REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/06/2021 20:36:38
Les sénateurs rencontreront Biden aujourd’hui après un accord-cadre sur un plan d’infrastructure – Politico a signalé pour la première fois hier soir que le groupe de sénateurs et de responsables de la Maison Blanche s’était mis d’accord sur le cadre d’un plan d’infrastructure. Politico a déclaré que les sénateurs rencontreraient le président Biden aujourd’hui.
L’accord reste concentré sur 579 milliards de dollars de nouvelles dépenses. Le point culminant a toujours été le financement. Hier soir, aucun détail n’a été fourni sur la question de savoir si les deux parties ont un accord ferme sur les paiements ou si elles envisagent simplement de finaliser les détails plus tard. Le rapport du Washington Post d’hier soir a rapporté que le sénateur Collins avait déclaré que certains détails étaient « encore à régler ».
Même s’il y a un accord de principe entre 21 sénateurs et la Maison Blanche, cela ne signifie pas que le projet de loi passera au Congrès. Le projet de loi exigerait qu’au moins 10 sénateurs républicains votent en faveur du projet de loi sur les infrastructures, et leur soutien actuel pourrait rapidement s’estomper une fois que les détails auront été éclaircis. De plus, certains législateurs démocrates soupçonnent que le soutien républicain à un plan n’est qu’une ruse pour les ralentir.
En outre, certains sénateurs démocrates progressistes ont déclaré qu’ils ne soutiendraient pas l’accord car il ne contient pas autant de dépenses qu’ils le jugent nécessaire ou de dépenses d’énergie propre. Les sénateurs démocrates progressistes craignent également que s’ils adhèrent au plan, il n’y aura pas de dépenses d’infrastructure supplémentaires passées par la réconciliation budgétaire. Ces sénateurs démocrates ont toutes les raisons de ruiner le projet de loi en refusant leur soutien et en mettant fin au projet de loi.
Dans tous les cas, le Sénat partira plus tard dans la journée pour ses deux semaines de vacances du 4 juillet. Le Congrès ne reprendra ses sessions que pendant environ quatre semaines en juillet et début août avant de partir pour ses vacances d’août d’un mois. Il est donc probable que le processus législatif sur les infrastructures se prolonge en septembre et octobre, et peut-être plus tard.
Lorsque le Congrès reviendra de ses vacances d’août, le premier ordre du jour sera d’adopter un projet de loi de dépenses pour le nouvel exercice budgétaire qui commence le 1er octobre. Sans projet de loi de dépenses, le gouvernement américain sera partiellement fermé le 1er octobre. Cela semble qu’il est peu probable que cela se produise puisque les démocrates contrôlent totalement Washington et seraient entièrement blâmés pour un arrêt du gouvernement.
Les démocrates doivent également trouver comment augmenter ou suspendre le plafond de la dette avant que le Trésor ne soit menacé d’un défaut de paiement de la dette souveraine. Le plafond de la dette sera rétabli le 31 juillet. Le Trésor pourra utiliser ses procédures d’urgence habituelles pour conserver des liquidités pendant un certain nombre de semaines. Cependant, la secrétaire au Trésor Yellen a déclaré hier que le Trésor pourrait atteindre sa date X dès août, date à laquelle il serait à court de liquidités et commencerait à manquer à ses obligations.
Mme Yellen a déclaré hier que « ne pas augmenter le plafond de la dette aurait des conséquences économiques absolument catastrophiques. Cela précipiterait une crise financière. Cela menacerait les emplois et l’épargne des Américains – et à un moment où nous nous remettons encore de la pandémie de Covid. »
PIB américain du premier trimestre attendu non révisé – Le consensus est que le PIB du premier trimestre d’aujourd’hui ne sera pas révisé à +6,4% (t/t annualisé). La consommation personnelle du premier trimestre devrait être révisée légèrement à la hausse à +11,4% par rapport au dernier rapport de +11,3%.
Le premier trimestre s’est terminé il y a longtemps et le marché attend principalement le rapport sur le PIB du deuxième trimestre du mois prochain, qui devrait être excellent à +10,0%. La croissance du PIB resterait ensuite forte à +7,0% au T3 et +5,0% au T4. Le consensus table sur une croissance du PIB de +6,6% pour l’année civile 2021, ce qui ferait plus que récupérer la baisse de -3,5% observée en 2020. Le PIB américain devrait ensuite rester solide à +4,1% en 2022, avant de revenir à un niveau plus normal avec un taux de croissance à long terme de +2,3% en 2023.
La flambée actuelle du PIB américain est due à la relance massive du gouvernement fédéral ainsi qu’à la politique monétaire extrêmement stimulante de la Fed. De plus, l’administration Biden fait pression pour 4 000 milliards de dollars supplémentaires de dépenses avec son plan américain d’emploi de 2,25 milliards de dollars et son plan familial américain de 1,8 milliard de dollars.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient montrer une amélioration continue du marché du travail américain – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une amélioration continue du marché du travail américain. Le consensus est que le rapport initial des demandes de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -32 000 à 380 000, inversant la majeure partie de la hausse de +37 000 de la semaine dernière à 412 000. Le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -58 000 à 3,460 millions après la petite hausse de + 1 000 la semaine dernière à 3,518 millions. Les demandes de chômage initiales sont toujours en hausse de + 196 000 par rapport au niveau d’avant la pandémie, tandis que les demandes continues sont en hausse de +1,81 million par rapport au niveau d’avant la pandémie.
Enchère de bons à 7 ans – Le Trésor clôturera aujourd’hui la somme de bons pour 209 milliards de dollars de cette semaine en vendant 62 milliards de dollars de bons à 7 ans. Les marchés seront un peu nerveux à propos de l’enchère d’aujourd’hui, car la demande a été inégale pour les récentes enchères sur 7 ans. Le rendement des bons du Trésor à 7 ans a clôturé hier à 1,24%, ce qui correspond à la moitié inférieure de la fourchette étroite observée depuis mars.
Les moyennes des 12 enchères sur 7 ans sont les suivantes : ratio de couverture des offres de 2,34, 13 millions de dollars d’offres non concurrentielles, 5,6 pb de queue au rendement médian, 50,6 pb de queue au faible rendement, 46 % pris au plus haut rendement, et 60,0% prises par les soumissionnaires indirects (légèrement en dessous de la médiane de 61,2% pour toutes les récentes adjudications du Trésor).
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 24 juin 2021
APERÇU RJO ET PERSPECTIVES DU JEUDI 24 JUIN
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 23/06/2021 20:36:38
Les sénateurs rencontreront Biden aujourd’hui après un accord-cadre sur un plan d’infrastructure – Politico a signalé pour la première fois hier soir que le groupe de sénateurs et de responsables de la Maison Blanche s’était mis d’accord sur le cadre d’un plan d’infrastructure. Politico a déclaré que les sénateurs rencontreraient le président Biden aujourd’hui.
L’accord reste concentré sur 579 milliards de dollars de nouvelles dépenses. Le point culminant a toujours été le financement. Hier soir, aucun détail n’a été fourni sur la question de savoir si les deux parties ont un accord ferme sur les paiements ou si elles envisagent simplement de finaliser les détails plus tard. Le rapport du Washington Post d’hier soir a rapporté que le sénateur Collins avait déclaré que certains détails étaient « encore à régler ».
Même s’il y a un accord de principe entre 21 sénateurs et la Maison Blanche, cela ne signifie pas que le projet de loi passera au Congrès. Le projet de loi exigerait qu’au moins 10 sénateurs républicains votent en faveur du projet de loi sur les infrastructures, et leur soutien actuel pourrait rapidement s’estomper une fois que les détails auront été éclaircis. De plus, certains législateurs démocrates soupçonnent que le soutien républicain à un plan n’est qu’une ruse pour les ralentir.
En outre, certains sénateurs démocrates progressistes ont déclaré qu’ils ne soutiendraient pas l’accord car il ne contient pas autant de dépenses qu’ils le jugent nécessaire ou de dépenses d’énergie propre. Les sénateurs démocrates progressistes craignent également que s’ils adhèrent au plan, il n’y aura pas de dépenses d’infrastructure supplémentaires passées par la réconciliation budgétaire. Ces sénateurs démocrates ont toutes les raisons de ruiner le projet de loi en refusant leur soutien et en mettant fin au projet de loi.
Dans tous les cas, le Sénat partira plus tard dans la journée pour ses deux semaines de vacances du 4 juillet. Le Congrès ne reprendra ses sessions que pendant environ quatre semaines en juillet et début août avant de partir pour ses vacances d’août d’un mois. Il est donc probable que le processus législatif sur les infrastructures se prolonge en septembre et octobre, et peut-être plus tard.
Lorsque le Congrès reviendra de ses vacances d’août, le premier ordre du jour sera d’adopter un projet de loi de dépenses pour le nouvel exercice budgétaire qui commence le 1er octobre. Sans projet de loi de dépenses, le gouvernement américain sera partiellement fermé le 1er octobre. Cela semble qu’il est peu probable que cela se produise puisque les démocrates contrôlent totalement Washington et seraient entièrement blâmés pour un arrêt du gouvernement.
Les démocrates doivent également trouver comment augmenter ou suspendre le plafond de la dette avant que le Trésor ne soit menacé d’un défaut de paiement de la dette souveraine. Le plafond de la dette sera rétabli le 31 juillet. Le Trésor pourra utiliser ses procédures d’urgence habituelles pour conserver des liquidités pendant un certain nombre de semaines. Cependant, la secrétaire au Trésor Yellen a déclaré hier que le Trésor pourrait atteindre sa date X dès août, date à laquelle il serait à court de liquidités et commencerait à manquer à ses obligations.
Mme Yellen a déclaré hier que « ne pas augmenter le plafond de la dette aurait des conséquences économiques absolument catastrophiques. Cela précipiterait une crise financière. Cela menacerait les emplois et l’épargne des Américains – et à un moment où nous nous remettons encore de la pandémie de Covid. »
PIB américain du premier trimestre attendu non révisé – Le consensus est que le PIB du premier trimestre d’aujourd’hui ne sera pas révisé à +6,4% (t/t annualisé). La consommation personnelle du premier trimestre devrait être révisée légèrement à la hausse à +11,4% par rapport au dernier rapport de +11,3%.
Le premier trimestre s’est terminé il y a longtemps et le marché attend principalement le rapport sur le PIB du deuxième trimestre du mois prochain, qui devrait être excellent à +10,0%. La croissance du PIB resterait ensuite forte à +7,0% au T3 et +5,0% au T4. Le consensus table sur une croissance du PIB de +6,6% pour l’année civile 2021, ce qui ferait plus que récupérer la baisse de -3,5% observée en 2020. Le PIB américain devrait ensuite rester solide à +4,1% en 2022, avant de revenir à un niveau plus normal avec un taux de croissance à long terme de +2,3% en 2023.
La flambée actuelle du PIB américain est due à la relance massive du gouvernement fédéral ainsi qu’à la politique monétaire extrêmement stimulante de la Fed. De plus, l’administration Biden fait pression pour 4 000 milliards de dollars supplémentaires de dépenses avec son plan américain d’emploi de 2,25 milliards de dollars et son plan familial américain de 1,8 milliard de dollars.
Les demandes de chômage aux États-Unis devraient montrer une amélioration continue du marché du travail américain – Le rapport sur les demandes de chômage d’aujourd’hui devrait montrer une amélioration continue du marché du travail américain. Le consensus est que le rapport initial des demandes de chômage d’aujourd’hui montre une baisse de -32 000 à 380 000, inversant la majeure partie de la hausse de +37 000 de la semaine dernière à 412 000. Le rapport sur les réclamations en cours d’aujourd’hui devrait afficher une baisse de -58 000 à 3,460 millions après la petite hausse de + 1 000 la semaine dernière à 3,518 millions. Les demandes de chômage initiales sont toujours en hausse de + 196 000 par rapport au niveau d’avant la pandémie, tandis que les demandes continues sont en hausse de +1,81 million par rapport au niveau d’avant la pandémie.
Enchère de bons à 7 ans – Le Trésor clôturera aujourd’hui la somme de bons pour 209 milliards de dollars de cette semaine en vendant 62 milliards de dollars de bons à 7 ans. Les marchés seront un peu nerveux à propos de l’enchère d’aujourd’hui, car la demande a été inégale pour les récentes enchères sur 7 ans. Le rendement des bons du Trésor à 7 ans a clôturé hier à 1,24%, ce qui correspond à la moitié inférieure de la fourchette étroite observée depuis mars.
Les moyennes des 12 enchères sur 7 ans sont les suivantes : ratio de couverture des offres de 2,34, 13 millions de dollars d’offres non concurrentielles, 5,6 pb de queue au rendement médian, 50,6 pb de queue au faible rendement, 46 % pris au plus haut rendement, et 60,0% prises par les soumissionnaires indirects (légèrement en dessous de la médiane de 61,2% pour toutes les récentes adjudications du Trésor).
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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