APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 22 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 21/09/2020 22:38:24
Powell dira aujourd’hui que les perspectives économiques restent « très incertaines » et il appellera probablement à plus de soutien fiscal – Le président de la Fed Powell et le secrétaire au Trésor Mnuchin témoigneront aujourd’hui devant le comité des services financiers de la Chambre pour présenter leur rapport trimestriel requis sur la loi CARES qui prévoyait 2 billions de dollars d’aide en vertu de la pandémie.
Powell et Mnuchin mèneront une répétition jeudi sur le même sujet devant le Comité sénatorial des banques. En outre, M. Powell paraîtra mercredi devant le comité spécial de la Chambre sur la pandémie de Covid pour discuter de la réponse de la Fed à la pandémie.
La Fed a publiée lundi soir le texte des commentaires que M. Powell fera aujourd’hui. Selon ce texte, M. Powell dira: « De nombreux indicateurs économiques montrent une nette amélioration. L’emploi et l’activité économique globale restent cependant bien en deçà de leurs niveaux d’avant la pandémie, et la voie à suivre reste très incertaine. »
On s’attend à ce que M. Powell appelle à davantage de soutien fiscal pour soutenir la reprise économique, qui ralentit à mesure que les mesures de soutien budgétaire antérieures s’estompent. Les consommateurs ont passé leurs contrôles de pandémie il y a longtemps, et l’argent des PPP pour les petites entreprises s’est également épuisé il y a longtemps. La prime de chômage de 600 dollars par semaine a expiré à la fin du mois de juillet et la promesse du président Trump pour une prime de 300 dollars par semaine a été appliquée de manière inégale au niveau de l’État et devrait bientôt manquer de financement dans tous les cas.
Pourtant, il semble y avoir peu de chance que les républicains et les démocrates reprennent les négociations sur un nouveau projet de loi de relance, qui sont dans l’impasse depuis début août. Toute percée dans les négociations semble encore moins probable maintenant que les démocrates et les républicains sont enfermés dans une guerre verbale au vitriol pour remplacer la juge Ginsburg.
Powell semble aujourd’hui peu susceptible de fournir de nouvelles informations sur la politique monétaire. La semaine dernière, le FOMC a déjà effectivement déclaré que les taux resteraient proches de zéro pour les trois prochaines années. De plus, M. Powell, lors de sa récente conférence virtuelle à Jackson Hole, a annoncé la décision de la Fed d’adopter un ciblage d’inflation moyen là où la Fed poursuit activement un taux d’inflation supérieur à 2%.
La Chambre s’attendait à voter dès aujourd’hui sur la RC sans l’aide agricole exigée par le président Trump – La Chambre a publiée hier une résolution continue (RC) pour financer le gouvernement jusqu’au 11 décembre, et pourrait voter sur cette RC dès aujourd’hui. Cependant, la version de la Chambre de la RC ne contient pas la demande du président Trump pour 30 milliards de dollars supplémentaires d’aide agricole, ce qui ouvre la possibilité d’un arrêt du gouvernement le 1er octobre.
Pourtant, les chances semblent en faveur d’une résolution du désaccord RC puisque personne ne veut être blâmé pour la fermeture du gouvernement juste avant les élections du 3 novembre. La Maison Blanche hier soir a suggéré que l’aide agricole pourrait ne pas être nécessaire dans la République tchèque et pourrait être traitée dans une autre législation. De plus, les démocrates peuvent laisser passer les 30 milliards de dollars d’aide agricole s’ils obtiennent quelque chose en retour, comme une proposition antérieure de 2 milliards de dollars d’aide alimentaire pour les enfants.
Le président Pelosi a déclaré que la Chambre procéderait avec la RC et n’utiliserait pas la menace d’un arrêt du gouvernement comme levier pour le remplacement du juge Ginsburg à la Cour suprême. Le Congrès doit passer la RC d’ici mercredi prochain ou il y aura un arrêt du gouvernement le jeudi prochain (1er octobre).
Les ventes de maisons aux États-Unis devraient atteindre un nouveau sommet en 13 ans – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons existantes d’août d’aujourd’hui montre une augmentation de + 2,4% à 6,00 millions, ajoutant à l’augmentation de juillet de + 24,7% à 5,86 millions. Le niveau des ventes de maisons en juillet de 5,86 millions était un sommet de 13 ans et toute augmentation aujourd’hui représenterait un nouveau sommet de 13 ans.
Les ventes de maisons aux États-Unis augmentent car de nombreuses personnes achètent des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. De plus, de nombreuses personnes achètent des maisons pour s’échapper des zones urbaines ou des unités multifamiliales.
Le faible niveau des taux hypothécaires encourage également les achats de logements. Le taux hypothécaire à 30 ans la semaine dernière de 2,87% n’était que de 1 pb au-dessus du plus bas record de 2,86% de la semaine précédente.
L’enchère des bons du Trésor à 2 ans produira près de 0,14% – Le Trésor vendra aujourd’hui 52 milliards de dollars de bons du Trésor à 2 ans. La taille de l’enchère d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 50 milliards de dollars en août et d’un total de 12 milliards de dollars par rapport aux 40 milliards de dollars qui prévalaient en 2019 et début 2020 avant que le déficit budgétaire n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie.
Le Trésor poursuivra ensuite le paquet de bons du Trésor de 177 milliards de dollars de cette semaine en vendant 22 milliards de dollars de billets à taux variable et 53 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans mercredi et 50 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans jeudi.
L’émission de bons à 2 ans se négociait aujourd’hui à 0,14% lors de l’émission en fin d’après-midi d’hier, ce qui se situe près du milieu de la fourchette très étroite de 5 pb de 0,11% à 0,16% observée depuis le 1er juillet.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: 2,59 ratio de couverture des offres, 3,3 pb de queue au rendement médian, 26,8 pb de queue au faible rendement et 30% pris au rendement élevé. Le 2 ans est le deuxième titre de coupon le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,7% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 2 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,6% observée pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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Commentaire économique – 22 septembre 2020
APERÇU ET PERSPECTIVES RJO POUR LE MARDI 22 SEPTEMBRE
REMARQUE: La version française est une traduction de l’original en anglais à titre informatif uniquement
Publié le 21/09/2020 22:38:24
Powell dira aujourd’hui que les perspectives économiques restent « très incertaines » et il appellera probablement à plus de soutien fiscal – Le président de la Fed Powell et le secrétaire au Trésor Mnuchin témoigneront aujourd’hui devant le comité des services financiers de la Chambre pour présenter leur rapport trimestriel requis sur la loi CARES qui prévoyait 2 billions de dollars d’aide en vertu de la pandémie.
Powell et Mnuchin mèneront une répétition jeudi sur le même sujet devant le Comité sénatorial des banques. En outre, M. Powell paraîtra mercredi devant le comité spécial de la Chambre sur la pandémie de Covid pour discuter de la réponse de la Fed à la pandémie.
La Fed a publiée lundi soir le texte des commentaires que M. Powell fera aujourd’hui. Selon ce texte, M. Powell dira: « De nombreux indicateurs économiques montrent une nette amélioration. L’emploi et l’activité économique globale restent cependant bien en deçà de leurs niveaux d’avant la pandémie, et la voie à suivre reste très incertaine. »
On s’attend à ce que M. Powell appelle à davantage de soutien fiscal pour soutenir la reprise économique, qui ralentit à mesure que les mesures de soutien budgétaire antérieures s’estompent. Les consommateurs ont passé leurs contrôles de pandémie il y a longtemps, et l’argent des PPP pour les petites entreprises s’est également épuisé il y a longtemps. La prime de chômage de 600 dollars par semaine a expiré à la fin du mois de juillet et la promesse du président Trump pour une prime de 300 dollars par semaine a été appliquée de manière inégale au niveau de l’État et devrait bientôt manquer de financement dans tous les cas.
Pourtant, il semble y avoir peu de chance que les républicains et les démocrates reprennent les négociations sur un nouveau projet de loi de relance, qui sont dans l’impasse depuis début août. Toute percée dans les négociations semble encore moins probable maintenant que les démocrates et les républicains sont enfermés dans une guerre verbale au vitriol pour remplacer la juge Ginsburg.
Powell semble aujourd’hui peu susceptible de fournir de nouvelles informations sur la politique monétaire. La semaine dernière, le FOMC a déjà effectivement déclaré que les taux resteraient proches de zéro pour les trois prochaines années. De plus, M. Powell, lors de sa récente conférence virtuelle à Jackson Hole, a annoncé la décision de la Fed d’adopter un ciblage d’inflation moyen là où la Fed poursuit activement un taux d’inflation supérieur à 2%.
La Chambre s’attendait à voter dès aujourd’hui sur la RC sans l’aide agricole exigée par le président Trump – La Chambre a publiée hier une résolution continue (RC) pour financer le gouvernement jusqu’au 11 décembre, et pourrait voter sur cette RC dès aujourd’hui. Cependant, la version de la Chambre de la RC ne contient pas la demande du président Trump pour 30 milliards de dollars supplémentaires d’aide agricole, ce qui ouvre la possibilité d’un arrêt du gouvernement le 1er octobre.
Pourtant, les chances semblent en faveur d’une résolution du désaccord RC puisque personne ne veut être blâmé pour la fermeture du gouvernement juste avant les élections du 3 novembre. La Maison Blanche hier soir a suggéré que l’aide agricole pourrait ne pas être nécessaire dans la République tchèque et pourrait être traitée dans une autre législation. De plus, les démocrates peuvent laisser passer les 30 milliards de dollars d’aide agricole s’ils obtiennent quelque chose en retour, comme une proposition antérieure de 2 milliards de dollars d’aide alimentaire pour les enfants.
Le président Pelosi a déclaré que la Chambre procéderait avec la RC et n’utiliserait pas la menace d’un arrêt du gouvernement comme levier pour le remplacement du juge Ginsburg à la Cour suprême. Le Congrès doit passer la RC d’ici mercredi prochain ou il y aura un arrêt du gouvernement le jeudi prochain (1er octobre).
Les ventes de maisons aux États-Unis devraient atteindre un nouveau sommet en 13 ans – Le consensus est que le rapport sur les ventes de maisons existantes d’août d’aujourd’hui montre une augmentation de + 2,4% à 6,00 millions, ajoutant à l’augmentation de juillet de + 24,7% à 5,86 millions. Le niveau des ventes de maisons en juillet de 5,86 millions était un sommet de 13 ans et toute augmentation aujourd’hui représenterait un nouveau sommet de 13 ans.
Les ventes de maisons aux États-Unis augmentent car de nombreuses personnes achètent des maisons plus grandes pour pouvoir travailler à domicile. De plus, de nombreuses personnes achètent des maisons pour s’échapper des zones urbaines ou des unités multifamiliales.
Le faible niveau des taux hypothécaires encourage également les achats de logements. Le taux hypothécaire à 30 ans la semaine dernière de 2,87% n’était que de 1 pb au-dessus du plus bas record de 2,86% de la semaine précédente.
L’enchère des bons du Trésor à 2 ans produira près de 0,14% – Le Trésor vendra aujourd’hui 52 milliards de dollars de bons du Trésor à 2 ans. La taille de l’enchère d’aujourd’hui est en hausse de 2 milliards de dollars par rapport à 50 milliards de dollars en août et d’un total de 12 milliards de dollars par rapport aux 40 milliards de dollars qui prévalaient en 2019 et début 2020 avant que le déficit budgétaire n’explose en raison des dépenses liées à la pandémie.
Le Trésor poursuivra ensuite le paquet de bons du Trésor de 177 milliards de dollars de cette semaine en vendant 22 milliards de dollars de billets à taux variable et 53 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans mercredi et 50 milliards de dollars de bons du Trésor à 7 ans jeudi.
L’émission de bons à 2 ans se négociait aujourd’hui à 0,14% lors de l’émission en fin d’après-midi d’hier, ce qui se situe près du milieu de la fourchette très étroite de 5 pb de 0,11% à 0,16% observée depuis le 1er juillet.
Les moyennes de 12 enchères pour la période de 2 ans sont les suivantes: 2,59 ratio de couverture des offres, 3,3 pb de queue au rendement médian, 26,8 pb de queue au faible rendement et 30% pris au rendement élevé. Le 2 ans est le deuxième titre de coupon le moins populaire parmi les investisseurs étrangers et les banques centrales. Les soumissionnaires indirects, une approximation des acheteurs étrangers, n’ont pris en moyenne que 51,7% des douze dernières adjudications de bons du Trésor à 2 ans, ce qui est bien en dessous de la médiane de 63,6% observée pour toutes les récentes adjudications de bons du Trésor.
FRÉDÉRIC SOUFFLET
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Avertissement : Le contenu et les opinions exprimés dans le présent commentaire sont uniquement ceux de l’auteur(s) et ne sont pas nécessairement partagés par R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. Les données et observations présentées ici ne sont fournies qu’à titre informatif et ne doivent pas être interprétées comme une indication ou garantie de rendement futur des marchés concernés. Le risque de perte dans les contrats à terme ou les options sur marchandises peut être important et ne convient pas à tous les investisseurs. Contactez votre représentant de compte pour plus d’informations sur ces risques. Les informations et les opinions contenues dans le présent document proviennent de sources jugées fiables, mais ne sont pas garanties quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Veuillez examiner soigneusement votre situation financière avant de prendre des décisions de transaction. R.J. O’Brien & Associés Canada Inc. est un membre de l’Organisme Canadien de Réglementation du Commerce des Valeurs Mobilières (OCRCVM) et le Fonds Canadien de Protection des Épargnants (FCPE).
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