REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/05/2021 18:59:02
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les commentaires de divers responsables de la Fed et sur la question de savoir s’il y a de plus en plus de discussions sur la réduction du QE, (2) sur les statistiques de la pandémie en déclin, (3) sur tout progrès cette semaine sur les plans d’emplois et familiaux du président Biden, à la hauteur de 4 billions de dollars, (4) si le rapport de déflateur PCE de vendredi alimente une nouvelle angoisse d’inflation, (5) la vente par le Trésor de 209 milliards de dollars de bons du Trésor, et (6) la fin de la saison des résultats du premier trimestre avec des rapports de 15 entreprises du S&P 500.
En Europe, les marchés se concentreront sur les commentaires des responsables de la BCE avant la prochaine réunion de la BCE le 10 juin. Le calendrier économique de la zone euro cette semaine est relativement léger, même si plusieurs rapports de confiance sont en cours.
Les discussions sur la réduction du QE s’intensifient alors que Harker appelle également à des pourparlers de réduction – Le président de la Fed de Philadelphie, Harker, a rejoint vendredi dernier le président de la Fed de Dallas, Kaplan, pour réclamer une discussion sur la réduction du QE. M. Harker a dit: « C’est quelque chose dont, à mon avis, nous devrions commencer à avoir une conversation le plus tôt possible ».
Jusqu’à vendredi dernier, M. Kaplan était le partisan le plus virulent de la réduction du QE, avec des commentaires de sa part sur la réduction du QE presque tous les jours au cours des 1-1 / 2 dernières semaines. Dans son dernier commentaire sur le sujet, M. Kaplan a déclaré vendredi dernier que la Fed devrait discuter des effets involontaires de ses outils d’urgence, et qu’il préférerait parler de réduction des achats d’actifs le plus tôt possible.
Le marché de mercredi dernier a été surpris d’entendre dans le compte rendu de la réunion du FOMC du 27 au 28 avril qu’ « un certain nombre » de membres du FOMC ont suggéré que les discussions devraient peut-être commencer à un moment donné sur la réduction du QE. Cela suggérait que les discussions sur la réduction du QE pourraient commencer dès la prochaine réunion du FOMC les 15 et 16 juin ou certainement avant la réunion suivante des 27 et 28 juillet.
Une enquête réalisée par Bloomberg il y a plusieurs semaines a révélé que 14% des analystes interrogés s’attendent à ce que la Fed commence à réduire son programme de QE au troisième trimestre, et 45% des analystes prévoient que la réduction commencera au quatrième trimestre. Les opportunités pour la Fed d’annoncer la réduction pourraient survenir lors des réunions du FOMC de juillet ou septembre ou lors de la conférence de la Fed à Jackson Hole en fin août.
Les marchés n’attendent toujours pas la première hausse des taux de la Fed avant le début de 2023, selon le marché à terme des fonds fédéraux et le marché à terme Eurodollar à 3 mois.
Le temps presse pour des discussions sur les propositions de plans d’emploi et famille de Biden – La Maison Blanche a publié vendredi dernier une contre-proposition d’emplois / d’infrastructure de 1,7 billion de dollars aux républicains, soit 500 milliards de dollars de moins que le coût initial du plan de 2,25 billions de dollars.
Le plan révisé de la Maison Blanche était encore bien au-dessus du niveau de 568 milliards de dollars offert par un groupe de républicains dirigé par la sénatrice Shelley Moore Capito (R-WV). Vendredi dernier, les républicains ont critiqué la contre-proposition de la Maison Blanche, affirmant que la proposition était « bien au-dessus de la fourchette de ce que peut faire passer le Congrès avec un soutien bipartisan ».
Il ne reste plus qu’une semaine avant la date limite informelle du président Biden du Memorial Day pour que les négociations montrent du progrès. Les négociations pourraient dépasser cette date pour un spectacle politique, mais il n’y a pratiquement aucune chance de percée dans ces discussions. Les républicains n’accepteront pas les niveaux de dépenses proposés par le président Biden, et ils n’accepteront pas de hausses de l’impôt sur les sociétés.
Une fois que le spectacle des pourparlers bipartisans sera terminé dans une semaine ou deux, la présidente de la Chambre, Pelosi, sera libre de publier sa version du projet de loi sur les infrastructures et l’emploi. Il n’est pas clair si la taille du projet de loi de la Chambre sera réduite à 1,7 billion de dollars, conformément à la proposition révisée de la Maison Blanche publiée vendredi dernier. Dans tous les cas, le temps presse pour Mme Pelosi pour faire adopter le projet de loi sur les emplois / infrastructures par la Chambre à temps pour la date limite qu’elle s’est elle-même imposée, le 4 juillet.
La pandémie continue de s’estomper – La pandémie continue de s’estomper, avec une baisse du niveau de nouvelles infections et un rythme régulier de vaccinations. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombée à un creux de 11 mois de 25 649 samedi, le niveau le plus bas depuis juin 2020.
Pendant ce temps, le CDC rapporte que 39,2% de la population américaine est maintenant complètement vaccinée et que 49,2% de la population a reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte qu’en moyenne 1,83 million de doses par jour ont été administrées au cours de la semaine dernière.
La saison des résultats du premier trimestre touche à sa fin – La saison des résultats du premier trimestre touche à sa fin, avec seulement 15 des sociétés S&P qui ont publié un rapport cette semaine. Les rapports notables cette semaine incluent Autozone et Intuit mardi; Nvidia mercredi; et Best Buy, Salesforce.com, HP, Costco et Gap jeudi.
Le consensus est que les résultats des entreprises du S&P 500 au T1 affichent un très fort gain de + 52,8% a / a, selon Refinitiv. Les résultats du T1 ont été beaucoup plus solides que prévu. L’estimation actuelle des bénéfices du T1 de + 52,8% est bien meilleure que les attentes de + 24,2% qui ont été observées aussi récemment que le 1er avril. De plus, sur les 476 sociétés SPX déclarantes, 87,2% ont battu le consensus, ce qui est bien meilleur que le moyenne à terme de 65,3% et la moyenne sur 4 trimestres de 75,5%, selon Refinitiv.
Pour l’avenir, le consensus est pour une croissance des bénéfices du S&P 500 encore plus forte au T2 avec + 62,2%, puis + 23,7% au T3 et + 16,4% au T4. Sur la base d’une année civile, le consensus est pour une forte croissance des bénéfices de + 35,6% en 2021, surmontant la baisse de -12,2% observée en 2020.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 24 mai 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LUNDI 24 MAI
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/05/2021 18:59:02
Focus hebdomadaire sur le marché mondial – Les marchés américains cette semaine se concentreront sur (1) les commentaires de divers responsables de la Fed et sur la question de savoir s’il y a de plus en plus de discussions sur la réduction du QE, (2) sur les statistiques de la pandémie en déclin, (3) sur tout progrès cette semaine sur les plans d’emplois et familiaux du président Biden, à la hauteur de 4 billions de dollars, (4) si le rapport de déflateur PCE de vendredi alimente une nouvelle angoisse d’inflation, (5) la vente par le Trésor de 209 milliards de dollars de bons du Trésor, et (6) la fin de la saison des résultats du premier trimestre avec des rapports de 15 entreprises du S&P 500.
En Europe, les marchés se concentreront sur les commentaires des responsables de la BCE avant la prochaine réunion de la BCE le 10 juin. Le calendrier économique de la zone euro cette semaine est relativement léger, même si plusieurs rapports de confiance sont en cours.
Les discussions sur la réduction du QE s’intensifient alors que Harker appelle également à des pourparlers de réduction – Le président de la Fed de Philadelphie, Harker, a rejoint vendredi dernier le président de la Fed de Dallas, Kaplan, pour réclamer une discussion sur la réduction du QE. M. Harker a dit: « C’est quelque chose dont, à mon avis, nous devrions commencer à avoir une conversation le plus tôt possible ».
Jusqu’à vendredi dernier, M. Kaplan était le partisan le plus virulent de la réduction du QE, avec des commentaires de sa part sur la réduction du QE presque tous les jours au cours des 1-1 / 2 dernières semaines. Dans son dernier commentaire sur le sujet, M. Kaplan a déclaré vendredi dernier que la Fed devrait discuter des effets involontaires de ses outils d’urgence, et qu’il préférerait parler de réduction des achats d’actifs le plus tôt possible.
Le marché de mercredi dernier a été surpris d’entendre dans le compte rendu de la réunion du FOMC du 27 au 28 avril qu’ « un certain nombre » de membres du FOMC ont suggéré que les discussions devraient peut-être commencer à un moment donné sur la réduction du QE. Cela suggérait que les discussions sur la réduction du QE pourraient commencer dès la prochaine réunion du FOMC les 15 et 16 juin ou certainement avant la réunion suivante des 27 et 28 juillet.
Une enquête réalisée par Bloomberg il y a plusieurs semaines a révélé que 14% des analystes interrogés s’attendent à ce que la Fed commence à réduire son programme de QE au troisième trimestre, et 45% des analystes prévoient que la réduction commencera au quatrième trimestre. Les opportunités pour la Fed d’annoncer la réduction pourraient survenir lors des réunions du FOMC de juillet ou septembre ou lors de la conférence de la Fed à Jackson Hole en fin août.
Les marchés n’attendent toujours pas la première hausse des taux de la Fed avant le début de 2023, selon le marché à terme des fonds fédéraux et le marché à terme Eurodollar à 3 mois.
Le temps presse pour des discussions sur les propositions de plans d’emploi et famille de Biden – La Maison Blanche a publié vendredi dernier une contre-proposition d’emplois / d’infrastructure de 1,7 billion de dollars aux républicains, soit 500 milliards de dollars de moins que le coût initial du plan de 2,25 billions de dollars.
Le plan révisé de la Maison Blanche était encore bien au-dessus du niveau de 568 milliards de dollars offert par un groupe de républicains dirigé par la sénatrice Shelley Moore Capito (R-WV). Vendredi dernier, les républicains ont critiqué la contre-proposition de la Maison Blanche, affirmant que la proposition était « bien au-dessus de la fourchette de ce que peut faire passer le Congrès avec un soutien bipartisan ».
Il ne reste plus qu’une semaine avant la date limite informelle du président Biden du Memorial Day pour que les négociations montrent du progrès. Les négociations pourraient dépasser cette date pour un spectacle politique, mais il n’y a pratiquement aucune chance de percée dans ces discussions. Les républicains n’accepteront pas les niveaux de dépenses proposés par le président Biden, et ils n’accepteront pas de hausses de l’impôt sur les sociétés.
Une fois que le spectacle des pourparlers bipartisans sera terminé dans une semaine ou deux, la présidente de la Chambre, Pelosi, sera libre de publier sa version du projet de loi sur les infrastructures et l’emploi. Il n’est pas clair si la taille du projet de loi de la Chambre sera réduite à 1,7 billion de dollars, conformément à la proposition révisée de la Maison Blanche publiée vendredi dernier. Dans tous les cas, le temps presse pour Mme Pelosi pour faire adopter le projet de loi sur les emplois / infrastructures par la Chambre à temps pour la date limite qu’elle s’est elle-même imposée, le 4 juillet.
La pandémie continue de s’estomper – La pandémie continue de s’estomper, avec une baisse du niveau de nouvelles infections et un rythme régulier de vaccinations. La moyenne sur 7 jours des nouvelles infections à Covid aux États-Unis est tombée à un creux de 11 mois de 25 649 samedi, le niveau le plus bas depuis juin 2020.
Pendant ce temps, le CDC rapporte que 39,2% de la population américaine est maintenant complètement vaccinée et que 49,2% de la population a reçu au moins une dose. Bloomberg rapporte qu’en moyenne 1,83 million de doses par jour ont été administrées au cours de la semaine dernière.
La saison des résultats du premier trimestre touche à sa fin – La saison des résultats du premier trimestre touche à sa fin, avec seulement 15 des sociétés S&P qui ont publié un rapport cette semaine. Les rapports notables cette semaine incluent Autozone et Intuit mardi; Nvidia mercredi; et Best Buy, Salesforce.com, HP, Costco et Gap jeudi.
Le consensus est que les résultats des entreprises du S&P 500 au T1 affichent un très fort gain de + 52,8% a / a, selon Refinitiv. Les résultats du T1 ont été beaucoup plus solides que prévu. L’estimation actuelle des bénéfices du T1 de + 52,8% est bien meilleure que les attentes de + 24,2% qui ont été observées aussi récemment que le 1er avril. De plus, sur les 476 sociétés SPX déclarantes, 87,2% ont battu le consensus, ce qui est bien meilleur que le moyenne à terme de 65,3% et la moyenne sur 4 trimestres de 75,5%, selon Refinitiv.
Pour l’avenir, le consensus est pour une croissance des bénéfices du S&P 500 encore plus forte au T2 avec + 62,2%, puis + 23,7% au T3 et + 16,4% au T4. Sur la base d’une année civile, le consensus est pour une forte croissance des bénéfices de + 35,6% en 2021, surmontant la baisse de -12,2% observée en 2020.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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