT à notre infolettre dès maintenant pour rester à l'affut de toutes les nouvelles!
Commentaire économique – 24 novembre 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES POUR LE MERCREDI 24 NOVEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/11/2021 19:52:52
Le déflateur du PCE américain devrait se renforcer et continuer à parler d’une réduction plus rapide de l’assouplissement quantitatif – Le consensus est que le déflateur du PCE d’octobre d’aujourd’hui affichera un net gain de +0,7% m/m et +5,1% a/a, plus fort que le rapport de septembre de + 0,3% m/m et +4,4% a/a. Le déflateur de base du PCE d’octobre devrait également être fort avec une augmentation de +0,4% m/m et +4,1% a/a, en hausse par rapport au rapport de septembre de +0,2% m/m et +3,6% a/a.
La situation de l’inflation aux États-Unis continue d’être beaucoup plus forte que ce que la Fed ou les marchés attendaient il y a plusieurs mois. La Fed croit toujours que la poussée de l’inflation s’atténuera l’année prochaine, mais en attendant, les statistiques d’inflation sont quelque peu alarmantes.
Sur une base annualisée de 3 mois, le déflateur PCE en septembre était en hausse de +4,4% et le déflateur de base était en hausse de +3,3%. Pendant ce temps, les statistiques de l’IPC d’octobre étaient bien pires et ont fait sensation lors de leur publication il y a deux semaines. L’IPC global d’octobre a augmenté de +6,2% a/a et l’IPC de base a augmenté de +4,6% a/a. Sur une base annualisée de 3 mois, l’IPC global en octobre était en hausse de +6,7% et l’IPC de base était en hausse de +3,8%.
Le point mort attendu d’inflation à 10 ans a atteint la semaine dernière un sommet à 2,78 %, un record pour la série dont les données remontent à 2002. Cependant, le point mort a depuis reculé à 2,62 %.
Un groupe de responsables du FOMC exprime son inquiétude quant aux perspectives d’inflation et soutient que le FOMC, lors de sa prochaine réunion des 14 et 15 décembre, devrait envisager d’accélérer son programme d’assouplissement quantitatif par rapport à son rythme actuel de 15 milliards de dollars par mois. Cependant, le président de la Fed, Powell, a suggéré que le FOMC donnerait aux marchés au moins une réunion du FOMC s’il commençait à envisager sérieusement d’accélérer son programme de réduction.
Si le FOMC accélère son programme de réduction progressive et met fin à son programme d’assouplissement quantitatif au début de 2022, la Fed sera alors libre de commencer à augmenter les taux d’intérêt plus tôt que prévu. À ce stade, le marché s’attend à la première hausse des taux du FOMC d’ici la mi-2022 et à une deuxième hausse des taux au T4-2022.
Revenus et dépenses personnels aux États-Unis – Le consensus est que le rapport sur le revenu personnel d’octobre d’aujourd’hui montre une augmentation modeste de +0,2% m/m, récupérant une partie de la baisse de -1,0% de septembre. Le revenu personnel reste élevé en général en raison de l’amélioration du marché du travail et de la hausse des salaires.
Pendant ce temps, le rapport sur les dépenses personnelles d’octobre d’aujourd’hui devrait montrer une forte augmentation de +1,0% m/m, s’ajoutant à la hausse de septembre de +0,6% m/m. Même si les consommateurs disent aux sondeurs qu’ils sont pessimistes quant à l’économie, ils dépensent toujours de l’argent de manière agressive en raison de la demande refoulée et de l’argent supplémentaire dont ils disposent lorsqu’ils étaient en confinement au pire de la pandémie.
Le sentiment des consommateurs américains devrait rester à son plus bas depuis 10 ans – Le consensus est que l’indice du sentiment des consommateurs américains de l’Université du Michigan en fin de novembre affiche une légère révision à la hausse de +0,1 point à 66,9, ce qui laisserait l’indice en baisse de -4,8 points d’octobre plutôt que la baisse préliminaire de -4,9 points.
L’indice de confiance des consommateurs est tombé en début novembre à un nouveau plus bas de 10 ans. De plus, l’indice était même 5 points inférieur au pire niveau de 71,8 observé lors des confinements en début de 2020. Les consommateurs sont de mauvaise humeur principalement parce que la pandémie refuse de s’estomper et continue de freiner les activités de nombreuses personnes. Les consommateurs sont également de mauvaise humeur en raison de la flambée d’inflation et des prix élevés de l’essence, qui grugent leur portefeuille.
Le PIB américain du troisième trimestre devrait être révisé à la hausse – Le consensus est que le PIB du troisième trimestre d’aujourd’hui sera révisé légèrement à la hausse à +2,2% (t/t annualisé) par rapport à la dernière estimation de +2,0%. Le PIB du T3 a chuté de +6,7% au T2 en raison de la résurgence de la pandémie et de la réduction des dépenses de consommation. La consommation personnelle au T3 a été faible à seulement +1,6%.
Cependant, les marchés s’attendent à une amélioration du PIB au T4 et pour 2022. Le consensus est que le PIB se redresse à +4,9% au T4 puis reste relativement solide à +4,4% au T1-2022 et +4,0% au T2, avant de décélérer à +3,2% au T3 et +2,5% au T4. Sur une base d’année civile, le consensus est pour un PIB fort cette année de +5,5%, ce qui ferait plus que surmonter la baisse de -3,4% de 2020. Le PIB devrait ensuite fléchir à +3,9% en 2022 et +2,5% en 2023.
Les commandes de biens durables aux États-Unis devraient augmenter – Le consensus est que le rapport des commandes de biens durables d’octobre d’aujourd’hui augmentera de +0,2% m/m et de +0,5% m/m hors transport, après le rapport de septembre de -0,3% m/m et +0,5% hors transport. Le secteur manufacturier américain continue de connaître un flux de commandes important alors que l’économie mondiale se redresse, bien qu’il subsiste des obstacles pour le secteur manufacturier, tels que des pénuries de composants et de puces, des interruptions de transport et des coûts élevés des intrants en général.
Les demandes de chômage devraient montrer une amélioration continue sur le marché du travail américain – Le consensus est que le rapport initial des demandes de chômage d’aujourd’hui indique une baisse de -8 000 à 260 000, s’ajoutant à la légère baisse de la semaine dernière de -1 000 à 268 000. Pendant ce temps, le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait montrer une baisse de -50 000 à 2,030 millions, s’ajoutant à la baisse de -129 000 de la semaine dernière à 2,080 millions.
Les données sur les demandes de chômage montrent que le marché du travail américain continue de s’améliorer. Les deux séries ont affiché la semaine dernière de nouveaux plus bas de 1-3/4 ans. La série de réclamations initiales n’est désormais que de +52 000 au-dessus du niveau pré-pandémique, tandis que la série de réclamations continue n’est que de +372 000 au-dessus du niveau pré-pandémique.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
Partage social
Infolettre