REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 22/02/2021 21:24:30
Le président de la Fed Powell devrait réitérer les thèmes récents – Le président de la Fed Powell aujourd’hui, dans son témoignage semestriel devant le comité sénatorial des banques, devrait largement réitérer les thèmes récents de la Fed. M. Powell répétera son témoignage écrit demain devant le comité des services financiers de la Chambre, bien qu’il répondra à différentes questions.
Powell est susceptible de réitérer aujourd’hui le thème récent de la Fed selon lequel il est encore trop tôt pour parler de la réduction du programme de QE. On s’attend plutôt à ce que M. Powell insiste sur le fait que le marché du travail a encore un long chemin à parcourir avant de revenir à la normale.
Powell pourrait également être appelé à faire face à la récente flambée des rendements des bons du Trésor à long terme. Le rendement du bon à 10 ans a atteint hier un nouveau plus haut en un an de 1,39%. La Fed pourrait craindre que les rendements des bons du Trésor à long terme n’augmentent trop rapidement et représentent une menace potentielle pour la reprise. En fait, le président de la BCE, Lagarde, a déclaré hier que la BCE «surveillait de près» les rendements, ce qui implique que la BCE pourrait être disposée à prendre des mesures pour plafonner les rendements si la hausse se poursuit.
Powell sera appelé à dire s’il pense que l’économie américaine a besoin de 1,9 billion de dollars supplémentaires de relance budgétaire. Dans le passé, M. Powell a soutenu les mesures de relance budgétaire pour déclencher une reprise et fournir une aide là où la Fed ne le peut pas. Cependant, avec la fin de la pandémie peut-être en vue, M. Powell peut être moins enthousiaste à l’idée de plus de stimulus.
On peut également demander à M. Powell s’il aimerait rester en tant que président de la Fed lorsque son mandat expirera en février 2022. M. Powell a récemment abordé implicitement cette question en disant qu’il aime son travail. Une enquête récente de Bloomberg a révélé que près des trois quarts des personnes interrogées s’attendent à ce que le président Biden renouvelle le mandat de M. Powell. Par ailleurs, le président Biden a actuellement un siège de gouverneur de la Fed à nommer après que le Sénat ait refusé de confirmer la candidate de Trump Judy Shelton au cours de son dernier mandat.
Les marchés ont accéléré les attentes quant au moment où la Fed mettra en œuvre sa première hausse de taux. Le marché s’attend désormais à la première hausse des taux de +25 pb de la Fed d’ici le début de 2023, plus tôt que les attentes de fin 2023 qui avaient été observées à la fin de 2020, selon le marché à terme de l’Eurodollar. De plus, le marché s’attend désormais à une hausse globale des taux de +225 pb d’ici début 2029, soit 75 pb de plus que la hausse de 150 pb attendue à la fin de 2020.
La Chambre devrait approuver le projet de loi sur l’aide à la pandémie d’ici la fin de la semaine – Le comité du budget de la Chambre a approuvé hier le projet de loi sur l’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars et l’a transmis au comité du règlement de la maison pour examen aujourd’hui. Le projet de loi sera ensuite soumis à la Chambre pour un vote, peut-être d’ici vendredi ou ce week-end.
Le Sénat examinera ensuite le projet de loi, qui pourrait être quelque peu allégé en raison de l’opposition à certains articles par au moins un sénateur démocrate. Le parlementaire du Sénat devra également se prononcer sur la question de savoir si tout ce qui figure dans le projet de loi peut être examiné en vertu des règles spéciales de rapprochement budgétaire. Il y a des doutes quant à savoir si le parlementaire du Sénat approuvera la hausse proposée du salaire minimum à 15 $ l’heure.
Le Sénat est susceptible d’apporter des modifications mineures au projet de loi, ce qui signifie qu’il devra alors retourner à la Chambre pour approuver les modifications du Sénat. Les dirigeants démocrates ont promis de faire adopter le projet de loi avant que les allocations de chômage ne commencent à s’épuiser le 14 mars.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus est que les prix des maisons aux États-Unis ont encore fortement augmenté en décembre en raison de la combinaison d’une forte demande et d’une offre serrée. Les ventes de maisons existantes aux États-Unis sont en hausse de + 24% par rapport aux niveaux d’avant la pandémie et sont légèrement inférieures au sommet de 15 ans de novembre dernier. Pendant ce temps, l’offre de logements sur le marché est à un niveau record de 1,8 mois.
Le consensus est que l’indice de Déc. FHFA d’aujourd’hui augmente de + 1,0% m / m (après novembre + 1,0%) et que l’indice de Déc. S&P CoreLogic composite-20 augmente de 1,2% m / m (après novembre + 1,4%). L’indice composite-20 est en forte hausse de + 9,1% a / a en novembre.
On s’attend à ce que la confiance des consommateurs américains augmente – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board de février actuel montre une légère augmentation de +0,7 à 90,0, ajoutant à l’augmentation de +2,2 points de janvier à 89,3. Cependant, de mauvais augure pour le rapport d’aujourd’hui, l’Université du Michigan a déjà signalé que son indice de confiance des consommateurs début février avait reculé de -2,8 points à 76,2.
Cependant, la confiance des consommateurs devrait commencer à s’améliorer en mars en raison de la forte baisse des nouvelles infections à Covid et de l’assouplissement des restrictions publiques. En effet, il y avait de bonnes nouvelles la semaine dernière lorsque les ventes au détail de janvier ont grimpé de + 5,3% m / m, dépassant largement la baisse globale de -2,4% observée au cours des trois mois précédents (octobre-décembre).
La vente aux enchères de bons à 2 ans devrait rapporter près de 0,11% – Le Trésor vendra aujourd’hui 60 milliards de dollars de bons à 2 ans, donnant le coup d’envoi au plan de 209 milliards de dollars de cette semaine. Le rendement du bon de référence à 2 ans a clôturé hier à 0,111%, pas loin au-dessus du plus bas record de la semaine dernière de 0,097%. Le rendement à 2 ans reste très bas en raison de l’ancrage du taux des fonds par la Fed proche de zéro et de l’abondance de liquidités sur les marchés monétaires.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont: 2,57 ratio de couverture des offres, 126 millions de dollars en offres non compétitives, 3,4 pb de queue au rendement médian, 14,1 pb de queue au faible rendement, 50% au rendement élevé et 51,9 % pris par les enchérisseurs indirects (bien en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères de coupons récentes).
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 23 février 2021
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR MARDI 23 FÉVRIER
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 22/02/2021 21:24:30
Le président de la Fed Powell devrait réitérer les thèmes récents – Le président de la Fed Powell aujourd’hui, dans son témoignage semestriel devant le comité sénatorial des banques, devrait largement réitérer les thèmes récents de la Fed. M. Powell répétera son témoignage écrit demain devant le comité des services financiers de la Chambre, bien qu’il répondra à différentes questions.
Powell est susceptible de réitérer aujourd’hui le thème récent de la Fed selon lequel il est encore trop tôt pour parler de la réduction du programme de QE. On s’attend plutôt à ce que M. Powell insiste sur le fait que le marché du travail a encore un long chemin à parcourir avant de revenir à la normale.
Powell pourrait également être appelé à faire face à la récente flambée des rendements des bons du Trésor à long terme. Le rendement du bon à 10 ans a atteint hier un nouveau plus haut en un an de 1,39%. La Fed pourrait craindre que les rendements des bons du Trésor à long terme n’augmentent trop rapidement et représentent une menace potentielle pour la reprise. En fait, le président de la BCE, Lagarde, a déclaré hier que la BCE «surveillait de près» les rendements, ce qui implique que la BCE pourrait être disposée à prendre des mesures pour plafonner les rendements si la hausse se poursuit.
Powell sera appelé à dire s’il pense que l’économie américaine a besoin de 1,9 billion de dollars supplémentaires de relance budgétaire. Dans le passé, M. Powell a soutenu les mesures de relance budgétaire pour déclencher une reprise et fournir une aide là où la Fed ne le peut pas. Cependant, avec la fin de la pandémie peut-être en vue, M. Powell peut être moins enthousiaste à l’idée de plus de stimulus.
On peut également demander à M. Powell s’il aimerait rester en tant que président de la Fed lorsque son mandat expirera en février 2022. M. Powell a récemment abordé implicitement cette question en disant qu’il aime son travail. Une enquête récente de Bloomberg a révélé que près des trois quarts des personnes interrogées s’attendent à ce que le président Biden renouvelle le mandat de M. Powell. Par ailleurs, le président Biden a actuellement un siège de gouverneur de la Fed à nommer après que le Sénat ait refusé de confirmer la candidate de Trump Judy Shelton au cours de son dernier mandat.
Les marchés ont accéléré les attentes quant au moment où la Fed mettra en œuvre sa première hausse de taux. Le marché s’attend désormais à la première hausse des taux de +25 pb de la Fed d’ici le début de 2023, plus tôt que les attentes de fin 2023 qui avaient été observées à la fin de 2020, selon le marché à terme de l’Eurodollar. De plus, le marché s’attend désormais à une hausse globale des taux de +225 pb d’ici début 2029, soit 75 pb de plus que la hausse de 150 pb attendue à la fin de 2020.
La Chambre devrait approuver le projet de loi sur l’aide à la pandémie d’ici la fin de la semaine – Le comité du budget de la Chambre a approuvé hier le projet de loi sur l’aide à la pandémie de 1,9 billion de dollars et l’a transmis au comité du règlement de la maison pour examen aujourd’hui. Le projet de loi sera ensuite soumis à la Chambre pour un vote, peut-être d’ici vendredi ou ce week-end.
Le Sénat examinera ensuite le projet de loi, qui pourrait être quelque peu allégé en raison de l’opposition à certains articles par au moins un sénateur démocrate. Le parlementaire du Sénat devra également se prononcer sur la question de savoir si tout ce qui figure dans le projet de loi peut être examiné en vertu des règles spéciales de rapprochement budgétaire. Il y a des doutes quant à savoir si le parlementaire du Sénat approuvera la hausse proposée du salaire minimum à 15 $ l’heure.
Le Sénat est susceptible d’apporter des modifications mineures au projet de loi, ce qui signifie qu’il devra alors retourner à la Chambre pour approuver les modifications du Sénat. Les dirigeants démocrates ont promis de faire adopter le projet de loi avant que les allocations de chômage ne commencent à s’épuiser le 14 mars.
Les prix des maisons aux États-Unis devraient afficher une autre forte augmentation – Le consensus est que les prix des maisons aux États-Unis ont encore fortement augmenté en décembre en raison de la combinaison d’une forte demande et d’une offre serrée. Les ventes de maisons existantes aux États-Unis sont en hausse de + 24% par rapport aux niveaux d’avant la pandémie et sont légèrement inférieures au sommet de 15 ans de novembre dernier. Pendant ce temps, l’offre de logements sur le marché est à un niveau record de 1,8 mois.
Le consensus est que l’indice de Déc. FHFA d’aujourd’hui augmente de + 1,0% m / m (après novembre + 1,0%) et que l’indice de Déc. S&P CoreLogic composite-20 augmente de 1,2% m / m (après novembre + 1,4%). L’indice composite-20 est en forte hausse de + 9,1% a / a en novembre.
On s’attend à ce que la confiance des consommateurs américains augmente – Le consensus est que l’indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board de février actuel montre une légère augmentation de +0,7 à 90,0, ajoutant à l’augmentation de +2,2 points de janvier à 89,3. Cependant, de mauvais augure pour le rapport d’aujourd’hui, l’Université du Michigan a déjà signalé que son indice de confiance des consommateurs début février avait reculé de -2,8 points à 76,2.
Cependant, la confiance des consommateurs devrait commencer à s’améliorer en mars en raison de la forte baisse des nouvelles infections à Covid et de l’assouplissement des restrictions publiques. En effet, il y avait de bonnes nouvelles la semaine dernière lorsque les ventes au détail de janvier ont grimpé de + 5,3% m / m, dépassant largement la baisse globale de -2,4% observée au cours des trois mois précédents (octobre-décembre).
La vente aux enchères de bons à 2 ans devrait rapporter près de 0,11% – Le Trésor vendra aujourd’hui 60 milliards de dollars de bons à 2 ans, donnant le coup d’envoi au plan de 209 milliards de dollars de cette semaine. Le rendement du bon de référence à 2 ans a clôturé hier à 0,111%, pas loin au-dessus du plus bas record de la semaine dernière de 0,097%. Le rendement à 2 ans reste très bas en raison de l’ancrage du taux des fonds par la Fed proche de zéro et de l’abondance de liquidités sur les marchés monétaires.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont: 2,57 ratio de couverture des offres, 126 millions de dollars en offres non compétitives, 3,4 pb de queue au rendement médian, 14,1 pb de queue au faible rendement, 50% au rendement élevé et 51,9 % pris par les enchérisseurs indirects (bien en dessous de la médiane de 63,6% pour toutes les enchères de coupons récentes).
FRÉDÉRIC SOUFFLET
Trading desk: (514) 218-6888
Mobile: (514) 449-8993
Fax: (514) 932-7340
R.J. O’Brien & Associates Canada Inc
1250 Boul René Lévesque Ouest, Bureau 4120
Montréal, Québec H3B 4W8
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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