REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) si le Congrès peut rapidement adopter l’énorme plan de sauvetage sur lequel ils ont travaillé au cours du week-end, (2) s’il y a de nouvelles fissures systémiques dans le système financier que la Fed doit adresser, (3) si le fonctionnement du NYSE se déroule bien aujourd’hui car elle devient entièrement électronique en raison de la fermeture de la salle des marchés sur les problèmes de coronavirus, (4) si la Fed a suffisamment atténué la panique à l’étranger pour la liquidité en dollars avec ses lignes de swap de dollar considérablement élargies , (5) les prix du pétrole, comme Reuters a rapporté vendredi dernier que le président Trump envoie un envoyé en Arabie saoudite pour tenter de négocier un accord de soutien des prix du pétrole, et (6) la vente par le Trésor de 131 milliards de dollars de billets en T cette semaine comme partie de son calendrier d’enchères régulier.
Les marchés attendent une loi anti-virus – Les marchés attendent de voir à quelle vitesse le Congrès peut finaliser et approuver sa troisième loi anti-virus. Les futures sur actions ont plongé de -5% en début de séance dimanche car les deux parties sont dans l’impasse sur des questions clés.
La Fed et les banques centrales du monde entier calment lentement les marchés avec une explosion de liquidités – La Fed la semaine dernière a très rapidement levé toutes les étapes et a réussi jusqu’à présent à empêcher un effondrement systémique du système financier. La Fed a utilisé son expérience de la crise financière de 2008/09 pour mettre rapidement en œuvre bon nombre des outils qu’elle utilisait à l’époque, ainsi que de nouveaux.
La Fed et les banques centrales du monde entier calment lentement les marchés avec une explosion de liquidités – La Fed la semaine dernière a très rapidement levé toutes les étapes et a réussi jusqu’à présent à empêcher un effondrement systémique du système financier. La Fed a utilisé son expérience de la crise financière de 2008/09 pour mettre rapidement en œuvre bon nombre des outils qu’elle utilisait à l’époque, ainsi que de nouveaux.
Pendant ce temps, la Fed au cours des 1-1 / 2 dernières semaines a réduit sa fourchette cible de fonds de 150 points de base à 0,00% / 0,25%. La semaine dernière, la Fed a également activé des installations spécialisées pour fournir un financement direct au marché du papier commercial, aux principaux courtiers en valeurs mobilières du gouvernement, aux fonds du marché monétaire et au marché des obligations à court terme. La Fed a également injecté des liquidités en dollars dans le reste du monde en élargissant ses lignes de swap avec toutes les principales banques centrales mondiales. Le tuyau d’incendie de liquidité de la Fed se poursuivra cette semaine à quelque échelle que la Fed estime nécessaire pour tenter d’éviter une panne systémique.
L’ampleur des dommages économiques aux États-Unis sera massif – L’économie américaine subit de graves dommages, selon les estimations, 20% des Américains devraient rester chez eux et les entreprises non essentielles de ces régions devraient fermer temporairement pendant au moins deux semaines. .
La semaine dernière, Goldman Sachs a publié une estimation révélatrice selon laquelle le PIB américain pourrait chuter de -6% (q / q annualisé) au T1 et de -24% au T2. Goldman a ensuite prévu une reprise de + 12% au T3 et de + 10% au T4, laissant le PIB annuel de 2020 toujours en baisse de -3,8% par rapport à 2019. L’estimation de Goldman implique une baisse du PIB de pic à creux au cours du premier semestre d’environ – 7,5%, ce qui serait bien pire que la baisse de -4,3% de la Grande Récession, bien que beaucoup moins sévère que la baisse de -30% de la dépression. Goldman prévoit une augmentation du taux de chômage à 9%, juste en dessous du pic de 10% atteint pendant la Grande Récession.
Les projections économiques actuelles sont cependant peu utiles, car on ne sait pas à quel point la pandémie pourrait s’aggraver et combien de temps dureront les ordres de rester à domicile et les fermetures d’entreprises. Du côté plus positif, il y a la possibilité qu’un traitement ou un vaccin soit trouvé assez rapidement pour amortir la pandémie. Un grand rebond économique au second semestre de 2020 semble trop optimiste à ce stade, à moins que les autorités américaines ne puissent devancer le virus et limiter considérablement le nombre de nouveaux cas comme la Chine a récemment pu le faire. Cependant, la Chine n’a pu réduire considérablement le nombre de nouveaux cas avec des restrictions beaucoup plus strictes que celles observées aux États-Unis.
L’Europe est durement touchée – Pendant ce temps, la pandémie devient encore plus grave en Europe, en particulier en Italie et en Espagne. Le Premier ministre britannique Johnson a déclaré samedi craindre que le Royaume-Uni ne soit qu’à 2-3 semaines de l’Italie alors qu’il s’apprêtait à fermer son pays. Tous les pays européens déploient des programmes d’allégement budgétaire et de relance budgétaire agressifs.
La BCE a agi la semaine dernière de manière agressive en annonçant un programme massif d’achat d’obligations de 750 milliards d’euros, qui devrait être opérationnel au début de la semaine. L’annonce du programme a réussi à freiner la hausse du rendement des obligations italiennes survenue la semaine dernière alors que les marchés se demandaient si l’Italie se dirigeait vers une crise financière avec sa dette nationale déjà à 135% du PIB.
Les marchés voient des mouvements extraordinaires – Les marchés la semaine dernière ont vu des mouvements extraordinaires. L’indice S&P 500 a plongé la semaine dernière de -14,98%, s’ajoutant à la baisse de -8,79% de la semaine précédente. Le SPX a enregistré mercredi un plus bas de 3 ans, où il était en baisse de -32,8% par rapport au sommet record de la mi-février. Les rendements obligataires mondiaux ont augmenté au début de la semaine dernière, les marchés s’inquiétant de la nécessité de financer les énormes programmes de secours gouvernementaux proposés. La semaine dernière, l’indice du dollar a grimpé à un sommet de 3 ans sur la demande d’urgence de liquidités en dollars. Les prix du pétrole brut de mai ont connu une volatilité extraordinaire la semaine dernière et ont clôturé la semaine à -29,5%, ajoutant aux baisses massives observées au cours des trois semaines précédentes.
Les investisseurs déterminent maintenant (1) si Washington peut travailler ensemble pour adopter le plan de sauvetage et adopter des mesures de sauvetage supplémentaires dans un proche avenir, et (2) si les mesures de distanciation sociale actuelles sont suffisantes pour freiner la pandémie. Si ce n’est pas le cas, les marchés devraient continuer de subir une forte volatilité.
SIMON BRIÈRE Stratège de Marché / Market Strategist Trading desk: (514) 218-6888 Mobile: (514) 449-8993 Fax: (514) 932-7340 R.J. O’Brien & Associates Canada Inc 1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120 Montréal, Québec H3B 4W8 www.rjobrien.ca
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 23 mars 2020
RJO Previews and Perspectives for Monday, March 23
Posted on 3/22/2020 9:12 PM
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Focus hebdomadaire sur le marché – Les marchés américains se concentreront cette semaine sur (1) si le Congrès peut rapidement adopter l’énorme plan de sauvetage sur lequel ils ont travaillé au cours du week-end, (2) s’il y a de nouvelles fissures systémiques dans le système financier que la Fed doit adresser, (3) si le fonctionnement du NYSE se déroule bien aujourd’hui car elle devient entièrement électronique en raison de la fermeture de la salle des marchés sur les problèmes de coronavirus, (4) si la Fed a suffisamment atténué la panique à l’étranger pour la liquidité en dollars avec ses lignes de swap de dollar considérablement élargies , (5) les prix du pétrole, comme Reuters a rapporté vendredi dernier que le président Trump envoie un envoyé en Arabie saoudite pour tenter de négocier un accord de soutien des prix du pétrole, et (6) la vente par le Trésor de 131 milliards de dollars de billets en T cette semaine comme partie de son calendrier d’enchères régulier.
Les marchés attendent une loi anti-virus – Les marchés attendent de voir à quelle vitesse le Congrès peut finaliser et approuver sa troisième loi anti-virus. Les futures sur actions ont plongé de -5% en début de séance dimanche car les deux parties sont dans l’impasse sur des questions clés.
La Fed et les banques centrales du monde entier calment lentement les marchés avec une explosion de liquidités – La Fed la semaine dernière a très rapidement levé toutes les étapes et a réussi jusqu’à présent à empêcher un effondrement systémique du système financier. La Fed a utilisé son expérience de la crise financière de 2008/09 pour mettre rapidement en œuvre bon nombre des outils qu’elle utilisait à l’époque, ainsi que de nouveaux.
La Fed et les banques centrales du monde entier calment lentement les marchés avec une explosion de liquidités – La Fed la semaine dernière a très rapidement levé toutes les étapes et a réussi jusqu’à présent à empêcher un effondrement systémique du système financier. La Fed a utilisé son expérience de la crise financière de 2008/09 pour mettre rapidement en œuvre bon nombre des outils qu’elle utilisait à l’époque, ainsi que de nouveaux.
Pendant ce temps, la Fed au cours des 1-1 / 2 dernières semaines a réduit sa fourchette cible de fonds de 150 points de base à 0,00% / 0,25%. La semaine dernière, la Fed a également activé des installations spécialisées pour fournir un financement direct au marché du papier commercial, aux principaux courtiers en valeurs mobilières du gouvernement, aux fonds du marché monétaire et au marché des obligations à court terme. La Fed a également injecté des liquidités en dollars dans le reste du monde en élargissant ses lignes de swap avec toutes les principales banques centrales mondiales. Le tuyau d’incendie de liquidité de la Fed se poursuivra cette semaine à quelque échelle que la Fed estime nécessaire pour tenter d’éviter une panne systémique.
L’ampleur des dommages économiques aux États-Unis sera massif – L’économie américaine subit de graves dommages, selon les estimations, 20% des Américains devraient rester chez eux et les entreprises non essentielles de ces régions devraient fermer temporairement pendant au moins deux semaines. .
La semaine dernière, Goldman Sachs a publié une estimation révélatrice selon laquelle le PIB américain pourrait chuter de -6% (q / q annualisé) au T1 et de -24% au T2. Goldman a ensuite prévu une reprise de + 12% au T3 et de + 10% au T4, laissant le PIB annuel de 2020 toujours en baisse de -3,8% par rapport à 2019. L’estimation de Goldman implique une baisse du PIB de pic à creux au cours du premier semestre d’environ – 7,5%, ce qui serait bien pire que la baisse de -4,3% de la Grande Récession, bien que beaucoup moins sévère que la baisse de -30% de la dépression. Goldman prévoit une augmentation du taux de chômage à 9%, juste en dessous du pic de 10% atteint pendant la Grande Récession.
Les projections économiques actuelles sont cependant peu utiles, car on ne sait pas à quel point la pandémie pourrait s’aggraver et combien de temps dureront les ordres de rester à domicile et les fermetures d’entreprises. Du côté plus positif, il y a la possibilité qu’un traitement ou un vaccin soit trouvé assez rapidement pour amortir la pandémie. Un grand rebond économique au second semestre de 2020 semble trop optimiste à ce stade, à moins que les autorités américaines ne puissent devancer le virus et limiter considérablement le nombre de nouveaux cas comme la Chine a récemment pu le faire. Cependant, la Chine n’a pu réduire considérablement le nombre de nouveaux cas avec des restrictions beaucoup plus strictes que celles observées aux États-Unis.
L’Europe est durement touchée – Pendant ce temps, la pandémie devient encore plus grave en Europe, en particulier en Italie et en Espagne. Le Premier ministre britannique Johnson a déclaré samedi craindre que le Royaume-Uni ne soit qu’à 2-3 semaines de l’Italie alors qu’il s’apprêtait à fermer son pays. Tous les pays européens déploient des programmes d’allégement budgétaire et de relance budgétaire agressifs.
La BCE a agi la semaine dernière de manière agressive en annonçant un programme massif d’achat d’obligations de 750 milliards d’euros, qui devrait être opérationnel au début de la semaine. L’annonce du programme a réussi à freiner la hausse du rendement des obligations italiennes survenue la semaine dernière alors que les marchés se demandaient si l’Italie se dirigeait vers une crise financière avec sa dette nationale déjà à 135% du PIB.
Les marchés voient des mouvements extraordinaires – Les marchés la semaine dernière ont vu des mouvements extraordinaires. L’indice S&P 500 a plongé la semaine dernière de -14,98%, s’ajoutant à la baisse de -8,79% de la semaine précédente. Le SPX a enregistré mercredi un plus bas de 3 ans, où il était en baisse de -32,8% par rapport au sommet record de la mi-février. Les rendements obligataires mondiaux ont augmenté au début de la semaine dernière, les marchés s’inquiétant de la nécessité de financer les énormes programmes de secours gouvernementaux proposés. La semaine dernière, l’indice du dollar a grimpé à un sommet de 3 ans sur la demande d’urgence de liquidités en dollars. Les prix du pétrole brut de mai ont connu une volatilité extraordinaire la semaine dernière et ont clôturé la semaine à -29,5%, ajoutant aux baisses massives observées au cours des trois semaines précédentes.
Les investisseurs déterminent maintenant (1) si Washington peut travailler ensemble pour adopter le plan de sauvetage et adopter des mesures de sauvetage supplémentaires dans un proche avenir, et (2) si les mesures de distanciation sociale actuelles sont suffisantes pour freiner la pandémie. Si ce n’est pas le cas, les marchés devraient continuer de subir une forte volatilité.
SIMON BRIÈRE
Stratège de Marché / Market Strategist
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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