APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 23 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 22/09/2020 20:08:53
Powell paraîtra à nouveau aujourd’hui devant un comité du Congrès – Le président de la Fed, Powell, paraîtra aujourd’hui devant le comité de la Chambre sur la pandémie pour discuter de la réponse de la Fed face à la pandémie.
Pour son troisième jour de témoignage cette semaine, M. Powell rejoindra jeudi le secrétaire au Trésor Mnuchin devant le comité sénatorial des banques pour le même examen trimestriel de la loi CARES qu’ils ont fait mardi devant le comité des services financiers de la Chambre.
La parution de Powell-Mnuchin mardi devant le comité de la Chambre a eu peu d’impact sur le marché et était conforme aux attentes du marché. M. Powell a averti que la reprise est «hautement incertaine» et que l’économie américaine a encore un long chemin à parcourir avant de se remettre complètement de la pandémie de Covid. M. Powell a également insisté pour plus de soutien fiscal lorsqu’il a déclaré que « la voie à suivre dépendra de la maîtrise du virus et des mesures politiques prises à tous les niveaux de gouvernement ».
Pendant ce temps, le président de la Fed de Chicago, Evans, a appelé mardi le Congrès à fournir un soutien fiscal en disant que l’économie se détériorerait sans « au moins 500 milliards de dollars, voire 1 billion de dollars » de soutien budgétaire supplémentaire.
Evans a également fait sensation mardi en disant: « Nous pourrions commencer à augmenter les taux d’intérêt avant de commencer à atteindre une moyenne d’inflation de 2%. » Cependant, ce commentaire était toujours compatible avec la déclaration post-réunion du FOMC de mercredi dernier qui disait: « Le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 0 et 1/4 pour cent et espère qu’il sera approprié de maintenir cette fourchette cible jusqu’à ce que les conditions du marché du travail aient atteint des niveaux compatibles avec les évaluations du Comité sur l’emploi maximum et l’inflation a augmenté à 2 pour cent et est en voie de dépasser modérément 2 pour cent pendant un certain temps. «
Le communiqué du FOMC a déclaré qu’il s’attend à ce que la fourchette cible reste à son niveau actuel jusqu’à ce que « l’inflation atteigne 2% », mais a ajouté qu’il ne fallait que dépasser les 2%.
Dans tous les cas, ce sera une question d’années avant que les marchés aient à s’attendre sérieusement à une hausse des taux. Le marché à terme des fonds fédéraux indique que les marchés ne s’attendent pas à une hausse des taux des fonds tant que les contrats à terme se prolongent, soit juillet 2022. Le contrat à terme des fonds fédéraux de juillet 2022 a clôturé hier à 0,00%, ce qui indique que le marché s’attend à ce que le taux des fonds au cours de ce mois soit inférieur de 9 pb en moyenne, au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,09%.
Washington parvient à un accord sur un projet de loi de financement provisoire – Les dirigeants du Congrès et la Maison Blanche sont parvenus mardi soir à un accord sur une résolution permanente pour financer le gouvernement jusqu’au 11 décembre. La Chambre a approuvé celle-ci mardi soir, et l’a envoyé à le Sénat.
L’accord est intervenu après que la présidente Pelosi a accédée à la demande du président Trump de 30 milliards de dollars d’aide agricole en échange de 8 milliards de dollars d’aide supplémentaire pour les repas scolaires pour les enfants. L’accord a été conclu parce que personne à Washington ne veut être blâmé pour la fermeture du gouvernement juste avant les élections du 3 novembre. La résolution doit maintenant être adoptée par le Sénat et signée par le président Trump d’ici mercredi prochain, sinon le gouvernement sera fermé jeudi prochain (1er octobre).
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une nouvelle hausse solide – Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de juillet actuel affiche une augmentation de + 0,4% m / m, ajoutant à la forte augmentation de + 0,9% m / m en juin. L’indice des prix des logements en juin a montré un important gain d’une année sur l’autre de + 5,7% a / a.
Les prix des maisons aux États-Unis montent en flèche en réponse à la fois à une forte demande et à une offre serrée. Le rapport d’hier sur les ventes de maisons existantes aux États-Unis en août a montré un gain de + 2,4% pour un nouveau sommet de 13 1/2 ans de 6,00 millions d’unités. Pendant ce temps, l’offre de logements sur le marché est serrée à seulement 3,0 mois, ce qui correspond au creux record observé à plusieurs reprises ces derniers mois. La compression des prix des maisons se poursuivra probablement jusqu’à l’expiration des mesures d’abstention des prêts hypothécaires, entraînant ainsi une vague de saisies.
Les ventes de maisons aux États-Unis augmentent car de nombreuses personnes achètent des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. De plus, de nombreuses personnes achètent des maisons pour s’échapper des zones urbaines ou des unités multifamiliales. Le faible niveau des taux hypothécaires encourage également les achats de logements. Le taux hypothécaire actuel sur 30 ans de 2,87% n’est que de 1 pb au-dessus du creux record de 2,86% de la semaine précédente.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 5 ans devrait rapporter près de 0,27% – Le Trésor vendra aujourd’hui 22 milliards de dollars de billets à taux variable et 53 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans. La taille de 53 milliards de dollars de la vente aux enchères de billets de 5 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 51 milliards de dollars en août et en hausse de 12 milliards de dollars par rapport à la taille de 41 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que les dépenses liées à la pandémie n’explosent le déficit budgétaire aux États-Unis. Le Trésor conclura le paquet de bons de 177 milliards de dollars de cette semaine en vendant jeudi 50 milliards de dollars de bons à 7 ans.
L’émission des bons à 5 ans d’aujourd’hui se négociaient à 0,27% lors de l’émission en fin d’après-midi d’hier, ce qui se situe près du milieu de la fourchette très étroite de 14 pb de 0,19% à 0,33% observée depuis le 1er juillet.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 5 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des enchères, 4,7 pb de queue au rendement médian, 25,4 pb de queue au faible rendement et 44% pris au rendement élevé. La popularité de 5 ans est légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 60,8% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 5 ans, ce qui est légèrement en dessous de la médiane de 63,6% observée pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 23 septembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MERCREDI 23 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 22/09/2020 20:08:53
Powell paraîtra à nouveau aujourd’hui devant un comité du Congrès – Le président de la Fed, Powell, paraîtra aujourd’hui devant le comité de la Chambre sur la pandémie pour discuter de la réponse de la Fed face à la pandémie.
Pour son troisième jour de témoignage cette semaine, M. Powell rejoindra jeudi le secrétaire au Trésor Mnuchin devant le comité sénatorial des banques pour le même examen trimestriel de la loi CARES qu’ils ont fait mardi devant le comité des services financiers de la Chambre.
La parution de Powell-Mnuchin mardi devant le comité de la Chambre a eu peu d’impact sur le marché et était conforme aux attentes du marché. M. Powell a averti que la reprise est «hautement incertaine» et que l’économie américaine a encore un long chemin à parcourir avant de se remettre complètement de la pandémie de Covid. M. Powell a également insisté pour plus de soutien fiscal lorsqu’il a déclaré que « la voie à suivre dépendra de la maîtrise du virus et des mesures politiques prises à tous les niveaux de gouvernement ».
Pendant ce temps, le président de la Fed de Chicago, Evans, a appelé mardi le Congrès à fournir un soutien fiscal en disant que l’économie se détériorerait sans « au moins 500 milliards de dollars, voire 1 billion de dollars » de soutien budgétaire supplémentaire.
Evans a également fait sensation mardi en disant: « Nous pourrions commencer à augmenter les taux d’intérêt avant de commencer à atteindre une moyenne d’inflation de 2%. » Cependant, ce commentaire était toujours compatible avec la déclaration post-réunion du FOMC de mercredi dernier qui disait: « Le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 0 et 1/4 pour cent et espère qu’il sera approprié de maintenir cette fourchette cible jusqu’à ce que les conditions du marché du travail aient atteint des niveaux compatibles avec les évaluations du Comité sur l’emploi maximum et l’inflation a augmenté à 2 pour cent et est en voie de dépasser modérément 2 pour cent pendant un certain temps. «
Le communiqué du FOMC a déclaré qu’il s’attend à ce que la fourchette cible reste à son niveau actuel jusqu’à ce que « l’inflation atteigne 2% », mais a ajouté qu’il ne fallait que dépasser les 2%.
Dans tous les cas, ce sera une question d’années avant que les marchés aient à s’attendre sérieusement à une hausse des taux. Le marché à terme des fonds fédéraux indique que les marchés ne s’attendent pas à une hausse des taux des fonds tant que les contrats à terme se prolongent, soit juillet 2022. Le contrat à terme des fonds fédéraux de juillet 2022 a clôturé hier à 0,00%, ce qui indique que le marché s’attend à ce que le taux des fonds au cours de ce mois soit inférieur de 9 pb en moyenne, au taux effectif actuel des fonds fédéraux de 0,09%.
Washington parvient à un accord sur un projet de loi de financement provisoire – Les dirigeants du Congrès et la Maison Blanche sont parvenus mardi soir à un accord sur une résolution permanente pour financer le gouvernement jusqu’au 11 décembre. La Chambre a approuvé celle-ci mardi soir, et l’a envoyé à le Sénat.
L’accord est intervenu après que la présidente Pelosi a accédée à la demande du président Trump de 30 milliards de dollars d’aide agricole en échange de 8 milliards de dollars d’aide supplémentaire pour les repas scolaires pour les enfants. L’accord a été conclu parce que personne à Washington ne veut être blâmé pour la fermeture du gouvernement juste avant les élections du 3 novembre. La résolution doit maintenant être adoptée par le Sénat et signée par le président Trump d’ici mercredi prochain, sinon le gouvernement sera fermé jeudi prochain (1er octobre).
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une nouvelle hausse solide – Le consensus est que l’indice des prix des logements FHFA de juillet actuel affiche une augmentation de + 0,4% m / m, ajoutant à la forte augmentation de + 0,9% m / m en juin. L’indice des prix des logements en juin a montré un important gain d’une année sur l’autre de + 5,7% a / a.
Les prix des maisons aux États-Unis montent en flèche en réponse à la fois à une forte demande et à une offre serrée. Le rapport d’hier sur les ventes de maisons existantes aux États-Unis en août a montré un gain de + 2,4% pour un nouveau sommet de 13 1/2 ans de 6,00 millions d’unités. Pendant ce temps, l’offre de logements sur le marché est serrée à seulement 3,0 mois, ce qui correspond au creux record observé à plusieurs reprises ces derniers mois. La compression des prix des maisons se poursuivra probablement jusqu’à l’expiration des mesures d’abstention des prêts hypothécaires, entraînant ainsi une vague de saisies.
Les ventes de maisons aux États-Unis augmentent car de nombreuses personnes achètent des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. De plus, de nombreuses personnes achètent des maisons pour s’échapper des zones urbaines ou des unités multifamiliales. Le faible niveau des taux hypothécaires encourage également les achats de logements. Le taux hypothécaire actuel sur 30 ans de 2,87% n’est que de 1 pb au-dessus du creux record de 2,86% de la semaine précédente.
La vente aux enchères de bons du Trésor à 5 ans devrait rapporter près de 0,27% – Le Trésor vendra aujourd’hui 22 milliards de dollars de billets à taux variable et 53 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans. La taille de 53 milliards de dollars de la vente aux enchères de billets de 5 ans d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport aux 51 milliards de dollars en août et en hausse de 12 milliards de dollars par rapport à la taille de 41 milliards de dollars qui prévalait en 2019 et au début de 2020 avant que les dépenses liées à la pandémie n’explosent le déficit budgétaire aux États-Unis. Le Trésor conclura le paquet de bons de 177 milliards de dollars de cette semaine en vendant jeudi 50 milliards de dollars de bons à 7 ans.
L’émission des bons à 5 ans d’aujourd’hui se négociaient à 0,27% lors de l’émission en fin d’après-midi d’hier, ce qui se situe près du milieu de la fourchette très étroite de 14 pb de 0,19% à 0,33% observée depuis le 1er juillet.
Les moyennes des 12 enchères pour la période de 5 ans sont les suivantes: 2,47 ratio de couverture des enchères, 4,7 pb de queue au rendement médian, 25,4 pb de queue au faible rendement et 44% pris au rendement élevé. La popularité de 5 ans est légèrement inférieure à la moyenne parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les enchérisseurs indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 60,8% des douze dernières enchères de bons du Trésor à 5 ans, ce qui est légèrement en dessous de la médiane de 63,6% observée pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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